Рынок ценных бумаг в РФ

Кассовый - поставка ценных бумаг на таком рынке осуществляется мгновенно в момент совершения сделки (ММВБ, NASDAQ, NYSE и др. биржи).

Срочный - поставка актива осуществляется не сразу, а через  определенное в договоре время (срочный  рынок ФОРТС - фьючерсы и опционы).

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на традиционный и компьютеризированный.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно  на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

Компьютеризированный - торговля ценными бумагами осуществляется через компьютер с доступом в интернет и при наличии торгового терминала биржи.

По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг подразделяется на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами.

По гражданству эмитентов  рынок ценных бумаг делится на рынок резидентов и рынок нерезидентов.

В зависимости от происхождения  ценных бумаг различают рынки основных ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

По конкретным видам  ценных бумаг бывают следующие виды рынка: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и пр.

В зависимости от срока  обращения ценных бумаг рынок  делят на рынок кратко-, средне-, долго- и бессрочных ценных бумаг.

По степени риска  рынок ценных бумаг разделяется  на высокорисковый, среднерисковый и  малорисковый рынок [Приложение А].

Кроме того, рынок ценных бумаг делится по отраслевому  и другим критериям.

Для каждого из перечисленных рынков характерны своя специфика, особенности функционирования, свои правила совершения сделок. Тем не менее, все рынки взаимосвязаны, так как один и тот же финансовый актив может быть товаром нескольких рынков, а один и тот же экономический субъект может быть участником нескольких рынков.

Структура рынка ценных бумаг

Основными компонентами структуры рынка ценных бумаг  являются следующие.

1) Эмитенты - лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг.

2) Инвесторы. Принято различать:

• розничных инвесторов - население;
• корпоративных инвесторов - предприятия, обладающие свободными денежными средствами;
• институциональных инвесторов - предприятия, у которых излишки денежных средств возникают в силу характера их деятельности (инвестиционные фонды, пенсионные и благотворительные фонды, страховые компании и т.д.) [4].

3) Финансовые посредники - брокерско-дилерские компании, через которые осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Можно выделить следующие признаки классической фондовой биржи.

1) Фондовая биржа - это централизованный рынок с фиксированным местом торговли. Быстрое развитие современных технологий, в том числе компьютерных, привело к тому, что на современных биржевых рынках торговля ценными бумагами может вестись с удаленных терминалов, поэтому наличие торговой площадки перестает быть определяющим признаком фондовой биржи. Однако и в этом случае рынок остается централизованным, сделки заключаются через единую для данной торговой площадки торговую сеть по единым правилам.

2) Наличие листинга и делистинга ценных бумаг.

Листинг ценных бумаг - процедура допуска ценных бумаг к обращению на фондовой бирже.

Делистинг ценных бумаг - процедура исключения ценных бумаг из числа обращающихся на фондовой бирже.

Для того, чтобы обращаться на фондовой бирже, ценные бумаги должны удовлетворять определенным требованиям, которые каждая фондовая биржа устанавливает  самостоятельно.

Основными из этих требований являются:

• финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента;
• массовость ценных бумаг эмитента как однородного и стандартного товара;
• массовость спроса на данные ценные бумаги.

3) Существование процедуры отбора лучших операторов рынка ценных бумаг, в качестве членов фондовой биржи.

4) Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур.

5) Централизация регистрации сделок, совершаемых на фондовой бирже, и расчетов по ним.

6) Установление официальных биржевых котировок ценных бумаг.

7) Надзор за членами биржи с точки зрения их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.

2. Международный фондовый рынок

2.1 Характеристика международного фондового рынка

Международный фондовый рынок как система институтов и отношений относится к той части международного финансового рынка, где осуществляются сделки с иностранными фондовыми активами, такими как акции, облигации и производные финансовые инструменты, и происходит международное перемещение финансовых требований и обязательств между собственниками активов, управляющими ими компаниями и должниками. Международный фондовый рынок определяется также как группа институтов и организаций, обеспечивающих международную торговлю финансовыми продуктами. В этом случае в рынок международных ценных бумаг входят и непосредственно отношения продавцов и покупателей в ходе торговли финансовыми инструментами.

Общая структура международного рынка ЦБ представлена на рис. 2.1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2.1. Международный рынок ценных бумаг

Банк международных  расчетов (БМР) различает такие виды эмиссий ценных бумаг на международном  рынке:

• эмиссия ценных бумаг нерезидентами в национальной или иностранной валюте на внутреннем финансовом рынке страны;
• эмиссия ценных бумаг резидентами в иностранной валюте;
• эмиссия ценных бумаг резидентами в национальной валюте, предназначенных для продажи иностранным инвесторам.

