Управление финансовыми рисками

 

Собственный капитал на начало и конец года составил 1372 тыс. руб. и 2723 тыс. руб. Его рост составил 1351 тыс. руб. В течение года удельный вес СК вырос на 0,9 пункта. Но наибольший удельный вес в пассивах занимает заёмный капитал 96,4 % на начало периода и 83,6 % на конец года (↓ на 12,8 пункта), состоящий из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Заёмный капитал в отчётном году увеличился: долгосрочные обязательства на 2469 тыс. руб.  (удельный вес ↓ на 6,8 пункта ) и составили в итоге 122469 тыс. руб.; краткосрочные обязательства возросли на 5295 тыс. руб. и составили в 2012 г. 6833 тыс. руб. (удельный вес ­ на 5,9 пункта). Сумма кредиторской задолженности возросла с 259 тыс. руб. до 5408 тыс. руб. Увеличение составило 5149 тыс. руб. (доля в пассиве ↑ на 6 пунктов). Также возросли оценочные и прочие обязательства фирмы (+0,1 пункт). ЗК > СК. Это говорит об угрозе финансовому положению организации, так как средств собственного капитала не хватит покрыть даже малейшую долю долговых обязательств.

Общий вывод: снижение уровня денежных средств, запасов, рост кредиторской задолженности и преобладание ЗК над СК негативно сказываются на финансовой ситуации компании. Дебиторская задолженность  незначительно превышает кредиторскую, что говорит о необходимости увеличения собственных оборотных средств. Это означает, что организация подвержена риску неплатёжеспособности.

 

2.3. Анализ ликвидности и платёжеспособности  организации

Финансовая стабильность предприятия  характеризуется постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банке, отсутствием  просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, оптимальными объемами и структурой оборотных активов, ускорением их оборачиваемости, достаточным  размером собственного капитала и эффективным  его использованием, ритмичным развитием  выпуска продукции, товарооборота, ростом прибыли, рентабельности и т.п. Рыночные условия хозяйствования заставляют предприятие в любой момент времени  иметь возможность срочно возвратить долги. Поэтому оценку финансовой устойчивости предприятия проводят прежде всего  исходя из его ликвидности.

Предприятие ликвидно, если у него в наличии имеются оборотные  средства в размере, теоретически достаточном  для погашения краткосрочных  обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных  контрактами.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если по первым 3-м составляющим баланса имеется излишек, а по 4-ой - недостаток.                                                             

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.6.

Анализ ликвидности баланса предприятия,  тыс. р.

Актив	На начало года	На конец года	Пассив	На начало года	На конец года	Платёжный излишек или недостаток		В % к величине группы пассива
						На начало года (гр.2-гр.5)	На конец года (гр.3-гр.6)	На начало года гр.7*100/гр.5	На конец года гр.8*100/ гр.6
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1.Наиболее ликвидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые  вложения)	2 441	240	1. Наиболее срочные пассивы (кредиторская  задолженность + прочие пассивы)	259	8 194	2 182	-7 954	> 100	-97
2.Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы)	407	8 299	2. Краткосрочные пассивы  (краткосрочные  кредиты и заёмные средства)	1 223	1 208	-816	7091	-66,7	> 100
3. Медленно реализуемые активы (запасы  за исключением расходов будущих  периодов + долгосрочные финансовые  вложения)	21	14	3. Долгосрочные пассивы (долгосрочные  кредиты и заёмные средства)	120000	122469	-11991	-122464	-99.9	-99.9
4. Трудно реализуемые активы (внеоборотные  активы за исключением долгосрочных  финансовых вложений)	121392	122121	4. Постоянные пассивы (капитал и  резервы - расходы будущий периодов).	2 723	1 372	118669	120749	> 100	> 100
Баланс	124261	130674	Баланс	124205	133243	-	-	-	-

 

 

На начало года:  А₁ ≥ П₁, А₂ ≤ П₂,  А₃ ≤ П₃, А₄ ≥  П₄. Баланс неликвиден, так как:

• не выполняется неравенство А2  ≥  П2. Это означает, что краткосрочные пассивы превышают быстро реализуемые активы и организация может оказаться неплатёжеспособной в недалёком будущем с невозможностью осуществления своевременных расчётов с кредиторами и дебиторами;
• не выполняется неравенство А3 ≥ П3. Это говорит о том, что в будущем  при несвоевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может стать неплатёжеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.
• неравенство А1 ≥ П1 выполняется, что свидетельствует о платёжеспособности организации на момент составления баланса. У организации  достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

Два условия из трёх не выполняется. Это ведёт к невыполнению условия A4  ≤   П4. Это свидетельствует о несоблюдении значительного условия финансовой устойчивости организации, наличия у неё собственных оборотных средств для покрытия долговых обязательств и нужд организации.

