Инвестиционная деятельность

• На втором этапе оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей является формирование фонда производственного развития и наоборот.

• На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основой такого распределения является избранный тип дивидендной политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору.

Важным этапом формирования дивидендной политики является выбор  форм выплаты дивидендов. Основными  из таких форм являются:

1. Выплаты дивидендов  наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма дивидендных выплат.

2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированные акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры, предпочитающие текущий доход, могут продать в этих целях дополнительные акции на рынке.

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты пре- доставляет  акционерам право индивидуального  выбора — получить дивиденды  наличными, или реинвестировать  их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

4. Выкуп акций компанией.  Он рассматривается как одна  из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

Для оценки эффективности  дивидендной политики акционерного общества используют следующие показатели:

а) коэффициент дивидендных  выплат. Он рассчитывается по формулам:

,

где КДВ — коэффициент  дивидендных выплат;

ФДВ — фонд дивидендных  выплат, сформированный в соответствии с избранным типом дивидендной  политики;

ЧП — сумма чистой прибыли акционерного общества;

Да — сумма дивидендов, выплачиваемых на одну акцию;

ЧПа — сумма чистой прибыли, приходящейся на одну акцию.

б) коэффициент соотношения  цены и дохода по акции. Он определяется по формуле:

,

где КЦ/Д — коэффициент  соотношения цены и дохода по акции;

РЦа — рыночная цена одной  акции;

Да — сумма дивидендов, выплаченных на одну акцию.

 

3. Финансовое  планирование

3.1.Сущность  и задачи финансового планирования

 

В условиях рыночной экономики  выживают только те фирмы, которые с  помощью финансового планирования как бы видят на два шага вперед, прогнозируют финансовую ситуацию в  зависимости от изменения различных внешних и внутренних факторов. Предприятия заинтересованы в том, чтобы иметь реальные представления о своих возможностях.

Финансовое  планирование представляет собой процесс разработки финансовых планов и плановых показателей по обеспечению предприятия финансовыми ресурсами и увеличению эффективности ее деятельности на определенном отрезке времени.

Финансовое планирование воплощает выработанные стратегические цели в форму конкретных показателей, дает возможность определить насколько  перспективен тот или иной проект, новое направление деятельности. Также финансовое планирование является инструментом получения инвестиций.

Основные задачи финансового  планирования деятельности фирмы:

• контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия;
• определение путей вложения капитала, оценка эффективности его использования;
• обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;
• выявления внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств.

 

 

3.2.Методы, используемые  в практике финансового планирования

 

Методы планирования – это конкретные способы и  приемы плановых расчетов. Планирование финансовых показателей осуществляется с помощью нескольких методов. К ним относятся:

• экономического анализа;
• нормативный;
• балансовых расчетов;
• денежных потоков;
• метод многовариантности;
• экономико-математическое моделирование.

Метод экономического анализа  позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия. Этот метод применяется при изучении динамики различных показателей за определенный период времени (несколько месяцев, лет).

Содержание нормативного метода финансового планирования заключается в том, что на основе заранее установленных  норм и нормативов определяется потребность предприятия в финансовых ресурсах и источниках их образования.

Такими нормативами  являются ставки налогов и сборов, тарифы отчислений в государственные  социальные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная ставка банковского процента и т.д.

Нормы и нормативы  бывают разные: федеральные, региональные, местные, отраслевые, нормативы самого предприятия.

Федеральные нормативы  являются обязательными для всей территории России. К ним относятся: ставки федеральных налогов; нормы амортизации по отдельным группам основных средств; минимальная месячная оплата труда; тарифные ставки на государственное пенсионное обеспечение и социальное страхование; нормативы отчислений от чистой прибыли в резервные фонды акционерных обществ и т.д.

Региональные и местные  нормативы действуют в отдельных  субъектах Российской Федерации  и утверждаются и представительными, и исполнительными органами власти. К ним относятся, как правило, ставки региональных налогов и сборов.

Отраслевые нормативы  применяются в рамках отдельных  отраслей или по группам организационно-правовых форм предприятий (малые предприятия, акционерные общества, предприятия  с иностранными инвестициями).

Нормативы предприятия разрабатывают сами хозяйствующие субъекты и используют их для контроля за эффективностью использования ресурсов и урегулирования внутрихозяйственных процессов. К этим нормативам относятся:

• нормативы плановой потребности в оборотных активах;
• нормы запасов материалов, заделов незавершенного производства, запасов готовой продукции на складе;
• нормативы распределения чистой прибыли на потребление, накопление и в резервные фонды и ряд других.

