Анализ денежных потоков и их прогнозирования

     ∆Пр – изменение суммы прочих внеоборотных активов. 

     По  финансовой деятельности сумма чистого  денежного потока определяется как  разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних  источников, и суммой основного долга, а также дивидендов, выплаченных собственникам предприятия.Формула, по которой осуществляется расчет данного показателя, приведена ниже:

,

где ∆СК – изменение суммы собственного капитала;

     ∆ДК – изменение суммы долгосрочных кредитов и займов;

     ∆КК – изменение суммы краткосрочных  кредитов и займов. 

     Сумма денежных потоков по указанным трем направлениям деятельности предприятия  образует чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно  рассматривать как потенциальный  объем денежных средств, которым  должно располагать предприятие по результатам своей деятельности. Этот показатель рассчитывается по формуле:

.

     Преимущества  косвенного метода состоят в том, что он позволяет:

     – определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств;

     – установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами;

     – выявить наиболее сложные направления  в деятельности организации, скопления  иммобилизованных средств и определить пути выхода из критической ситуации;

     – показывает, где овеществлена прибыль организации и куда непосредственно вложены денежные средства.

     Недостатками  косвенного метода являются:

     – высокая трудоемкость при составлении  аналитического отчета;

     – необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета;

     – недоступность информации для внешних пользователей.

     Несмотря  на различную последовательность вычислений, при прямом и косвенном методах  в итоге получается одна и та же сумма показателя чистых денежных средств.

     Кроме прямого и косвенного методов  измерения денежных потоков существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Ликвидный денежный поток, как показатель финансовой устойчивости, характеризует изменение чистой кредитной позиции в течение определенного интервала времени. Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов полученных предприятием и величиной денежных средств, которыми оно располагает.

     

,

где ДК₁, ДК₀ – долгосрочные кредиты и займы в конце и начале отчетного периода соответственно;

     КК₁, КК₀ – краткосрочные кредиты и займы в конце и начале отчетного периода соответственно;

     ДС₁, ДС₀ – денежные средства в конце и начале отчетного периода соответственно. 

     Ликвидный денежный поток служит показателем  дефицитного или профицитного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех возникших обязательств по заемным средствам. Ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике российских банков, так как выражает платежеспособность предприятия в краткосрочном периоде. Несомненно, каждый метод составления отчета содержит необходимую пользователям информацию. Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Косвенный метод содержит данные о финансовых ресурсах предприятия, их движение в виде потоков денежных средств. Метод ликвидного денежного потока характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия. Выбор метода составления отчета о движении денежных средств следует оставить на усмотрение управляющих предприятием. Но при проведении аналитической работы все эти методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств предприятия за расчетный период.

     1.2 Прямой и косвенный метод анализа денежных потоков

     Помимо  прямого и косвенного методов анализа денежных потоков в работах отечественных аналитиков предлагается использовать коэффициентный метод анализа денежных потоков.

     Анализ  движения потока денежных средств с  применением финансовых коэффициентов  имеет приоритетное значение для действующего предприятия. В системе управления денежными потоками наибольшее распространение получили следующие группы финансовых коэффициентов. На первой стадии анализа оценивается уровень генерирования денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Для этого используется показатель удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов, который рассчитывается по формуле:

     

,

где У_доа – удельный объем денежного оборота предприятия на единицу используемых активов;

     ПДП – сумма валового положительного денежного потока;

     ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока;

     А – средняя стоимость активов  предприятия. 

     На  этой стадии анализа особое внимание должно быть уделено рассмотрению динамики общего объема денежного оборота по операционной деятельности предприятия.

     В этих целях используется показатель удельного объема денежного оборота  предприятия на единицу реализуемой  продукции, который может быть определен  по следующей формуле:

     

,

где У_дор – удельный объем денежного оборота на единицу реализуемой продукции;

     ПДП_о – сумма валового положительного денежного потока по операционной деятельности;

     ОДП_о – сумма валового отрицательного денежного потока по операционной деятельности;

     ОР  – объем реализации продукции  предприятия за период. 

