Способ выпуска ценных бумаг

Размещение акции и  облигации осуществляется по рыночной цене, которая, в случае акций, не может  быть ниже их номинальной стоимости.

Размещение осуществляется либо собственными силами, либо с помощью  посредника — андеррайтера (синдиката  андеррайтеров).

Регистрирующий орган  может приостановить эмиссию  ценных бумаг при выявлении нарушений  установленного порядка. Для возобновления  размещения требуется специальное  разрешение ФКЦБ.

Основной способ размещений ценных бумаг — это их купля-продажа  с оформлением соответствующего договора.

Отчет об итогах выпуска. Составляется после завершения размещения ценной бумаги и представляется в органы государственной регистрации.

Окончанием размещения считается:

• наступление срока окончания размещения, установленного в документах на эмиссию;
• истечение одного года с даты утверждения решения о выпуске ценных бумаг;
• дата последней сделки с размещаемыми ценными бумагами, после которой уже более нет свободных к размещению ценных бумаг.

Эмитент должен представить  отчет об итогах выпуска в регистрирующий эмиссию орган не позднее 30 дней после завершения размещения. В случае распределения акций при учреждении акционерного общества регистрация  отчета об итогах выпуска акций по времени совпадает с государственной  регистрацией выпуска этих акций.

Отчет об итогах выпуска  включает сведения о:

• начале и окончании размещения ценной бумаги;
• номинальной стоимости ценной бумаги данного выпуска;
• фактическом количестве размещенных ценных бумаг;
• цене или ценах размещения с указанием количества ценных бумаг, размещаемых по каждой из цен размещения;
• общем объеме поступлений за размещенные ценные бумаги по видам поступивших средств;
• доле ценных бумаг, при недоразмещении которой их выпуск признается несостоявшимся;
• доле размещенных и доле недоразмещенных ценных бумаг выпуска (в процентах от общего количества ценных бумаг выпуска);
• сумме эмиссионного дохода;
• крупных сделках и сделках, о которых следует заявить по закону;
• акционерах, владеющих не менее чем 2% голосующих акций общества, а также о руководителях акционерного общества и принадлежащих им акциях.

Эмиссия может быть признана несостоявшейся, если эмитенту отказано в регистрации, в случае недоразмещения предусмотренной обязательной доли размещения акций по закону или по условиям эмиссии.

В случае признания эмиссии  несостоявшейся государственная регистрация  выпуска аннулируется, а эмитент  должен возвратить полученные средства инвесторам, а последние — вернуть  ему ценные бумаги данного выпуска. Затраты, связанные с выпуском ценных бумаг, признанным несостоявшимся, относятся  за счет эмитента и являются его  убытком.

Раскрытие информации, содержащейся в итогах выпуска. Отчет об итогах выпуска должен быть представлен общему собранию акционеров или другому органу управления коммерческой организации, на котором он должен быть утвержден.

Внесение изменений в устав. В случае выпуска акций в устав акционерного общества должны быть внесены соответствующие изменения, связанные с:

• увеличением уставного капитала на совокупную номинальную стоимость фактически размещенных дополнительных акций;
• увеличением числа размещенных акций соответствующих категорий (типов);
• уменьшением числа объявленных акций соответствующих категорий (типов).
• Указанные изменения вносятся в устав акционерного общества на основе решения об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций и зарегистрированного отчета об итогах выпуска указанных акций.

2.2 Эмиссионная  политика

Эмиссионной является политика предприятия, которая направлена на выпуск (эмиссия, надписание) ценных бумаг и последующее их размещение на фондовом рынке с целью привлечения дополнительных внешних финансовых ресурсов. Эмиссионная политика - это часть фондовой политики предприятия. Цель эмиссионной политики предприятия заключается в поиске внешних источников финансирования. Другими направлениями эмиссионной политики выступают передел собственности, увеличение акционерного капитала путем привлечения новых акционеров, расширение рынка своих акций, увеличение уставного капитала предприятия, а также заемного капитала, финансирование прироста внеоборотных активов, обеспечение движения оборотных средств. Задачей эмиссионной политики является финансовое обеспечение развития предприятия.

Разработка эффективной  эмиссионной политики включает ряд шагов.

Во-первых, изучение возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о первичной  или дополнительной эмиссии акций (если акционерное общество нуждается  в дополнительном притоке собственного капитала) можно принять на основе предварительного анализа конъюнктуры  фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций.

