Анализ инвестиционной деятельности

Задания

1. Предприятие требует как минимум 14 процентов отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью $84,900. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к $15,000 дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив нулевую остаточную стоимость оборудования через 15 лет.

Решение.

Расчет проведем используя таблицу, находя множитель дисконтирования с помощью финансовых таблиц.

Наименование  денежного потока	Год(ы)	Денежный  поток	Множитель дисконтирования	Настоящее значение денег
Исходная инвестиция	Сейчас	($84,900)	1	($84,900)
Входной денежный поток	(1-15)	$15,000	6.1422	$92,133
Чистое современное  значение				$7,233

Чистое современное  значение оказалось положительным, что свидетельствует в пользу принятия проекта.

2. Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение двух лет: $120,000 в первом году и $70,000 - во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $62,000. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30%, 50%, 70%, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует как минимум 16 процентов отдачи при инвестировании денежных средств.

Необходимо определить

• чистое современное значение инвестиционного проекта,
• дисконтированный срок окупаемости.

Решение.

1. Определим  чистые годовые денежные доходы  в процессе реализации инвестиционного  проекта: 

в первый год - $62,000 0.3 = $18,600;

во второй год - $62,000 0.5 = $31,000;

в третий год - $62,000 0.7 = $43,400;

в четвертый  год - $62,000 0.9 = $55,800;

во все оставшиеся годы - $62,000.

2. Расчет чистого  современного значения инвестиционного  проекта произведем с помощью таблицы.

Наименование  денежного потока	Год(ы)	Денежный   поток	Множитель дисконтирования	Настоящее   значение денег
Инвестиция	Сейчас	($120,000)	1	$ (120,000)
Инвестиция	1	($70,000)	0.8621	$ (60,347)
Денежный доход	1	$18,600	0.8621	$ 16,035
Денежный доход	2	$31,000	0.7432	$ 23,039
Денежный доход	3	$43,400	0.6407	$ 27,806
Денежный доход	4	$55,800	0.5523	$ 30,818
Денежный доход	5	$62,000	0.4761	$ 29,518
Денежный доход	6	$62,000	0.4104	$ 25,445
Денежный доход	7	$62,000	0.3538	$ 21,936
Денежный доход	8	$62,000	0.3050	$ 18,910
Чистое современное  значение инвестиционного проекта				$ 13,161

3. Для определения  дисконтированного периода окупаемости  рассчитаем величины чистых денежных  потоков по годам проекта. Для  этого необходимо всего лишь найти алгебраическую сумму двух денежных потоков в первый год проекта. Она составит ($60,347) + $16,035 = ($44,312). Остальные значения в последней колонке предыдущей таблицы представляют собой чистые значения.

4. Расчет дисконтированного периода окупаемости произведем с помощью таблицы, в которой будем рассчитывать накопленный дисконтированный денежный поток по годам проекта.

Год	Дисконтированный  денежный поток	Накопленный денежный поток
0	($120,000)	($120,000)
1	($44,312)	($164,312)
2	$23,039	($141,273)
3	$27,806	($113,466)
4	$30,818	($82,648)
5	$29,518	($53,130)
6	$25,445	($27,685)
7	$21,936	($5,749)
8	$18,910	$13,161

Из таблицы  видно, что число полных лет окупаемости  проекта составляет 7. Дисконтированный срок окупаемости поэтому составит

года.

3. Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него $100,000. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за $8,000; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в $21,000.

Согласно второму  варианту предприятие может инвестировать  деньги в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских) и это позволит получать $16,000 годового чистого денежного дохода в течение тех же шести лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета).

Какой вариант  следует предпочесть, если предприятие  рассчитывает на 12% отдачи на инвестируемые  им денежные средства? Воспользоваться  методом чистого современного значения.

Решение.

1. Представим исходные данные задачи в компактном виде.

Проект	1	2
Инвестиции в  основные средства.....................	$100,000	-
Инвестиции в  рабочий капитал........................	-	$100,000
Годовой денежный доход..................................	$21,000	$16,000
Остаточная стоимость  оборудования ...............	$8,000	-
Высвобождение рабочего капитала..................	-	$100,000
Время проекта....................................................	6 лет	6 лет

Заметим еще  раз, что рабочий капитал и  оборудование планируются быть реализованными только по истечении 6 лет.

2. Произведем  расчеты чистого современного  значения для первого проекта. 

