Рынок ценных бумаг в РФ: проблемы и перспективы развития

Существенное значение таких признаков, как форма и реквизиты отражается в признании ценной бумаги ничтожной  в случае их несоблюдения (ч. 2 ст. 144 ГК РФ).

В – третьих, любая ценная бумага должна удостоверять определенные права (требование уплаты конкретной денежной суммы, дивидендов или передачи какой-либо вещи). В этом заключается их суть. В определении содержится указание на имущественный характер прав.

Нерестов также отмечал данный признак: ценные бумаги становятся таковыми вследствие права, заключающегося в документе. А также Шершеневич Г. Ф. относил закрепление имущественного характера права к одному из условий признания ценности бумаги: неимущественный характер документов устраняет их обращаемость.

Четвертый признак, который выделяют в юридической литературе, - это  презентативный. Он представляет собой  необходимость предъявления ценной бумаги для того, чтобы осуществить  или передать права, удостоверенных ей. Это означает, что обладание  ценной бумагой легитимирует ее владельца  в качестве субъекта права из бумаги.

Осуществление права связано с  получением исполнения, которое предусмотрено бумагой. Передача ценной бумаги предполагает переход к новому обладателю удостоверенных ею прав в совокупности.

Однако, вопрос относительно презентативного  признака ценной бумаги не имеет однозначного ответа в теоретических трудах юристов, поскольку он напрямую связан с документарной  формой ценной бумаги. В качестве такого неотъемлемого элемента данный признак  рассматривают Суханов Е. А., Чуваков  Б. В. Однако, например, Степанов Д. И. говорит, что свойство презентации не будет  иметь значения для тех ценных бумаг, в отношении которых осуществление  прав по бумаге или передаче прав из нее не требуется вручения ценной бумаги или учинения записи на самой  ценной бумаге. На практике также встречается дуализм. Поскольку легальное определение, содержащееся в Гражданском кодексе, говорит о необходимости предъявления ценной бумаги для осуществления прав, то п. 2 ст. 142 ГК и Закон о рынке ценных бумаг позволяют осуществлять права при наличии записи в реестре, то есть без предъявления.

Следующий признак, который характерен для ценной бумаги, это отнесение  ее к таковой законом или в  установленном им порядке. Данный признак  не содержится в определении, но его наличие обусловлено положением статьи 143 ГК РФ, а именно указанием на то, что «к ценным бумагам относятся документы, которые законами о ценных бумагах или в установленных ими порядке отнесены к числу ценных бумаг».

Следовательно, если документ обладает всеми перечисленными признаками, которые  выделили в статье 142 ГК РФ, но нет  указания в законах о ценных бумагах  или в установленном ими порядке  на то, что документ является ценной бумагой, то он не является таковым.

В юридической литературе к существенному  признаку относят публичную достоверность: должник обязан произвести исполнение держателю ценной бумаги, лишь убедившись, что она соответствует установленным для нее обязательным формальным признакам. Это свойство вытекает из принципа абстрактности удостоверенного ценной бумагой обязательства: ценная бумага, составленная с соблюдением формы и обязательных реквизитов, не может быть оспорена должником по удостоверенному бумагой обязательству со ссылкой на отсутствие основания обязательства или его недействительность (ст. 147 ГК РФ). Эти правила, однако, относятся лишь к добросовестному держателю.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

• срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
• форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
• порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;
• форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента);
• форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
• регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
• национальная принадлежность: российские или иностранные;
• вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
• обращаемость: рыночные или нерыночные;
• цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
• уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
• наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
• номинал: постоянный или переменный.

 

 

Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших  класса:

I класс – основные ценные бумаги;

II класс – производные ценные бумаги.

Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные  ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные (бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.) и вторичные ценные бумаги (это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).

Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного  рынка (валютные курсы) и т.п.

В Гражданском  кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, относящиеся к ценным бумагам:

1. В статье 143:
• государственная облигация;
• облигация;
• вексель;
• чек;
• депозитный сертификат;
• сберегательный сертификат;
• банковская сберегательная книжка на предъявителя;
• коносамент;
• акция;
• приватизационные ценные бумаги;
2. В статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре вида ценных бумаг:
• двойное складское свидетельство;
• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
• простое складское свидетельство¹.

Последний, пятнадцатый, вид российской ценной бумаги – это закладная, которая получила права «гражданства» в соответствии с Федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ.

Юридическое определение каждой из перечисленных  видов ценных бумаг дается либо в  самом Гражданском кодексе, либо в соответствующих законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

В Гражданском  кодексе определяются следующие  виды ценных бумаг.

Вексель (статья 815).

Простой вексель – ничем не обусловленное  обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Переводной  вексель – ничем не обусловленное  обязательство иного (а не векселедателя) указанного в векселе плательщика  выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Облигация (статья 816) – ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение  от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Государственная облигация (статья 817) – это юридическая  форма удостоверения договора государственного займа; она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение  от заемщика (т.е. государства) предоставленных  ему взаймы денежных средств или  в зависимости от условий займа  иного имущества, установленных  процентов либо иных имущественных  прав в сроки, предусмотренные условиями  выпуска займа в обращение.

Сберегательная  книжка на предъявителя (статья 843) – это юридическая форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Сберегательный (депозитный) сертификат (статья 844) –  ценная бумага, удостоверяющая сумму  вклада, внесенного в банк, и права  вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных  в сертификате процентов в  банке, выдавшем сертификат, или в  любом филиале этого банка (на практике сберегательные сертификаты  распространяются среди граждан, а  депозитные – среди юридических  лиц).

Чек (статья 877) – ценная бумага, содержащая ничем  не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной  в нем суммы чекодержателю.

Складское свидетельство (статьи 912–917) – ценная бумага, подтверждающая принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство состоит  из двух частей – складского свидетельства  и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое в отдельности  есть именная ценная бумага.

Простое складское свидетельство – это  складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном  законе «О рынке ценных бумаг» дается определение акции (статья 2).

Акция –  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

В Федеральном  законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)»  определяется понятие закладной.

Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

Практически все перечисленные виды ценных бумаг  обязаны своим существованием наличию  адекватных им хозяйственных договоров, одним из возможных свидетельств или одной из форм существования  которых они являются. Так, складские  свидетельства выпускаются в  соответствии с договором хранения; коносамент – договором на перевозку; облигации и векселя – договором  займа; банковские сертификаты и  сберкнижки на предъявителя – договором  банковского вклада; закладная –  договором об ипотеке. По аналогии можно  сказать, что акции выпускаются  в соответствии с учредительным  договором. Что касается чека, то он экономически есть особая разновидность векселя; он есть форма переводного векселя, обязанным лицом по которому (т.е. плательщиком по нему) является банк.

В целом  конкретные виды ценных бумаг –  это различные формы сочетания  их реквизитов и особенно имущественных  прав.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это рынок, на котором совершаются реальные и спекулятивные сделки с ценными  бумагами и производными ценными  бумагами. Его значение – вовлечение дополнительных инвестиционных ресурсов в хозяйственный оборот, обеспечение  «перелива» денежных средств из менее  эффективных сфер хозяйствования в  более эффективные.

Основополагающими принципами функционирования рынка  ценных бумаг являются:

- Ликвидность, т.е. рынок должен характеризоваться частыми сделками, небольшим разрывом между ценой продавца и ценой покупателя и незначительными колебаниями цен от одной сделки к последующей;

- Эффективность (необходимо учитывать затраты по сделкам: комиссионные, по ведению бухгалтерского учета, регистрационные сборы и т.п.);

- Информационность (информация о заключенных сделках должна быстро подаваться во все информационные каналы);