Теоретические основы управления капиталом на предприятии

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. Поступление, приобретение, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных  средств, характеристика которых отражена в пассиве бухгалтерского баланса.

 

Динамика источников средств  предприятия, изменения в их составе  приводится в таблице 2.4.

 

Таблица 2.4

 

Анализ источников средств  предприятия

 

Средства

предприятия 

На 

начало 2003 года 

2004 год 

Изменения 

 

На 

начало года 

На 

конец

 

года 

С началом

2003 года 

С началом 

2004 года 

 

Абсолютное

 

(гр.3-гр.2) 

В процентах 

Абсолютное 

 

(гр.4-гр.3) 

В процентах 

 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

8 

 

1. Собственный капитал 

25917 

28727 

32070 

+2810 

+10,8 

+3343 

+11,6 

 

2. Заемный капитал 

4536 

13855 

10049 

+9319 

+205,4 

- 3806 

- 27,5 

 

Источники имущества - всего 

30453 

42582 

42119 

+12129 

+39,8 

- 463 

- 1,1 

 

 

 

Данные таблицы показывают, что в начале отчетного года объем  собственного капитала увеличился на 2810 тыс. руб. или на 10,8%, в конце  отчетного года сумма собственного капитала составила 32070 тыс. руб., что  на 3343 тыс. руб. или 11,6% больше, чем в  начале отчетного года. Сумма заемного капитала в начале прошлого года составила 4536 тыс. руб., а уже в конце отчетного  года 10049 тыс. руб. (рис.2.4).

 

Рисунок 2.4 Изменение источников средств предприятия

 

Структура источников средств  предприятия и ее изменения приводится в таблице 2.5.

 

Таблица 2.5 Структура источников средств предприятия

 

Средства

предприятия 

Структура источников средств  предприятия, % 

 

На 

начало 2003 года 

2004 год 

Изменения 

 

На начало года 

На конец года 

Гр. 3-гр.2 

Гр.4-гр.2 

Гр.4-гр.3 

 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

 

1. Собственный капитал 

85,1 

67,5 

76,1 

- 17,6 

- 9 

+8,6 

 

2. Заемный капитал 

14,9 

32,5 

23,9 

+17,6 

+9 

- 8,6 

 

Источники имущества - всего 

100 

100 

100 

- 

- 

- 

 

 

 

Вывод: в начале прошлого года удельный вес собственного капитала составлял 85,1% от общей суммы источников имущества, но в течение отчетного  периода он уменьшался и в конце  отчетного года составил 76,1%. А доля заемного капитала, соответственно, увеличивалась  и концу отчетного года возросла на 9% и составила 23,9% от суммы всего  имущества (рис. 2.5)

 

 

Рисунок 2.5 Структура источников средств предприятия

 

2.4.2.2 Оценка структуры  собственного и заемного капитала

 

Динамика состава собственного капитала предприятия приводится в  таблице 2.6.

 

Данные таблицы показывают изменения в размере собственного капитала. Сумма уставного, резервного и добавочного капитала в течение  отчетного года не изменилась, возросла только сумма нераспределенной прибыли: в начале отчетного года на 2810 тыс. руб., в конце отчетного года на 3343 тыс. руб. или на 17,4%, за счет чего увеличился и собственный капитал  предприятия.

 

Таблица 2.6

 

Динамика состава собственного капитала предприятия

 

Собственные

 

средства

предприятия 

На 

начало 2003 года 

2004 год 

Изменения 

 

На 

начало года 

На 

конец года 

С началом

2003 года 

С началом 

2004 года 

 

Абсолютное

 

(гр.3-гр.2) 

В процентах 

Абсолютное 

 

(гр.4-гр.3) 

В процентах 

 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

8 

 

 Уставный капитал 

96 

96 

96 

0 

0 

0 

0 

 

 Резервный капитал 

19 

19 

19 

0 

0 

0 

0 

 

Добавочный капитал 

9409 

9509 

9409 

0 

0 

0 

0 

 

Нераспределенная прибыль   

16393 

19203 

22546 

+2810 

+17,1 

+3343 

+17,4 

 

Итого: 

25917 

28727 

32070 

+2810 

+10,8 

+3343 

+11,6 

 

 

 

Структура собственного капитала предприятия и ее изменения приводится в таблице 2.7.

