Венчурное финансирование как специфическая форма инновационно-инвестиционной стратегии: мировой опыт и возможности его применения в Рес

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра международного бизнеса

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Конкурентные стратегии

на тему:  Венчурное финансирование как специфическая форма инновационно-инвестиционной стратегии: мировой опыт и возможности его применения в Республике Беларусь

Студентка                                     

ассистент                                               

МИНСК 2011

РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 40с., 2 табл., 4 диагр., 25 источников, 2 прил.

ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ, ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, ФОНДОВАЯ БИРЖА, ИНВЕСТИЦИИ

              Объект исследования: процесс формирования и использования венчурного капитала как важнейшего источника финансирования инновационного процесса.              Предмет исследования: совокупность экономических отношений, складывающихся в процессе венчурного финансирования.

              Цель работы: проанализировать возможности формирования венчурного финансирования в Республике Беларусь и дать рекомендации по  совершенствованию инновационной политики.

              Методы исследования: общенаучные методы познания, включающие методы абстрагирования, исторического и логического анализа и синтеза, а также методы системного и статистического анализа.

              Исследования и разработки: изучены мировые тенденции использования венчурного финансирования, разработаны конкретные предложения по совершенствованию инновационной политики в Республике Беларусь.

              Элементы научной новизны: на примере стран наиболее развитыми механизмами внедрения механизмов венчурного финансирования исследована эволюция и современная система их регулирования,   делаются выводы о том, какие уроки можно извлечь из зарубежного опыта для совершенствования инновационной политики в Республике Беларусь.

              Научно-практическая значимость: ряд выводов курсовой работы, позволяют оценить перспективы развития венчурной отрасли в Республике Беларусь,  также практическая ценность работы определяется настоятельной необходимостью изучения опыта развитых стран в организации регулятивной инфраструктуры инновационной экономики; в курсовой работе сформулированы некоторые практические рекомендации по совершенствованию системы регулирования венчурной отрасли.

              Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………4

1 Теоретические аспекты изучения  венчурного финансирования.5

1.1 Методика оценки венчурных проектов…………………………11

ВВЕДЕНИЕ

В условиях научно-технической революции и перехода к преимущественно интенсивному экономическому росту резко возрастает значение инновационной деятельности и инноваций в реальном секторе экономики. От инновационной активности зависит экономическое положение и конкурентоспособность предприятий, возможность укрепления и обновления их материальной базы и положения на рынке, обеспечение эффективного расширенного воспроизводства, доходность предприятий и решение обострившихся социально-экономических проблем. То же самое касается и всей национальной экономики в целом, уровень развития которой на сегодняшний день напрямую предопределяется масштабами и интенсивностью осуществления инновационной деятельности на территории соответствующего государства.

              Мировой опыт показал, что одним из механизмов активизации инновационной деятельности является применение и развитие венчурного бизнеса в стране, а основной формой инвестиций становится венчурный капитал. Изучение американского  и британского опыта венчурного инвестирования имеет особое значение, поскольку в США данная отрасль является наиболее развитой в мире, и представлена в виде разнообразных моделей и организационных форм, в рамках которых инвесторы руководствуются различными целями, используют разные механизмы принятия решений и управления инвестициями, их деятельность отличается степенью ответственности за результаты инвестирования.

              В настоящее время многие белорусские предприятия являются объектами интереса для венчурного капитала, обладая реальным научно-техническим потенциалом в области конкурентоспособных технологий, продуктов и способов организации управления. В сложившихся условиях перед белорусским государством встает задача, с одной стороны,  осмысления и принятия во внимание зарубежного опыта венчурного финансирования инновационных проектов, а с другой стороны, разработки действенных механизмов целенаправленного воздействия на данную на экономику нашей страны посредством реализации инновационной политики.

Активизация инновационной деятельности является одной из важнейших задач, стоящих перед государством и определяет актуальность темы настоящей работы.

При написании курсовой работы были использованы статистические данные информационно- аналитических обзоров Американской национальной ассоциации венчурного капитала, Британской национальной ассоциации венчурного капитала, монографические исследования зарубежных ученых, материалы зарубежной и белорусской периодической печати, посвященные внедрению и развитию механизма венчурного финансирования. Стоит отметить, что больше всего проблем было связано с поиском достоверной и актуальной информации о развитии венчурного финансирования в Республике Беларусь, т.к. инновационная политика нашей страны как самостоятельное направление государственной политики начало свое формирование сравнительно недавно.

              Актуальность данной проблемы, ее теоретическая и практическая значимость определили выбор темы курсовой работы, ее цель, задачи и методы исследования.

              Основная цель курсовой работы – раскрыть сущность понятия венчурное финансирование, обосновать систему мер, связанных с формированием механизма венчурного финансирования как эффективного направления активизации инновационного обеспечения национальной экономики.

              Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач:

-уточнить содержание и задачи венчурного предпринимательства в инновационной сфере;

- рассмотреть методику отбора инновационных проектов для венчурного финансирования;

- раскрыть экономическую сущность венчурного капитала и особенности его формирования;

- исследовать место и роль венчурного капитала в реализации инновационного процесса;

- проанализировать опыт использования венчурного капитала в Соединенных Штатах Америки и Великобритании;

- выявить экономико-правовые особенности формирования венчурного бизнеса в Республике Беларусь;

- определить направления повышения эффективности отечественного венчурного капитала;

              При написании данной работы использовались общенаучные методы познания, включающие методы абстрагирования, исторического и логического анализа и синтеза, а также методы системного и статистического анализа.

