Перспективы и проблемы развития ПИФов в России

Фонд недвижимости – инвестирование  в разрешенные категории недвижимости и активы имущественного характера. Этот тип фонда может быть только закрытым по срокам инвестирования и содержать в целом почти все те же активы, что и другие фонды. В основном это доли в уставных капиталах российских обществ с ограниченной ответственностью, осуществляющих деятельность по проектированию, строительству зданий и сооружений, инженерные изыскания для строительства зданий и сооружений, деятельность по реставрации объектов культурного наследия. В этот список входит также риэлтерская деятельность, недвижимое имущество и (или) права на недвижимое имущество, строящиеся и реконструируемые объекты недвижимого имущества, проектно-сметная документация.

Ипотечные фонды могут быть только закрытого типа и могут состоять из денежных средств (включая иностранную валюту, государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ). Ипотечные фонды наиболее близки к фондам недвижимости. В целов, ипотечные фонды инвертируют средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой. Стоит отметить, что, по сути, реальное разделение фондов по видам активов произошло только после вступления в силу Постановления ФКЦБ №31/пс. «Об утверждении Приложения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов».17

В России традиционно самыми крупными по количеству пайщиков являлись и являются закрытые фонды недвижимости, затем фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций (паевые фонды открытого и интервального типов). Это можно объяснить двумя причинами: относительно понятные для обычных граждан объекты инвестирования и возможность инвестирования небольших финансовых вложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ современного состояния ПИФов в России

2.1 Анализ структуры  российского рынка ПИФов

История российских паевых фондов насчитывает чуть больше девятнадцати лет. Появление первых инвестиционных фондов связано с принятием в 1995 году Указа «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ». Именно этот документ предопределил основные направления развития российского рынка ПИФов. Бурное развитие паевых фондов в РФ было не случайным. В российской системе ПИФов учтен и адаптирован положительный опыт зарубежных компаний, который позволил найти оптимальные пути становления рынка паевых фондов в РФ. Тогда же был разработан ряд нормативных документов, которые регулировали порядок создания и деятельности ПИФов.

Большая часть российских ПИФов – это закрытые фонды недвижимости, после них по численности следуют открытые и интервальные фонды акций, облигаций, а также смешанные паевые фонды.

Сегодня на российском инвестиционном рынке работает множество компаний, которые имеют в своем управлении по нескольку ПИФов. Общая тенденция российского рынка ПИФов такова, что количество новых фондов превышает количество ПИФов прекративших свою деятельность. Соответственно, постоянно возрастает и процент инвесторов, решивших вложить деньги в ПИФы. Динамика развития российских ПИФов за последние 14 лет представлена на рисунке 4.

 

Рис. 4 – Общая динамика развития российских ПИФов за 14 лет

Согласно рисунку 4 наблюдается положительная динамика развития ПИФов. За 14 лет общее количество ПИФов увеличилось на 1435 ед., а управляющих компаний на 394 ед. По состоянию на 1 января 2015 года в России зарегистрировано 1458 паевых инвестиционных фонда, из которых 94,4% относятся к разряду работающих, еще 9 фондов находятся в стадии формирования.

Как видно на рисунке 4, развитие российского рынка ПИФов с 2000 по 2004 год происходило плавно и количество зарегистрированных ПИФов было не велико. Так за этот период количеств ПИФов увеличилось всего на 53 единицы. С 2005 по 2007 год ежегодный прирост увеличился и составлял более 140 ПИФов в год. Наибольший скачек динимики развития рынка российских ПИФов произошел в 2008 году, не смотря на кризисный период. В этот год количество ПИФов увеличилось почти в два раза. В дальнейшем российский рынок ПИФов продолжает постепенно развиваться и достигает текущих значений.

Общий прирост количества зарегистрированных ПИФов за последние 10 лет составляет 1431 единиц. Какие именно виды ПИФов наиболее прибавили в количистве за этот период представлены в таблице 1.18

Несмотря на все больший процент инвесторов, желающих вложить капитал в ПИФы, российский рынок паевых фондов уже несколько лет подряд демонстрирует снижение уровня доходности. Наиболее трудными были кризисный 2008 и посткризисный 2009 годы. За этот период фондовый рынок РФ демонстрировал снижение индексов РТС и ММВБ практически в несколько раз, что не могла самым пагубным образом сказать на доходности многих инвестиционных паевых фондов.

В 2012 году общий показатель доходности российских паевых инвестиционных фондов снизился на 8 %. Однако, сокращение рынка ПИФов России замедлилось по сравнению с показателями предыдущего года почти в два раза, что уже само по себе является положительной тенденцией. Положительным фактором также является снижение индексов на фондовом рынке.

Таблица 1.

Прирост количества ПИФов в России с 2004 по 2014гг.

