Инвестиции и капитальные вложения, пути роста их эффективности

Глава 2. Россия в  мировом инвестиционном процессе

2.1. Сущность и  изменения внедрения нормы рентабельности  инвестиций

Объективная оценка эффективности  предстоящего инвестирования производства – одна из предпосылок успешности предпринимательства. Повышенный интерес к определению эффективности проявляет, как правило, денежно-кредитная система, особенно коммерческие банки и инвесторы, предоставляющие ссудозаемщикам финансовые ресурсы на платной и возвратной основе. Понятна их озабоченность возможностью возвратности своих средств, инвестируемых в той или иной бизнес.

Подавляющее большинство  методов и показателей оценок эффективности инвестирования отличается обоснованностью их использования  по прямому функциональному назначению. Однако это относится не ко всем показателям, и в том числе при абсолютной величине последний всегда больше первого, ибо состоит из чистой прибыли и амортизационных отчислений. Включение амортизации в состав чистого денежного потока объясняется якобы тем, что амортизационные отчисления, рассчитанные в рамках данного проекта, являются относительно свободными денежными средствами. Отсюда и возникла идея ее суммирования с чистой прибылью при определении чистого денежного потока.

Дело в том, что ошибочная  оценка эффективности стартовых  инвестиций определяет в конечном итоге  реализацию конкретных проектов в сфере  бизнеса и предпринимательства, организацию их финансирования. И  если в последующем по отдельным  проектам недостаточны и тем более  отрицательны финансовые результаты, то одной из причин могут быть неверно установленные заранее значения критериев эффективности капиталовложений.

Нет необходимости останавливаться  на технологии исчисления чистого дохода, являющегося главной целью предпринимательской  деятельности. Скажем лишь, что на его  уровень большое влияние, при  прочих равных условиях, оказывают действующая налоговая система, ставки подоходного налога, платежи в государственной или иной бюджет.. За минувшее десятилетие налоговая система в странах СНГ и дальнего зарубежья потерпела определенные изменения. Ем не менее, суть понятия чистого дохода осталась прежней. Под ним подразумевается часть операционной или балансовой прибыли, которая после всех установленных налоговых и иных платежей и возможных экономических и штрафных санкций, остается в полном распоряжении корпоративного или индивидуального предпринимателя.

Амортизационные отчисления (АО) были и остаются денежным выражением месячного или в целом годового износа ОФ, без которых немыслима ни коммерческая, ни тем более производственная деятельность любого предприятия. Они в составе себестоимости переносятся на стоимость создаваемого продукта. Попытки исключить амортизацию из состава производственных затрат предпринимались на западе более четверти века тому назад, но они не нашли поддержки ни в теории, ни на практике. Более того, АО ни в коей мере е должны выступать в качестве финансового результата для изменения эффективности и рентабельности инвестиций.

Чистый денежный поток, связанный  с осуществлением определенного  инвестиционного проекта, должен состоять из чистой прибыли, выступающей основным источником погашения заемных средств. При нехватке же ее для такого погашения  могут быть использованы другие источники, включая фонд начисленной амортизации. В итоге в установленный период реализации проекта в отдельных  случаях может быть и отрицательный  финансовый результат, когда первоначальные инвестиции превышают чистый дисконтированный доход, а внутренняя норма рентабельности меньше ставки дисконта.

В настоящее время инвестиции в  виде кредитных ресурсов предоставляются  банками второго уровня, как правило, для торгового бизнеса максимум на год, для производственного бизнеса  в сфере малого и среднего предпринимательства – на срок не более 2-3 ле. Крупный бизнес с этими банками финансируется весьма редко и на срок не более 5 лет. Между тем в налоговых кодексах стран СНГ по большинству технологического и иного аналогичного оборудования годовые квоты на амортизацию установлены из расчета срока службы 5 лет и более.

2.2. Задача структурной  перестройки – ее эффективность

Ключевой проблемой для  большинства регионов является привлечение  и использование инвестиций, которые. Как известно определяют динамику фундаментальных экономических процессах воспроизводства, протекающих как на уровне народного хозяйства всей страны, так и в территориальном разрезе. От качественных и количественных характеристик инвестиций зависят производственный потенциал региона, эффективность ее функционирования, отраслевая структура общественного производства. Решение многих социальных проблем так же непосредственно связано с масштабом региональных инвестиционных процессов и их эффективностью. Наконец, эффективность самой инвестиционной политики также зависит от того, насколько при ее формировании учтены макроэкономические и региональные аспекты, согласованы и стратегически сориентированы на достижение общих экономических результатов интересы центра и региона.

