Инвестиционные риски и некоторые пути их снижения

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Декабря 2012 в 14:07, курсовая работа

Описание работы

Главным направлением предварительного анализа рисков является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
При оценке рисков следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.

Содержание работы

Введение…………………………………………………………………….3
Глава 1. Инвестиционные риски…………………………………………..4
Глава 2. Пути снижения инвестиционных рисков……………………...11
Практическая часть……………………………………………………….17
Заключение………………………………………………………………..27
Список литературы………………………………………………………..29

Скачать архив (92.88 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Файлы: 1 файл

курсовая инвестиции.doc

— 424.00 Кб (Скачать файл)

Найдем распределение собственных и заемных средств по годам:

К₁= 2569,4*0,1 = 256,94 тыс. руб.

К₂= 2569,4*0 = 0 тыс. руб.

К₃= 2569,4*0,2 = 513,88 тыс. руб.

П_i=И_i-К_i

П₁= 723,6 – 256,94 = 466,66 тыс. руб.

П₂= 804 – 0 = 804 тыс. руб.

П₃= 763,8 – 513,88 = 249,92 тыс. руб.

Полученные результаты распределения собственных и привлеченных средств сведем в таблицу:

Таблица 2

3. Возврат кредита и выплата процентов по годам реализации проекта представлена в таблице:

Таблица 3

Наименование источника	Годы проекта
Наименование источника	1	2	3	4	5	6	7 - 8	Итого
1. Возврат кредита				256,94	256,94	256,94		770,82
2.Сумма процентов за кредит				115,623	77,082	38,541		231,246

Сумма процентов за кредит рассчитывается следующим образом:

^%К₄=(256,94 +256,94 +256,94)*0,15 = 115,623 тыс. руб.

^%К₅=(256,94 +256,94)*0,15 = 77,082 тыс. руб.

^%К₆=256,94 *0,15 = 38,541 тыс. руб.

4. Рассчитаем:

1). Доход от продаж как произведение цены продукции (Ц) на объем ее производства (В) по годам осуществления проекта:

Д_пр= Ц*В_n

Д₄= 1390*2000 = 2780 тыс. руб.

Д₅= 1390*3000 = 4170 тыс. руб.

Д₆= 1390*4000 = 5560 тыс. руб.

Д₇= 1390*5000 = 6950 тыс. руб.

Д₈= 1390*6000 = 8340 тыс. руб.

2). Доход от продажи выбывающего имущества в конце проекта рассчитывается по формуле:

Д_им= (ОФ_ввод - ∆А*Т_ф)*1,1,

где ОФ_выб – балансовая (восстановительная) стоимость вводимого оборудования, ликвидируемого в конце проекта, тыс. руб.; ∆А – амортизация на полное восстановление оборудования; Т_ф – фактический срок службы оборудования.

Д_им= (2010 – 226,125*5)*1,1 = 967,313 тыс. руб.

3). Определим амортизацию основных фондов (линейным методом):

где ОФ_ввод – стоимость вновь вводимых основных фондов, Л – ликвидационная стоимость оборудования (10% от стоимости вводимого оборудования), тыс. руб.

∆А = (2010 – 201)/8 = 226,125 тыс. руб.

4). Годовую себестоимость выпуска продукции в год, которая складывается из суммы постоянных () и переменных () затрат по формуле:

С_год =

+ * В_n ,

где В_n – выпуск продукции в натуральном выражении.

С₄= 460000+500*2000 = 1460 тыс. руб.

С₅= 460000+500*3000 = 1960 тыс. руб.

С₆= 460000+500*4000 = 2460 тыс. руб.

С₇= 460000+500*5000 = 2960 тыс. руб.

С₈= 460000+500*6000 = 3460 тыс. руб.

5). Сумму оборотных средств.

Об= Д_пр *10/100

Об₄= 2780*0,1 = 278 тыс. руб.

Об₅= 4170*0,1 = 417 тыс. руб.

Об₆= 5560*0,1 = 556 тыс. руб.

Об₇= 6950*0,1 = 695 тыс. руб.

Об₈= 8340*0,1 = 834 тыс. руб.

6). Прирост оборотных средств:

∆Об₅= 417 – 278 = 139 тыс. руб.

∆Об₆ = 556 – 417 = 139 тыс. руб.

∆Об₇= 695 – 556 = 139 тыс. руб.

∆Об₈= 834 – 695 = 139 тыс. руб.

7). Налог на прибыль:

Н_пр= (Д_пр – С_год– ∆А – К_р)*С_{н ,}

где К_р – сумма процентов за кредит, тыс. руб.; С_н – установленный процент налога на прибыль (24%).

