Основные тенденции развития мировой валютной системы

Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно-кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк, Азиатский банк развития, Африканский банк развития, Исламский банк развития, Скандинавский инвестиционный банк, Андский резервный фонд, Арабский валютный фонд, Африканский фонд развития, Восточно-Африканский банк развития, Международную ассоциацию развития, Международный фонд сельскохозяйственного развития и др.

Межгосударственные договоренности 

Для осуществления эффективной международной торговли и инвестиций между странами, упорядочения расчетов и достижения единообразия в толковании правил по проведению платежей принят ряд межгосударственных договоренностей, которых придерживается подавляющее число государств мира. К ним относятся "Унифицированные правила по документарному аккредитиву", "Унифицированные правила по документарному инкассо", "Единообразный вексельный закон", "Единообразный закон о чеках", "О банковских гарантиях", Устав СВИФТ, Устав ЧИПС и другие документы.

В целом характер функционирования и стабильность МВС зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX в., мировая валютная система прошла три этапа эволюции: "золотой стандарт", Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов и Ямайская система плавающих валютных курсов. Кратко охарактеризуем эти этапы эволюции МВС.7

 

2. Этапы развития мировой валютной системы.

 

Характер функционирования и стабильность МВС зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. Появившись в XIX в., МВС прошла несколько этапов эволюции. Классификация этапов МВС основана на том, какой именно актив признается резервным, т.е. с помощью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах.

Парижская валютная система (1816-1914 гг.)

В ее основу был положен золотомонетный стандарт. Золотомонетный стандарт — это собственная (классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816 по 1914 г. (впервые официально введен в Великобритании), в основу Парижской валютной системы был положен в 1867 г. Характерными признаками золотомонетного стандарта являются исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т. е. золотой паритет.

Золотой паритет — соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Он служил основой формирования валютных курсов и был отменен МВФ в  
1978 г.

Позднее введен золотослитковый стандарт — это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.

Генуэзская валютная система (1922-1944 гг.)

Золотодевизный (золотовалютный стандарт) — урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стан ставились в зависимость от валют других стан, обесценение которых вызвало неустойчивость соподчиненных валют. Действовал с 1922 по 1944 г.

Бреттон-Вудская валютная система (1944-1976 гг.)

В ней сохранялось некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что был, во-первых, золотодевизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США обменивался на золото, т. е. это был золотодолларовый стандарт.

Основные принципы системы:

• сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (доллар);
• обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным правительственным учреждением и центральным банкам по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);
• взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;
• жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов — не более 1%).

В 1969 г. МВФ были введены для расчетов специальные права заимствования СДР, и золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.

Ямайская валютная система (1976 г. — по настоящее время)

 Юридически был оформлен в 1976г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный курс определяется рыночными силами (спросом и предложением).

Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами. Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.

Колебания курсов обусловлены 2 основными факторами:

q       реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

q       соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком большими. Для сглаживания резких колебаний валютных курсов ЦБ стран должны управлять изменениями курсов.

Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР – расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей роли МВФ. СДР стали эталоном мировых денег. Но эта денежная единица так и осталась расчетной. Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывалась из национальных валют в следующем соотношении:

доллар США – 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) – 45%, йена Японии – 13%.

Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом.

Европейская валютная система.

Европейская валютная система — ЕВС (англ. European Monetary System, EMS) — форма организации валютных отношений между государствами-членами Европейского экономического сообщества (ЕЭС). Действовала с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ) по 31 декабря 1998 г. (поскольку с 1 января 1999 г. был осуществлен переход к евро).

Основные принципы построения ЕВС:1) страны-участницы ЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ; 2) на основе центрального курса к ЭКЮ были рассчитаны все основные паритеты между курсами валют стран-участниц; 3) страны-участницы ЕВС были обязаны поддерживать фиксированный курс валют с помощью интервенций.

3. Основные проблемы современной мировой валютной системы и направления их решения

 

Монополия доллара продолжает раздражать значительную часть экспертного сообщества и лидеров государств, да и простые умы она занимает все больше и больше.

Лидерство США, как экономическое, так и политическое, все чаще ставится под сомнение, и на повестке дня возникает вопрос: кто сможет стать их преемником с точки зрения роли на международных валютных и финансовых рынках.

Главная сложность этого вопроса заключается в том, что основным механизмом получения прибыли в мировой экономике на протяжении последних нескольких десятков лет был доступ к эмиссии доллара. Именно за счет эмиссии США стимулировали спрос в своей стране, чем обеспечивали подъем экономики крупнейших стран и регионов-экспортеров, таких как Европа, Япония и Китай, и мировой экономики вообще. Сегодня стало очевидно, что этот механизм исчерпан.

