Шпаргалка по "Банковскому делу"

 

25. Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным. Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

По видам  хозяйственной деятельности:

· денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.

· денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

· денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия

По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

· положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятии от всех видов хозяйственных операций;

· отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятия в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций

По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

· валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

· чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

• дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

денежные потоки предприятия с точки зрения концепции оценки стоимости денег во времени, то выделяют:

· настоящий денежный поток - это денежный поток предприятия, который планируется получить в будущем, приведенный по стоимости к текущему моменту времени;

· будущий денежный поток - это денежный поток предприятия, как единая сопоставимая величина, приведенная по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

По непрерывности  формирования в рассматриваемом  периоде времен:

· дискретный денежный поток - поступление или расходование денежных средств, связанные с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде (приобретение целостного основного средства нематериального актива, поступлением финансовых средств безвозмездно и тп.);

· Регулярный денежный поток - поступление или расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, осуществляемым постоянно по отдельным интервалам этого периода.

 

26. ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА – относительная величина процентных платежей на заемный капитал за определенной период времени, как правило, за год.

По степени реагирования на изменение  рыночного уровня :

ФИКСИРОВАННАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА –  ставка, установленная на весь период пользования заемными средствами без права ее пересмотра.

ПЛАВАЮЩАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА – ставка по средне- и долгосрочным кредитам, уровень которой колеблется в зависимости от конъюнктуры денежно-кредитного рынка.

Плавающая процентная ставка складывается из двух составных частей. Первая часть представляет подвижную основу, изменяющуюся в соответствии с конъюнктурой денежно-кредитного рынка. В ее роли обычно выступают межбанковские ставки предложения кредитных ресурсов: ЛИБОР, ПИБОР, ФИБОР и др. Размер фиксированной надбавки зависит от условий сделки и степени ее риска.

Различают также НОМИНАЛЬНУЮ и РЕАЛЬНУЮ СТАВКИ ПРОЦЕНТА. Под номинальной ставкой понимается текущая рыночная процентная ставка. Реальная ставка представляет собой номинальную ставку, скорректированную на степень инфляционного обесценения денег. Взаимосвязь между реальной (r) и номинальной (i) ставками процента впервые была представлена Дж. Фишером:

i = r + х, где х – ожидаемый уровень инфляции.

 Если говорить кратко, то начисление процентов -- это процесс увеличения задолженности заёмщика перед кредитором с течением времени.

Есть два способа начисления процентов.

Декурсивный. Когда проценты начисляются  в конце срока и возврату подлежит сумма долга вместе с процентами. При этом увеличение суммы долга  в связи с присоединением процентов  называют наращением суммы.

Второй способ антисипативный (дисконтирование) - сокращения. Процентный доход выплачивается в начале срока, при этом должнику выдаётся сумма, уменьшенная на его величину, а возврату в конце срока подлежит исходная сумма.

S = P + I - это декурсивный метод  начисления процентов. Процентный доход считаем по формуле I = P*n*i

Отсюда легко выразить S. При  росте срока ссуды или процентов - результат меняется одинаково быстро и линейно. Если срок ссуды определён  в днях, то вместо n будут использоваться t/k, где t - это число дней, а k - это число дней в году или временная база.

Метод простых процентов

Метод простых процентов заключается  в том, что задолженность заёмщика перед кредитором возрастает с постоянной скоростью. Это значит, что график задолженности является прямой линией, проходящей через точки S0 и S(1) = (1+ i ) S0 :

 Формула, с помощью которой можно найти размер задолженности в произвольный момент времени t, для метода простых процентов имеет следующий вид:

S(t) = (1+ i t ) S0

 Метод сложных процентов

Смысл метода простых процентов заключается в том, что проценты начисляются всё время на одну и ту же сумму -- начальный долг (поэтому скорость начисления процентов постоянна). В отличие от этого, метод сложных процентов характеризуется фразой «начисление процентов на проценты». Это значит, что задолженность заёмщика возрастает в геометической прогрессии: задолженность в предыдущий момент времени служит основой для начисления процентов в следующий момент:

 Наглядно представить этот механизм можно следующим образом. Предположим, что вкладчик положил в банк сумму S0 под процентную ставку i. Тогда через год на его счету будет сумма S(1) = (1+ i ) S0 . Если вкладчик решит не снимать деньги со счёта, а снова их вложить с теми же условиями (реинвестировать), то уже через два года от даты совершения первого вклада на его счету будет сумма:

S(2) = (1+ i ) S1 = (1+ i )2 S0 .

Продолжая в том же духе, за n лет  вкладчик сможет получить сумму

S(n) = (1+ i )n S0 .

