Аналіз діяльності підприємств за допомогою фінансових коефіцієнтів

 

 

Підприємство фінансує проект частково за рахунок власних коштів і частково за рахунок банківського кредиту відповідно до структури вказаної у вихідних даних.

Для наведених вище даних таблиця джерел фінансування має вигляд наведений у таблиці 3.3.

Таблиця 3.3.

Джерела фінансування проекту

 

Спосіб фінансування	Частка	Сума	Вартість капіталу
Власний капітал	50%	33000	10,00%
Позиковий капітал	50%	33000	18,00%
Усього	100%	66000	14,00%

 

 

3.1. Схема власного капіталу  для розрахунку показників ефективності проекту.

3.1.1. Складання графіку  обслуговування боргу. Кредит обслуговується за амортизаційною схемою при річній виплаті – підприємство щороку зобов’язане виплачувати одну й ту саму суму грошей, яка складається зі сплати відсотків і погашення основної частини боргу.

Сума річного платежу складає 6432,978 грн.

Таблиця обслуговування боргу має відповідний вигляд (табл. 3.4.)

Таблиця 3.4.

Графік обслуговування боргу

 

Рік	1	2	3	4	5	6
Початковий баланс	22500	19892,022	16840,6879	13270,62698	9093,65566	4206,599
Виплати	6432,978	6432,978	6432,978	6432,978	6432,978	6432,978
Відсотки	3825	3381,643756	2862,91695	2256,006587	1545,92146	715,1219
Частина	2607,978	3051,334	3570,061	4176,971	4887,056	5717,856
Кінцевий баланс	19892,022	16840,688	13270,627	9093,656	4206,599	-1511,257

 

 

3.1.2. Прогноз прибутку. При використанні методу власного капіталу оцінюється тільки ефективність власних вкладень підприємства. Облік кредитної компоненти інвестицій здійснюється прямим методом, тобто процентні платежі враховуються у складі валових витрат при прогнозуванні прибутку, а погашення основної частини боргу враховується при прогнозуванні грошових потоків. Виручка в перший рік реалізації проекту наведена у вихідних даних і складає 176500 грн. Величина змінних витрат оцінюється у вигляді процентної ставки від виручки: 176500*75%=109375.

Прогноз прибутку наведений у таблиці 3.5.

Таблиця 3.5.

Прогноз чистого прибутку

 

Показник	Рік
	1	2	3	4	5	6	7
Виручка,грн.	176500	185325	194591	204321	214537	225264	236527
Змінні витрати, грн.	121785	127874	134268	140981	148030	155432	163204
Постійні витрати без амортизації, грн.	30211	30211	30211	30211	30211	30211	30211
Прибуток до нарахування амортизації, відсотків і податку на прибуток, грн.	24504	27240	30113	33129	36296	39621	43113
Амортизація, грн.	5972	5972	5972	5972	5972	5972	5972

 

Продовж. табл. 3.5

 

Прибуток до нарахування відсотків і податку на прибуток,грн.	18533	18533	18533	18533	18533	18533	18533
Процентні платежі, грн.	5940	5451	4873	4192	3388	2440	1321
Прибуток до нарахування податку на прибуток, грн.	12593	13082	13659	14340	15144	16093	17212
Податок на прибуток, грн.	3148	3270	3415	3585	3786	4023	4303
Чистий прибуток, грн.	9444	9811	10244	10755	11358	12069	12909
Виплати дивідендів, грн.	2739	2845	2971	3119	3294	3500	3744
Рентабельність продаж, %	5,351	5,294	5,265	5,264	5,294	5,358	5,458

 

 

3.1.3. Прогноз балансу інвестиційного  проекту. Баланс підприємства прогнозується за рокам реалізації інвестиційного проекту. Для прогнозування балансу вибирається наступна укрупнена схема його представлення.

1. Величина статутного  капіталу дорівнює значенню власного  капіталу, інвестованого в проект, у даному прикладі 22500 грн. Ця величина не змінюється протягом усієї тривалості проекту.

2. Значення нерозподіленого  прибутку дорівнює значення нерозподіленого  прибутку на початок року плюс  значення нерозподіленого прибутку  на кінець року.

3. Величина довгострокового  боргу береться з графіка обслуговування  боргу.

4. Розрахунок значення  кредиторської заборгованості проводиться  на підставі незмінності оборотності  кредиторської заборгованості протягом  усієї тривалості інвестиційного проекту, що складає 7 днів ( 365 / 7 = 52,14).