Задача структурой перестройки  экономики не может быть решена только путем наращивания государственных  инвестиций. Во-первых, средства федерального и регионального бюджетов ограничены; во-вторых, из-за отсутствия должных механизмов эффективность таких вложений низкая.  Повышение их эффективности более важно, чем даже наращивание объемов, поскольку в нынешней ситуации только эффективные инвестиции, приносящие отдачу в минимальные сроки, способны переломить тенденцию спада в производстве, обеспечить рост реальных доходов предприятий, бюджета.

Индикатором  состояния  региональной экономики является соотношение  между валовыми инвестициями и амортизационными отчислениями. Известно, что экономика  находится на подъеме, если валовые  инвестиции превышают амортизационные  отчисления. На стадии  спада экономики, наоборот, АО превышают валовые инвестиции, которых недостаточно, чтобы возместить капитал, потребленный в производстве в текущем году.

В регионе могут использоваться различные варианты поддержки инвестиционной деятельности, но стержневую роль играет система налогообложения Первый вариант – создание условий для самофинансирования предпринимательской деятельности за счет прибыли и АО; второй – предоставление налоговых льгот дифференцировано по отраслям экономики дл роста и использования всех источников инвестиций.

2.3. Глобальный инвестиционный процесс и Россия

В настоящее время единство мировой экономики достигается  не только и не столько с помощью  функционирования мирового рынка товаров  и услуг, а главным образом  благодаря движению международного капитала. Важнейшая задача, стоящая  сегодня перед Россией, - повышение  конкурентоспособности российской экономики и преодоление отсталости, прежде всего в инвестиционно-технологической области. Сегодня участие России в международном движении капитала происходит в основном путем привлечения иностранных инвестиций, преимущественно различных кредитов. В то же время отечественный капитал «уходит» за границу, оседая в зарубежных банках. Сложившийся характер участия России в глобальном инвестиционном процессе усугубляет деструктивные процессы в экономике России, еще более усиливая ее сырьевую специализацию.

По подсчетам выступающего, 2010 г. объем инвестиций в основной капитал и объем ВВП России составляет 32 и 79% соответственно от уровня 2006 г., а это значит, что объем инвестиций в современной России восстанавливается намного медленнее, чем происходит восстановление ВВП после экономической катастрофы начала и середины 90-х намного медленнее, чем происходит восстановление ВВП после экономической катастрофы начала и середины 90-х гг. Касаясь зависимости между инвестициями и темпами экономического роста, А. С. Булатов подчеркнул, что в странах догоняющего развития существует тесная корреляция между нормой валового накопления и динамикой ВВП. Высокая норма валового накопления (более 30%) и высокие темпы экономического роста позволили вначале Японии , а затем еще четырем азиатским экономикам – Южной Корее, Сингапуру, Тайваню, Гонконгу – стать развитыми странами. Очень высокая норма валового накопления (около 40%) наблюдается и в Китае, наиболее динамичной экономике мира (10% в среднем за 2006-2010 гг) Высока норма валового накопления и в Индии (около 25% в начале нашего десятилетия) с ее 6% среднегодового роста в 2006-2011 гг. В то же время низкая норма валового накопления и одновременно низкие темпы ВВП наблюдаются в прошлом и нынешнем десятилетии в странах Африки и Латинской Америке, которые отстают от развитых стран все сильнее.

В результате при очень  высокой норме валового сбережения в стране большинство отраслей российской экономики, кроме экспортоориентированных, испытывают нехватку средств для финансирования инвестиций.

Что касается притока иностранного капитала, то в 2009-2011 гг., на Россию приходилось  от 0,2 до 0, 4% мирового ввоза прямых иностранных  инвестиций и примерно 0,3 % накопленных  в мире прямых иностранных инвестиций. Не смотря на продолжающийся уже 6 лет экономический подъем в России, а притоке  иностранного капитала в частный сектор продолжает доминировать капитал в ссудной форме. В России иностранные инвестиции поступают в основном в торговлю, общественное питание и в так называемую общую коммерческую деятельность, а так же в экспортоориентированную нефтяную и металлургическую промышленность(23%). Поток иностранных инвестиций в машиностроение, сельское хозяйство и производственную инфраструктуру с их острой нехваткой инвестиций невелик (около 10%). Таким образом, иностранные инвестиции не способствуют структурной перестройке российской экономики.

