Инвестиционные риски и способы его снижения

Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного  капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа основного капитала), составляют валовые инвестиции.

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Понятие неопределенности  и природы инвестиционных рисков.

 

Инвестиционный проект разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях относительно капитальных и текущих затрат, объемов реализации произведенной продукции, цен на товары, временных рамок проекта. Вне зависимости от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой предпринимательской деятельности. В этой связи практика инвестиционного проектирования рассматривает аспекты неопределенности и риска.

Неполнота или неточность информации об условиях, связанных  с исполнением отдельных плановых решений, влекут за собой определенные потери или в некоторых случаях  дополнительные выгоды. Это и называется неопределенностью.

Под неопределенностью будем понимать состояние неоднозначности развития определенных событий в будущем, состояние нашего незнания и невозможности точного предсказания основных величин и показателей развития деятельности предприятия и в том числе реализации инвестиционного проекта. 

 Полное исключение неопределенности, т. е. создание однозначных условии протекания бизнеса — сколь желаемо для каждого предпринимателя, столь же и невозможно. В то же время неопределенность нельзя трактовать как исключительно негативное явление. В рыночной экономики, особенно в ее еще не вполне состоявшемся положении, неопределенность может сулить дополнительные возможности, которые не были видны в самом начале инвестиционного проекта. В целом же явление неопределенности оценивается со знаком «минус» в предпринимательской деятельности.

Принято различать три  вида неопределенности.

1. Неинформированность. Незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации.

2. Случайность. В любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных внешних воздействий: это и отказ в работе оборудования, и срыв в материально-техническом обеспечении процесса производства, и многое другое.

3. Неопределенность противодействия. Для фирмы в основном это непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции, а также межколлективные неурядицы.

Основные причины неопределенности параметров проекта:

1. неполнота или неточность проектной информации;
2. ошибки в прогнозировании параметров проекта;
3. ошибки в расчетах параметров проекта. Упрощения при формировании моделей сложных технических или организационно-экономических систем;
4. производственно-технологический риск (риск аварий, отказов оборудования и т. п.);
5. колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. д.;
6. неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);
7. форс-мажорные обстоятельства (стихийные бедствия, войны и т. д.);
8. неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;
9. риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации.

Изменение условий инвестирования и использования прибыли.

Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов.

Говоря о неопределенности, можно отметить, что она может  быть задана по-разному:

- в виде вероятностных  распределений (распределение случайной  величины точно известно, но неизвестно  какое конкретно значение примет  случайная величина);

- в виде субъективных  вероятностей (распределение случайной  величины неизвестно, но известны  вероятности отдельных событий,  определённые экспертным путём);

- в виде интервальной  неопределённости (распределение случайной  величины неизвестно, но известно, что она может принимать любое  значение в определённом интервале).

Кроме того, следует отметить, что природа неопределённости формируется  под воздействием различных факторов. (табл. 1)

 

Таблица 1. Факторы, влияющие на формирование природы неопределенности

 

Временная неопределенность

Неизвестность точных значений параметров рыночной системы

Непредсказуемость поведения  участников

 

Временная неопределённость обусловлена тем, что невозможно с точностью до 1 предсказать значение того или иного фактора в будущем;

Неизвестность точных значений параметров рыночной системы можно охарактеризовать как неопределённость рыночной конъюнктуры.

Непредсказуемость поведения участников в ситуации конфликта интересов также порождает неопределённость.

Сочетание этих факторов на практике создаёт обширный спектр различных  видов неопределённости.

Неопределенность связана  не только с неточным предвидением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или  прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные  материалы еще не измерены

Под риском понимается возможность того, что произойдет некое нежелательное событие. В предпринимательской деятельности риск принято отождествлять с возможностью потери предприятием части своих ресурсов, снижения планируемых доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности. Риск — имманентное свойство рыночной среды.

