Анализ денежных потоков и их прогнозирования

     Преимущества  использования денежных потоков  при оценке эффективности финансово-инвестиционной деятельности предприятия:

     * денежные потоки точно соответствуют теории стоимости денег во времени — базовой концепции финансового менеджмента;

     * денежные потоки — точно определяемое событие;

     * использование реальных денежных потоков позволяет избежать проблем, связанных с мемориальным бухгалтерским учетом.

     При расчете денежных потоков следует  принимать во внимание все те денежные потоки, которые изменяются благодаря данному решению:

     -затраты, связанные с производством (здание, оборудование и оснащение)

     -изменения поступлений, доходов и платежей;

     -налоги;

     -изменения величины оборотного капитала;

     -альтернативные затраты на использование редких ресурсов, которые доступны для фирмы (хотя это не обязательно должно непосредственно, напрямую соответствовать расходам наличных денег).

     Не  следует принимать во внимание те денежные потоки, которые не изменяются в связи с принятием данного инвестиционного решения:

     -денежные потоки в прошлом (понесенные затраты);

     -денежные потоки в форме затрат, которые были бы понесены независимо от того, будет ли реализован инвестиционный проект или нет.

     Существует  два вида затрат, составляющих общий объем необходимых капвложений. Непосредственные затраты, необходимые для запуска проекта (строительство зданий, приобретение и монтаж оборудования, вложения в оборотный капитал и т. д.).

     Альтернативные  издержки. Чаще всего это стоимость используемых помещений или земельных участков, которые могли бы приносить прибыль в другой операции (альтернативный доход), если бы не были заняты для реализации  проекта.

     При прогнозировании будущего денежного  потока нужно иметь в виду, что  возмещение затрат, связанных с необходимым увеличением оборотного капитала предприятия (денежная наличность, товарно-материальные запасы или дебиторская задолженность) происходит поокончании проекта и увеличивает положительный денежный поток, относящийся к последнему периоду.

     Итоговым  результатом каждого периода, формирующим  будущий денежный поток, является величина чистой прибыли, увеличенная на сумму  начисленной амортизации и начисленных  процентов по заемным средствам (проценты уже были учтены при расчете стоимости капитала и не должны считаться дважды).

     В общем виде денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом, представляет собой последовательность элементов INVt ,

     CFkINVt — отрицательные величины, соответствующие денежным оттокам (за данный период суммарные расходы по проекту превышают суммарные доходы);

     CFk — положительные величины, соответствующие  денежным притокам (доходы превышают  расходы).

     Поскольку планирование будущего денежного потока всегда осуществляется в условиях неопределенности (необходимо прогнозировать будущие цены на сырье и материалы, процентные ставки, налоги, заработную плату, объем реализации и т. д.), желательно для учета фактора риска рассматривать, по крайней мере, три возможных варианта реализации — пессимистический, оптимистический и наиболее реальный. Чем меньше разница в результирующих финансовых показателях по каждому варианту, тем устойчивее данный проект к изменениям внешних условий, тем меньше связанный с проектом риск.

     1.4 Методика прогнозирования денежных потоков

     1-й  этап. Прогнозирование денежных  поступлений по единичным периодам. Основным источником поступления  денежных средств является реализация  товаров (оказание услуг), которая  подразделяется на продажу товаров  за наличный расчет и с отсрочкой  платежа. На практике большинство предприятий, как правило, определяют средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого рассчитывается, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в этот единичный период, а какая — в следующем. Затем балансовым методом оценивается изменение дебиторской задолженности и рассчитываются денежные поступления.При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета. Полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный единичный период.

     2-й  этап. Прогнозирование оттока денежных  средств по единичным периодам. Основными составными элементами являются погашение кредиторской задолженности, заработная плата персонала, административные и другие расходы, выплата налогов, дивидендов.

     При «растягивании» кредиторской задолженности  теряются льготы, предоставляемые поставщиками, кредиторская задолженность становится дорогостоящим источником финансирования.

     3-й  этап. Расчет чистого денежного  потока (излишек / недостаток) по  единичным периодам. Сопоставляются  прогнозируемые денежные поступления  и выплаты, рассчитывается чистый  денежный поток.

     4-й этап. Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе единичных периодов. На основе результатов 3-го этапа определяются размеры краткосрочной банковской ссуды по каждому единичному периоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока.

     При расчете учитывается размер денежных средств на начало и конец единичного периода, прогнозируемый минимум размера  денежных средств на счете фирмы  для осуществления нормальной деятельности, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.Остаток денежных средств на конец единичного периода рассчитывается путем суммирования остатка денежных средств на начало единичного периода и чистого денежного потока единичного периода.

     Прогнозируемый  минимум денежных средств можно задать исходя из специфики деятельности фирмы, учета потребности в минимуме средств для начала работы и прогнозируемого темпа инфляции в единичный период. Излишек (недостаток) денежных средств рассчитывается вычитанием из суммы денежных средств на конец единичного периода величины целевого сальдо.

