Развитие инвестиционной деятельности коммерческих банков с ценными бумагами в России и зарубежом

Кардинальная  трансформация характера связи  банков с производством является важнейшим условием не только оздоровления экономики, но и укрепления самого банковского  сектора. Поэтому стратегическим направлением перестройки деятельности банковской системы должно стать эффективное взаимодействие с реальным сектором экономики.

В новой ситуации существенно уменьшились возможности  быстрого зарабатывания денег посредством  финансовых спекуляций. Это побуждает  банки искать возможности эффективного размещения своих средств. В то же время снижение процентных ставок по банковским кредитам при росте средне-отраслевой рентабельности общественного производства способствует повышению доступности заемных денег для реального сектора экономики.¹²

Основная часть  кредитных вложений банков приходится на краткосрочные кредиты. Доля долгосрочных кредитов в общем объеме кредитных вложений остается крайне низкой.

Главными факторами, препятствующими активизации банковского  инвестирования производства, являются:

• высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики;
• краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков;
• несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.

Если краткосрочным  кредитованием в той или иной степени занимаются многие коммерческие банки, то предоставление инвестиционных кредитов и финансирование инвестиционных проектов являются сферой деятельности определенных категорий банков, которые вследствие своей специфики способны снижать инвестиционные риски. К этим категориям банков можно отнести:

• банки, входящие в финансово-промышленную группу. Участие в ФПГ позволяет им производить долгосрочные вложения, устанавливать более низкие ставки процента (так как в данном случае интерес банка перекрывается интересами объединения в целом) контролировать риски невозврата кредита;
• корпоративные банки, сформировавшиеся на отраслевой основе и обслуживающие соответствующие производства;
• банки, участвующие в проектах международных институтов (Мировой банк, ЕБРР и др.), процентная политика которых регламентируется соответствующими соглашениями;
• крупные банки, сформировавшие надежную клиентскую базу, осуществляющие производственные инвестиции при условии получения пакета акций, обеспечивающего контроль за эффективностью использования выделенных средств, а также расширение зоны влияния.

В данном случае под проектным финансированием  в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Этапами проектного цикла в банке являются:

• предварительный отбор проектов;
• оценка проектных вложений;
• ведение переговоров;
• принятие проекта к финансированию;
• контроль за реализацией проекта;
• ретроспективный анализ.

Обычно банки  не занимаются разработкой проекта. Они могут оказывать содействие в подготовке пакета документов. В  то же время в реальных условиях российской экономики, в которых  рынок ценных бумаг в последнее время отличается преобладанием спекулятивных вложений и высокой волатильностью, еще достаточно долго сохранится приоритетная значимость кредитных форм удовлетворения инвестиционного спроса. При определении роли банков в инвестиционном процессе следует учитывать двойственный характер их деятельности.

Не сформирован  рынок инвестиционных проектов. Предлагаемые проекты характеризуются недостаточной  проработанностью. Банки вынуждены  самостоятельно заниматься всем комплексом работ, сопряженным с проектным финансированием. Кредитная политика такого банка представляет собой комплекс мероприятий по повышению доходности кредитных операций и снижению кредитного риска.

Для успешной разработки инвестиционной политики коммерческим банком его сотрудниками должен постоянно проводиться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного рынка. Оценка показателей инвестиционного рынка включает три стадии:

1) формирование  перечня первичных наблюдаемых  показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

2) анализ текущей  конъюнктуры инвестиционного рынка;

3) исследование  предстоящих изменений факторов  и условий, влияющих на развитие  инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития.

Раскроем более  подробно содержание каждой из этих стадий.

Формирование  перечня первичных наблюдаемых  показателей осуществляется в процессе создания системы мониторинга инвестиционного  рынка. Она может быть построена  по следующим разделам:

а) основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие инвестиционного рынка в целом;

б) основные показатели развития рынка капитальных вложений;

в) основные показатели развития рынка объектов приватизации;

г) основные показатели развития рынка недвижимости;

д) основные показатели развития фондового рынка;

е) основные показатели развития денежного рынка.

Каждый из перечисленных  разделов мониторинга включает ряд  первичных информативных показателей, которые позволяют в зависимости  от целей анализа и планирования инвестиционной деятельности разрабатывать любую систему последующих аналитических показателей.

Информационной  базой для осуществления мониторинга  сформированных первичных показателей  изучения инвестиционного рынка  являются публикуемые статистические данные и материалы текущего наблюдения отдельных его сегментов. По полной системе наблюдаемых показателей мониторинг инвестиционного рынка предусматривает фиксирование отдельных показателей один раз в квартал (в связи с квартальными сроками представления и публикации статистической отчетности). По важнейшим показателям мониторинг осуществляется ежемесячно (по результатам текущего наблюдения и обобщаемой месячной статистической отчетности).

