Оценка эффективности инвестиций

Содержание

 

Задание на курсовой проект……………………………………………………..3

Введение…………………………………………………………………………..4

Расчетная часть

Раздел 1. Оценка эффективности инвестиций ……………………...………….6

структуры инвестиционного капитала с 

собственным капиталом – 20% и заемным  – 80%

Раздел 2. Оценка эффективности инвестиций ……………………………...…13

структуры инвестиционного капитала с 

собственным капиталом – 80% и заемным  – 20%

Анализ чувствительности……………………………………………………….20

Вывод по проекту………………………………………………………………..21

Список литературы………………………………………………………………23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание на курсовой проект

В соответствии с исходными данными необходимо сравнить различные схемы финансирования инвестиционного проекта. В расчетах следует использовать следующие критерии оценки инвестиционной эффективности:

1. чистая дисконтированная стоимость (NPV);
2. внутренняя норма окупаемости (IRR);
3. коэффициент рентабельности инвестиций (BCR);
4. период возмещения (возврата) инвестиций (РВР).

В расчетах используются следующие условия:

• номер варианта №6;
• среднегодовая ставка по банковскому кредиту 16%;
• амортизационный период для закупаемого оборудования - 5 лет;
• ставка налога на прибыль - 20%; 
• процент выплат по привилегированным акциям - 4% годовых;
• банковский кредит погашается равными частями в течение 5 лет;
• затраты  по  выплатам  процентов  по  банковскому кредиту  относятся  на себестоимость;

Оценка эффективности инвестиций выполняется для двух случаев. В первом случае доля акционерного капитала в структуре инвестиций - 20%, а доля заемного капитала - 80%; во втором случае доля акционерного капитала в структуре инвестиций - 80 %, а доля заемного капитала - 20%.

Дать сравнительный  анализ полученных результатов. Далее по лучшему результату провести анализ чувствительности проекта, т.е. изменить основные переменные проекта с определенным шагом, и определить, как это влияет на значения показателей эффективности инвестиций. Построить соответствующие графики. Определить ключевую переменную.

 

 

 

Введение

Для оценки эффективности инвестиций используют следующие основные критерии:

1. средневзвешенная стоимость инвестиционного капитала
2. чистая дисконтированная (текущая) стоимость, NPV;
3. внутренняя норма окупаемости (рентабельности), IRR;
4. коэффициент рентабельности инвестиций, BCR;
5. период возмещения (окупаемости) инвестиций, РВР.

Рассмотрим показатели эффективности инвестиций подробнее.

1. Средневзвешенная стоимость инвестиционного капитала

Компания может привлекать денежные средства из двух источников: собственного капитала и заемного. Собственный капитал состоит  из двух категорий: обыкновенных акций и привилегированных акций. СВСК учитывает относительные веса каждого компонента и ожидаемую стоимость привлечения капитала для компании.

  

где - доля источников средств в общей сумме инвестиций;

- процентная ставка по привлеченным  кредитам;

- проценты, выплачиваемые по привилегированным  акциям

- проценты, выплачиваемые по обыкновенным  акциям

n - ставка налога на прибыль

(1-n) –отражает величину налогового прикрытия, в случаях отнесения процентов по кредиту на себестоимость эта величина в расчетах используется, на прибыль - не используется.

2. Чистая текущая приведенная стоимость

Чистая текущая приведенная  стоимость (NPV) - это разница (сальдо) между инвестиционными затратами и будущими поступлениями, приведенными в эквивалентные условия.

Она рассчитывается следующим  образом

где t – конкретный год расчетного периода; D_t – общая сумма доходов от инвестиций в год t; K_t – сумма инвестиций в год t; a_t – коэффициент приведения к расчетному году.

- положительное значение NPV - денежные поступления превышают сумму вложенных средств, обеспечивают получение прибыли выше требуемого уровня доходности;

- отрицательное значение NPV - проект не обеспечивает получения ожидаемого уровня доходности

3. Внутренняя норма окупаемости

Внутренняя норма окупаемости(IRR)- определяется как такое значение нормы дисконта, при которой суммы дисконтированных доходов и дисконтированных инвестиционных затрат равны между собой.

Данный показатель считается по формуле:

Показатель IRR определяет для инвестора ту границу, при которой инвестиции начинают давать эффект.