 

      СПК «МАЛОКРАСНОЯРСКИЙ»

2.1 Природно-экономическая характеристика хозяйства

     СПК «МАЛОКРАСНОЯРСКИЙ»

     CПК  «Малоккрасноярский» расположен  в северной части Кыштовского  района Новосибирской области.  Хозяйство образовано в 1929 году. По данным на 01.01.2008 г. общая земельная площадь составляет 8488 га, в т.ч. 8488 га сельскохозяйственных угодий, что составляет 100% всей площади закреплённых земель.

     На  территории землепользования хозяйства 2 населённый пункт с. Малокрасноярка, с. Малая Скирла. Центральная усадьба СПК «Малокрасноярка» находится в с. Малокрасноярка. Расстояние от центральной усадьбы до районного центра с. Кыштовка - 60 км, до областного центра г. Новосибирска – 660 км. Связь с областными и районными центрами осуществляется по Западно-Сибирской железной дороге и автомобильной дороге всероссийского значения «Байкал»

     Показатели, характеризующие производственный потенциалСПК «МАЛОКРАСНОЯРСКИЙ»в 2008-20010гг

Таблица 1

Виды  сельскохозяйственных    угодий	Годы
	2008			2009			2010
	Площадь,га	%		Площадь,га	%		Площадь,га	%
1	2	3	4			5	6	7
Общая земельная площадь –всего	8488	100	8488			100	8488	100
в т.ч.: всего с.-х. угодий	8488	100	8488			100	8488	100
из  них:пашня	4495	52,9	4495			52,9	4495	52,9
Сенокосы	2407	28,4	2407			28,4	2407	28,4
Пастбища	1586	18,7	1586			18,7	1586	18,7

 

     Из  данных можно сделать вывод, что  за последние три года общая площадь  не изменилась. Доля земель сельскохозяйственного  назначения в общей земельной  СПК «Малокрасноярский» на протяжении анализируемого периода оставалась на уровне 100%. Структура сельскохозяйственных угодий за 3 года так же не изменилась: доля пашни оставалась на отметке 52,9%, сенокосов – 28,4% и пастбищ – 18,7%.

Таблица 2

Динамика  урожайности сельскохозяйственных культур, ц/га.

Наименование культуры	Годы			Изменение: 2010 г. к 2008 г., %
	2008	2009	2010
Зерновые  и зернобобовые	9,1	9,7	7,3	-19,78
в т.ч.: озимые зерновые	___	11,5	21,8	_____
яровые  зерновые	9,1	9,5	6,7	-26,37
Многолетние травы	12	12,3	20	+66,67
Сено  естественных сенокосов	8,0	7,8	12	+50

 

     За  три года динамика урожайности многолетних трав и сено естественных сенокосов увеличились в среднем на 50 %,что не скажешь о зерновых и зернобобовых показатели которых наоборот упали до19,78% и 26,37%,соответственно.

Таблица 3

Динамика  продуктивности животных.

Показатель	Годы			Изменение: 2010г. к 2008г., %
	2008	2009	2010
Среднегодовое поголовье молочного стада, гол	418	413	421	+0,71
Валовой надой молока, ц	8551	9378	9544	+11,61
Удой  на одну среднегодовую корову, кг	2045,69	2270,70	2266,98	+10,82
Среднегодовое поголовье животных на выращивании  и откорме, гол	813	773	795	-5,90
Валовой прирост КРС, ц	865	900	765	-11,56
Среднесуточный  прирост живой массы 1 головы, г	291,50	318,98	263,63	-9,56

 

     В течение трех лет удой молока на одну среднегодовую корову варьировали по годам. И на 2010 г., по сравнению с 2008 г., удой повысился в 1,1 раза или на 10,82%, а среднесуточный прирост снизился на 9,56%.

     Из  таблицы  видно, что валовой прирост  КРС в 2009 г. в сравнении 2008г. увеличился с 865ц в 2008 г. до 900ц в 2009 г. Затем в 2010 г. произошло значительное уменьшение в связи с сокращением поголовья и гибелью большого количества животных. Среднегодовое поголовье молочного стада, животных на выращивании откорме своего пика достигло в 2010 году и составляло 421 голов.

     В 2010 году численность животных на выращивании  и откорме сократилась по сравнению  с 2009 годом на 48 голов или 5,9%.

     Завершающимэтапом хозяйственной деятельности сельскохозяйственного  предприятия является распределение  произведённой продукции, продажа её и возмещение стоимости в денежной форме. Прибыль (убыток) предприятия в основном определяется результатами реализации.

     Основные  показатели финансовой деятельности предприятия  представлены в таблице 4. Из таблицы  видно, что в отчётном году хозяйство получило прибыль в сумме 2089 тыс.руб. По сравнению с 2008 годом сумма прибыли увеличилась на 1034,15%. Выручка от продажи продукции, работ и услуг по сравнению с 2008 годом увеличилась в 1,4 раза. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг возросла в 1,1 раза. Операционных доходов и расходов в 2008 году не было. Сумма операционных расходов в 2010 году составила 298 тыс.р.

Таблица 4

Финансовые  результаты деятельности СПК «Малокрасноярский», тыс. р.

Показатель	Годы			Изменения: 2010 г.к 2008 г.
	2008	2009	2010
Выручка от продажи продукции, работ, услуг	6254	8457	9000	2746	+43,1
Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг	8813	9507	10015	1202	+13,64
Прибыль (убыток) от продаж	-2559	-1050	-1050	1544	+39,66