Финансирование инвестиций в форме слияний и поглощений

 

 

Заключение

Основные принципы развития крупных компаний в 80-е гг. XX в. - экономия, гибкость, маневренность, компактность - во второй половине 90-х гг. XX в. сменились ориентацией на экспансию и рост. Слияния и поглощения (М&А) - один из самых распространенных приемов развития, к которому прибегают даже очень успешные компании. Не стоит в стороне от общемировых тенденций  и  Россия.                                                                                             Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения - рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту.

В результате написания работы можно сделать ряд заключений:

1. Несмотря на множество  различных мнений, относительно  определения понятий слияния  и поглощения, главное - это то, что в результате образуется  из двух или более компаний  образуется одна, которой переходят  все права и обязанности сливающихся  юридических лиц. Разница состоит  в том, что при слиянии образуется  абсолютно новая компания. А при  поглощении одна из компаний  остается, в то время как другая  ликвидируется.

2. Слияния можно классифицировать по различным признакам: по функциональному (горизонтальные, вертикальные, концентрические и конгломератные), по географическому (национальные и международные), по поведенческому (дружественные и враждебные), по способу оплаты (деньгами или обмен акциями).

3. Мотивы M&A в мировой практике: достижение операционной экономии за счет устранения дублирования функций различных служб; синергетический эффект, характеризуемый превышением стоимости нового образования над суммой стоимости составляющих частей 2 + 2 = 5; преодоление ограниченных возможностей внутреннего накопления; привлечение притока внешних источников роста (более 30% роста продаж за счет внешних влияний); кооперация в области НИОКР; устранение неэффективного управления; усиление монопольного положения (особенно в слияниях горизонтального типа); диверсификация производства и т.д.

4. Говоря о слияниях  и поглощениях, невозможно переоценить  роль финансирования при проведении  подобных сделок. Доступность финансовых  ресурсов имеет самое прямое  влияние на объем проводимых  М8сА-сделок. За ростом фондового  рынка всегда следует рост  объема заключаемых слияний и  поглощений, а падение первого  приводит к непременному снижению  уровня активности на рынке  М&А.

5. Говоря о методах  финансирования слияний и поглощений, следует отметить, что одним из  них является самофинансирование, однако возможность использования  данного метода финансирования  ограничена из-за недостаточного  объема свободных собственных  средств. Поэтому основными методами  финансирования сделок слияния  и поглощения являются: заемное  финансирование (debt financing), смешанное или гибридное финансирование (hybrid financing) и финансирование с использованием акций или долевое финансирование (equity financing) с соответствующими им источниками финансирования .

6. Выкуп компании (buyout) представляет собой изменение формы собственности компании, что приводит к переходу контроля над ней к группе инвесторов или кредиторов. Выкупу подлежат как частные, так и государственные компании. Обычно метод выкупа применяется для приобретения малых и средних по размеру компаний. Для того чтобы осуществить большинство сделок выкупа, требуется привлечение очень больших объемов заемных средств под залог активов поглощаемой компании, что и является особенностью подобных сделок. Это дало таким сделкам название - выкуп с рычагом (leveraged buy-out, LBO).

7. В последние годы  Россия также активно включилась  в мировые процессы слияний  и поглощений. Причем, если раньше  практически все сделки были  сделками поглощений зарубежными  и международными компаниями  российских фирм, то теперь отечественные  корпорации и ТНК, реализуя  стратегию выхода на мировой  рынок, покупают активы за рубежом  и на равных сливаются с  международными компаниями. Следует  отметить, что денежное финансирование  является самым распространенным  способом финансирования М&А-сделок в России. По итогам 2008 г. в тройке отраслей-лидеров M&A по количеству и по объему сделок были финансовый сектор, электроэнергетика и пищевая промышленность.

8. По результатам опроса  Mergermarket и Goltsblat BLP, 79% российских экспертов прогнозируют рост числа сделок M&A в России в ближайшие 12 месяцев. Процессы M&A на российском рынке будут стимулировать два фактора: восстановление общемировой экономики и рост продаж предприятий, испытывающих финансовые трудности, считают 62% респондентов. В перспективе инвесторам следует ожидать уточнения законодательства о стратегических предприятиях, становления и развития судебной практики по делам, связанным с акционерными соглашениями по российскому праву и, как следствие, более активного применения российского законодательства по сравнению с прошлым десятилетием.

Наиболее активны инвесторы  будут в сфере телекоммуникаций, энергетики, горнодобывающей промышленности, а также в финансовом секторе - областях, которые традиционно  представляют наибольший интерес для  инвесторов, отмечается в исследовании.

9. Несмотря на грядущий  бум высоких технологий, престиж  и высокая оплата труда будут  у специалистов в банковской  и финансовой сферах. Востребованность профессий, относящихся к четвертичному сектору экономики (планированию и организации бизнеса), сохранится. Будут востребованы и специалисты по M&A (слияние и поглощение). Сохранится тренд на высокую оплату труда специалистов по выпуску и размещению акций и облигаций, по IPO Справочник карьериста 2011, www.career-guide.vedomosti.ru.

Объективная целесообразность проведения слияний и поглощений в условиях формирования глобальной системы мирового хозяйства, с одной  стороны, и крайне низкая эффективность  данных процессов - с другой, обусловливают  актуальность исследования М&А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                        Список литературы:

1. Гражданский кодекс  РФ ст. 58;

2. ФЗ №208 «Об акционерных  обществах» (ст. 16-20);

3. ФЗ №160 «Об иностранных  инвестициях в Российской Федерации»;

4. ФЗ №127 «О несостоятельности  (банкротстве)»;

5. ФЗ №123 «О приватизации  государственного имущества и  об основах приватизации муниципального  имущества в Российской Федерации»;

6. Г.П. Подшиваленко «Инвестиции», КНОРУС, М. 2009;

7. Г.П. Подшиваленко «Иностранные инвестиции: курс лекций», КНОРУС, М. 2010;

8. С.А. Цамутали, «Иностранные инвестиции: курс лекций (слайды)», ФА 2010;

9. М.М. Пухова «Теория  и практика корпоративного управления»,  лекции - слайды, ФУ 2010;

10. Ли Якокка «Карьера менеджера», Попурри, 2007;

11. Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева «Экономический анализ слияний / поглощений компаний», КНОРУС М. 2010;

12. www.ma-journal.ru/statma - сайт журнала «Слияния и поглощения»;

13. www.mergers.ru - аналитический портал M&A Agency;

14. www.mergerstat.com;

15. www.finmarket.ru;

16. www.career-guide.vedomosti.ru - сайт журнала «Справочник карьериста»;

 

17. www.rts.ru;

18. www.dealogic.com - сайт компании  Dealogic;

19. www.ey.com - сайт компании  Ernst&Young;

20. www.kpmg.ru - сайт компании KPMG;

21. www.pwc.com - сайт компании  PricewaterhouseCoopers (отраслевые, рейтинговые обзоры)

22. www.economig.com.