Анализ текущей  конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на системе аналитических показателей, характеризующих этот рынок в целом и отдельные сегменты, входящие в его состав. Перечень таких аналитических показателей банк определяет с учетом целей и направлений своей инвестиционной деятельности. На основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка, строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности (возможное число аналитических показателей изучения рынка на порядок выше, чем информативных).

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка и отдельных его сегментов важно выявить общую ее динамику, а также связь с фазами экономического развития страны в целом, поскольку наиболее существенные изменения конъюнктуры происходят при смене отдельных фаз циклического развития экономики. Экономика с той или иной периодичностью проходит четыре фазы, в совокупности составляющие один экономический цикл: кризис, депрессия, оживление и подъем.¹³

Исследование  предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития завершают процесс макроэкономического изучения рынка. Информационной базой для такого изучения являются различные государственные программы развития отдельных сфер экономики. Особую роль в прогнозных исследованиях, связанных с развитием инвестиционного рынка России, играет рассмотрение следующих условий и факторов в предстоящем периоде:

• намечаемая динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объема производства промышленной продукции;
• изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;
• развитие приватизационных процессов;
• изменение налогового регулирования инвестиционной и других видов предпринимательской деятельности;
• изменение учетной ставки Центрального банка и условий получения краткосрочных и долгосрочных кредитов;
• развитие фондового рынка.

Макроэкономическое  исследование развития инвестиционного  рынка служит основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей экономики  и отдельных регионов, что является необходимым фактором для определения инвестиционной политики банка. 

 
3.2 Развитие инвестиционных  банков в России

При рассмотрении места и роли инвестиционных банков в развитии кредитного рынка особое внимание необходимо уделить особенностям этого типа банковских учреждений. Специфика инвестиционного банка является исходным, ключевым вопросом как в теоретическом отношении, так и с точки зрения практической организации его деятельности.

Известно, что  в развитии каждой компании наступает такой этап, когда ей необходимо перейти на новый качественный уровень, привлечь большой объем средств на рынке капиталов для расширения бизнеса, модернизации производства, создания новых направлений производства и новых продуктов, выхода на новые рынки. Кредитов классического банка становится недостаточно. В этом случае требуется финансовый посредник, обеспечивающий выход компании на рынок капиталов, - профессиональный консультант и организатор сделок. Таким финансовым посредником становится инвестиционный банк.

Инвестиционный  банк специализируется на организации  выпуска, гарантировании и торговле ценными бумагами. Он также осуществляет консультации клиентов по различным  финансовым вопросам. Инвестиционный банк ориентирован в основном на оптовые финансовые рынки (в США) или представляет собой неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (в Великобритании).

Из вышеизложенного  можно сделать вывод об основных признаках инвестиционного банка:

- инвестиционный  банк специализируется на организации  финансирования (выбор форм привлечения  средств, рынков, структуры и способов  финансирования);

- инвестиционный  банк осуществляет свою деятельность  на рынке капиталов и, следовательно,  предполагает долгосрочность как вложений средств, так и результатов этих вложений;

- цели финансирования, обеспечиваемого инвестиционным  банком, связаны с качественным  изменением бизнеса клиентов (расширение  бизнеса, создание новых производств  и продуктов, выход на новые рынки).

Таким образом, инвестиционный банк может быть определен  как финансовый институт, концентрирующий  свою деятельность на рынке капиталов, специализирующийся на консультировании и организации финансирования клиентов, в результате которого их бизнес претерпевает качественные изменения.¹⁴ К сожалению, при изучении действующего отечественного законодательства мы столкнулись с отсутствием термина "инвестиционный банк" в законодательных и нормативных документах как Банка России, так и ФСФР России. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 "О банках и банковской деятельности" содержит определение классического коммерческого банка, выполняющего в совокупности три вида основных банковских операций: предоставление кредитов, привлечение средств в депозиты от физических и юридических лиц, проведение расчетов. В различных документах ФСФР России упоминаются некредитные организации, имеющие лицензию участника рынка ценных бумаг, кредитные организации, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. В ряде источников первые именуются брокерско-дилерскими компаниями. Однако деятельность инвестиционных банков далеко не исчерпывается лицензируемой брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами. Можно выделить три основных направления инвестиционной деятельности:

- деятельность  банка на рынке ценных бумаг;

- корпоративное  финансирование;

- проектное финансирование.

К первому направлению  следует отнести андеррайтинг ценных бумаг (облигаций), секьюритизацию активов (в первую очередь кредитов), конструирование  и формирование рынка производных  финансовых инструментов.

Корпоративное финансирование связано в основном с консультированием клиентов в области корпоративных финансов, организацией сделок по слияниям и поглощениям компаний, организацией финансирования этих сделок, объем которых во многом зависит от возможности привлечения кредитов для проведения слияний и поглощений.

Проектное финансирование следует рассматривать как отдельное  направление инвестиционной банковской деятельности. Финансовая структура  проектного финансирования состоит  в основном из займов различной формы.