На конец  года: А₁ ≤ П₁, А₂ ≥ П₂,  А₃ ≤ П₃, А₄ ≥  П₄. Баланс также неликвиден как и на начало периода, так как:

• не выполняется условие А1 ≥ П1 выполняется, что свидетельствует о неплатёжеспособности организации на конец анализируемого периода. У организации  не хватает средств для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов;
• не выполняется неравенство А3 ≥ П3. Это говорит о том, что в будущем  при несвоевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может стать неплатёжеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса;
• выполняется неравенство А2  ≥  П2. Это означает, что быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы. Организация платёжеспособна в недалёком будущем и может осуществлять своевременные расчёты с кредиторами и дебиторами.

В конце года в пассиве 2 условия из 3х не выполняется. Это ведёт также к невыполнению условия A4 ≤ П4, что свидетельствует о несоблюдении значительного условия финансовой устойчивости организации, наличия у неё собственных оборотных средств для покрытия долговых обязательств и нужд организации.

Таблица 2.7.

Анализ платёжеспособности предприятия

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение	Критерий
1	2	3	4	5
1. Денежные средства, тыс. р.	2 441	240	-2201	-
2. Краткосрочные финансовые  вложения, тыс. р.	-	-	-	-
3. Дебиторская задолженность  (без сомнительных поступлений)  тыс. р.	407	8 299	+7892	-
4. Оборотные средства - всего, тыс. р.	2 869	8 553	+5664	-
5. Краткосрочные обязательства предприятия, тыс. р.	1 538	9 577	+8039	-
6. Коэффициент абсолютной ликвидности	1,6	0,02	-1,58	≥0,2
7. Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности	1,9	0,9	-1	>0,7-0,8, но <1,5
8. Коэффициент текущей ликвидности	1,9	0,9	-1	1-2
9. Коэффициент соотношения материальных оборотных средств и краткосрочных обязательств (стр.4/стр.6)	0,006	0,0005	-0,0055	-

 

На основе данных таблиц 2.6. и 2.7. можно рассчитать коэффициенты ликвидности баланса.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у организации средств, которые могут быть использованы ей для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платёжеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

Ктл= (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)    (2.1)

Ктл (на н. г.) = (2441+407+9) / (259+1223) = 2857/1482 = 1,9

Ктл (на к. г.) = (240+8299+5) / (8194+1208) = 8544/9402 = 0,9

Изменение составило -1 пункт (0,9-1,9)

Коэффициент текущей ликвидности на начало года составил 1,9 (норма 1-2), что характеризует отсутствие проблем с источниками финансирования и денежными средствами для покрытия финансовых обязательств. Но к концу периода этот показатель снизился на 1 пункт и остановился на 0,9. Организация приблизилась к риску неплатёжеспособности.

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счёт наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счёт средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчётам. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:

Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2)    (2.2)

Кбл (на н. г.) = (2441+407) / (259+1223) = 2848/1482 = 1,9

Кбл (на к. г.) = (240+8299) / (8194+1208) = 8539/9402 = 0,9

Изменение составило -1 пункт.

Коэффициент быстрой ликвидности на начало года превышал допустимое значение (0,7-0,8-1,5) и составил 1,9. Это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности. К концу анализируемого периода Кбл снизился на 1 пункт и составил 0,9. Организация сможет при необходимости своевременно покрыть краткосрочные кредиты и займы за счёт наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть незамедлительно погашена за счёт средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчётам с дебиторами. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

Кал = А1 / (П1 + П2)   (2.3)

Кал (на н. г.) = 2441 / (259+1223) = 2441/1482 = 1,6

Кал (на к. г.) = 240 / (8194+1208) =240/9402 = 0,02

Изменение составило -1,58 пункта.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2011 г. составил 1,6, что не нарушает допустимое значение коэффициента. Это говорит о хорошей платёжеспособности компании. Но этот показатель снизился на конец 2012 г. на 1,58 пункта и составил 0,02. Организация не сможет погасить свои долговые обязательства на будущей перспективе, так как не обладает хорошей платёжеспособностью.

Для более полной и объективной  оценки ликвидности можно использовать факторную модель:

,     (2.4), где:

• Х₁ - показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на рубль прибыли;
• Х₂ - показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счёт результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Для расчёта влияния этих факторов можно использовать способы  цепной подстановки или абсолютных разниц.

 

 

Изменение составило -1 пункт.

Коэффициент  общей (текущей) ликвидности на начало и конец года составил 1,9 и 0,9 пунктов.  Его разница составила -1 пункт. Это говорит о снижении платёжеспособности  организации в текущем периоде, что может привести компанию к финансовому риску и невозможности в нужное время покрыть краткосрочные и долгосрочные пассивы за счёт оборотных активов.

 

 

2.4. Анализ финансовой устойчивости  организации

Финансовая устойчивость организации - это её способность продолжать свою хозяйственную деятельность как в настоящее время, так и в отдалённом будущем, что в значительной степени определяется наличием собственных источников финансирования. Финансово-устойчивой является организация, которая за счёт собственных источников покрывает средства, вложенные в активы и расплачивается в срок по своим обязательствам.  Если же организация неэффективно использует источники собственных средств и чрезмерно пользуется привлечёнными источниками, то снижается его финансовая устойчивость, в результате чего теряется его финансовая независимость и обеспеченность собственными финансовыми ресурсами для бесперебойного функционирования.