Международный рынок  ЦБ имеет две структурные составляющие:

1. Иностранный рынок ЦБ здесь заключаются соглашения относительно финансовых активов нерезидентов – иностранных ЦБ.
2. Еврорынок ЦБ - рынок, где выпускаются, покупаются и продаются ценные бумаги, выраженные в евровалютах.

евробумаги - это обращаемые ценные бумаги, которые:

• проходят андеррайтинг и размещаются при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;
• предлагаются в значительных объемах в одной или более странах, за исключением страны регистрации;
• могут быть первоначально приобретены (в том числе и путем подписки) только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

Основные тенденции  современного развития мировых фондовых рынков:

• рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков;
• секъютиризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;
• усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;
• рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;
• усиление влияния рынка капиталов на экономику;
• изменение инфраструктуры фондового рынка;
• унификация нормативной базы регулирования операций с финансовыми инструментами .

Фондовый рынок наиболее развит в странах, где существует «аутсайдерская» модель контроля над капиталом (США, Великобритания, другие англосаксонские страны). Для этой модели характерно:

• капитал акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных и институциональных собственников;
• существуют эффективные механизмы защиты прав собственников и система раскрытия информации;
• определена обособленность менеджмента компании от акционеров, т.к. акционерная собственность раздроблена между большим количеством  собственников.

Для стран Европы, Японии, развивающихся стран характерна «инсайдерская» модель контроля над капиталом.

Главные черты:

• собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах;
• распространение перекрестного владения бумагами;
• фондовый рынок по сравнению с «аутсайдерской» моделью менее развит;
• крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом для контроля над менеджментом компании;
• интересы мелких акционеров защищены хуже;
• недружественное поглощение осуществить практически невозможно.

Аутсайдерская модель считается  современнее и гибче, лучше реагирует на изменения рыночной среды.

2.2 Финансовые инструменты международного РЦБ

Международный рынок  ценных бумаг в более узком  определении

рассматривается как  рынок специфических международных  инструментов, торгуемых на ограниченных сегментах рынка. Поэтому к инструментам международного рынка ценных бумаг обычно относят следующие:

• акции иностранных компаний (биржевые и внебиржевые операции);

• иностранные облигации и еврооблигации, дающие возможность иностранным заемщикам аккумулировать средства, размещая свои бумаги на иностранных долговых рынках;

• деривативы, где базисным активом выступают вышеперечисленные группы инструментов, обеспечивающих трансграничное перемещение капиталов путем совершения сделок, связанных с хеджированием и спекулятивными операциями между резидентами различных стран.

1. Международный рынок акций

Международный рынок акций делится на рынок  иностранных акций и рынок  евроакций.

Иностранные акции - акции выпущенные корпорацией-нерезидентом на фондовом рынке другой страны.

Евроакции - акции, размещаемые  одновременно на нескольких национальных фондовых рынках международным синдикатом финансовых учреждений, деноминированные в евровалютах.

Международный рынок акций в зависимости  от уровня экономического развития стран делится на зрелые рынки и развивающиеся рынки.

Зрелые рынки - рынки  акций развитых стран, характеризующиеся  высоким удельным весом организованной торговли через биржи, высоким уровнем  капитализации, развитой системой организационного и правового обеспечения торговли акциями (США, Япония, страны ЕС, Канада, Австралия и т.п.).

Развивающиеся рынки - рынки акций развивающихся стран и стран с переходной экономикой, характеризующиеся высокими темпами роста, высоким риском, низким уровнем капитализации и механизмом правового регулирования, который еще формируется.

Таблица 2.1

Листинг и торговля иностранными акциями на ведущих биржевых площадках в 2011 г.

 

Биржи	Число иностранных эмитентов в листинге	в % к общему числу	Оборот иностранных акций (млн. долл.)1	в % к общему объему	Включение иностранных компаний в биржевой индекс
Лондонская фондовая биржа	598	20.7	391897.0	13.8	Да
EURONEXT (США)	520	22.5	1694780.0	9.4	Нет
EURONEX ЕВРОПА)	143	12.9	6117.8	0.3	Нет
Немецкая фондовая биржа	76	10.2	56464.0	3.2	Нет
Гонконгская фондовая биржа	24	1.6	10329.0	0.7	Нет

 

Индикаторами  развития международного рынка акций  являются международные (мировые) индексы акций, которые разрабатываются известными в мире финансовыми институтами. [Приложение Б].

2. Международный рынок облигаций.

В широком значении термин «международные облигации» включает как  долгосрочные долговые инструменты, так  и среднесрочные долговые инструменты .

Облигации (долгосрочные долговые инструменты) - это, как правило, инструменты с фиксированной  процентной ставкой.