Политика управления и финансирования оборотных активов

Коэффициент задолженности:

Коэффициент оборачиваемости  отражает количество оборотов дебиторской задолженности за анализируемый период.

Коэффициент закрепления  средств в дебиторской задолженности, характеризующий ее величину на один рубль выручки от продаж. Этот коэффициент является показателем, обратным коэффициенту оборачиваемости.

Чем ниже коэффициент  закрепления, тем эффективнее используются средства, авансированные в дебиторскую  задолженность.¹

Оценку уровня осуществляют на основе следующих показателей:

а) Коэффициента отвлечения оборотных активов в текущую  дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги.

б) Коэффициента возможной  инкассации текущей дебиторской  задолженности за товары, работы, услуги.

Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы  к ее осуществлению с позиции  соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три типа кредитной политики: консервативный (жесткий) умеренный и агрессивный (мягкий).

Определение возможной  сумы оборотного капитала, направленного  в дебиторскую задолженность  по товарному и потребительскому кредиту.

Формирование системы  кредитных условий. В состав этих условий входят следующие элементы: срок предоставления кредита; размер предоставляемого кредита; стоимость предоставления кредита; система штрафных санкции  за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность.

Формирование процедуры  инкассации текущей дебиторской задолженности. В состав этой процедуры должны быть предусмотрены: сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту: условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми  в настоящее время, являются факторинг, учет векселей, выданных покупателями продукции и форфейтинг.

Построение эффективных  систем контроля за движением и своевременной инкассацией текущей дебиторской задолженности организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов − «Система АВС» применительно к контролю дебиторской задолженности предприятия. В категорию А включаются крупные и сомнительные виды текущей дебиторской задолженности. В категорию В – кредиты средних размеров, В категорию С – остальные виды дебиторской задолженности.

Движение денежных средств  организации во времени представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток.

Денежный поток −  это совокупность распределенных во времени объемов поступления  и выбытия денежных средств в  процессе хозяйственной деятельности организации.²

Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Недостаток денежных средств может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и даже к банкротству. Избыток денежных средств так же может иметь отрицательные последствия для организации. Чтобы принимать оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. Следовательно, необходимы систематический денежный анализ и оценка денежных потоков организации.

Целью анализа денежных потоков является − получение  необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходование денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков. С 1 января 2000 г. в РФ действует новая форма бухгалтерской отчетности № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Отчет содержит сведения о потоках денежных средств: поступление, направление денежных средств в  разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации и остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода. В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, а так же ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организаций в процессе составления» и анализа «Отчета о движении денежных средств» рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.³

Прямой метод анализа  движения денежных средств заключается  в рассмотрении данных о положительных  и отрицательных денежных потоках  организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств», начислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста, удельного веса отдельных показателей притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков), за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей. Прямой метод анализа денежных потоков имеет один недостаток: он не позволяет проанализировать влияние различных факторов на изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности организации. С этой целью используется косвенный метод формирования отчета и его анализа.

Управление денежными  активами или остатками денежных средств и их эквивалентов, постоянно  находящимися в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функции  общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятия в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности, характеризует его инвестиционные возможности.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. Наряду с этой целью важной задачей в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств. ⁴

Устойчивое финансовое положение предприятия является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций  важно знать насколько платежеспособно  предприятие и какова степень  ликвидности его активов.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности отражают способность  предприятия погасить свои краткосрочные  обязательства легкореализуемыми  средствами. Высокое значение данных коэффициентов свидетельствует  об устойчивом финансовом положении  предприятия, низкое их значение - о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

По данным бухгалтерской (финансовой) отчетности рассчитаем следующие показатели платежеспособности и ликвидности:

1) Коэффициент текущей  платежеспособности (покрытия);

2) Коэффициент промежуточной  платежеспособности и ликвидности;

3) Коэффициент абсолютной  ликвидности.

При исчислении финансовых показателей платежеспособности и ликвидности за базу для расчета принимается сумма краткосрочных обязательств предприятия.