Как видим, сумма вклада возрастает в геометрической прогрессии. Если обобщить этот пример, то можно сказать, что при использовании метода сложных процентов задолженность заёмщика является показательной функцией от времени (показательная функция -- это обобщение геометрической прогрессии

S(t) = (1+ i )t S0 .

 27. Операционный рычаг или производственный леверидж (leverage – рычаг) – это механизм управления прибылью компании, основанный на улучшении соотношения постоянных и переменных затрат.

С его помощью можно  планировать изменение прибыли  организации в зависимости от изменения объема реализации, а также определить точку безубыточной. Необходимым условием применения механизма операционного рычага является использование маржинального метода, основанного на подразделении затрат на постоянные и переменные. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки компании.

  На предприятии существуют два вида затрат: переменные и постоянные. Их структура в целом, а в частности уровень постоянных затрат, в общей выручке предприятия или в выручке от единицы продукции могут значительно влиять на тенденцию изменения прибыли или издержек. Это происходит из-за того, что каждая дополнительная единица продукции приносит некоторую дополнительную доходность, которая идет на покрытие постоянных затрат, и в зависимости от соотношения постоянных и переменных затрат в структуре издержек компании, общий прирост доходов от дополнительной единицы товара может выразиться в значительном резком изменении прибыли. Как только достигается уровень безубыточности, появляется прибыль, которая начинает расти быстрее, чем объем продаж.

Операционный рычаг является инструментом для определения и анализа данной зависимости. Другими словами он предназначен для установления влияния прибыли на изменение объема реализации. Производственный (операционный) леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и величиной показателя «Прибыль до вычета процентов и налогов». Зная производственный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки. Различают ценовой и натуральный ценовой рычаг.

Ценовой операционный рычаг (Рц) вычисляется по формуле:

Рц = В/П  где, В – выручка от продаж; П – прибыль от продаж.

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, формулу расчета ценового операционного рычага можно записать как:  Рц = (П + Зпер + Зпост)/П = 1 + Зпер/П + Зпост/П

где, Зпер – переменные затраты; Зпост – постоянные затраты.

Натуральный операционный рычаг (Рн) вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П

где, В – выручка  от продаж; П – прибыль от продаж; Зпер – переменные затраты; Зпост  – постоянные затраты.

Величину операционного  левериджа можно считать показателем  рискованности не только самого предприятия, но и вида бизнеса, которым это предприятие занимается, поскольку соотношение постоянных и переменных расходов в общей структуре затрат является отражением не только особенностей данного предприятия и его учетной политики, но и отраслевых особенностей деятельности.

Однако считать, что  высокая доля постоянных расходов в  структуре затрат предприятия является отрицательным фактором, так же как  и абсолютизировать значение маржинального  дохода, нельзя. Увеличение производственного  левериджа может свидетельствовать о наращивании производственной мощи предприятия, о техническом перевооружении, повышении производительности труда. Прибыль предприятия, у которого уровень производственного левериджа выше, более чувствительна к изменениям выручки, предприятие с более высоким уровнем производственного левериджа является более рискованным.

 28. Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный

фактор, небольшое изменение  которого может привести к существенному  изменению результирующих показателей.

В финансовом менеджменте  различают следующие виды левериджа:

1. финансовый;

2. производственный (операционный);

3. производственно-финансовый.

 Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал  при различной доле использования  заемных средств, называется эффектом финансового левериджа.

Определяя чистую рентабельность собственного капитала, получим:

Рчс = Пч/Кс = (1-n)Р + (Р(1-n) - СП) * Кз/Кс, где

Первое слагаемое полученной формулы - чистая рентабельность всего  капитала;

Второе слагаемое - финансовый рычаг или леверидж.

Финансовый леверидж - один из показателей, применяемый  для оценки эффективности использования  заемного капитала. Эффект финансового  рычага или левериджа (ЭФР), представлен  формулой:

ЭФР = [Р(1- n) - СП] * Кз/Кз, где (1.1)

Р - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

n - ставка налогообложения  (отношение суммы налогов к  сумме прибыли);

СП - ставка ссудного процента предусмотренного контрактом;

Кз - заемный капитал;

Кс - собственный капитал.

Эффект финансового  рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Рс) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Эффект финансового рычага состоит  из двух компонентов:

а) разностью между рентабельностью  совокупного капитала после уплаты

налога и ставкой процента за кредиты: [Р(1- n) - СП];

б) плеча финансового рычага: Кз/Кс.

Положительный эффект финансового  рычага наступает, если Р(1- n) - СП > 0.

Например, рентабельность совокупного  капитала после уплаты налога составляет 15 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.