Величина кредиторської заборгованості склала 18432 грн. (176500/52,14 = 33852).

5. Основні засоби в  перший рік розраховуються як  величина основних засобів за  вирахуванням річної амортизації. У кожен наступний рік величина  річної амортизації, і чисті основні засоби кожного разу визначатимуться відніманням накопиченої амортизації з початкової вартості основних засобів.

6. Останні підлягають  оцінці грошові кошти. Спочатку  необхідно визначити сумарне  значення оборотних коштів, а  після цього обчислити величину  грошового рахунку використовуючи  балансове рівняння.

Таблиця 3.6.

Прогноз балансу

 

Показник	Рік
	1	2	3	4	5	6	7
Основні засоби	40260	40260	40260	40260	40260	40260	40260
Накопичена амортизація	5972	11944	17916	23888	29860	35831	41803
Залишкова вартість	34288	28316	22344	16372	10401	4429	-1543
Оборотні кошти
Грошові кошти	21573	24097	26066	27383	27934	27584	26176
Дебіторська заборгованість	15199	15959	16756	17594	18474	19398	20368
ТМЦ	20688	21517	22387	23301	24261	25268	26326
Оборотні кошти, Усього	57460	61573	65210	68279	70669	72250	72869
Усього активи	91748	89889	87555	84651	81069	76679	71326
Пасиви
Статутний капітал(звичайні акції)	33000	33000	33000	33000	33000	33000	33000
Нерозподілений прибуток	6706	6966	7273	7636	8064	8569	9165
Зобов’язання і капітал
Довгостроковий борг	30282	27075	23290	18825	13555	7337	0
Кредиторська заборгованість	21760	22848	23991	25190	26450	27772	29161
Усього пасив	91748	89889	87555	84651	81069	76679	71326

 

4. Прогноз грошових потоків. Прогноз грошових потоків наведено у таблиці 3.7.

 

 

 

 

 

 

Таблиця 3.7.

Прогноз грошових потоків

Показник	Рік
	1	2	3	4	5	6	7
Чистий прибуток	9444	9811	10244	10755	11358	12069	12909
Амортизація	5972	5972	5972	5972	5972	5972	5972
Вивільнення оборотних коштів
Залишкова вартість основних засобів
Виплата основної частини боргу	2718	3207	3784	4466	5269	6218	7337
Зміна дебіторській заборгованості	-	760	798	838	880	924	970
Зміна ТМЦ	-	829	870	914	959	1007	1058
Зміна кредиторській заборгованості	-	1088	1142	1200	1260	1322	1389
Чистий грошовий потік	12698	12075	11906	11709	11481	11215	10904

 

У цій таблиці «додаткові грошові потоки у звʼязку зі зміною робочого капіталу» наведені у трьох складових, що належать відповідно до зміни дебіторськії заборгованості, кредиторської заборгованості й товарно-матеріальних запасів.

Ми оцінюємо такі показники ефективності:

• чиста теперішня вартість інвестиційного проекту (NPV) = 41530,18;
• внутрішня норма прибутковості інвестицій (IRR) =  0,315867798;
• дисконтований термін окупності (DPV) = 102,91.

При вартості власного капіталу 18%, величині власних інвестицій 33000 грн. і чистих грошових потоках наведених у таблиці 3.7., величина показника NPV складає 12315 грн., що свідчить про високу ефективність проекту

Внутрішня норма прибутковості інвестицій IRR даного проекту становить 35%. Проект приймається оскільки IRR перевищує вартість капіталу, а отже свідчить на користь прийняття інвестиційного проекту.

Розрахунок дисконтованого терміну окупності здійснено в таблиці 3.8.

 

Таблиця 3.8.

Дисконтовані грошові потоки

 

Показник	Рік
	0	1	2	3	4	5	6	7
Чистий грошовий потік	33000	12698	12075	11906	11709	11481	11215	10904
Дисконтований грошовий потік	33000	30000	10494	9072	8132	7271	6481	5755
Накопичениий дисконтований грошовий потік	-33000	-3000	7494	16567	24699	31969	38450	44205

 

Для дисконтування грошового потоку необхідно визначити коефіцієнт дисконтування при ставці 18% визначаємо його за такою формулою 1/(1+і)n, де і – ставка відсотку, n – період.