1. Коэффициент текущей платежеспособности (покрытия) – рассчитывается по формуле:

 

Кн ≥ 2.

Этот коэффициент характеризует  общую обеспеченность предприятия  оборотными средствами для ведения  хозяйственной деятельности и погашения  его срочных обязательств.

Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей  платежеспособности и ликвидности, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия покрываются его оборотными активами, способными, как предполагается, превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

2. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности рассчитывается по формуле:

 

К ≥ 1.

Этот коэффициент позволяет  лучше, чем коэффициент текущей  ликвидности оценить платежеспособность, так как включает при расчете  в состав активов их наиболее ликвидную часть.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности можно рассчитать по формуле:

 

Чем больше величина этого  коэффициента, тем больше гарантия погашения долгов. Нормальное ограничение, когда Ка.л. ≥ 0,2

Общий уровень срочной ликвидности оборотных активов должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко и средне неликвидных активов.⁵

Обеспечение необходимой  рентабельности оборотных активов.

Оборотные активы должны генерировать определенную прибыль  при использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с  тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и девидентов. Составной частью управления оборотных активов является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций выступающих в форме их эквивалентов.

Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотных активов  обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятия и оптимизации структуры его источников. В процессе управления оборотных активов на предприятий разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования. Основными из таких нормативов является:

− норматив собственных  оборотных активов предприятия;

− система нормативов оборачиваемости основных видов  оборотных активов и продолжительности  операционного цикла в целом;

− система коэффициентов  ликвидности оборотных активов. Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенный отличительные особенности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава II Анализ эффективности управления и финансирования оборотных активов предприятия (на примере ОАО «ЗФЗ»)

2.1 Краткая  характеристика предприятия  ОАО "ЗФЗ"

 

ОАО «ЗФЗ», предприятие  с вековой историей, является одним  из известных заводов России, специализирующихся на производстве березовой водостойкой  фанеры. Полное фирменное наименование Общества - Открытое акционерное общество “Зеленодольский фанерный завод”.

Место нахождения Общества - Республика Татарстан, г. Зеленодольск. Почтовый адрес Общества - 422541, Республика Татарстан, г. Зеленодольск, ул. Кооперативная, д. 1.

 Основной целью  Общества является получение прибыли. Основными видами деятельности акционерного общества являются:

• заготовка, приобретение древесины, пиломатериалов, смол и других товароматериальных ценностей;
• производство и реализация фанеры клееной, шпона лущеного, в т.ч. на экспорт;
• производство и реализация товаров народного потребления и продукции производственно-технического назначения, в том числе через собственную торговую сеть;
• производство мебели и мебельных заготовок;
• выполнение торгово-закупочных, торговых, посреднических, бартерных  и иных операций, открытие коммерческо-комиссионных магазинов и других торговых предприятий;
• товарно-посреднические услуги по продвижению товаров на экспорт и проведение импортных закупок, инновационная деятельность;
• производство и реализация строительных материалов, в том числе домостроительных материалов;
• проектирование, строительство, ремонт, эксплуатация любых объектов гражданского, промышленного и технического назначения;
• строительно-монтажные, эксплуатационные, проектные, наладочные работы, изготовление столярных изделий и мебели;
• выполнение научно-технической, патентной и экономической информационной деятельности типа инжиниринг, маркетинг, консалтинг;
• работы по внедрению информационных и ресурсосберегающих технологий;
• проведение работ в сфере маркетинга, рекламы, организации внешнеэкономической деятельности, экспортно-импортные операции;
• рекламная деятельность;
• заготовка, переработка и реализация вторичного сырья, отходов производства, в том числе металлолома, горюче-смазочных материалов;
• оказание услуг населению, организациям, обществам, кооперативам и фирмам по ремонту автомобилей;
• приобретение и реализация интеллектуальных видов собственности;
• автотранспортное и автосервисное обслуживание организаций и граждан;
• внешнеэкономическая деятельность.