Антикризисное управление финансами предприятия ООО «ТОП-Книга»

- в результате снижения внеоборотных  и оборотных активов за 3 года  валюта баланса также снизилась  на 639299 тыс.руб. 

Валюта баланса за период с начала 2007 года до конца 2010 года выросла на 99948 тыс.руб. или на 2%. При этом в 2007-2008 гг. наблюдался стабильный рост валюты баланса, в 2009 году – снижение фактически до уровня 2007 года.

Динамика валюты баланса приведена  на рис.2.3.

Рис.2.3. Динамика валюты баланса ООО  «ТОП-КНИГА»

 

Состав необоротных активов  приведен на рис.2.4.

Рис.2.4. Состав внеоборотных активов

 

Согласно расчетам, основную долю (88% на конец 2009 года) во внеоборотных активах  занимают основные средства. В 2008-2009 гг. наблюдалось увеличение долгосрочных финансовых вложений (но их доля составляет всего 7%), и снижение незавершенного строительства, доля которого снизилась  с 8 до 0,25% в доле внеоборотных активов.

Состав оборотных активов приведен на рис.2.5.

Рис.2.5. Состав оборотных активов  ООО «ТОП-КНИГА»

Основную долю (более 70% на конец  анализируемого периода) оборотных  активов предприятия составляют запасы, их доля выросла с 77,81% до 78,97% за 2008-2009 гг. Данная структура является нормальной для предприятия сферы  торговли, где основными статьями оборотных активов являются запасы и дебиторская задолженность. При  этом в абсолютном выражении размер запасов снизился на 366868 тыс.руб., а  дебиторской задолженности вырос  на 25870 тыс.руб. (доля дебиторской задолженности  в оборотных активах выросла  с 13 до 16%).

Рост дебиторской задолженности  должен быть соизмерим с ростом кредиторской задолженности.

Ни рис.2.6 видно, что размер дебиторской  задолженности значительно меньше размера кредиторской задолженности (практически в 5 раз по сумме).

Рис.2.6. Соотношение дебиторской  и кредиторской задолженности

 

Такой рост дебиторской задолженности  может говорит об ухудшении расчетов со стороны покупателей, росте просроченной дебиторской задолженности, что  негативно оказывает влияние  на показатели деятельности предприятия (ликвидности и платежеспособности).

Рассмотрим состав и структуру  пассивов предприятия за анализируемый  период (рис.2.7).

Рис.2.7. Структура и динамика пассивов

На рис.2.7 видно, что собственный  капитал занимает наименьшую долю в  общей структуре пассивов предприятия, наибольший размер – краткосрочные  обязательства (краткосрочные кредиты  и кредиторская задолженность).

Долгосрочные кредиты за рассматриваемый  период снизились на 1195411 тыс.руб., собственный  капитал – на 945 тыс.руб., а краткосрочные  обязательства выросли на 557057 тыс.руб.

Сравнение статей пассива и актива баланса позволяет оценить наличие  собственных средств для формирования запасов по нескольким направлениям (рис.2.8).

Рис.2.8. Источники формирования запасов  ООО «ТОП-КНИГА»

Исходя из полученных данных на рис.2.8 можно сделать выводы о том, что  у предприятия отсутствуют собственные  оборотные средства (величина отрицательная), т.к. собственный капитал меньше внеоборотных активов (к концу анализируемого периода у предприятия недостаток в СОС на 702600 тыс.руб.). За счет значительного  объема долгосрочных кредитов и займов и краткосрочных обязательств у  предприятия имеются собственные  и долгосрочные источники финансирования запасов, а также основные источники  формирования запасов.

В результате определим показатели обеспеченности запасов источниками  их финансирования (рис.2.9).

Рис.2.9. Показатели обеспеченности запасов

 

Таким образом, у предприятия недостаток собственных оборотных средств  и излишек собственных и долгосрочных источников финансирования запасов  и общей величины основных источников покрытия запасов.

Исходя из полученных данных можно  сделать вывод, что предприятие  относится ко 2-му типу финансовой устойчивости – нормальная финансовая устойчивость, характеризующаяся рациональным использованием заемных средств и высокой  доходности текущей деятельности. Однако снижение показателей говорит об ухудшении финансовых показателей, что в дальнейшем может привести к изменению типа финансовой устойчивости.

2.3. Анализ  вероятности наступления банкротства

 

Проанализируем вероятность наступления  банкротства на основании нескольких моделей

На основании двухфакторной  модели банкротсва для опеределения вероятности банкротства необходимо иметь расчет по двум показателям:

- коэффициент текущей ликвидности

- доля заемного капитала в  активах, в % 

 

Данная  модель выглядит следующим образом

, где

 

Ктл – коэффициент текущей ликвидности

Кзс – доля заемных средств

Результаты  расчетов приведены в таблице 2.5.

Таблица 2.5

Расчеты по двухфакторной модели

 

Показатель	На начало 2007 г	На начало 2008 г	На начало 2009 г	На конец 2009 г
коэффициент текущей ликвидности	1,36	1,49	1,34	1,83
доля заемных средств в итоге  баланса, в %	74,86	78,56	83,10	83,10
Z	2,4905	2,5653	2,9807	2,4594
	вероятно банкротство	вероятно банкротство	вероятно банкротство	вероятно банкротство

 

Т.к. Z < 0, то в соответствии с двухфакторной моделью вероятно, что предприятие останется платежеспособным.

 

Произведем расчеты на основании  модели Z-счета Альтмана, которая выглядит следующим образом

 

, где

 

К1 – доля оборотного капитала в  активах баланса

К2 – доля нераспределенной прибыли  в активах предприятия

К 3 – отношение прибыли от реализации к активам баланса

К4 – отношение рыночной стоимости  обычных и привилегированных  акций к активам баланса

К5 – отношение объема продаж к  активам баланса.