Нормативный метод финансового  планирования является одним из наиболее используемых. Поэтому актуальной проблемой каждого предприятия является разработка экономически обоснованных норм и нормативов для формирования и использования денежных ресурсов и организация контроля за их соблюдением всеми подразделениями предприятия.

Использование метода балансовых расчетов для определения будущей  потребности в финансовых средствах  основывается на прогнозе поступления  средств и затрат по основным статьям  баланса на определенную дату в перспективе. Балансовый метод применяется при  прогнозе поступлений и выплат из денежных фондов, квартального плана доходов и расходов, платежного календаря и т.д.

Метод денежных потоков  носит универсальный характер при  составлений финансовых планов и  помогает при прогнозировании сроков и размеров поступления необходимых финансовых ресурсов. Этот метод основывается на ожидаемых поступлениях средств на определенную дату и подстраивании к этому всех расходов и издержек. Метод денежных потоков дает более полную информацию, чем метод балансовых расчетов.

Метод многовариантности состоит в разработке нескольких взаимозаменяющих вариантов плановых расчетов, с тем, чтобы выбрать из них оптимальный. При этом критерии выбора  могут быть разными.

Например, в первом варианте можно заложить увеличение объема продаж за счет изменения ситуации на рынке, а во втором уменьшение продаж из-за увеличения стоимости транспортировки товара.

Содержание экономико-математического  моделирования в финансовом планировании заключается в том, что оно  позволяет определить количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их величину. Эта взаимосвязь выражается через экономико-математическую модель, которая представляет собой точное математическое описание экономических процессов с помощью графиков, таблиц, уравнений и неравенств. В модель включают только основоопределяющие факторы.

При использовании экономико-математического  моделирования следует иметь  в виду, что небольшой период исследования (месяц, квартал) не позволит выявить  общие закономерности. Также нельзя брать и слишком большой период, так как любые экономические закономерности нестабильны и могут изменяться в течение длительного времени. На практике целесообразно использовать для перспективного планирования годовые финансовые показатели за прошедшие 3-5 лет, а для текущего планирования – квартальные данные за 1-2 года.

Цель каждой фирмы подобрать  такие методы финансового планирования, чтобы конечный результат оказывался как можно ближе к прогнозу.

 

 

3.3. Процесс и этапы финансового планирования

 

Процесс финансового  планирования включает несколько этапов, таких как:

• анализ финансовой ситуации;
• разработка общей финансовой стратегии фирмы;
• составление текущих финансовых планов;
• корректировка, увязка и конкретизация финансового плана;
• осуществление оперативного финансового планирования;
• выполнение финансового плана;
• анализ и контроль выполнения плана.

На первом этапе анализируются  финансовые показатели деятельности предприятия  за предыдущий период времени. Это делается на основе бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении средств. Эти документы содержат данные для анализа и расчета финансового состояния предприятия, а также служат основой для составления прогноза этих документов. Основное внимание уделяется таким показателям, как объем реализации, затраты, размер полученной прибыли. Подводится общий итог, который дает возможность оценить финансовые результаты деятельности фирмы и определить проблемы, стоящие перед ней.

Второй этап – это разработка финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям деятельности фирмы. На этом этапе составляются основные прогнозные документы, которые относятся к перспективному финансовому планированию: прогноз отчета о прибылях и убытках; прогноз движения денежных средств; прогноз бухгалтерского баланса. Эти документы включаются в структуру научно-обоснованного бизнес плана предприятия.

В процессе осуществления третьего этапа уточняются и конкретизируются основные показатели прогнозных финансовых документов путем составления текущих финансовых планов.

На четвертом этапе происходит состыковка показателей финансовых планов с производственными, коммерческими, инвестиционными, строительными и  другими планами и программами, разрабатываемыми на предприятии.

Пятый этап – это осуществление  оперативного финансового планирования путем разработки оперативных финансовых планов фирмы.

Шестой этап предусматривает  осуществление текущей производственной, коммерческой и финансовой деятельности фирмы, определяющей конечные финансовые результаты деятельности в целом.

Завершается процесс  финансового планирования на фирме  анализом и контролем за выполнением  финансовых планов. Данный этап заключается  в определении фактических конечных финансовых результатов деятельности предприятия, сопоставлении с запланированными показателями, выявлении причини следствий отклонений от плановых показателей, в разработке мер по устранению негативных явлений.

Важно помнить, что максимальной эффективности можно добиться только при последовательном выполнении всех этапов процесса финансового планирования, так как они взаимосвязаны.

 

3.4. Виды финансового планирования

 

Финансовое планирование на фирме бывает трех видов и различается  по типу составляемого плана и  сроку на который он разрабатывается. Финансовое планирование бывает: оперативное, текущее и перспективное (стратегическое).