Анализ инвестиционной привлекательности предприятий, входящих в отраслевой индекс Московской биржи "Нефть и газ"

 

По виду хозяйствующих субъектов  методы могут отражать:

 

- экономическую (народнохозяйственную) эффективность с точки зрения  интересов народного хозяйства  в целом, а также участвующих  в реализации проектов регионов, отраслей и организаций;

 

- коммерческую эффективность (финансовое  обоснование) проектов, определяемую  соотношением финансовых затрат  и результатов для проектов  в целом или для отдельных  участников с учетом их вкладов;

 

- бюджетную эффективность, отражающую влияние проекта на доходы и расходы соответствующего федерального, регионального и местного бюджетов.

 

Предприятия со средней степенью инвестиционной привлекательности отличаются активной маркетинговой политикой, направленной на эффективное использование имеющегося потенциала. При чем, те предприятия, система управления на которых, ориентирована на рост стоимости, успешно позиционируют себя на рынке, те, на которых не уделяется должного внимания факторам формирования стоимости, теряют свои конкурентные преимущества. Предприятия с инвестиционной привлекательностью ниже среднего характеризуются низкими возможностями приращения капитала, что связано, прежде всего, с неэффективным использованием имеющегося производственного потенциала и рыночных возможностей.

 

Предприятия с низкой инвестиционной привлекательностью можно считать  непривлекательными, поскольку вложенный  капитал не прирастает, а лишь выступает  в качестве временного источника  поддержания жизнеспособности, не определяя  экономического роста предприятия. Для таких предприятий повышение инвестиционной привлекательности возможно лишь за счет качественных изменений в системе управления и производства, в частности в переориентации производственного процесса на удовлетворение потребностей рынка, что позволит повысить имидж предприятий на рынке и сформировать новые, либо развить имеющиеся конкурентные преимущества.

Потенциального инвестора, партнер  и непосредственно руководство  предприятия интересует не только динамики изменения инвестиционной привлекательности предприятия за прошедший период времени, но и тенденции изменения ее в будущем. Знать тенденцию изменения данного показателя – значит, с одной стороны, быть готовым к затруднениям и принять меры для стабилизации производства, или, с другой стороны, использовать момент роста показателя инвестиционной привлекательности для привлечения новых инвесторов, своевременного ввода новейших и усовершенствования устаревших технологий, расширения производства и рынка сбыта, улучшения эффектности работы предприятии в слабых метах и так далее.

 

Таким образом, во многих методиках  оценки инвестиционной привлекательности  предприятия одним из основных факторов оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой организации  выступает оценка ее системы управления, но ни одна из низ них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования.

3. Результаты расчета  интегральных показателей инвестиционной привлекательности предприятий отрасли

 

       Инвестиционный  потенциал предприятий России  достаточно высокий. Но в последнее  время активность российских  инвесторов снижается, в то  время как интерес иностранных  инвесторов увеличивается, особенно к промышленным предприятиям.

Рассчитаем интегральные коэффициенты инвестиционной привлекательности  следующих предприятий: ОАО «Татнефть», ОАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ», ОАО «Сургутнефтегаз» - на основе данных бухгалтерских отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.

 

Таблица 1. ОАО «Татнефть» - отчетность на 31.12.2011

 

Показатель	Начало 2011	Конец 2011
1) Коэффициент текущей ликвидности
Ктл = ОА : КО	5,241	4,826
2) Коэффициент автономии
К авт = СК : А	0,677	0,709
3) Коэффициент оборачиваемости совокупных активов (капитоотдача)
Кса=(Выручка-НДС):0,5* (САн+САк)	0,714
4) Коэффициент рентабельности активов
Кра = ЧП: 0,5*(САн+САк)	0,125
Операционная прибыль, EBITDA	92 373 110
5) Коэффициент рентабельности по  операционной прибыли
Крент = EBITDA : ВР	0,2899
6) Стоимость чистых активов
СЧА	283 752 722	327 305 161
УК	2 326 199	2 326 199
СЧА : УК	121,981	140,704
7) Прибыль на одну обыкновенную  акцию, EPS
EPS = (ЧП — ДивПА) : Nоа	7,080

 

По данным таблицы делаем вывод, что значения показателей в норме.

 

Далее рассчитаем коэффициенты инвестиционной привлекательности предприятия  ОАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ».