     Наконец, на этой стадии анализа следует сопоставить  темпы динамики продолжительности  денежного оборота по операционной деятельности в днях с темпами  динамики цикла денежного оборота  предприятия. Продолжительность денежного  оборота по операционной деятельности в днях рассчитывается по следующей формуле:

     

,

где ДО_од – продолжительность оборота по операционной деятельности в днях;

     ОР_д – однодневный объем реализации продукции предприятия. 

 

      Продолжительность цикла денежного  оборота предприятия определяется по следующей формуле:

     

,

где ПЦДО – продолжительность цикла денежного оборота предприятия, в днях;

     ¯З  – средняя сумма запасов сырья, материалов, незавершенного производства и готовой продукции;

     ¯ДЗп  – средняя сумма текущей дебиторской задолженности предприятия

     ¯КЗп  – средняя сумма кредиторской задолженности предприятия по поступившей  продукции. 

     На  второй стадии анализа рассматривается  динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока предприятия  в разрезе отдельных источников. Основное внимание на этой стадии анализа уделяется изучению источников поступления денежных средств по видам деятельности предприятия. Важным показателем оценки выступает коэффициент участия операционной деятельности в формировании этого потока, который определяется по следующей формуле:

     

,

где КУод – коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного денежного потока предприятия. 

     Также необходимо определить коэффициенты участия  инвестиционной и финансовой деятельности в формировании положительного денежного потока по аналогичным формулам.

       На третьей стадии анализа  рассматривается динамика объема  и структуры отрицательного денежного  потока предприятия по отдельным  направлениям затрат денежных  средств. Важным показателем оценки  выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

     

,

где КУид – коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока;

     ОДПи – сумма отрицательного денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности. 

       На четвертой стадии анализа  рассматривается сбалансированность  положительного и отрицательного  денежных потоков по общему  объему по предприятию в целом.  В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия, которое имеет следующий вид:

     

,

где ДА_н, ДА_к – сумма денежных активов предприятия на начало и конец рассматриваемого периода соответственно.

     На  пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия. Расчет уровня качества чистого денежного потока и коэффициента достаточности чистого денежного потока осуществляется по следующим формулам:

     

,

где  УК_чдп – уровень качества чистого денежного потока;

     ЧП_рп – сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции;

     ЧДП – чистый денежный поток.

 

      Коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия:

     

,

где ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам;

     Зтм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов;

     Ду  – сумма дивидендов, выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал. 

     На  шестой стадии анализа определяется эффективность денежных потоков. Они  дают обобщенную характеристику эффективности  формирования денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки является коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

     

,

где КЭдп – коэффициент эффективности денежного потока. 

     На  седьмой стадии анализа исследуется  ликвидность денежных потоков. Наиболее обобщенную характеристику их ликвидности дает динамика коэффициента ликвидности денежных потоков, который рассчитывается по следующей формуле:

     

.

     Эти обобщающие показатели могут быть дополнены  рядом других частных показателей  – коэффициентом рентабельности чистого денежного потока; коэффициентом рентабельности положительных денежных потоков по видам деятельности и др. Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

     Обеспечение сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков организации составляет основу для их оптимизации, так как на результаты хозяйственной деятельности оказывает негативное влияние как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

     1.3Прогнозирования денежных потоков

     При прогнозировании денежного потока целесообразно осуществлять прогноз  данных первого года с разбивкой  по месяцам, второго года — по кварталам, а для всех последующих лет  — по итоговым годовым значениям. Данная схема является рекомендуемой и на практике должна соответствовать условиям конкретного производства.

     Денежный  поток, для которого все отрицательные  элементы предшествуют положительным, называется стандартным (классическим, нормальным и т. п.). Для нестандартного потока возможно чередование положительного и отрицательного элемента. На практике такие ситуации чаще всего встречаются, когда завершение проекта требует значительных затрат (например, демонтаж оборудования). Могут также потребоваться дополнительные вложения в процессе реализации проекта, связанные с проведением природоохранных мероприятий.