Анализ конъюнктуры рынка  ценных бумаг (биржевого и внебиржевого) включает констатацию спроса и предложения  акций, динамику уровня цен их котировки, объема продаж новых эмиссий акций  и ряда других показателей. Результатом  осуществления подобного анализа  является определение уровня чувствительности реакции фондового рынка на появление новой эмиссии акций и на возможность их реализации инвесторам.

Оценка инвестиционной привлекательности  собственных акций проводится с  позиции учета перспектив развития отрасли, к которой относится  эмитент; конкурентоспособности выпускаемой  им продукции (услуг), а также величины показателей своей финансовой устойчивости по сравнению с параметрами аналогичных  эмитентов. В процессе такой оценки устанавливается возможная степень  инвестиционной привлекательности  акций своего акционерного общества по сравнению с акциями других эмитентов.

Во-вторых, определение целей  эмиссии. Исходя из высокой стоимости  привлечения собственного капитала из внешних источников цели эмиссии  должны быть достаточно обоснованными  с позиции будущего развития эмитента и возможностей весомого повышения  его рыночной стоимости. Ключевыми  целями, которыми руководствуются эмитенты, прибегая к данному источнику  формирования собственного капитала, являются:

• реальное инвестирование, связанное с отраслевой и региональной диверсификацией производственно-коммерческой деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств и т. д.);
• необходимость значительного улучшения структуры капитала за счет повышения доли собственного капитала в его общем объеме. Обеспечение на этой основе роста коэффициента финансовой независимости и снижение за счет данного фактора стоимости привлечения заемного капитала;
• намечаемое поглощение других компаний с целью получения эффекта синергизма.

В-третьих, определение объема эмиссии. При установлении объема эмиссии  целесообразно исходить из ранее  рассчитанной потребности в собственных  финансовых ресурсах за счет внешних  источников.

В-четвертых, установление номинала, видов и количества эмитируемых  акций. Количество и номинальная  стоимость приобретаемых акционерами (размещаемых) акций фиксируется  в уставе акционерного общества. В  этом документе могут быть определены количество и номинал акций, которые  общество вправе размещать дополнительно  к ранее размещенным акциям (объявленные  акции). Порядок и условия размещения объявленных акций также устанавливаются  уставом общества. Изменение номинальной  стоимости и количества акций, находящихся  в обращении, допускается при  увеличении (уменьшении) уставного  капитала. Такое решение вправе принять  общее собрание акционеров или Совет директоров общества.

В-пятых, оценка стоимости  привлекаемого акционерного капитала. Подобная оценка осуществляется по двум параметрам:

• прогнозному уровню дивидендов исходя из выбранного типа дивидендной политки;
• расходам по выпуску и размещению акций (в среднегодовом исчислении). Расчетная стоимость привлекаемого акционерного капитала сравнивается с его фактической средневзвешенной стоимостью (WACC) и средним уровнем процентной ставки на рынке ссудного капитала. Только после этого принимается окончательное решение об эмиссии акций.

В-шестых, изучение эффективных  форм андеррайтинга. Открытое размещение акций, как правило, производится с помощью финансового посредника (дилера), который организует первичную реализацию ценных бумаг эмитента на фондовом рынке. В роли дилеров выступают коммерческие банки, инвестиционные фонды и компании.

Взаимоотношения между эмитентом  и андеррайтером регулируются договором  о выпуске и размещении ценных бумаг. В нем указываются: вид  андеррайтинга (твердое соглашение, максимум усилий по размещению бумаг, мини-макси); размер вознаграждения посреднику (СПРЭД) и прочие условия.

Заключение 

Одним из источников финансовых ресурсов является эмиссия ценных бумаг, и она используется как самим  государством, органами управления и  властями, так и юридическими лицами, имеющими право на выпуск облигаций. Она имеет установленную законодательством  последовательность операций эмитента по размещению этих бумаг и может  быть первичной либо дополнительной. Эмиссия ценных бумаг довольна сложна и дорогостояща, поэтому важен  предварительный анализ стратегического  развития компании.

Этапы стандартной эмиссии:

• принятие решения о размещении;
• утверждение решения;
• государственную регистрацию выпуска;
• последующая передача документов их первичным влад<span class="List_0020Paragraph__Char" style=" font-family: 'Times New Roman', 'Arial'; font-size: 14pt