Современные тенденции развития инвестиционной деятельности

Виды и структура  активов, принимаемых в покрытие страховых резервов.

Во исполнение ст. 30 Закона Российской Федерации «Об  организации страхового дела в Российской Федерации» приказом Руководителя министерства финансов №100н от 08 августа 2005г. в редакции от 13.07.2009г были утверждены «Правила размещения страховщиками страховых резервов» (далее по тексту - Правила). При разработке указанных Правил использовался зарубежный опыт по регулированию инвестиционной политики, учитывались мнения западных экономистов, оказывающих консультативную помощь по развитию страхового рынка России, изучались исторические материалы по этому вопросу. В соответствии с настоящими Правилами под размещением страховых резервов понимаются активы, принимаемые в покрытие (обеспечение) страховых резервов.

Активы, принимаемые  в покрытие страховых резервов, должны удовлетворять условиям диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

В соответствии с этими  правилами страховые резервы  могут быть размещены в следующие виды активов:

 

 

В покрытие страховых  резервов не принимаются акции, вклады и доли в складочном или уставном капитале страховщиков.

По согласованию с Министерством финансов Российской Федерации в покрытие страховых  резервов могут быть приняты активы, не перечисленные ранее.

Требования  к активам, принимаемым в покрытие страховых резервов выглядят следующим  образом

Активы, принимаемые  в покрытие страховых резервов, не могут служить предметом залога или источником уплаты кредитору денежных сумм по обязательствам гаранта (поручителя).

В покрытие страховых  резервов могут быть приняты только:

1) вклады (депозиты) в банки, имеющие лицензию (разрешение) на осуществление банковских  операций, выданную соответствующим  уполномоченным органом;

2) ценные бумаги, которые отвечают следующим требованиям:

а) допущенные к  выпуску и обращению на территории Российской Федерации, прошедшие государственную  регистрацию в органах, определенных законами и другими правовыми  актами Российской Федерации, и получившие в установленном порядке государственный регистрационный номер, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации:

б) выпущенные иностранными эмитентами и допущенные к обращению  на фондовых биржах или иных организаторах  торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию (разрешение) на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, выданную соответствующим уполномоченным органом;

3) векселя банков, имеющих лицензию (разрешение) на  осуществление банковских операций, выданную соответствующим уполномоченным органом;

4) инвестиционные  паи паевых инвестиционных, фондов, проспект эмиссии инвестиционных  паев и правила которых зарегистрированы  Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг, состав активов  которых, определенный правилами и проспектом эмиссии инвестиционных паев, ограничивается активами, указанными в подпунктах, после окончания первичного размещения инвестиционных паев;

5) депозитные  сертификаты банка, условия выпуска  и обращения которых утверждены выпускающим банком и зарегистрированы в Центральном банке Российской Федерации;

6) дебиторская  задолженность страхователей, перестраховщиков, первстрахователей, страховщиков  и страховых посредников, платежи  по которой ожидаются в течение  трех месяцев после отчетной даты, не являющаяся просроченной и возникшая в результате операций страхования и перестрахования;

7) сертификаты  долевого участия в общих фондах  банковского управления, зарегистрированных  в установленном порядке в  Центральном банке Российской  Федерации, инвестиционная декларация которых ограничивается активами, указанными в подпунктах 1—7, 9, 12, 17 — 18 пункта 6 Правил;

8) доли в уставном  капитале обществ с ограниченной  ответственностью и вклады в  складочный капитал товариществ  на вере, в учредительных документах которых не предусмотрено никаких правовых оснований, препятствующих изъятию средств в разумно короткие сроки;

9) слитки золота  и серебра, находящиеся на территории  Российской Федерации;

10) доля перестраховщиков, являющихся резидентами Российской Федерации и имеющих лицензию на проведение страховой деятельности и не являющихся резидентами Российской Федерации, имеющих представительство на территории Российской Федерации.

Одним объектом инвестиций в соответствии с настоящими Правилами являются вложения в одну организацию в том случае, если страховщик приобретает ценные бумаги и права собственности за счет страховых резервов на долю участия в уставном капитале одного и того же предприятия.