3.2. Инвестиционный  климат и его проблемы в  Омской области

Реформирование российской экономики немыслимо без оздоровления  инвестиционного климата в регионах. Сибирь является одним из наиболее крупных территориальных образований Российской федерации, поэтому повышенное внимание к экономике сибирского региона со стороны внутренних и внешних инвесторов не вызывает удивления. Но потепление инвестиционного климата чревато не только положительными, но и дополнительными проблемами. Особенно это касается регионов, занимающих ведущее место в экономическом пространстве России. Без сомнения, Омская область может быть по праву отнесена к таковым.

Омская область и в  прежние времена являлась донором, обеспечивая промышленной и сельскохозяйственной продукцией более 70 областей бывшего  СССР. Разобравшись с объективными и субъективными причинами такого положения, имеется возможность  оценить текущий потенциал для  поддержания достаточного уровня экономического развития и разглядеть тенденции. В  процессе подобного анализа также  является возможность заранее предусмотреть  основные «подвижные камни» в развитии и заранее позаботиться о лоции. Более того, данный опыт может быть применен как методологическая база для программ развития других регионов со сходными условиями.

На первый взгляд, главной  причиной инвестиционной привлекательности  региона видится правильное размещение производства.

Основные тенденции и  закономерности размещения производства в рыночных условиях являются следующие:

• Рациональное, наиболее эффективное размещение производства;
• Комплексное развитие хозяйства экономических районов, всех субъектов Федерации;
• Рациональное территориальное разделение труда между регионами в пределах их территорий;
• Выравнивание уровней экономического и социального развития регионов.

Рациональное, наиболее эффективное  размещение производства подразумевает  направленность на экономию затрат. Рациональнее размещать производство таким образом, чтобы все его стадии были сконцентрированы на одной территории. Это экономит, прежде всего, транспортные расходы, а  также снижает зависимость от поставщиков полуфабрикатов и комплектующих. Если проанализировать основные производства, сосредоточенные в Омской области, то картина получится пестрая, но гармоничная. Конечно, обеспечить в  полной мере производство продукции  на всех стадиях в пределах одной  территории не всегда видится возможным  по объективным причинам, но, судя по экономическим показателям, в большинстве  случаев оптимум найден.

Выравнивание уровней  экономического и социального развития регионов – это рациональное и  справедливое перераспределение средств для поддержания среднего уровня жизни граждан на территории всей страны. В этом смысле омская область д сих пор является регионом с высоким экономическим потенциалом, что придает ей статус донорского. Конечно, это налагает дополнительную нагрузку и ответственность на регион, но также является важнейшим фактором экономического роста страны в целом.

Немаловажное значение при  анализе факторов, играющих решающую роль для инвестиционной привлекательности  региона, имеет человеческий, кадровый потенциал. В вопросах обеспечения  собственными высококвалифицированными кадрами, регион не испытывает особых проблем, имея мощный образовательный комплекс.

Создание благоприятного инвестиционного климата с опорой только на рыночные механизмы чревато  потерями для реформ, отсрочкой выхода из кризиса. Активная роль государства  в экономике является своеобразной гарантией успеха в решении незваной проблемы. Стимулирование внутреннего  платежеспособного спроса на отечественную  продукцию является одним из ключевых направлений государственной экономической  политики. Решением этой проблемы активно  занимается руководство Омской области . Экономика региона может практически полностью обеспечить потребность жителей в основных видах продукции.

Налаживая прямые экономические  связи со стратегически важными  регионами России, СНГ и странами дальнего зарубежья, Омская область  приобретает высокий экономический  рейтинг, что, в свою очередь, еще более способствует расширению связей.

Ярким примером тому может  служить сотрудничество предприятий  Омска и Москвы по производству и  сборке автомобилей «Москвич» новой  модификации. Московские кондитеры  также нашли в лице омичей выгодных партнеров. Минск заинтересован в сотрудничестве с омским машиностроением и предприятиями легкой промышленности. «Вольво» начинали свое сотрудничество с омскими машиностроителями еще до 1998 г., но даже кризис не помешал продолжить совместную деятельность по сборке автобусов «Вольво», пользующихся спросом и в сибирском регионе, и в Казахстане. Славацко-российская фирма «МАТАООК-Омскшина», огромные иностранные инвестиции в деятельность фирмы «Росар» и др. Баварские пивовары также решили вложить немалые инвестиции в пищевую промышленность Омска.