1 Теоретические аспекты изучения  венчурного финансирования

              В начале XXI века развитые страны стремятся создать совершенно новую, постиндустриальную экономику, экономику знаний. Создание новых технологий и их использование в интересах социально-экономического развития государства определяют роль и место страны в мировом сообществе, обеспечивает ее национальную безопасность. В экономиках ведущих стран главную роль стали играть информационные технологии, компьютеризированные процессы, инновационные технологии в производстве и инновационная организация различных сфер человеческой деятельности. Очевидно, что результатом происходящей в данной момент социально-технической революции должен стать переход к новой форме организации экономики - инновационной экономики.                                                        Инновационная экономика — тип экономики, основанной на знаниях, на постоянном технологическом совершенствовании, на производстве и экспорте высокотехнологичной продукции с очень высокой добавочной стоимостью и самих технологий. Предполагается, что при этом в основном прибыль создаёт интеллект новаторов и учёных, информационная сфера, а не материальное производство  и не концентрация финансов. Переход к инновационной экономике подразумевает увеличение жизненного уровня населения, повышение общей производительности экономики, создание новых отраслей промышленного производства, сферы услуг, улучшение качества обслуживания и рост конкурентоспособности отечественных товаров на мировом рынке, сокращение торгового и товарного дефицита.

              Одним из основных экономических инструментов, обеспечивающих инновационное развитие ведущих стран на протяжении последних десятилетий, является механизм венчурного финансирования. Название «венчурный» происходит от английского «venture» - «рискованное предприятие или начинание». Сам термин «рисковый» подразумевает, что во взаимоотношениях капиталиста-инвестора и предпринимателя, претендующего на получение от него денег, присутствует некоторый элемент авантюризма.

              Венчурное финансирование можно охарактеризовать как финансирование профессиональными инвестиционными (венчурными) фондами, созданными за счет капитала инвесторов - юридических и физических лиц, инновационных предприятий, инновационных проектов, с конечной целью получения высокого дохода.

              Н.Фонштейн ассоциирует венчурное финансирование со "специальным видом высокого риска, когда прямые инвестиции предоставляются в обмен на долю акций компании и в принципе могут быть ничем не обеспечены, кроме обоснованного ожидания успеха, а возмещение длительного ожидания инвесторов возможно только при продаже их доли в поддержанном бизнесе". [1] Таким образом,  задача венчурного финансирования: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на участие в капитале компании.

              Характерной особенностью инвестирования в венчурный бизнес является вложение финансовых средств без всяких гарантий и материального обеспечения со стороны венчурных фирм. [2]

              Венчурные фирмы – это организационные структуры, созданные на определенный срок, занятые разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты и создаваемые с целью апробации, доработки и доведения до промышленной реализации "рисковых" инноваций. Финансовые ресурсы,
которые инвестируются в венчурные фирмы с высокой долей риска и, как
правило, на достаточно длительный срок, представляют собой венчурный капитал.

Венчурные фонды являются посредниками между венчурными инвесторами и получающими финансовые средства субъектами хозяйствования. Часто это юридические лица, либо объединения венчурных инвесторов без образования юридического лица. При
этом отличительной особенностью венчурного финансирования является
то, что при получении инвестиций предприятиям-реципиентам не надо
предоставлять никаких гарантий, никакого залога, как, например, в случае получения банковских кредитов. Также венчурные капиталисты не требуют ежегодных выплат  по процентам, что является одним из непременных требований банков.

Во главе венчурного фонда находится венчурный капиталист. Он не
инвестирует собственный капитал в фирмы, акции которых приобретает
фонд. Но венчурный капиталист может принимать участие в решении вопроса о необходимости инвестирования капитала фонда в тот или иной
объект, так как он осуществляет непосредственное руководство его
деятельностью. Интересы инвесторов венчурного фонда представляет
инвестиционный комитет, который и выносит окончательное решение в
отношении предложений венчурного капиталиста о направлениях вложений капитала. В конечном итоге, прибыль, получаемая венчурным фондом, принадлежит не лично венчурному капиталисту (он может рассчитывать лишь на вознаграждение за управление деятельностью фонда), а
инвесторам.

В большинстве случаев инвестиции направляются в капитал компаний в обмен на долю или пакет акций либо предоставляются в форме
инвестиционного кредита, как правило, среднесрочного по западным
меркам, на срок от 3 до 7лет. Процентная ставка по таким кредитам либо
не устанавливается, либо составляет LIBOR + 2-4 %. [3]

Может иметь место и комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в капитал фирмы, а другая- предоставляется ей в форме инвестиционного кредита.

В 50-60-е годы двадцатого века в США основателями венчурного бизнеса Томом Перкинсом, Юджином Клейнером, Франком Кофилдом, Бруком Байерсом были заложены ключевые фундаментальные принципы его
функционирования, которые действуют и сегодня: