Портфель инвестиций

 

 

8. Метод определения срока окупаемости инвестиций:

 

Таблица 2

Определение срока окупаемости  инвестиций

Год	Поток	Дисконтирован-ный множитель  при r=15%	Дисконтирован-ный доход  при r=15 %	Кумулятивное возмещение инвестиций
				для исходного потока	для дисконтирован-ного потока
0	-20			-20	-20
1	4	0,870	3,48	-16	-16,52
2	8	0,756	6,048	-8	-10,472
3	12	0,658	7,896	4	-2,576
4	5	0,572	2,86	9	0,284

 

Рассчитаем эффективность  инвестиционного проекта В:

1. Метод расчета чистого приведенного эффекта:

 

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций:

 

 

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиций:

 

 

 

Таблица 3

Исходные данные для  расчета нормы рентабельности инвестиций

Год	Поток	Дисконтирован-ный множитель  при r=10 %	Дисконтирован-ный доход  при r=10 %	Дисконтирован-ный множитель  при r=20 %	Дисконтирован-ный доход  при r=20 %
0	-30		-30		-30
1	6	0,909	5,454	0,833	4,998
2	11	0,826	9,086	0,694	7,634
3	13	0,751	9,763	0,579	7,527
4	12	0,683	8,196	0,482	5,784
Сумма			2,499		-4,057

 

 

4. Метод определения срока окупаемости инвестиций:

Таблица 4

Определение срока окупаемости  инвестиций

Год	Поток	Дисконтирован-ный множитель  при r=15%	Дисконтирован-ный доход  при r=15 %	Кумулятивное возмещение инвестиций
				для исходного потока	для дисконтирован-ного потока
0	-30			-30	-30
1	6	0,870	5,22	-24	-24,78
2	11	0,756	8,316	-13	-16,464
3	13	0,658	8,554	0	-7,91
4	12	0,572	6,864	12	-1,046

 

Рассчитаем эффективность  инвестиционного проекта С:

1. Метод расчета чистого приведенного эффекта:

 

 

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций:

 

 

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиций:

Таблица 5

Исходные данные для  расчета нормы рентабельности инвестиций

Год	Поток	Дисконтирован-ный множитель при r=10 %	Дисконтирован-ный доход  при r=10 %	Дисконтирован-ный множитель  при r=20 %	Дисконтирован-ный доход  при r=20 %
0	-15		-15		-15
1	4	0,909	3,636	0,833	3,332
2	5	0,826	4,13	0,694	3,47
3	6	0,751	4,506	0,579	3,474
4	7	0,683	4,781	0,482	3,374
Сумма			2,053		-1,35

 

 

4. Метод определения срока окупаемости инвестиций:

Таблица 6

Определение срока окупаемости  инвестиций

Год	Поток	Дисконтирован-ный множитель  при r=15%	Дисконтирован-ный доход  при r=15 %	Кумулятивное возмещение инвестиций
				для исходного потока	для дисконтирован-ного потока
0	-15			-15	-15
1	4	0,870	3,48	-11	-11,52
2	5	0,756	3,78	-6	-7,74
3	6	0,658	3,948	0	-3,792
4	7	0,572	4,004	7	0,212

 

Рассчитаем эффективность  инвестиционного проекта Д:

1. Метод расчета чистого приведенного эффекта:

 

 

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций:

 

 

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиций:

 

Таблица 7

Исходные данные для  расчета нормы рентабельности инвестиций

Год	Поток	Дисконтирован-ный множитель  при r=10 %	Дисконтирован-ный доход  при r=10 %	Дисконтирован-ный множитель  при r=20 %	Дисконтирован-ный доход  при r=20 %
0	-40		-40		-40
1	12	0,909	10,908	0,833	9,996
2	15	0,826	12,39	0,694	10,41
3	16	0,751	12,016	0,579	9,264
4	15	0,683	10,245	0,482	7,23
Сумма			5,559		-3,1

 

 

