Российские особенности международного финансового рынка

1.2  Функции  и структура  международных  финансовых рынков.

Функции:

1. перераспределение и перелив капитала;
2. экономия издержек обращения;
3. ускорение концентрации и централизации капитала;
4. межвременная торговля, снижающая издержки экономических     циклов;
5. содействие процессу непрерывного воспроизводства.

Участники    международного    финансового    рынка    могут    быть классифицированы по следующим основным признакам:

1. характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные);
2. цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры);
3. типы эмитентов (международные, национальные, региональные и муниципальные, квази-правительственные, частные);
4. типы инвесторов и должников (частные и институциональные);
5. страна происхождения субъекта (развитые страны, развивающиеся, переходные экономики, оффшорные центры, международные институты).

В экономической теории существует разделение международного финансового  рынка на рынок денег и капиталов. Ссуда денег означает получение  средств заемщиком для поддержания  текущей ликвидности и покрытия дефицита кредиторской задолженности  со сроком до одного года. Ссуда капитала подразумевает получение средств заемщиком на долгосрочный период. В зависимости от периода истечения операций международный финансовый рынок разделяют на:

1. рынок кассовых (текущих, «спот») операций -предусматривает торговлю базовым активом, расчеты за который осуществляются не позднее второго рабочего дня после заключения соглашения;
2. рынок срочных соглашений - расчет осуществляется позднее, чем на второй рабочий день после даты заключения соглашения, т.е. соглашение, осуществляется больше трех рабочих дней².

Международный финансовый рынок  в зависимости от места проводки операций разделяют на:

1. централизованный-представленный биржами (биржевой рынок);
2. децентрализованный (внебиржевой) мировой рынок -торговля полностью децентрализована и осуществляется преимущественно через дилинговые системы, международные телекоммуникационные системы, по телефону.

Т. С. Шемет придерживается такой структуры международных рыночных финансовых ресурсов :

1. краткосрочный (валютный) рынок - состоит из краткосрочных банковских кредитов и краткосрочных ценных бумаг;

среднесрочные и долгосрочные еврорынки (еврорынки капиталов) -делятся на рынок банковских кредитов и рынок международных ценных бумаг. Последний состоит из финансовых активов в виде всех ценных бумаг

1.3 Субъекты мирового  финансового рынка

 Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом  рынке:предприятия;население;правительства;профессиональные  субъекты. Все указанные субъекты  выступают как на стороне спроса, так и на стороне предложения.  Любой из них является либо  чистым кредитором, либо чистым  заемщиком. Средняя величина потенциальных  финансовых ресурсов составляет  примерно 60-65 %, а реально на практике  значительная часть прибыли перенаправляется  на расширенное воспроизводство.  Таким образом, предприятия являются  чистым нетто-заёмщиком. Для того  чтобы правительство (государство)  могло выступать кредитором, для  начала необходимо иметь хотя  бы профицит государственного  бюджета. Население инвестирует  в ценные бумаги, приобретает  облигации.                                                                                                                     

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) Институты, которые обслуживают  функционирование рынка (в том  числе, инвестиционно-дилерские  компании).

2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с  непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации  (МВФ, МБРР и т.д., они работают  по иным условиям, нежели все  остальные участники мирового  финансового рынка).

4) Трастовые компании, которые  оказывают услуги по управлению  определенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг,  управление по доверенности, агентские  фонды). Фонды таких компаний составляют:акционерный  капитал самих трастовых компаний;гарантийные  фонды, принятые к управлению  по доверенности;наследственные  фонды (фонды, управляемые по  завещанию собственника в интересах  наследника).

5) Страховые компании (занимаются  медицинским, гражданским и другими  видами страхования).

6) Национальные банки.

7) Пенсионные фонды привлекают  ресурсы путем привлечения государственных  и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определенные  льготы, в частности, в сфере  налогообложения.

8) Инвестиционные фонды  – компании, которые продают свои  акции или паи (в зависимости  от организационно-правовой формы  - существуют Акционерные ИФ и  паевые ИФ) юридическим или физическим  лицам, а затем инвестирует  вырученные средства в самые  различные ценные бумаги. Цель  – сформировать доходный пакет  ценных бумаг, посредством их  диверсификации. В основе прибыли  – колебания рыночной стоимости  ценных бумаг, входящих в состав  портфеля компании. Выделяют две  разновидности инвестиционных фондов:открытые  фонды (создаются на неопределенный  срок, осуществляют дополнительную  эмиссию акций по решению участников  фонда или акционеров, паи можно  приобрести или погасить у  эмитента в любой срок);интервальные  фонды (продажа и погашение  паев происходит в определенные  сроки, определяемые инвестиционным  фондом, в большинстве случаев  это одна или две недели  ежеквартально);закрытые фонды (выпускают  акции только в момент своего  образования, то есть не происходит  дополнительной эмиссии акций,  вкладывают полученные средства  в ценные бумаги с целью  получения дохода от роста  капитала, паевые фонды имеют  определенный срок существования,  погашение паёв происходит только  после истечения срока, указанного  в договоре, но при этом владелец  пая может реализовать его на вторичном рынке). Первый инвестиционный фонд был создан в 1924 году в США.

9) Взаимные фонды (предоставляют  определенные удобства своим  участникам, в частности, доступ  к котировкам ценных бумаг  на вторичном рынке).

10) Коммерческие банки  – основные посредники в части  небанковского сектора, покупают  ценные бумаги, государственные  краткосрочные облигации и держат  их в своем портфеле, предоставляют  услуги андеррайтинга. Они относятся  к институтам как первичного, так и вторичного рынков.

11) Инвестиционные банки  – посредники на рынке ценных  бумаг между корпорациями, желающими  продать (разместить) свои ценные  бумаги, и потенциальными инвесторами,  как индивидуальными, так и  институциональными. Работают как  на национальном рынке, так  и на евросегменте.

12) Инвестиционно-дилерские  конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги  либо продавая их.

1.4 Глобализация  и интернационализация финансовых  рынков

В финансовом сообществе уже  ни у кого не вызывает сомнений тот  факт, что мир все больше превращается в единый рынок. На протяжении двух последних десятилетий каждый мог  наблюдать ускорение процесса глобализации финансовых рынков. Выражается это, прежде всего, в том, что международные  финансовые рынки существенно расширились, а объемы сделок на валютном рынке  и рынках капитала заметно возросли. Прогресс в информационных и телекоммуникационных технологиях, либерализация рынков капитала и разработка новых финансовых инструментов, безусловно, и дальше будут стимулировать рост международных  потоков капитала, что ведет к  расширению и повышению эффективности  международных финансовых рынков.

Как это часто случается  с быстро популяризирующимися терминами, определение глобализации не получило полную унификацию. Первыми о формировании глобального рынка начали говорить в Соединенных Штатах. Термин "глобализация" был предложен Т. Левиттом в 1983 году. Под этим словом он подразумевал феномен  слияния рынков отдельных продуктов, производимых транснациональными корпорациями. Более широкое значение новому термину  придали в Гарвардской школе  бизнеса, а его главным популяризатором  стал К. Омэ, который в 1990 году опубликовал  книгу "Мир без границ". Как  считает Омэ, состояние мировой  экономики теперь³ определяется триадой, сформированной из Европейского Союза, Соединенных Штатов и Японии. Из-за роста глобального рынка экономический национализм отдельных государств, по его мнению, в настоящее время стал бессмысленным.

Несмотря на многочисленные попытки определиться с термином "глобализация", единое понимание  этого процесса так и не было достигнуто. Под глобализацией экономики  сейчас подразумевают целый ряд  направлений: становление глобальных транснациональных корпораций, регионализацию экономики, интенсификацию мировой  торговли, тенденции конвергенции и, наконец, финансовую глобализацию. В  отечественной экономической науке  тоже предпринимаются попытки разобраться  с новым явлением. В частности, С. Долгов, автор книги "Глобализация экономики: новое слово или новое  явление?", считает, что глобализация – «по существу, то же самое, что  уже давно называлось "интернационализацией хозяйственной жизни"». По его  мнению, финансовая глобализация состоит  в увеличении оборотов международных  рынков капитала, появлении новых  финансовых инструментов и росте  возможностей для инвесторов и заемщиков. В основе его описания финансовой глобализации лежит анализ роста  международных рынков капитала, таким  образом, речь идет фактически о финансовой интернационализации. Однако между  интернационализацией и глобализацией  имеются существенные различия. Интернационализация - это развитие устойчивых экономических связей между странами.

Термин "интернационализация" в значительной степени относится  к ситуации, когда происходит увеличение операций на внешних рынках, в то время "глобализация" означает все  большую и большую интеграцию национальных экономик, включая финансовые рынки, что, в конечном счете, ведет  к созданию единого рынка. Например, если какая-либо страна принимает решение  прибегнуть к специальным мерам, защищающим внутренний рынок, то в этих условиях интернационализация еще  может развиваться, а глобализация - уже нет. Таким образом, интернационализация  относится к расширению международных  рынков, а глобализация - к созданию общего рынка без границ.

Что же является движущей силой  глобализации? В основе глобализации лежит международная деятельность транснациональных корпораций. Финансовая глобализация же стала следствием международных  инвестиций транснациональных корпораций. Это утверждение не утратило свою актуальность и сейчас. В исследовании Конференции ООН по торговле и  развитию, опубликованном в 1997 году, говорится: «Прямые иностранные инвестиции продолжают оставаться движущей силой  процесса глобализации, характерной  для современной международной  экономики. Нынешний бум в сфере  прямых иностранных инвестиций свидетельствует  о все более важной роли, которую  играют транснациональные корпорации в развитых и развивающихся странах». Первоначально финансовые рынки  обслуживали, прежде всего, реальный сектор экономики: они помогали страховать потери корпораций от валютообменного  риска, финансировали краткосрочные  операции и т.д. С течением времени, однако, финансовые рынки стали приобретать  самостоятельное значение. Это преобразование привело к огромному количественному  росту рынков и многократному  увеличению возможностей извлечения прибыли  от операций с финансовыми инструментами. К настоящему времени можно говорить уже о том, что на международном рынке не реальный сектор формирует финансовую сферу, а, наоборот, финансовые рынки зачастую определяют состояние реальной экономики. Действительно, когда только 10% ежедневных валютных операций обслуживают внешнюю торговлю, основное влияние на валютный курс оказывают не фундаментальные экономические факторы, а текущая конъюнктура финансовых рынков.

Подобная ситуация не сложилась  бы, если национальные власти на макроэкономическом уровне не поддерживали финансовую глобализацию. Ведь движение к общему рынку нуждается  в постоянном стимулировании: устранении ограничений для иностранных  инвестиций и международных финансовых операций. Что и происходит на протяжении последних двадцати лет и носит  этот процесс название "либерализация". Благодаря проводимой многими государствами  либерализационной политике национальные границы в значительной степени  ослабли, и финансовые потоки хлынули  в соседние страны. Именно благодаря  либерализации в финансовой сфере  основным признаком глобализации стало  международное движение капитала.