Н₄= (2780 – 1460 – 226,125 – 115,623)*0,2 = 195,65 тыс. руб.

Н₅= (4170 – 1960 – 226,125 – 77,082)*0,2 = 381,358 тыс. руб.

Н₆= (5560 – 2460 – 226,125 – 38,541)*0,2 = 567,067 тыс. руб.

Н₇= (6950 – 2960 – 226,125)*0,2 = 752,775 тыс. руб.

Так как в последний год реализации проекта выбывают основные средства, то доход от ликвидации имущества также облагается налогом на прибыль:

Н₈=(8340 – 3460 – 226,125)*0,2 + 967,313*0,2 = 1124,238 тыс. руб.

Результаты занесем в таблицу 4.

Таблица 4

Расчет элементов денежных потоков в фазе реализации проекта

Расчетные величины	Годы проекта
Расчетные величины	4	5	6	7	8
1. Выпуск продукции ,шт.	2000	3000	4000	5000	6000
2. Цена единицы продукции, руб.	1390	13900	1390	1390	1390
3. Доход от продаж, тыс. руб.	2780	4170	5560	6950	8340
4. Оборотные средства, тыс. руб.	278	417	556	695	834
5. Прирост оборотных ср-в, тыс. руб.		139	139	139	139
6. Постоянные затраты, тыс. руб.	460	460	460	460	460
7. Переменные на ед. продукции, руб.	500	500	500	500	500
8. Себестоимость, тыс. руб.	1460	1960	2460	2960	3460
9. Стоимость вводимого оборудования ОФ_об = 2010 тыс. руб.
10.Ликвидационная стоимость Л = 0,1*ОФ_об = 201 тыс. руб.
11.Амортизация, тыс. руб.	226,125	226,125	226,125	226,125	226,125
12. Доход от продажи имущества = 967,313 тыс. руб.
13.Налогооблагаемая прибыль,тыс.руб.	978,252	1906,793	2835,334	3763,875	5621,188
14.Налог на прибыль, тыс. руб.	195,65	381,358	567,067	752,775	1124,238

План денежных потоков по трем видам деятельности

Таблица 5

Наименование показателя, тыс.руб.	Год реализации проекта
Наименование показателя, тыс.руб.	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Денежный поток от инвестиционной деятельности	-723,6	-804	-763,8	-278				967,313
1.1 Проектно-изыскательские работы	80,4
1.2 Приобретение лицензий	40,2
1.3 Покупка оборудования	603	804	603
1.4 Подготовка производства			160,8
1.5 Затраты на оборотные средства				278
1.6 Доход от продажи имущества								967,313
2. Денежный поток от финансовой деятельности	723,6	804	763,8	21,06	-256,94	-256,94
2.1 Прибыль	466,66	804	249,92	278
2.2 Кредит банка	256,94	0	513,88
2.3 Возврат кредита				256,94	256,94	256,94
3. Денежный поток от операционной деятельности				690,103	1386,435	2129,267	2872,1	3390,637
3.1 Доход от продаж				2780	4170	5560	6950	8340
3.2 Себестоимость				1460	1960	2460	2960	3460
3.3 Амортизация				226,125	226,125	226,125	226,125	226,125
3.4 Сумма процентов за кредит				231,246	77,082	38,541
3.5 Налог на прибыль				195,65	381,358	567,067	752,775	1124,238
3.6 Прирост оборотных средств					139	139	139	139
4. Сальдо денежной наличности	0	0	0	666,979	1129,495	1872,327	2872,1	4357,95
5. Сальдо нарастающим итогом	0	0	0	666,979	1796,474	3668,801	6540,901	10898,851

Сальдо нарастающим итогом составляет 10898,851тысяч рублей и является положительным, что свидетельствует о финансовой состоятельности инвестируемого предприятием проекта.

2. Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе динамических методов

1. Для оценки эффективности инвестиционного проекта и расчета показателей составим план денежных потоков по двум видам деятельности: инвестиционной и операционной, предварительно сгруппировав все денежные потоки по двум направлениям:

1. приток денежных наличностей

2. отток денежных наличностей.

