Инвестиционный менеджмент

    Исходя из полученных результатов, можно сделать следующие выводы:

    Предприятие планирует производить в год  9 350 тыс. шт. кирпичей по цене 1,0353руб. за шт. Годовая выручка ожидается в размере 9 845,55 тыс. р., себестоимость произведенной продукции 5 208,25 тыс. р., т.е. предприятие планирует получить балансовую прибыль 4 637,30 тыс. р., из этой суммы налоги составят 1 825,19 тыс. р. Затраты на производство с учетом налогообложения окупятся при реализации 4 197,39 тыс. шт. С учетом риска, эффективность капиталовложений соответствует требованиям и установленному ограничению нормы эффективности (0,42>0,37).

    Капитальные вложения на строительство и эксплуатацию кирпичного завода окупятся через 2,3647 года.

    Таким образом, проект будущего бизнеса обеспечивает достаточно высокую прибыль и может быть рекомендован к реализации

    Построим  график зависимости затрат и результатов  производства от объема выпуска продукции:

    

    Рис.1. Зависимость затрат и результата производства от объема выпуска продукции

 

     Глава II. Определение эффективности организации производства пластмассовых строительных оболочек

    2.1. Расчетное задание 

    Фирма решила организовать производство пластмассовых  строительных оболочек. Проект участка  по их изготовлению предусматривает  выполнение строительно-монтажных  работ (строительство производственных площадей, приобретение и установка технологического оборудования) в течение трех лет. Эксплуатация участка и изготовление оболочек рассчитаны на 11 лет. Начало функционирования участка планируется осуществить сразу же после окончания строитель-монтажных работ. Остальные исходные данные приводятся в таблице 3.

Таблица 3

Индекс  показателей по годам

Год	Индекс  показателей по годам
	Кап. вложения	Объем производства	Цена за единицу	Пост. затраты (без  амортизации)	Перем. затраты	Налоги	Ликвидационная  стоимость
0-й	1
1-й	1,8
2-й	2,3
3-й	1,9
4-й		1	1	1	1	1
5-й		1,08	1,06	1,03	1,05	1,18
6-й		1,15	1,11	1,05	1,08	1,36
7-й		1,21	1,15	1,07	1,12	1,5
8-й		1,26	1,2	1,09	1,17	1,74
9-й		1,3	1,24	1,11	1,19	2
10-й		1,33	1,27	1,12	1,22	2,2
11-й		1,35	1,29	1,14	1,24	2,3
12й-		1,36	1,3	1,15	1,27	2,3
13й-		1,1	1,33	1,16	1,29	1,8
14-й		0,8	1,35	1,18	1,32	1,05	1

 

     Значения  капитальных вложений (К), объема производства (N_пр), цены (Ц), постоянных затрат (С_пос), переменных затрат (С_п), налогов (Н), величины ликвидационной стоимости (L) и нормы дисконтирования (q_н) для единичного индекса приводятся в таблице 4.

    Таблица 4

    Исходные  данные

К (млн.руб)	Nпр (млн.м2)	Ц (руб./м2)	Спос (млн  руб./ год)	Сп (руб./м2)	Н (млн.руб./ год)	L (% от  общей стоимости)	qн (в долях  единицы)
8,2	15,8	7,08	35,6	2,27	17,2	10,2	0,228

 

     Определить  показатели внутренней нормы доходности (IRR), чистого приведенного дохода (NPV), рентабельности инвестиций (PI), срока окупаемости инвестиций (PB). Расчет последних двух показателей подтвердить графиком окупаемости.

     Установить  экономическую целесообразность организации  производства пластмассовых строительных оболочек. 

     В процессе строительно-монтажных работ предприятие воспользовалось для их инвестирования кредитом коммерческого банка (инвестирование проекта будет осуществляться из расчета 60% из кредитных средств и 40% за счет собственных средств). По условиям договора между банком и предпринимателем возврат кредита будет осуществляться в течении четырех лет следующими долями (%):

• по истечении первого года пользования кредитом – 30;
• по истечении двух лет – 25;
• по истечении трех лет – 25;
• по истечении четырех лет – 20.

За пользованием кредитом предприниматель должен платить банку за первый год 22% используемой в течение года суммы, за второй – 26; за третий – 32 и за четвертый – 35%.

    Установить, как изменится эффективность  проекта при использовании предприятием кредита коммерческого банка.  