Наименование   денежного потока	Год(ы)	Денежный   поток	Множитель дисконтирования	Настоящее   значение денег
Инвестиция	Сейчас	($100,000)	1.000	($100,000)
Денежный доход	1-6	$21,000	4.112	$86,352
Продажа оборудов.	6	$8,000	0.507	$4.056
Чистое современное  значение				($9,592)

3. Аналогичные  расчеты проведем для второго  проекта 

Наименование   денежного потока	Год(ы)	Денежный   поток	Множитель дисконтирования	Настоящее   значение денег
Инвестиция	Сейчас	($100,000)	1.000	($100,000)
Денежный доход	1-6	$16,000	4.112	$65,792
Высвобождение	6	$100,000	0.507	$50,700
Чистое современное  значение				$16,492

4. По результатам  расчетов можно сделать следующие выводы:

• лучшим следует признать второй проект;
• первый проект вообще следует отклонить даже без связи с имеющейся альтернативой.

4. Предприятие планирует крупный инвестиционный проект, предусматривающий приобретение основных средств и капитальный ремонт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме:

• $130,000 - исходная инвестиция до начала проекта;
• $25,000 - инвестирование в оборотные средства в первом году;
• $20,000 - инвестирование в оборотные средства во втором году;
• $15,000 - дополнительные инвестиции в оборудование на пятом году;
• $10,000 - затраты на капитальный ремонт на шестом году.

В конце инвестиционного  проекта предприятие рассчитывает реализовать оставшиеся основные средства по их балансовой стоимости $25,000 и высвободить часть оборотных средств стоимостью $35,000.

Результатом инвестиционного  проекта должны служить следующие  чистые (т.е. после уплаты налогов) денежные доходы:

1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
$20,000	$40,000	$40,000	$40,000	$50,000	$50,000	$20,000	$10,000

Необходимо рассчитать чистое современное значение инвестиционного  проекта и сделать вывод о  его эффективности при условии 12-ти процентной требуемой прибыльности предприятия на свои инвестиции.

Решение.

Схема решения  задачи остается прежней. Составляем таблицу  расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.

Проект следует  принять, поскольку его чистое современное  значение существенно положительное.

Наименование  денежного потока	Год	Денежный   поток	Множитель дисконта	Настоящее   значение денег
Приобретение  основных средств	0	($130,000)	1	($130,000)
Инвестирование  в оборотные средства	1	($25,000)	0.893	($22,325)
Денежный  доход в первый год	1	$20,000	0.893	$17,860
Инвестирование в оборотные средства	2	($20,000)	0.797	($15,940)
Денежный  доход во второй год	2	$40,000	0.797	$31,880
Денежный  доход в третий год	3	$40,000	0.712	$28,480
Денежный  доход в четвертый год	4	$40,000	0.636	$25,440
Приобретение  основных средств	4	($15,000)	0.636	($9,540)
Денежный  доход в пятый год	5	$50,000	0.567	$28,350
Ремонт  оборудования	6	($10,000)	0.507	($5,070)
Денежный  доход в шестой год	6	$50,000	0.507	$25,350
Денежный  доход в седьмой год	7	$20,000	0.452	$9,040
Денежный  доход в восьмой год	8	$10,000	0.404	$4,040
Продажа оборудования	8	$25,000	0.404	$10,100
Высвобождение оборотных средств	8	$35,000	0.404	$14,140
Чистое  современное значение				$11,805

5. Предприятие требует как минимум 18 процентов отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью $84,500. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к $17,000 дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив, что после окончания проекта оборудование может быть продано по остаточной стоимости $2,500.

6. Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение трех лет: $90,000 в первом году, $70,000 - во втором и $50,000 - третьем. Инвестиционный проект рассчитан на 10 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $75,000. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 40%, 50%, 70%, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует как минимум 18 процентов отдачи при инвестировании денежных средств.

Необходимо определить

• чистое современное значение инвестиционного проекта,
• дисконтированный срок окупаемости.

Как изменится  Ваше представление об эффективности  проекта, если требуемый показатель отдачи составит 20%.

7. Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него $200,000. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за $14,000; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в $53,000.

Согласно второму  варианту предприятие может инвестировать  деньги частично ($40,000) в приобретение новой оснастки, а оставшуюся сумму  в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских). Это  позволит получать $,34000 годового чистого денежного дохода в течение тех же шести лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета).

Какой вариант  следует предпочесть, если предприятие рассчитывает на 14% отдачи на инвестируемые им денежные средства? Воспользоваться методом чистого современного значения.

8. Предприятие рассматривает инвестиционный проект, предусматривающий приобретение основных средств и капитальный ремонт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме:

• $95,000 - исходная инвестиция до начала проекта;
• $15,000 - инвестирование в оборотные средства в первом году;
• $10,000 - инвестирование в оборотные средства во втором году;
• $10,000 - инвестирование в оборотные средства в третьем году;
• $8,000 - дополнительные инвестиции в оборудование на пятом году;
• $7,000 - затраты на капитальный ремонт на шестом году;