Эффект финансового рычага

Отсюда – правило, которому американские финансовые менеджеры  следуют неукоснительно: наращивать займы с целью увеличения отдачи каждой акции, находящейся на руках  акционеров, нужно только в том случае, если рыночная ниша компании – стабильна и ухудшение конъюнктуры не угрожает.[6,225c. ]

Заключение

 

В заключении подведем итог данной работы:

Финансовый рычаг –  потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем  изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Финансовый рычаг имеет  еще одно полезное в практическом отношении качество. Помимо того, что  с его помощью можно увеличивать  отдачу собственного капитала, он позволяет (при правильном использовании) уменьшать  налоговое бремя компании. Дело в том, что налог на прибыль компании всегда уменьшает величину рентабельности собственных средств (РСС). Однако за счет действия финансового рычага можно компенсировать налоговое изъятие прибыли (полностью на законных основаниях), восстановив величину РСС до того уровня, который у компании был бы, если бы налога вообще не было.

Эффект финансового  рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря  использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Смысл действия финансового рычага (Financial Leverage) в первой концепции состоит в следующем: это финансовый механизм, позволяющий повышать рентабельность собственных средств компании (РСС) за счет использования «чужих денег» – заемных средств (ЗС). Причина возникновения данного эффекта кроется в том, что «чужие деньги» (заемные) дешевле собственных, т.к. они не облагаются налогом на прибыль.

Дифференциал – разница  между экономической рентабельностью  активов и средней расчетной  ставкой процента по заемным средствам.

Плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия  финансового рычага - это соотношение  между заемными и собственными средствами.

Если новое заимствование  приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое  заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

Риск кредитора выражен  величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой  ценой плечо финансового рычага, а будет регулировать его в  зависимости от дифференциала.

Дифференциал не должен быть отрицательным.

Эффект финансового  рычага оптимально должен быть равен  одной трети – половине уровня экономической рентабельности активов.

Чем больше проценты и  чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, связанный с предприятием:

• Возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира.
• Возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

Расчет совместного  рычага позволяет:

1. Показать влияние изменения коммерческих условий производства (изменения спроса, цен) на чистую прибыль и доходность владельцев собственного капитала при выборе различной структуры капитала (соотношения собственных и заемных средств);

Выбрать оптимальное  сочетание операционного и финансового  рычагов.

 

Список использованной литературы

 

1. Финансовый менеджмент. Теория и практика. Под ред.  Е.С. Стояновой,6-е издание, изд-во  «Преспектива»,2008- 655с.

2. Суровцев М.Е. Финансовый  менеджмент : практикум ; учеб. пособие  / М.Е. Суровцев, Л.В. Воронова. - М.: Эксмо, 2009. - 140 с. - (Высшее экономическое образование)

3. Акулов В.Б. Финансовый  менеджмент: Изд-ва: Флинта, МПСИ, 2007 -264с

4. Финансовый менеджмент. Теория и практика. В. В. Ковалев. Издательство: Проспект, 2009 г.- 1024 стр.

5. С. А. Сироткин, Н.  Р. Кельчевская. Финансовый менеджмент на предприятии. Изд-во: Юнити-Дана, 2009 - 352 с.

6. С. В. Галицкая. Финансовый  менеджмент. Финансовый анализ. Финансы  предприятий. Издательство: Эксмо, 2008- 656с.

7. Финансовый менеджмент : учеб. пособие для вузов / А.Н.  Гаврилова [и др.]. - 5-е изд., стер. - М. : КноРус, 2008. - 432 с.

8. Румянцева Е.Е. Финансовый  менеджмент : учебник / Е.Е. Румянцева. - М. : РАГС, 2009. - 304 с.

9. Никитина Н.В. Финансовый  менеджмент : учеб. пособие / Н.В. Никитина. - М. : КноРус, 2009. - 336 с.