Одним объектом инвестиций в соответствии с настоящими Правилами являются вложения в один банк в том случае, если страховщик приобретает за счет страховых резервов ценные бумаги и права собственности на долю участия в уставном капитале одного и того же банка или его филиала, а также размещает средства страховых резервов на депозитных счетах в этом банке.

При этом страховые  резервы, находящиеся на расчетном  счете страховой компании, а также  ссуды, выданные страхователям, не рассматриваются  как объект инвестиций.

В соответствии с Законом Российской Федерации "0б организации страхового дела в Российской Федерации" за счет страховых резервов, сформированных по договорам страхования жизни, могут выдаваться ссуды страхователям.

Ссуды выдаются страхователям - физическим лицам, заключившим  договор страхования в отношении своих имущественных интересов, связанных с дожитием до установленного срока (возраста). Размер выданной ссуды не может превышать выкупной суммы по договору страхования.

Общая сумма  выданных страховщиком ссуд страхователям  не может превышать 40% общей суммы страховых резервов, сформированных но договорам долгосрочного страхования жизни.

В целях реализации принципа диверсификации устанавливаются  следующие положения:

- при наличии  страховых резервов в сумме  менее 300 млн руб. обязательными  вложениями в не менее чем 2 объекта инвестиций, либо вся сумма - в государственные ценные бумаги;

- при наличии  страховых резервов в сумме,  не превышающей 600 млн руб., - не  менее чем в 4 объекта инвестиций;

- при наличии  страховых резервов в сумме,  не превышающей 1000 млн руб., должно быть не менее 6 объектов инвестиций;

- при наличии  страховых резервов в сумме,  превышающей 1000 млн руб., должно  быть не менее 8 объектов инвестиций.

Объектом инвестиций и соответствии с Правилами является конкретный объект вложения страховых резервов:

- государственные  ценные бумаги одного наименования  независимо от их количества.

Современные тенденции развития инвестиционной деятельности.

 

 

Известно, что у европейских  и американских страховщиков основной центр прибыли находится именно в сфере управления активами, для  большинства российских компаний инвестиционная деятельность носит вспомогательный  характер, а основные доходы страховые  компании получают непосредственно от деятельности по страхованию.

В то же время страховщики, которые уделяют недостаточно внимания получению инвестиционного дохода от размещения средств страховых  резервов, уже через несколько  лет рискуют оказаться проигравшими в конкурентной борьбе - ведь компании, получающие более высокий инвестиционный доход, могут снижать тарифы, причем это будет отражением их реальных конкурентных преимуществ.

Для структуры инвестиций "средней" российской страховой  компании (рисунок 1) по-прежнему характерно преобладание нерыночных вложений, которые можно назвать "вынужденными". По оценкам рейтингового агентства "Эксперт РА", в 1999-2002 годах усредненная доля "вынужденных" инвестиций составляла около 70% от совокупных вложений, к 2004 году она снизилась примерно до 60%. Сегодня, несмотря на продолжающееся снижение, на "вынужденные" инвестиции по-прежнему приходится более половины инвестиционного портфеля "среднего" страховщика.

Рис. 2.Структура инвестиций российских страховщиков.

 

Цель вложения средств в аффилированные структуры также в большинстве случаев не преследует получение непосредственно инвестиционного дохода. Часто при помощи подобных инвестиций "раздувается" уставный капитал страховой компании: юридические лица, являющиеся ее собственниками, оплачивают уставный капитал своими собственными акциями или ценными бумагами аффилированных структур. Очевидно, что подобные бумаги неликвидны и не приносят инвестиционного дохода (либо он минимален). Фактически подобные вложения становятся инвестициями только на бумаге и не имеют под собой реальной экономической составляющей.

Региональное распределение  инвестиций российских страховщиков также  во многом определяется нерыночными  факторами. Обычной практикой во взаимоотношениях страховых компаний и региональных властей является размещение средств страховых резервов в государственных или муниципальных ценных бумагах конкретного региона в обмен на право страхования по тендеру объектов, находящихся в региональной собственности. Также возможен вариант вложения средств в ценные бумаги компаний, близких к региональному руководству, или с долей участия региона. В результате страховщик вместе со страховыми договорами получает на свой баланс многолетние "висяки" - векселя и доли участия в различных ООО, которые не могут служить надежным обеспечением его страховых обязательств.