 

Таблица 2.7

 

Структура собственного капитала предприятия

 

Собственные

средства

предприятия 

Структура собственного капитала предприятия, % 

 

На 

начало 2003 года 

2004 год 

Изменения 

 

На начало года 

На конец года 

Гр. 3-гр.2 

Гр.4-гр.2 

Гр.4-гр.3 

 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

 

 Уставный капитал 

0,4 

0,3 

0,3 

- 0,1 

- 0,1 

0 

 

 Резервный капитал 

0,7 

0,06 

0,06 

- 0,01 

- 0,01 

0 

 

 Добавочный капитал 

36,3 

32,8 

29,3 

- 3,5 

- 7 

- 3,5 

 

 Нераспределенная прибыль   

63,3 

66,8 

70,3 

+3,5 

+7 

+3,5 

 

Итого: 

100 

100 

100 

- 

- 

- 

 

 

 

 Как показывают данные  таблицы к концу отчетного  года доля уставного капитала  в общей сумме собственных  средств снизилась на 0,1%, резервного  на 0,01%, добавочного на 7%. Вместе с  тем, удельный вес нераспределенной  прибыли увеличился на 7% (рис. 2.6).

 

 

Рисунок 2.6 Структура собственного капитала предприятия

 

Динамика состава заемного капитала предприятия приводится в  таблице 2.8.

 

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает  состав заемных средств, т.е. соотношение  долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Из таблицы 2.8 следует, что  в начале отчетного года сумма  заемных средств увеличилась  на 9319 тыс. руб. или на 205,4%, а в конце  года снизилась на 3806 тыс. руб. или  на 27,5%, составив 10049 тыс. руб. Сумма долгосрочных заемных средств в конце отчетного  года увеличилась на 1242 тыс. руб. или  на 32,2% в сравнении с началом 2004г. Объем краткосрочных заемных  средств в начале 2004г. 5463 тыс. руб. или на 120,4%, а в конце года уменьшился и составил 4950 тыс. руб.

 

Таблица 2.8

 

 Динамика состава заемного  капитала предприятия

 

Заемные

 

средства

предприятия 

На 

начало 2003 года 

2004 год 

Изменения 

 

На 

начало года 

На 

конец года 

С началом

2003 года 

С началом 

2004 года 

 

Абсолютное

 

(гр.3-гр.2) 

В процентах 

Абсолютное 

 

(гр.4-гр.3) 

В процентах 

 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

8 

 

 Долгосрочные заемные  средства  

- 

3856 

5098 

+3856 

- 

+1242 

+32,2 

 

 Краткосрочные заемные  средства 

4536 

9999 

4950 

+5463 

+120,4 

- 5049 

- 50,5 

 

 Займы и кредиты 

1000 

7200 

- 

- 2800 

- 28 

- 7200 

- 

 

Кредиторская задолженность 

3536 

2778 

4939 

- 758 

- 21,4 

+2161 

+77,8 

 

 Задолженность участникам  по выплате доходов 

- 

21 

21 

+21 

- 

0 

0 

 

 Резерв предстоящих  расходов и платежей 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

 

Прочие краткосрочные  обязательства 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

 

Итого: 

4536 

13855 

10049 

+9319 

+205,4 

- 3806 

- 27,5 

 

 

 

 

Структура заемного капитала предприятия приводится в таблице 2.9.

 

Таблица 2.9

 

Структура заемного капитала предприятия

 

Заемные

средства

предприятия 

Структура заемного капитала предприятия, % 

 

На 

начало 2003 года 

2004 год 

Изменения 

 

На начало года 

На конец года 

Гр. 3-гр.2 

Гр.4-гр.2 

Гр.4-гр.3 

 

1 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

 

 Долгосрочные заемные  средства  

- 

27,8 

50,7 

+27,8 

+50,7 

+22,9 

 

 Краткосрочные заемные  средства 

100 

72,2 

49,3 

- 27,8 

- 50,7 

- 22,9 

 

 Займы и кредиты 

22 

52 

- 

+30 

- 22 

- 52 

 

Кредиторская задолженность 

78 

20,1 

49,1 

- 57,9 

- 28,9 

+29 

 

 Задолженность участникам  по выплате доходов 

- 

0,2 

0,2 

+0,2 

+0,2 

0 

 

 Резерв предстоящих  расходов и платежей 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

 

Прочие краткосрочные  обязательства 

- 

- 

- 

- 

- 

- 

 

Итого: 

100 

100 

100 

- 

- 

- 

 

 

 

 Из расчетов видно,  что произошли существенные изменения  в структуре заемного капитала. Доля краткосрочных банковских  кредитов к концу отчетного  года увеличилась на 50,7%, краткосрочных  заемных снизилась средств на 50,7%.