 

Таблица 2. ОАО «Нефтяная  компания «Лукойл» - отчетность на 31.12.2011

 

Показатель	Начало 2011	Конец 2011
1) Коэффициент текущей ликвидности
Ктл = ОА : КО	0,967	1,267
2) Коэффициент автономии
К авт = СК : А	0,431	0,524
3) Коэффициент оборачиваемости  совокупных активов (капитоотдача)
Кса=(Выручка-НДС):0,5* (САн+САк)	0,032
4) Коэффициент рентабельности активов
Кра = ЧП: 0,5*(САн+САк)	0,223
Операционная прибыль, EBITDA	6 150 911
5) Коэффициент рентабельности по  операционной прибыли
Крент = EBITDA : ВР	0,175
6) Стоимость чистых активов
СЧА	426 609 438	619 204 589
УК	21 264	21 264
СЧА : УК	20 063	29 120
7) Прибыль на одну обыкновенную акцию, EPS
В 2011 году не было выплат дивидендов по привилегированным акциям
EPS = (ЧП — ДивПА) : Nоа	0,28527

 

По данным таблицы можно сделать  вывод, что значения коэффициента текущей  ликвидности, коэффициента автономии  улучшились.

 

Следующим шагом рассмотрим  коэффициенты инвестиционной привлекательности  предприятия ОАО «Сургутнефтегаз».

 

Таблица 3. ОАО «Сургутнефтегаз» - отчетность на 31.12.2011

 

Показатель	Начало 2011	Конец 2011
1) Коэффициент текущей ликвидности
Ктл = ОА : КО	7,797	7,269
2) Коэффициент автономии
К авт = СК : А	0,945	0,936
3) Коэффициент оборачиваемости  совокупных активов (капитоотдача)
Кса=(Выручка-НДС):0,5* (САн+САк)	0,493
4) Коэффициент рентабельности активов
Кра = ЧП: 0,5*(САн+САк)	0,153
Операционная прибыль, EBITDA	-95 406 238
5) Коэффициент рентабельности по  операционной прибыли
Крент = EBITDA : ВР	-0,1265
6) Стоимость чистых активов
СЧА	1 314 706 055	1 548 239 912
УК	43 427 993	43 427 993
СЧА : УК	30	36
7) Прибыль на одну обыкновенную  акцию, EPS
EPS = (ЧП-ДивПА) : Nоа	6,06276

 

По общепринятым стандартам считается, что коэффициент текущей ликвидности  должен находиться в пределах от 1 до 2-3. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по крайней мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в три раза может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Об этом свидетельствует значение  коэффициента текущей ликвидности предприятия ОАО «Сургутнефтегаз».

EBITDA (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический  показатель, равный объёму прибыли  до вычета расходов по процентам,  уплаты налогов и амортизационных отчислений. Значение ebitda отрицательное, значит предприятие ОАО «Сургут нефтегаз» генерирует убыток по EBITDA.

 

Следующим шагом проранжируем предприятия  по коэффициенту инвестиционной привлекательности.

 

Таблица 4. Финансовые коэффициенты предприятий отрасли «Нефть и газ», участвующие в расчете интегрального показателя инвестиционной привлекательности

Показатель	Татнефть	Лукойл	Сургутнефтегаз	Эталон
1) Коэффициент текущей ликвидности	4,826	1,267	7,269	7,269
2) Коэффициент автономии	0,709	0,524	0,936	0,936
3) Коэффициент оборачиваемости  активов	0,714	0,032	0,493	0,714
4) Коэффициент рентабельности активов	0,125	0,223	0,153	0,223
5) Рентабельность по операционной  прибыли	0,290	0,175	-0,127	0,290
6) Отношение стоимости чистых активов к величине УК	140,704	29 120,00	36,000	29 120,00
7) Прибыль на одну обыкновенную  акцию, руб.	7,080	0,285	3,063	7,080

 

Рассчитаем интегральный показатель предприятий по формуле:

 

Кип =

 

Таблица 5. Рейтинговая оценка компаний на основе расчета интегрального показателя инвестиционной привлекательности

 

Предприятие	Интегральный показатель, Кип	Рейтинг
ОАО «Сургутнефтегаз»	0,714	3
ОАО «Лукойл»	0,639	2
ОАО «Татнефть»	0,440	1

 

 

По данным таблицы можно сделать  вывод, что предприятие ОАО «Татнефть» обладает большей инвестиционной привлекательностью.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

На сайте www.rts.ru построим график (см. рис. 1)

 

Рис.1. Динамика индексов и акций ОАО  «Татнефть», ОАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ», ОАО «Сургутнефтегаз»

 

Вывод: целесообразно инвестировать  в акции предприятия ОАО «Татнефть».

 

 

 

 

 

 

4. Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий

 

Предприятие может провести ряд  мероприятий для повышения своей  инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

• разработка долгосрочной стратегии развития;
• бизнес-планирование;
• юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством;
• создание кредитной истории;
• проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

 

Для определения того, какие мероприятия  необходимы конкретному предприятию  для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа  существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

 

• определить сильные стороны деятельности компании;

 

• определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;