 

Результаты расчетов приведены  в таблице 2.6.

Таблица 2.6

Расчеты по модели Z-счета Альтмана

	На начало 2007 г	На начало 2008 г	На начало 2009 г	На конец 2009 г
К1 – доля оборотного капитала в активах  баланса	0,79	0,75	0,75	0,72
К2 – доля нераспределенной прибыли  в активах предприятия	0,10152722	0,045433101	0,062837506	-0,009122484
К 3 – отношение прибыли от реализации к активам баланса	0,107825993	0,100942695	0,116086352	0,006169492
К4 – отношение рыночной стоимости  обычных и привилегированных  акций к активам баланса	0,000547729	0,000481118	0,000442206	0,000535368
К5 – отношение объема продаж к активам  баланса	1,312446232	1,15283528	1,745498018	1,432408132
Z	2,758263552	2,448861763	3,119523178	2,300126515
вероятность банкротства	возможная	высокая	очень низкая	высокая

 

 

Таким образом, у предприятия высокая  вероятность банкротства.

По системе Бивера также произведен расчет возможности банкротства. В  результате получены данные, приведенные  в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Расчеты по системе Бивера

 

Показатели	расчет	На начало 2007 г	На начало 2008 г	На начало 2009 г	На конец 2009 г
коэффициент Бивера	ЧП + А / КО + ДО	0,0723209	0,058281107	0,059256147	-0,060502067
рентабельность активов	ЧП/активы * 100%	0,036617477	0,023449388	0,014611461	-0,087770574
финансовый леверидж	ДО + КО / Активы	0,853382477	0,915914501	0,840078892	0,874376119
коэффициент покрытия активов ЧОК	СК-ВА/Активы	-0,063778478	-0,166822406	-0,087984333	-0,158646004
коэффициент покрытия	ОА / КО	0,04197	1,421007661	1,326044024	1,005694317
итого		за 5 лет до банкротства	за 5 лет до банкротства	за 5 лет до банкротства	за год до банкротства

 

По полученным результатам на протяжении нескольких лет предприятие шло  к банкротству, по итогам работы на конец 2009 года – предприятия находится  на грани банкротства.

Также дополнительно проанализируем деятельность предприятия по комплексной  оценке, результаты расчетов приведены  в таблице 2.8.

Таблица 2.8

Расчеты по комплексной оценке

 

Показатели	Расчетные модели	На начало 2007 г	На начало 2008 г	На начало 2009 г	На конец 2009 г	Допустимые значения
3. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы/Краткосрочные обязательства-Доходы будущих периодов и Резервы предстоящих  расходов	2,39	1,42	1,33	1,01	≥1(2)
баллы		2	1	-1	-1
2. Отношение заемных средств к  собственным	(Долгосрочные обязательства+Краткосрочные  обязательства)/Собственные средства	5,820467168	10,90564347	5,259236949	7,009853322	≤ 1
баллы		-3	-3	-3	-3
рентабельность активов	ЧП/А	0,036617477	0,023449388	0,014611461	-0,087770574	5%
баллы		1	1	1	-3
средняя длительность погашения КО	КО*Д/выручка	91,94136685	120,4613553	118,6257293	181,4285463	≤ 90 дн
баллы		1	-1	1	-3
доля денежных средств в выручке	денежные средства (ф.4 стр.120)/выручка	100%	100%	100%	100%	100%
баллы		0	0	0	0
коэффициент тяжести просроченных обязательств		1,1	1,1	1,1	1,1	≤ 1
баллы		1	1	1	1
Итого баллов		2	-1	-1	-9
результат		предкризисное состояние	глубокий фин.кризис	глубокий фин.кризис	глубокий фин.кризис

 

 

По данным комплексной оценки предприятие  находится в глубоком кризисе.

Также рассчитаем показатели финансовой устойчивости и ликвидности, предусмотренные  российской системой оценки финансового  положения предприятия. Результаты расчетов приведены в таблице 2.9.

 

 

 

Таблица 2.9

Показатели финансовой устойчивости

Показатели	Расчетные модели	На начало 2008 г	На начало 2009 г	На начало 2010 г	На конец 2010 г	Допустимые значения
1. Коэффициент автономии (финансовой  независимости)	Собственные средства/Валюта баланса	0,15	0,08	0,16	0,12	> 0,5
2. Отношение заемных средств к  собственным	(Долгосрочные обязательства+Краткосрочные  обязательства)/Собственные средства	5,82	10,91	5,26	7,01	≤ 1
3.Коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными средствами	(Собственные средства-Внеоборотные  активы+Долгосрочные обязательства)/Оборотные  активы	0,58	0,30	0,25	0,01	> 0,1
4. Коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными оборотными  средствами	(Собственные средства-Внеоборотные  активы+Долгосрочные обязательства)/Запасы	1,00	0,38	0,34	0,01	0,6-0,8
5. Коэффициент маневренности	(Собственные средства-Внеоборотные  активы)/Собственные средства	-0,43	-1,99	-0,55	-1,27	0,5
6. Коэффициент инвестирования	(Собственные средства+долгосрочные  обязательства)/Внеоборотные активы	1,70	1,33	1,64	1,44	> 1
7. Чистые активы	Внеоборотные активы+Оборотные активы-(Долгосрочные обязательства+Краткосрочные обязательства-Доходы будущих периодов)	634675	414382	857457	556354	≥ УК
8. Уставной капитал	Уставной капитал	33	33	37	37	Х