 

2.4.3 Определение соотношения  собственного и заемного капитала

 

В последнее время в  России растет процесс «залезания в  долги». Стоило Центробанку ненамного  понизить ставку рефинансирования и  сказать о дальнейшем намерении  по ее снижению, как нашлась масса  желающих привлекать к себе заемный  капитал. И что наиболее важно - кредиты  стали брать не только предприниматели, но и ря-довые граждане. Резко  возросли так называемые розничные  продажи заемных средств.

 

Заемный капитал или кредит - это чужие деньги, взятые во вре-менное пользование за определенную плату. Банкиры говорят, что кредит - это  сделка на доверии. Сделка, в результате которой кре-дитор отдает деньги заемщику на началах возвратности, срочности и платности. Плата  за деньги выражается в форме процента.

 

Если кредит берется не под предпринимательские цели, а  на потребительские нужды, тогда  выплату долга с процентами придется производить из заработной платы  или иных источников, не связан-ных  с бизнесом. В этом случае кредит не переходит в ранг заемного капитала. Капитал - это такая сущность, которая  растет сама по себе (не без усилий человека, конечно).

 

Таким образом, кредит становится заемным капиталом и позволяет  нарастить собственный капитал  гражданина или фирмы, если он используется эффективно и на предпринимательские  цели. При этом банкир (или иной кредитор) получает свою часть в форме «пла-ты за риск». Он рискует не получить свои деньги обратно, или полу-чить деньги, но не получить проценты. Опять же, кредитор лишается возможности использовать отданные «на сторону» денежные сред-ства как-то иначе в течение этого  времени.

 

Рыночная экономика требует  четко различать свое и чужое. Если фирма или предприниматель  пользуется ссудами банка, товарным кредитом от поставщика, авансом от заказчика и т.п., то это не добав-ляет фирме собственного капитала ни в денежной форме, ни в товар-ной, чужое надо сохранить и вернуть собственнику.

 

Самый простой способ сохранить  заемный капитал - это вло-жить его  в дело, пустить в оборот. При  этом может и должна получиться сверх  того прибыль, которая будет принадлежать фирме (предпринимателю) - заемщику уже  на правах собственности. А что будет, если полу-чится не прибыль, а убыток? Если затраты перевесят выручку? Для этого необходимо определить соотношение собственного и заемного капитала. Это можно сделать с  помощью коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала.

 

Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала характеризует  степень зависимости организации  от внешних зай-мов (кредитов):

 

Ксоотн = ЗК / СК (2.1)

 

Он показывает, сколько  заемных средств приходится на 1 руб. собственных. В 2003г. значение коэффициента составляет 0,33, а в 2004г. 0,39 следовательно  в отчетном году на 1 рубль собственных  средств приходится 0,39 рубля заемного капитала. Это означает, что собственный  капитал полностью покрывает  объем привлеченных средств. Чем  выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее  ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность  возникновения в орга-низации  дефицита денежных средств.

 

Интерпретация данного показателя зависит от многих фак-торов, в частности, таких, как: средний уровень этого  коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйст-венной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала в  условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая за-висимость  от внешних займов может существенно  ухудшить по-ложение организации  в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате  процентов на заемный капитал  причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при  прочих равных условиях не уменьшаются  пропорционально снижению объема реализации.

 

 

 

 

 

 

Кроме того, высокий коэффициент  соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с полу-чением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэф-фициент  играет важнейшую роль при решении  вопроса о выбо-ре источников финансирования.

 

2.4.4. Определение финансовой  устойчивости

 

2.4.4.1 Определение типа  финансовой устойчивости

 

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении  между отдельными видами активов  предприятия (оборотными или внеоборотными  активами) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными  средствами).

 

В качестве абсолютных показателей  финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками  их формирования. Для оценки состояния  запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела 2 актива баланса.

 

Для характеристики источников формирования запасов определяют три  основных показателя:

 

Наличие собственных оборотных  средств (СОС) - исчисляется как разница  между капиталом и резервами (раздел 3 пассива баланса) и внеоборотными  активами (раздел 1 актива баланса); характеризует  чистый оборотный капитал:

 

(2.1)

 

Наличие собственных и  долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат - определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

 

(2.2)

 

где СД - наличие собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

 

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат - рассчитывается путем увеличения предыдущего  показателя на сумму краткосрочных  заемных средств (строка 610 раздела 5 пассива баланса):

 

(2.23)

 

где ОИ - общая величина основных источников формирования запасов и  затрат;