Шпаргалка по "Инвестициям"

2. Специфический риск  фирмы может быть устранен  путем диверсификации. Большинство  инвесторов поступают именно  так путем формирования большого  портфеля акций. Таким образом, рациональный  инвестор имеет дело только  с рыночным риском, которому подвергаются  все акции.

3. Инвесторы должны получать  компенсацию за риск ¾ чем  выше степень риска, тем выше  требуемая доходность. Однако следует  иметь в виду, что компенсироваться  может только рыночный (недиверсифицируемый) риск. Представим себе, что половину  суммарного риска акции А составляет  специфический риск, другую половину  ¾ рыночный риск. Некий инвестор  держит только акции А и  подвергается их суммарному риску. В качестве компенсации за  такой большой риск он хочет  иметь рисковую премию в размере 10% сверх нормы прибыли на безрисковые  вложения в государственные краткосрочные  облигации. Если доходность государственных  облигаций составляет 10% годовых, то  требуемая норма прибыли на  акцию А составит 10% + 10% = 20%.

Предположим, что другие инвесторы также имеют акции А, но они держат их в широко диверсифицируемом портфеле. Это значит, что половина суммарного риска этих акций (специфический риск) исключена, остался только рыночный риск. Поэтому и рисковая премия на такие акции будет меньше, и требуемая норма прибыли составит 10% + 5% = 15%.

Если, например, доходность акции А составит 18%, то инвесторы будут стремиться покупать ее, цена акции поднимется и норма прибыли снизится. В конце концов, инвесторы должны будут соглашаться с нормой прибыли на акцию А в 15%. Таким образом, премия за риск на рынке, где действуют рациональные инвесторы, компенсирует только рыночный риск.

1. Рыночный риск измеряется  с помощью b-коэффициента, который  для каждой акции является  мерой ее подвижности относительно  всего рынка акций. Если b-коэффициент  акции равен единице, то доходность  акции изменяется в точном  соответствии со всем рыночным  портфелем, ¾ это акция среднего  риска. Если b = 2, то степень риска  акции вдвое выше, чем степень  риска рыночного портфеля. При b = 0,5 акция имеет только половину  риска средней акции.

2. Поскольку b-коэффициент  показывает, какое влияние оказывает  акция на риск диверсифицированного  портфеля, то бета является наиболее  пригодной мерой риска акции.