Формирование и размещение капитала предприятия

• различие величины процентных ставок за кредит и ставок дивидендов. Если процентные ставки за кредит ниже ставок дивидендов, то следует повышать долю заемных средств. Долю собственных средств целесообразно увеличить тогда, когда ставка дивиденда ниже процентных ставок за кредит,
• сокращение или расширение деятельности предприятия. В связи с этим сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемных средств для образования необходимых товарно-материальных запасов,
• накопление излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров для продажи, отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что также приводит к привлечению дополнительных заемных средств,
• использование факторинговых операций (продажа долгов дебиторов банку).

Заключительным этапом анализа является проверка правильности размещения имущества организации.

С этой целью проверяют  следующие соотношения:

• внеоборотных активов источниками их формирования,
• оборотных активов источниками их формирования,
• материальных запасов источниками их формирования.

Для проверки этих соотношений  следует исходить из равенства актива и пассива баланса (имущества  источниками его формирования):

ВА + ОА + У = СК + ДП + КП,

В рентабельных организациях:

ВА + ОА = СК + ДП + КП.

В организациях внеоборотные активы (ВА) должны формироваться в основном за счет собственного капитала (СК) и  частично за счет долгосрочных пассивов (ДП).

Из общей величины собственного капитала часть его направляется на формирование оборотного капитала - собственный оборотный капитал (СОС).

Нормативное значение этого показателя - 10% к оборотному капиталу.

Остальная часть собственного капитала направляется на формирование внеоборотных активов.

Источниками покрытия оборотного капитала (ОА) являются собственный оборотный капитал (СОС) и краткосрочные пассивы (КП).

Материальные запасы (МЗ) формируются  за счет собственного оборотного капитала (СОС), краткосрочных заемных средств (КЗС, строка 610 баланса) и кредиторской задолженности (КЗ).

Исходя из изложенных предпосылок  при правильном размещении имущества  организации должны наблюдаться  следующие соотношения:

1) BA = CK - COC) + ДП,

2) ОА = СОС + КП,

3) МЗ = СОС + КЗ + КЗС

или

ВА = СК _ 10% ОА + ДП,

ОА = 10% ОА + КП,

М3 = 10% ОА + КЗ + КЗС.

Если указанные соответствия нарушаются, то это обстоятельство свидетельствует  о неправильном размещении имущества, что приводит к ухудшению финансового  состояния организации.

С целью проведения более детальной  оценки имущества и в дополнение к указанным расчетам предприятия может быть определен темп прироста реальных активов, который характеризует прирост реально существующего собственного имущества предприятия и финансовых вложений по их действительной стоимости. Реальными активами не являются нематериальные активы, износ основных средств и материалов, использование прибыли, заемные средства. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется как отношение:

Т = ((Ск + Зк + Дк) / (Сн + Зн + Дн) - 1)*100, где

Т - темп прироста реальных активов, %

С - основные средства и  вложения без учета износа, торговой наценки по нереализованным товарам, нематериальным активам, использования  прибыли, соответственно на начало и конец года, тыс.руб.

3 - запасы и затраты,  соответственно на начало и  конец года, тыс. руб.

Д - денежные средства, расчеты  и прочие активы без учета использования  заемных средств, тыс. руб.

Итогом произведенных  расчетов является сравнение привлечения  дополнительных источников финансовых ресурсов и их использования. Анализ изменений источников средств за отчетный период должен показать за счет каких источников произошло увеличение активов. При этом сами предприятия заинтересованы в увеличении объема финансирования как за счет внутренних, так и за счет внешних источников. С позиций же кредиторов более предпочтительным является повышение темпов прироста самофинансирования, так как это обеспечивает им минимальный риск неплатежей. Методика выявления дополнительно привлеченных в оборот предприятия средств основана на сопоставлении отчетных показателей и базисных по каждому виду источников средств и исчислении отклонений, которые характеризуют прирост или снижение того или иного источника средств. Сравнение показателей статей пассива баланса позволяет оценить суммы привлеченных дополнительно средств из внешних источников. Анализ распределения прибыли вместе со сведениями о начисленной амортизации за отчетный период позволяет исчислить средства, привлекаемые в оборот предприятия за счет внутренних источников. Этот анализ выполняется по данным формы №2 и формы №5.

Структура пассива баланса, как известно, подразделяет источники  средств на собственные и заемные. Заемные средства вновь привлекаются только за счет внешних источников. Собственные же средства пополняются как за счет внутренних, так и за счет внешних поступлений. Внутренние накопления образуются путем распределения валовой, а затем и чистой прибыли. А вновь выпущенные и реализованные акции привлекают средства извне. Для выполнения аналитического исследования о привлечении в оборот предприятия в отчетном периоде дополнительных средств используются данные формы №1.

По данным баланса  определяются изменения показателей  пассива на конец года в сравнении  с показателями на начало года и рассчитывают отношения в процентах сумм изменений к уровню показателей на начало периода.

Сведения, приведенные  в пассиве баланса, позволяют  определить изменения, произошедшие в  структуре собственного и заемного капитала, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

 По степени принадлежности  используемый капитал подразделяется  на собственный и заемный. По  продолжительности использования  различают капитал постоянный  и краткосрочный.

                                                                      Таблица 2.1.

Анализ динамики и  структуры источников капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.			Структура капитала %
	Начало года	Конец года	Изменение	Начало года	Конец года	Изменение
Собственный	324	166	-158	3,2	5,1	1,9
Заемный	9792	3082	-6710	96,8	94,9	-1,9
ИТОГО	10104	3248	6868	100	100	-

 

На анализируемом предприятии (см. табл. 2.1.), за отчетный год уменьшилась  сумма и собственного (с 324 тыс. руб. до 166 тыс. руб.) и заемного капитала (с 9792 тыс. руб. до 3082 тыс. руб.). Однако надо  отметить, что в его структуре   доля собственных источников средств увеличилась на 1,9 %, а заемных, соответственно снизилась, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Рассмотрим структуру  собственного и заемного капитала. В таблице 2.2. показаны изменения  в размере и структуре собственного капитала: общая его сумма за отчетный период уменьшилась на  158  тыс. руб. Это снижение произошло из-за уменьшения на конец года нераспределенной прибыли. В связи с чем, удельный вес накопленного капитала в структуре собственного снизился на 5,4%, при одновременном увеличении  удельного веса уставного капитала.

Таблица 2.2.

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.			Структура капитала %
	Начало года	Конец года	Изменение	Начало года	Конец года	Изменение
Уставный капитал	16	16	-	5,2	10,6	5,4
Нераспределенная прибыль	308	150	-158	94,8	89,4	-5,4
ИТОГО:	327	166	-158	100	100	-

   В таблице 2.3. отражена динамика собственного капитала на протяжении года поквартально.

Таблица 2.3.

Динамика структуры  собственного капитала поквартально

Источник капитала	Наличие средств и  их структура
	1 квартал		2 квартал		3 квартал		4 квартал
	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля	Тыс. руб.	Доля
Уставный капитал	16	3,96	16	12,5	16	4,4	16	10,6
Нераспределенная прибыль	388	96,04	102	87,5	344	95,6	150	89,4
ИТОГО:	404	100	128	100	360	100	166	100

 

Из представленной таблицы  видно, что при неизменном уставном капитале в течение года постоянно изменялся размер собственного капитала за счет нестабильной прибыли предприятия. Во 2 и 4 кварталах был получен убыток, который был покрыт за счет нераспределенной прибыли, к тому же были произведены затраты: произведена оплата акций, выплачена задолженность бюджету по налогам за прошлые года, тоже за счет собственной прибыли предприятия, оставшейся в ее распоряжении после оплаты налогов. Таким образом, за анализируемый год собственный капитал в доле нераспределенной прибыли предприятия снизился более чем в два раза и, следовательно, доля его в собственном капитале также упала. Графически этот процесс отображен на диаграмме в приложении 1.

Аналогично  анализируем  структуру заемного капитала. Результаты этого анализа сведены в таблицу 2.4.

Таблица 2.4.

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.			Структура капитала %
	Начало года	Конец года	Изменение	Начало года	Конец года	Изменение
Кредиторская задолженность: Поставщикам Персоналу по оплате труда Органам соцстраха Бюджету Авансы полученные Прочие кредиторы	4824   8   2 702   58   704	1712   86   2 88   32   1150	-3112   78   0 -614   -26   446	49,26   0,08   0,02 7,17   0,59   7,2	55,55   2,79   0,06 2,86   1,04   37,31	6,29   2,71   0,04 - 4,31   0,45   30,11
Доходы будущих периодов	3452	12	-3440	35,25	0,39	-34,86
Прочие краткосрочные  пассивы	42	-	-42	0,43		-0,43
ИТОГО	9792	3082	-6710	100	100	-