К сожалению, по-прежнему многие страховщики игнорируют принцип  соответствия страхового и инвестиционного  портфелей. Хотя статьей 27 Закона РФ об организации страхового дела и определено, что "инвестиции должны согласовываться по срокам и размерам со страховыми обязательствами", из-за невозможности постоянного контроля со стороны регулятора компании фактически по собственной инициативе решают (или не решают) задачу соотнесения структуры активов и обязательств по степени срочности.

В современных условиях быстрого роста страхового рынка  и появления новых видов страхования  полноценный анализ, сопоставимый с  тем, который осуществляют ведущие  западные страховщики, не производит практически  ни одна страховая компания. В результате у некоторых страховщиков (включая широко известных) бизнес становится похож на финансовую пирамиду. Примером может служить ряд компаний, специализирующихся на автостраховании. До тех пор, пока взносы растут высокими темпами, подобные страховщики имеют возможность осуществлять выплаты из страховых премий, собранных от вновь привлеченных клиентов, и несерьезно относиться к управлению активами. После того, как приток новых клиентов иссякнет, недостаточное внимание к управлению средствами страховых резервов может привести к финансовым проблемам вплоть до банкротства.

Российский рынок страхования  жизни еще несколько месяцев  назад находился в стадии ожидания роста. Прогнозы звучали достаточно оптимистично – предполагалось, что  уже к 2012 году «жизнь» рванет вверх и объемы собранных премий возрастут на 60−80%. Кризис спутал карты.

Кризисные явления сохранятся на рынке как минимум до конца 2009 — начала 2010 годов.

Генеральный директор страховой  группы «Межрегионгарант» Евгений  Потапов считает, что следствием станет рост сделок слияний и поглощений: «Возможен уход до половины страховщиков. Первыми претендентами на банкротство станут те, кто в последнее время проводил политику рискового наращивания портфеля по КАСКО и ОСАГО. В особенности пострадают сделавшие ставку на продажу полисов КАСКО через автосалоны. Они платили огромные комиссионные вознаграждения за этот канал сбыта, поэтому едва ли могли сформировать достойные резервы. Слияние с более сильными компаниями для многих будет единственным способом избежания банкротства».

За девять месяцев 2008 года 49 страховых компаний уже лишились лицензии, а еще у 30 страховщиков руководитель Федеральной службы страхового надзора Илья Ломакин-Румянцев предвидит  проблемы с выполнением обязательств перед клиентами. Сокращение числа страховых компаний началось еще до кризиса — с 911 в 2007 году до 830 в 2008−м, и, по прогнозам экспертов, эта тенденция продолжится. Хуже всего чувствуют себя страховщики ОСАГО. Однако если по ОСАГО получение страховых выплат при уходе страховщика с рынка нашим гражданам гарантировано государством, то по другим видам страхования никаких гарантий нет. По прогнозам «Эксперт РА», в 2009−м произойдет целая серия банкротств страховщиков, специализирующихся именно на автостраховании. Кризис рынка ОСАГО будет сопровождаться задерживанием выплат, ухудшением качества обслуживания и, как следствие, недовольством клиентов. Единственный выход из сложившей ситуации — повышение тарифов.

По оценке экспертов  Независимого актуарного информационно-аналитического центра (НААЦ), тарифы на ОСАГО для различных категорий транспортных средств, в частности для водителей легковых автомобилей, в следующем году должны быть увеличены на 27%, а для водителей до 22 лет стоимость полисов должна вырасти вдвое. Согласно расчетам НААЦ, базовый тариф для легковых автомобилей физлиц должен быть увеличен с 1,98 тыс. до 2,519 тыс. руб.

Выживут те компании, которые  до сих пор внедряли различные  каналы продаж, развивали широкую  агентскую сеть, формировали штат активных продавцов. Изначально ориентируясь на рынок, они сейчас более мобильны, могут быстрее подстроиться под изменения. У игроков, которые до сих пор специализировались на работе с ограниченным количеством партнеров (чаще — с банками или автосалонами, в страховании клиентов которых они имели определенные преференции), возникнут проблемы. Сейчас они вынуждены оперативно искать альтернативные каналы продаж.