Российские особенности международного финансового рынка

Глобализация финансовых рынок характеризуется несколькими  феноменами:

1) Расширение валовых  потоков капитала. Валовые потоки  капитала за последние десять  лет существенно увеличились.  Потоки капитала будут играть  еще большую роль в мировой  экономике, чем в настоящее  время. В краткосрочном периоде  подобное увеличение подвижности  капиталов может стать причиной  нестабильности мировой финансовой  системы.

2) Арбитраж процентной  ставки. В связи с тем, что  международные потоки капитала  становятся мобильнее, различие  в процентных ставках на рынке  должно становится все менее  и менее заметным.

3) Синхронизация движения  цен. Усиление международного  движения капитала и связанное  с ним повышение эффективность  арбитража процентной ставки  ведут к одному очень важному  следствию - синхронизации движения  цен активов. В теоретическом  плане благодаря синхронизации  цен должно происходить постепенное ослабление международной диверсификации инвестиций. Синхронизация движения цен активов может привести к синхронизации экономических циклов в странах, являющимися основными участниками международного рынка.

2 Российские особенности  международного финансового рынка

2.1 Особенности  финансового рынка России

В условиях глобализации мировой  экономики национальный финансовый рынок развитых стран становится частью мирового финансового рынка. Вместе с тем между существующими  на Западе финансовыми институтами  и их российскими аналогами имеются  весьма существенные различия. Это  касается и финансовых рынков, их основных участников — банков, крупнейших компаний, институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховых компаний, инвестиционных фондов), населения и государства. В отличие от России ведущую роль на современных финансовых рынках Запада играют так называемые институциональные  инвесторы, к которым относятся  страховые компании, пенсионные фонды  и институты коллективного инвестирования (инвестиционные и паевые фонды и  др.).

До сих пор не удалось  сформировать единого мнения по модели этих институтов. Все теоретические  построения связаны с выявлением общей доминирующей модели финансирования в рамках двух основных моделей финансовых рынков: банковской (континентально-европейской) и фондовой (американской).

   В банковской (континентально-европейской)  модели основными финансовыми  посредниками являются депозитные  институты (коммерческие и сберегательные  банки, кредитные союзы), которые  концентрируют потоки сбережений  и на их основе осуществляют  финансирование инвестиций в  экономике.

  В фондовой (американской) модели финансового рынка наблюдается  более прямая связь первичных  собственников капитала (сбережений) и предприятий, реализуемая через  рынки капитала. При этом финансовые  посредники⁴, как правило, представлены страховыми компаниями, пенсионными и взаимными фондами. Для России также актуальным остается определение роли и места банковского и фондового финансирования хозяйственного развития.

Система финансовых институтов и рынков в нашей стране создавалась  практически заново и особенности  ее формирования наложили отпечаток  на развитие российской экономики. Замыкание  сбережений реального сектора экономики  в экспортных сырьевых отраслях приводит к перенакоплению капитала в сочетании  с его устойчивым дефицитом в  обрабатывающих производствах и  финансовый рынок не обеспечивает переток  капиталов в эти производства.

 В основе деления  финансового рынка на рынки  денежных средств и рынки капитала  лежит срок обращения соответствующих  финансовых инструментов. В практике  развитых стран считается, что  если срок обращения инструмента  составляет менее 1 года, то это  инструмент денежного рынка. Долгосрочные  инструменты (свыше 5 лет) относятся  к рынку капитала.

 Строго говоря, имеется  «пограничная область» от 1 года  до 5 лет, когда говорят о среднесрочных  инструментах и рынках. В общем  случае они также относятся  к рынку капитала.

   О том, что отечественный  финансовый рынок еще не стал  полноценным инструментом привлечения  инвестиций свидетельствует и  тот факт, что российские компании  осуществляют крупные заимствования  и долгосрочные размещений на  зарубежных площадках. В целом  к февралю 2009 г. капитализация  российского фондового рынка  увеличилась до 79% ВВП и достигла 604 миллиардов долларов.

     Приоритетными  направлениями развития финансового  рынка России на среднесрочную  перспективу являются стимулирование  роста капитализации, выхода предприятий  на отечественный фондовый рынок.В  течение последних лет на российском  финансовом рынке отразились  общие негативные тенденции, в том числе связанные с ипотечным кризисом на мировом рынке. Рынок акций по-прежнему характеризуется малым количеством ликвидных финансовых инструментов, существенную долю капитализации рынка (64,3%) составляют компании нефтегазового сектора.

Внутренний рынок корпоративных  облигаций хоть и является быстроразвивающимся  сегментом российского рынка  ценных бумаг, однако не может обеспечить достаточного объема долгосрочных инвестиций. В 2009—2010 гг. российские предприятия  при выпуске облигаций 66% средств  привлекли на рынке еврооблигаций  и лишь 34% — на внутреннем облигационном  рынке. Помимо финансовых аспектов (относительная  дешевизна заимствований за рубежом), на соотношение внутреннего и  внешнего сегмента влияет неразвитость инфраструктуры и значительные административные барьеры⁵.

2.2 Тенденции   развития  российского рынка в  2010-2011гг

1. Рост ВВП будет умеренным: +2,5-3%. Драйвером экономического роста в 1П10 может стать внешний спрос в металлургическом секторе.
2. Внутренний спрос в первом полугодии останется слабым.
3. В случае укрепления доллара к мировым валютам и снижения цен на нефть, вероятно плавное ослабление рубля.
4. Слабый рубль может  поддержать рост экономики во 2П10, если этот эффект не будет «съеден» резким скачком инфляции.
5. Инфляция достигнет минимума в 1КВ10, сократившись до 5-7% г/г. Однако во 2П10 возможно ее усиление. ЦБ перейдет к политике повышения ставки рефинансирования.
6. Проблема «плохих кредитов» будет сдерживать рост кредитования как минимум до лета. Основным источником финансирования останется публичный долговой рынок.
7. Восстановление экономики будет способствовать оздоровлению предприятий и постепенной расчистки балансов от проблемной задолженности. К концу года вероятен постепенный рост кредитования. Не исключено снижение кредитных ставок несмотря на повышение ставок ЦБ.
8. В условиях ограниченного доступа к кредитным ресурсам выпуск облигаций останется ключевым источником финансирования. Ждем дальнейшего нарастания объемов рынка, начавшегося во 2П09.
9. Для удешевления стоимости заимствований компании могут использовать валютное хеджирование (через деривативы) при выпуске рублевых облигаций.
10. Накачивание экономики избыточной ликвидностью при отсутствии выраженных сигналов возвращения к траектории роста привело к тому, что в настоящий момент у многих компаний образовался значительный объем коротких свободных ресурсов (в пределах полугода). Компании готовы вложить эти средства в короткие облигации с более привлекательной доходностью, чем ставка по депозитам.

2.3 Направления  совершенствования финансового  рынка России

В целях совершенствования  системы регулирования финансового  рынка необходимы повышение эффективности  межведомственного взаимодействия и выработка единых подходов к  развитию и регулированию всех секторов финансового рынка, в том числе  унификация требований к участникам рынка, эмитентам и институциональным  инвесторам, развитие саморегулирования  на финансовом рынке, взаимодействие саморегулируемых организаций с органами государственной  власти. Предстоит рассмотреть вопрос о возможности объединения функций по регулированию всех сегментов финансового рынка (фондового, страхового, банковской деятельности, деятельности негосударственных пенсионных фондов) и создании мегарегулятора, а также о возможности объединения надзора за различными институтами финансового рынка в одном федеральном органе. Следует обеспечить использование четких и ясных процедур проведения надзора за деятельностью финансовых институтов. С этой целью необходимо:

1. совершенствование системы риск-менеджмента профессиональных участников финансового рынка;
2. усиление роли третейских судов в рассмотрении споров на финансовом рынке и повышение компетенции судебных органов (арбитражного суда) в спорах на финансовом рынке, в том числе путем введения специализации судей по вопросам финансового законодательства;
3. оптимизация требований к отчетности финансовых организаций, введение стандартов публичного раскрытия профессиональными участниками финансового рынка информации о своей деятельности;
4. обеспечение раскрытия информации о результатах управления средствами пенсионных накоплений на основе единых стандартов, позволяющих сравнивать результаты управления указанными средствами;
5. совершенствование требований к размещению средств, составу и структуре активов финансовых институтов, осуществляющих инвестиционную деятельность на финансовом рынке, а также введение единообразных требований по управлению соответствующими активами.

Необходимо расширение спектра  финансовых инструментов через создание правовых условий для развития рынка  эмиссионных ценных бумаг, в том  числе коммерческих бумаг, выпускаемых  без государственной регистрации  выпуска, российских депозитарных расписок. Предстоит внести в законодательство Российской Федерации изменения, направленные на расширение возможности применения финансовых инструментов и механизмов, используемых для перераспределения рисков, в том числе производных финансовых инструментов с различными базовыми активами, ценных бумаг, выпускаемых в процессе секъюритизации финансовых активов, двойных и простых складских свидетельств. Для развития институтов коллективного инвестирования необходимо совершенствование налогообложения закрытых паевых инвестиционных фондов, в частности, решение проблемы определения налогоплательщика по налогу на недвижимость и зачета налога на добавленную стоимость при приобретении недвижимости от имени закрытого паевого инвестиционного фонда. Важной задачей является создание равных конкурентных и комфортных условий деятельности участников финансового рынка, сокращение административных барьеров и издержек. С этой целью требуется:

1. снижение трансакционных издержек эмитентов всех эмиссионных ценных бумаг, в том числе при проведении первичного публичного размещения акций (IPO);
2. уточнение законодательства о валютном регулировании и валютном контроле в отношении ценных бумаг, операции с которыми осуществляются с участием иностранного капитала, в части смягчения и упрощения действующих норм;
3. расширение доступности информации для эмитентов и инвесторов;
4. пресечение манипулирования на финансовом рынке и осуществления торговли с использованием инсайдерской информации;
5. введение понятий квалифицированного и неквалифицированного инвестора;
6. внесение изменений в законодательство Российской Федерации в части расширения составов правонарушений с целью учета специфики финансовых рынков, ужесточения наказаний;
7. создание системы компенсации гражданам (в том числе системы компенсационных фондов) на отдельных секторах финансового рынка, а также системы страхования ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Заключение

В данной курсовой работе были рассмотрены международные финансовые рынки. Главное назначение международного финансового рынка заключается  в обеспечении перераспределения  между странами аккумулированных свободных  финансовых ресурсов для постоянного  экономического развития мирового хозяйства  и получение от этих операций определенного  дохода.  Главными функциями международных  финансовых рынков является :перераспределение  и перелив капитала; экономия издержек обращения; ускорение концентрации и централизации капитала; межвременная торговля, снижающая издержки экономических     циклов; содействие процессу непрерывного воспроизводства. Участниками международного финансового рынка является совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных  экономических отношений. Мировой  финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. Они тесно  связаны между собой, так как  первичный рынок насыщает вторичный  ценными бумагами. Первичный рынок  служит для перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками (инвесторами и реципиентами).На вторичном рынке меняются только контрагенты, а именно: происходит смена  владельцев долговых обязательств; величина ресурсов первоначальных заёмщиков  не меняется. Были рассмотрены тенденции  развития  российского рынка в 2010-2011гг и направления совершенствования  финансового рынка России.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) институты, которые обслуживают  функционирование рынка

2) промежуточные заёмщики

3) международные

4) трастовые компании

5) страховые компании

6) национальные банки

7) ненсионные фонды

8) инвестиционные фонды.

В целях совершенствования  системы регулирования финансового  рынка необходимы повышение эффективности  межведомственного взаимодействия и выработка единых подходов к  развитию и регулированию всех секторов финансового рынка, в том числе  унификация требований к участникам рынка, эмитентам и институциональным  инвесторам, развитие саморегулирования        на финансовом рынке, взаимодействие саморегулируемых организаций с органами государственной  власти. Предстоит рассмотреть вопрос о возможности объединения функций  по регулированию всех сегментов  финансового рынка (фондового, страхового, банковской деятельности, деятельности негосударственных пенсионных фондов) и создании мегарегулятора, а также  о возможности объединения надзора  за различными институтами финансового  рынка в одном федеральном  органе.