С идеей введения альтернативы доллару не раз выступали такие авторитеты, как нобелевский лауреат, глава экспертной группы ООН Джозеф Стиглиц, известный на весь мир инвестор и валютный спекулянт Джордж Сорос и многие другие. Накануне последней встречи G20 идею попытались взять на вооружение Китай и Россия, причем если для последней вся ее ценность ограничивается политическими и имиджевыми моментами (экономически России пока выгодно долларовое валютное пространство), то для Китая она актуальна как никогда.

 

Рис. 1. Площадь континентов в процентном соотношении8

 

Доллар главенствует как на макро-, так и на микроуровне. Понятие «долларизация» используется для обозначения всеобщего использования резидентами одной страны национальной валюты другой страны (в данном случае США). При этом иностранная валюта выполняет свои основные функции - как мера стоимости, средство платежа и накопления. Долларизация может вводиться официально правовым актом или возникать в результате динамики рыночных отношений, которая приводит к тому, что потребители и производители начинают отдавать все большее предпочтение иностранной валюте, обычно валюте крупной промышленной державы со здоровой финансовой системой или страны - основного торгового партнера.

Большинство стран, которые выбрали путь официального введения долларизации - это очень маленькие страны с высокой зависимостью от экспорта, который составляет существенную часть их ВВП. Многие из них, кроме того, имеют прочные исторические связи со страной, чью валюту они используют. Так, официально ввели валюту другой страны в качестве своей национальной валюты такие государства, как Андорра (евро), Пуэрто-Рико и Маршалловы острова (доллар США), а также другие островные страны Тихого океана, где основной валютой являются австралийский и американский доллар. Самыми большими по территории в этой группе стран являются Эквадор и Панама с населением 14 млн и 3,5 млн человек соответственно.

В общей сложности 30 стран и территорий взяли в качестве официальной денежной единицы валюту США или другой страны. В большей их части процесс идет стихийно (например, в Аргентине, Уругвае, Турции и др). Неофициальной долларизации, как правило, предшествует длительный период неадекватной макроэкономической политики и высокой инфляции, что подрывает доверие инвесторов и заставляет людей искать более надежную денежную единицу. Характерным примером является Эквадор, где стихийный процесс долларизации был следствием ускоренной инфляции и неспособности властей справиться с ней и в конечном счете привел к принятию официального решения о переходе на доллар США. После такого решения дороги назад уже практически нет.

Долларизация не имеет ничего общего с глобализацией и диверсификацией активов. Глобализация проявляется в беспрецедентном росте товарообмена и миграции капиталов между странами, количества сделок, совершаемых предприятиями и потребителями за рубежом. Естественным следствием этого становится повышение спроса на иностранные валюты, что имеет место даже в ведущих промышленно развитых странах. Тем не менее, основная часть внутренних сделок в странах, где валюта другой страны официально не стала основной, по-прежнему осуществляется с помощью национальных валют.

Диверсификация активов, в частности увеличение доли финансовых активов, размещенных в иностранных ценных бумагах, вовсе не свидетельствует о разочаровании инвесторов в их национальных валютах или о бегстве капиталов. Эта тенденция говорит о том, что в условиях глобализации рынков инвесторы стремятся извлечь наибольшие выгоды за счет эффективного соотношения между рисками и отдачей от вложений.

Хотя полных данных об использовании доллара США компаниями в мире нет, эксперты полагают, что в большинстве случаев предприятия устанавливают свои цены и ведут финансовые счета в американских долларах. В основном такая практика касается продаж за границу. Она также часто встречается на предприятиях, значительная часть активов которых расположена в зарубежных странах. Для оценки степени долларизации Международным валютным фондом и другими международными организациями используется показатель удельного веса депозитов в иностранных валютах в денежной массе (М3). Во многих развивающихся странах соответствующий показатель превышает 30 %; этот уровень считается критическим в плане долларизации экономики той или иной страны. Так, к таким «экстремальным» странам относятся Боливия (82 %), Уругвай (76 %), Турция (46 %) и Аргентина (44 %). В группе промышленно развитых стран соответствующий показатель существенно ниже - от 4,4 % в Нидерландах до 21,6 % в Греции. По существу, современный мир живет в условиях долларового эквивалента, поскольку доллар является одновременно главным платежным средством в сфере международного обмена и резервной валютой. Все другие валюты мира, товары и услуги оцениваются в долларах. В них же ведутся расчеты на международных валютных и межбанковских рынках, а также выражается половина стоимости финансового богатства мира. В этих условиях многие эксперты начинают задаваться вопросом: как долго может сохраняться всемогущество доллара при одновременном сохранении двойного дефицита - по текущим статьям платежного баланса и федерального бюджета?

 

Рис. 2. Население континентов

 

Таким образом, чтобы изменить сложившуюся ситуацию в распределении мировых сбережений по странам, в первую очередь следует сократить американские дефициты. Специалисты выделяют три главных способа решения данной проблемы: увеличение частных и государственных сбережений в США, расширение американского экспорта высокотехнологических услуг и девальвация доллара.