4. Коэффициент рентабельности инвестиций

Коэффициент рентабельности инвестиций определяется как отношение суммы дисконтированных доходов к сумме дисконтированных затрат и рассчитывается по формуле:

 

 

 

Условия эффективности  по данному показателю следующие: BCR>1Данный показатель тесно связан с показателем NPV, так если BCR>1,то это означает ,что сумма дисконтированных доходов, больше суммы дисконтированных инвестиций, следовательно, NPV>0.

5. Период возврата инвестиций РВР.

Значение показателя РВР определяются суммированием  с нарастающим итогом денежных потоков, когда величина NPV будет равна 0.

=0

Условие эффективности  инвестиций для данного показателя следующие:

PBP<T

Расчетная часть

Раздел 1. Оценка эффективности инвестиций структуры  инвестиционного капитала с собственным  капиталом – 20% и заемным - 80%

Исходные данные:                                                                                                                                     

Таблица№1

Наименование показателей	Год инвестиций	Годы эксплуатации
	0	1	2	3	4	5
Кап. вложения (инвестиции), тыс. д.е	1000
Объем выпуска продукции, шт./год		18000	20000	21000	20000	18000
Цена реализации, д.е./шт.		50	53	54	53	50
Средние общие издержки, д.е./шт.		28	28	30	31	32
Ликвидационная стоимость ОФ, тыс.д.е.						100

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала:

СВСК = W_d*R_d *(l - n)+W_p*R_p +W_s*R_s,

Исходя из условий, обыкновенных акций у предприятия нет. Учитывая вышесказанное, формула для расчета СВСК принимает следующий вид:  СВСК = W_d*R_d *(l - n)+W_p*R_p,

СВСК=0,8*0,16*(1 – 0,2)+0,2*0,04=0,1104.  q=11,04%

Рассчитаем  показатели  для составления инвестиционного  плана

1. Валовая выручка = объем выпуска продукции * цена реализации                                                                                                                                       

Таблица №2

Показатели		Годы эксплуатации
		1		2		3		4		5
Объем выпуска продукции, шт./год	18000		20000		21000		20000		18000
Цена реализации, д.е./шт.	50		53		54		53		50
Валовая выручка, тыс. д.е.	900,000		1060,000		1134,000		1060,000		900,000

        2. Общие издержки = средние общие издержки * объем выпуска продукции                  

                                                                                                                  Таблица №3

Показатель		Годы эксплуатации
		1		2		3		4		5
Объем выпуска продукции, шт./год	18000		20000		21000		20000		18000
Средние общие издержки, д.е./шт.	28		28		30		31		32
Общие издержки, тыс.д.е.	504,000		560,000		630,000		620,000		576,000

           3. Амортизация  = Капитальные вложения/ Амортизационный период.   1000,000/5=200,000

4. Погашение кредита производится равными долями (дифференцированными платежами) с ежегодной выплатой процентов. Банковская ставка – 16%. Доля заемного капитала составляет 80% от капитальных вложений, т.е. 800 тыс.д.е.

Таблица№4

Год	Платежи в погашение  основного долга, тыс. руб.	Величина непогашенной части кредита, тыс. руб.	Выплата процентов по кредиту, (16%), тыс.руб.
1	160,000	800,000	128,000
2	160,000	640,000	102,400
3	160,000	480,000	76,800
4	160,000	320,000	51,200
5	160,000	160,000	25,600
Итого:	800,000	0	0

5. Балансовая прибыль = валовая выручка – общие издержки – амортизация – выплата %

Сведем полученные данные в инвестиционный план проекта таблицу №5

Таблица №5

Показатель		Годы эксплуатации
		1		2		3		4		5
Валовая выручка, тыс. д.е.	900,000		1060,000		1134,000		1060,000		900,000
Ликвидационная стоимость ОФ, тыс.д.е.									100,000
Общие издержки, тыс.д.е.	504,000		560,000		630,000		620,000		576,000
Амортизация, тыс.д.е.	200,000		200,000		200,000		200,000		200,000
Выплата %, тыс.д.е.	128,000		102,400		76,800		51,200		25,600
Балансовая прибыль, тыс.д.е.	68,000		197,600		227,200		188,800		198,400