 Основными видами риска являются:

- производственный риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств по отношению к заказчику;

- финансовый риск, связанный  с возможностью невыполнения  фирмой своих финансовых обязательств  перед инвесторами как следствие  использования для финансирования  деятельности фирмы заемных средств;

- инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, а также неудачным вложением денег в собственные реальные инвестиции;

- рыночный риск, связанный  с возможным колебанием рыночных  процентных ставок на фондовом  рынке и курсов валют.

Существует еще один специфический  пятый вид риска. Это риск политический, который связан с возможными убытками предпринимателей и инвесторов вследствие нестабильной политической ситуации в стране. Приход к власти новой политической партии илн нового движения, как правило, сопровождается сменой ряда экономических законов, регулирующих, в числе прочих, инвестиционную деятельность. Могут быть отменены налоговые льготы, измениться приоритеты правительства. Как крайний случай, может измениться форма собственности, например, как следствие национализации. Именно этот риск, по мнению зарубежных инвесторов, является определяющим в странах с переходной экономикой. И именно по этой причине они согласны инвестировать свои средства только при условии получения правительственных гарантий.

В целом же, все участники инвестиционного проекта заинтересованы в том, чтобы исключить возможность полного провала проекта или хотя бы избежать убытка для себя. В условиях нестабильной и быстро меняющейся ситуации субъекты инвестиционной деятельности вынуждены учитывать все факторы, которые могут привести к убыткам.

Таким образом, назначение анализа риска — дать потенциальным инвесторам необходимые данные для принятия решения о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

Особенность методов анализа риска — использование вероятностных 
понятий и статистического анализа. Это соответствует современным международным стандартам и является весьма трудоемким процессом, требующим поиска и привлечения многочисленной количественной информации. Эта черта анализа риска отпугивает многих предпринимателей, т. к. требует специфических знаний и навыков. В данном случае выходом из положения является привлечение квалифицированных консультантов, которым ставятся задачи и предоставляется набор всей необходимой информации. Такая практика распространена в западных странах.

В ряде случаев можно ограничиться более простыми подходами, не предполагающими  использования вероятностных категорий. Эти методы достаточно эффективны как  для совершенствования менеджмента  предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта, так и для обоснования целесообразности инвестиционного проекта в целом.

Данные подходы связаны  с использованием:

-анализа чувствительности;

-анализа сценариев инвестиционных проектов.

Таким образом, подводя итог всей приведенной выше информации, будем различать две группы подходов к анализу неопределенности:

1. анализ неопределенности путем анализа чувствительности и сценариев;
2. анализ неопределенности с помощью оценки рисков, который может быть проведен с использованием разнообразных вероятностно-статистических методов.

Как правило, в инвестиционном проектировании используются последовательно оба подхода — сначала первый, затем второй. Причем первый является обязательным, а второй — весьма желательным, в особенности, если рассматривается крупный инвестиционный проект с общим объемом финансирования свыше одного миллиона долларов.

А назначение анализа риска — дать потенциальным инвесторам необходимые данные для принятия решения о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Способы снижения инвестиционного риска

После выявления возможных инвестиционных рисков, с которыми может столкнуться фирма в процессе осуществления инвестиционной деятельности, после определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска и оценки риска, а также выявления связанных с ними потенциальных потерь перед предпринимательской фирмой стоит задача разработки минимизации инвестиционных рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе наиболее приемлемых путей нейтрализации инвестиционных рисков, т.е. выбрать наиболее приемлемый метод снижения риска.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:

- уклонение от риска;

- принятие риска на себя;

- передача риска;

- страхование риска;

- объединение риска;

- диверсификация;

- хеджирование;

- использование внутренних финансовых нормативов;

- другие методы.

Предпринимательская фирма в процессе инвестиционной деятельности может отказаться от совершения финансовых операций, связанных с высоким уровнем риска, т.е. уклониться от риска.

Уклонение от риска - это наиболее простое и радикальное направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с инвестиционными рисками, но, с другой стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью. Кроме этого, уклонение от инвестиционного риска может быть просто невозможным, к тому же, уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других. Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень крупных рисков.