Таблица 6

Показатели, тыс.руб.	Год реализации проекта
Показатели, тыс.руб.	1	2	3	4	5	6	7	8
1.Приток денежных наличностей				2780	4170	5560	6950	9307,313
1.1 Доход от продаж				2780	4170	5560	6950	8340
1.2 Доход от продажи имущества								967,313
2. Отток денежных наличностей	723,6	804	763,8	2367,897	2783,565	3430,733	4077,9	4949,363
2.1 Общие инвестиции	723,6	804	763,8	278
2.2 Себестоимость				1460	1960	2460	2960	3460
2.3 Амортизация				226,125	226,125	226,125	226,125	226,125
2.4 Сумма процентов за кредит				231,246	77,082	38,541
2.5 Налог на прибыль				195,65	381,358	567,067	752,775	1124,238
2.6 Прирост оборотного капитала					139	139	139	139
3. Налогооблагаемая прибыль				978,252	1906,793	2835,334	3763,875	5621,188
4. Чистая прибыль	-723,6	-804	-763,8	504,602	1386,435	2129,267	2872,1	4357,95
5. Чистый денежный поток (ЧДП)	-723,6	-804	-763,8	730,727	1612,56	2355,392	3098,225	4584,075
6. ЧДП нарастающим итогом	-723,6	-1527,6	-2291,4	-1560,673	51,887	2407,279	5505,504	10089,579
7. Коэффициент дисконтирования	1	0,862	0,743	0,640	0,552	0,476	0,410	0,354
8. Дисконтированный ЧДП (ЧТДС)	-723,6	-691,44	-565,212	467,665	886,908	1130,588	1270,272	1604,426
9. ЧТДС нарастающим итогом	-723,6	-1415,04	-1980,252	-1512,587	-625,679	504,909	1775,181	3379,607

Вывод: NPV >0, следовательно проект эффективен.

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования в каждом году реализации проекта (результат заносится в таблицу 6) по формуле:

Примем коэффициент дисконтирования в первом году реализации проекта за единицу. Ставка дисконтирования r =16%.

Д₁ = 1 Д₅ = 0,552

Д₂ = 0,862 Д₆ = 0,476

Д₃ = 0,743 Д₇ = 0,410

Д₄ = 0,640 Д₈ = 0,354

Используя вычисленные коэффициенты продисконтируем чистый денежный поток по годам осуществления проекта (результат заносится в таблицу 5):

ЧТДС_i=ЧДП_i*Д_i

ЧТДС₁ = -723,6*1 = - 723,6 тыс.руб.

ЧТДС₂ = -804*0,86 = - 691,44 тыс.руб.

ЧТДС₃ = -763,8*0,74 = - 565,212 тыс.руб.

ЧТДС₄ = 730,727*0,64 = 467,665 тыс.руб.

ЧТДС₅ = 1612,56*0,55 = 886,908 тыс.руб.

ЧТДС₆ = 2355,392*0,48 = 1130,588 тыс.руб.

ЧТДС₇ = 3098,225*0,41= 1270,272 тыс.руб.

ЧТДС₈ = 4584,075*0,35 = 1604,426 тыс.руб.

2. Найдем такой объем продаж, при котором проект будет безубыточен:

В_кр = З_пост/(Ц – З_пер)

В_кр = 460000/(1390 – 500) = 517 ед. продукции

Построим графическую модель определения точки безубыточности:

BIP

3. Определим приемлемость проекта, рассчитав чистую текущую дисконтированную стоимость (NPV):

Для расчета воспользуемся данными из таблицы 6:

NPV=730,727*0,64+1612,56*0,55+2355,392*0,48+3098,225*0,41+4584,075*0,35 -723,6*1-804*0,86-763,8*0,74 = 3379,607 тыс.руб.

Вычислим индекс рентабельности на основе дисконтированных денежных потоков по формуле:

Данные для расчета возьмем из таблицы 6:

PI(SRR)=(730,727*0,64+1612,56*0,55+2355,392*0,48+3098,225*0,41+4584,075*0,35)/(723,6*1+804*0,86+763,8*0,74) = 5359,859/1980,252 = 2,7

Так как PI = 2,7 > 1 , то можно сделать вывод об эффективности проекта.

4. Рассчитаем внутреннюю норму доходности двумя способами: расчетным и графическим.

А) Расчетный метод:

r₁= 16% NPV = 3379,607 тыс.руб.

r₂= 60% NPV = -524,409 тыс. руб.

r₃=0% NPV = 10089,579 тыс.руб.

Показатель	1	2	3	4	5	6	7	8
ЧДП	-723,6	-804	-763,8	730,727	1612,56	2355,392	3098,225	4584,075
Коэффициент дисконтирования, r = 60%	1	0,625	0,390	0,244	0,152	0,095	0,059	0,037
ЧТДС	-723,6	-502,5	-297,882	178,297	245,109	223,762	182,795	169,61
ЧТДС нарастающим итогом	-723,6	-1226,1	-1523,982	-1345,685	-1100,576	-876,814	-694,019	-524,409

Информация о работе Инвестиционные риски и некоторые пути их снижения