4. Метод определения срока окупаемости инвестиций

Таблица 8

Определение срока окупаемости  инвестиций

Год	Поток	Дисконтирован-ный множитель  при r=15%	Дисконтирован-ный доход при r=15 %	Кумулятивное возмещение инвестиций
				для исходного потока	для дисконтирован-ного потока
0	-40			-40	-40
1	12	0,870	10,44	-28	-29,56
2	15	0,756	11,34	-13	-18,22
3	16	0,658	10,528	3	-7,692
4	15	0,572	8,58	18	0,888

 

Проекты, проранжированные по степени убывания PI, располагаются в следующем порядке: Д, А, С, В Определим инвестиционную стратегию:

Таблица  9

Инвестиционная стратегия

Проект	Инвестиция	Часть инвестиции, включаемая  в портфель, %	NPV
Д	40	100	0,873
А	20	100	0,276
С	15	100	0,206
В	75-(40+20+15) =0	30/0 *100 = 0	0 * часть инвестиции = 0
Всего	75		1,356

 

В случае, когда инвестиционный проект  может быть принят только в полном объёме, для нахождения оптимальных вариантов производят просмотр сочетаний проектов с расчётом их суммарного NPV. Комбинация, обеспечивающая максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальной.

Таблица 10

Варианты сочетания  проектов	Суммарные инвестиции, млн.грн.	Суммарный NPV, млн.грн
А+В	20+30=50	-0,780
А+С	20+15=35	0,483
А+Д	20+40=60	1,150
В +С	30+15=45	-0,850
В+Д	30+40=70	-0,183
		1,080
С+Д	15+40=55

 

 

Вывод : сочетание А+Д  будет оптимальным, т.к. при такой  комбинации значение суммарного NPV - максимальное.

ВЫВОД : На основании произведенного анализа эффективности инвестиционных проектов А, Б, В и Д можно сделать такие выводы.

Наибольшее значение чистого приведенного эффекта и  индекса рентабельности инвестиций было зафиксировано в проекте Д, а именно 0,27 тыс. грн. и 1,014 соответственно. Это свидетельствует об экономической целесообразности проекта и  проект Д необходимо принять. Также в соответствии с расчетом чистого приведенного эффекта и индекса рентабельности инвестиций практически одинаково прибыльными являются проект А и С. Следует отклонить проект В, т.к. он будет неприбыльным в связи с тем, что чистый приведенный эффект составил  -1,06 тыс. грн., а индекс рентабельности равен 0,965.

 Как известно, чем  ниже ставка дисконта, тем раньше  окупятся капитальные вложения  и, следовательно, предприятие,  осуществившее этот проект, получит больше прибыли. Ставка дисконта в нашем случае равна 15 %. Осуществив расчет нормы рентабельности инвестиций – проект Д имеет наибольшую норму рентабельности инвестиций равную 16,42 %, проекты А и С – 16,03 % и проект В – 13,81 %. В итоге можно сказать, что к принятию подлежат проекты А, С и Д, а проект В следует отклонить.

Проанализировав период окупаемости различных проектов можно сказать, что возмещение инвестиций для исходного потока произойдет по всем проектам в 3-ем году, только с  той разницей, что проект А и Д окупятся в 3-ем году и уже начнут приносить в нем же прибыль, а для окупаемости проектов В и С потребуется полные 3 года.  

Анализируя окупаемость  проектов с точки зрения возмещения инвестиций для дисконтированного  потока можно заметить, что проекты А, С и Д окупятся полностью в 4-ом году и уже начнут в нем же приносить прибыль, проект же В не окупится даже по прошествии четырех лет.

В результате всех произведенных расчетов можно сделать такой вывод при данном варианте инвестирования компанией: если компания имеет возможность инвестировать до 75 млн. грн., то ей экономически целесообразно инвестировать в проект А+Д (при такой комбинации значение суммарного NPV - максимальное.) , т. к. по всем вышеприведенны расчетам этот вариант является наиболее оптимальным.

 

Список использованной литературы

 

1. Ковалев В.В. Методы  оценки инвестиционных проектов. Москва, Финансы и статистика, 2000.

2. Микков У.Э. Оценка  эффективности капитальных вложений. М. 1991.

3. Липсиц И. В., Коссов  В. В.  Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -  М.: Издательство БЕК, 1999.

4. Балабанов И.Т. Основы  финансового менеджмента: Учебное  пособие. – М.: Финансы и статистика, 1998.