    2.2. Оценка эффективности  инвестиционного  проекта без привлечения  заемных средств

     Преобразуем исходные данные, выраженные через  индексы, в абсолютные цифры.

    Таблица 5

    Преобразование  исходных данных

Год	К (млн  руб)	Nпр (млн м2)	Ц (руб./ м2)	Спос (млн руб./ год)	Сп (руб./ м2)	Н (млн  руб./ год)	С, руб на м2	Пб (млн  руб./ год)	Д, млн руб/год
0	8,2	15,8	7,08	35,6	2,27	17,2
1	14,76
2	18,86
3	15,58
4		15,8	7,08	35,6	2,27	17,2	4,523164557	40,398	23,198
5		17,064	7,5048	36,668	2,3835	20,296	4,532351383	50,7218632	30,4258632
6		18,17	7,8588	37,38	2,4516	23,392	4,508837204	60,868824	37,476824
7		19,118	8,142	38,092	2,5424	25,8	4,534867831	68,9611528	43,1611528
8		19,908	8,496	38,804	2,6559	29,928	4,605066164	77,4607108	47,5327108
9		20,54	8,7792	39,516	2,7013	34,4	4,625155891	85,324066	50,924066
10		21,014	8,9916	39,872	2,7694	37,84	4,666801732	90,8813108	53,0413108
11		21,33	9,1332	40,584	2,8148	39,56	4,717472293	94,187472	54,627472
12		21,488	9,204	40,94	2,8829	39,56	4,788149442	94,8877968	55,3277968
13		17,38	9,4164	41,296	2,9283	30,96	5,304364442	71,467178	40,507178
14		12,64	9,558	42,008	2,9964	18,06	6,319817722	40,930624	22,870624

     В таблице использовались следующие  показатели:

1. Себестоимость единицы продукции:

2. Балансовая  прибыль предприятия:

3. Чистая  прибыль:

Представим  полученные данные в виде таблицы 6.

Таблица 6

Инвестиционные  вложения и чистая прибыль по годам

Инвестиционные  вложения	Год	Чистая прибыль
8,2	0
14,76	1
18,86	2
15,58	3
	4	23,198
	5	30,4258632
	6	37,476824
	7	43,1611528
	8	47,5327108
	9	50,924066
	10	53,0413108
	11	54,627472
	12	55,3277968
	13	40,507178
	14	22,870624

 

     Далее определяем показатели эффективности  инвестиционного проекта.

     Чистый  приведенный доход (NPV)  по следующей формуле:

     

, где

     P_t – денежные поступления в t-ом году,

     I_t – капитальные вложения в t-ом году.

       

     Далее определяется рентабельность инвестиционных вложений (PI).

     Если  PI > 1, проект принимается,

              PI < 1, то проект отвергается,

     PI = 1 – проект является ни прибыльным, ни убыточным.

1,963867614

     В нашем случае PI > 1, следовательно, проект следует принять.

     Для того, чтобы охарактеризовать минимальную величину рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта, рассчитаем внутреннюю норму рентабельности (IRR).

     При расчете IRR должны быть соблюдены следующие условия:

     NPV_b < 0 < NPV_a,

     r_a < IRR < r_b.

     Для этого примем r_b=38%, тогда чистый приведенный доход по проекту B:

     

 

     Тогда внутренняя норма рентабельности будет  рассчитываться по следующей формуле:

      

      _{-0,153 < 0 < 39,653}

      _{22,8% < 38,06% < 38,0%}

     Минимальная величина рентабельности, при которой  окупятся вложенные средства 38,06%.

     Рассчитаем  срок окупаемости инвестиций (PB):

     

= 1 - (91,1006872 - 57,4) : 37,476824 = 0,100759253

     Период  окупаемости инвестиций после ввода  в эксплуатацию объекта, в нашем  случае кирпичного завода,  4,1008 года. Срок окупаемости инвестиций представлен на рисунке 2.

     Рис. 2. Срок окупаемости инвестиций 
 

      2.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом привлечения заемных средств 

     В процессе строительно-монтажных работ  предприятие воспользовалось для  их инвестирования кредитом коммерческого  банка (инвестирование проекта будет  осуществляться из расчета 60% из кредитных средств и 40% за счет собственных средств). По условиям договора между банком и предпринимателем возврат кредита будет осуществляться в течении четырех лет следующими долями (%):

• по истечении первого года пользования кредитом – 30;
• по истечении двух лет – 25;
• по истечении трех лет – 25;
• по истечении четырех лет – 20.