Категория фонда	Открытые		Интервальные		Закрытые		Всего
	Зарегистри-ровано	Работают	Зарегистри-ровано	Работают	Зарегистри-ровано	Работают	Зарегистри-ровано	Работают
Фонды акций	139	139	11	11	25	25	175	175
Фонды облигаций	74	75	0	0	1	1	75	76
Фонды смешанных инвестиций	80	80	7	10	35	34	122	124
Фонды денежного рынка	10	10	0	0	0	0	10	10
Индексные фонды	24	24	0	0	0	0	24	24
Фонды фондов	44	44	2	1	0	0	46	45
Фонды товарного рынка			6	6	0	0	6	6
Хедж-фонды			11	8	16	13	27	21
Ипотечные фонды	Не предусмотрены законодательством				4	4	4	4
Фонды художественных ценностей					1	1	1	1
Фонды венчурных инвестиций					55	54	55	54
Фонды недвижимости					609	568	609	568
Фонды прямых инвестиций					120	101	120	101
Рентные фонды					81	79	81	79
Кредитные фонды					76	66	76	66
Всего	371	372	37	36	1023	946	1431	1354

Количество ПИФов в России за последние 10 лет увеличилось на 1431 единицу зарегистрированных и на 1354 единицы уже работающих. Наибольший прирост произошел среди закрытых фондов недвижимости. За 10 лет их количество увеличилось на 609 единиц зарегистрированных ПИФов и 568 – работающих. Так же немалую популярность на российском рынке ПИФов за последние 10 лет приобрели открытые фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций и закрытые фонды прямых инвестиций, рентные и кредитные фонды.

Однако в настоящее время российский рынок ПИФов переживает не лучшие времена. В 2014 году отток средств со счетов ПИФов достиг рекордной отметки в 15 млрд. долл. Пик пришелся на декабрь. Основная причина заключалась в глубокой девальвации национальной валюты. Другими причинами оттока средств стали высокая инфляция, а также увеличение ставок по депозитам.

Все это сделало малопривлекательными российские активы, которые стремительно падали в цене. Тем самым стоимость паев снижалась. Доходность была низкой как в более рискованных фондах акций, так и облигаций. Хотя, нельзя не отметить, что некоторым ПИФам удалось показать результаты выше инфляции и даже более 70%.

Действительно сейчас наблюдается тенденция, что инвесторы, которые оставляют средства в ПИФах, переориентируются на валютные активы. В 2014 году фонды, которые ориентированы на европейские рынки акций и облигаций, показали прирост средств от вкладчиков.

Как уже упоминалось, большая часть российских ПИФов – это закрытые фонды недвижимости, по данным Национальной лиги управляющих на 1 апреля 2015 года их зарегистрировано наибольшее количество - 617, что представлено в таблице 1.19

Таблица 2.

Количество ПИФов в России на 1 апреля 2015 года.

Категория	Открытые		Интервальные		Закрытые		Всего
	Зарегистри-ровано	Работают	Зарегистри-ровано	Работают	Зарегистри-ровано	Работают	Зарегистри-ровано	Работают
Фонды акций	142	142	16	16	25	25	183	183
Фонды облигаций	78	78	0	0	1	1	79	79
Фонды смешанных инвестиций	82	82	15	15	34	34	131	131
Фонды денежного рынка	10	10	0	0	0	0	10	10
Индексные фонды	24	24	0	0	0	0	24	24
Фонды фондов	49	47	2	2	0	0	51	49
Фонды товарного рынка			6	6	0	0	6	6
Хедж-фонды			11	9	17	16	28	25
Ипотечные фонды	не предусмотрены законодательством				4	4	4	4
Фонды художественных ценностей					1	1	1	1
Фонды венчурных инвестиций					54	54	54	54
Фонды недвижимости					617	570	617	570
Фонды прямых инвестиций					117	102	117	102
Рентные фонды					79	77	79	77
Кредитные фонды					75	66	75	66
Всего:	385	383	50	48	1024	950	1459	1381

Данные, представленные в таблице 1, подтверждают, что в настоящее время большинство зарегистрированных и работающих ПИФов в России – это закрытые фонды недвижимости, их зарегистрировано 617 единиц, а работает 570, остальные 47 ПИФов находятся на стадии формирования.  На втором месте по количеству ПИФов в России находятся открытые фонды акций, число зарегистрированных и работающих ПИФов этого типа составляет 142 единицы. Далее следуют закрытые фонды прямых инвестиций в количестве 117 зарегистрированных, из которых 102 единицы находятся в рабочем состоянии. И далее по уменьшению следуют открытые фонды смешанных инвестиций (82 единицы), открытые фонды облигаций (78 единиц), закрытые рентные и кредитные фонды (79 и 75 единиц соответственно) и так далее.

Также данные таблицы 1позволяют сделать вывод, что российский рынок паевых инвестиций в большинстве своем представлен закрытыми ПИФами. Так, на 1 апреля 2015 года в России всего зарегистрировано 1024 ПИФа закрытого типа по всем видам направления инвестирования, а работает 950 единиц. В то время как открытых ПИФов зарегистрировано 385 единиц (работает 383 единицы), а интервальных ПИФов – всего 50 единиц (40 работает). Таким образом, доля уже работающих на российском рынке закрытых ПИФов составляет 68,8%, против 27,7% открытых и 3,5% интервальных.

В процентном соотношении данные по категориямПИФов, работающих в России на 1 апреля 2015 года можно представить в виде диаграммы на рисунке 5.

 

Рис. 5 – Виды ПИФов, работающих в России, по состоянию на 1 апреля 2015 года в процентном соотношении

Диаграмма, представленная на рисунке 5 показывает, что наибольшую долю российского рынка ПИФов составляют фонды недвижимости, а именно 41%. Повышенный в последние годы интерес профессиональных пайщиков к закрытым ПИФам позволил фондам недвижимости занять первую позицию.Фонды акций составляют 13% рынка, фонды смешанных инвестиций – 9%, фонды облигаций – 6%. Несмотря на то, что эти виды фондов могут быть и закрытыми и открытыми и интервальными, их численность значительно уступает фондам недвижимости, которые могут быть только закрытого типа. Этот факт свидетельствует о высокой популярности в России именно паевых инвестиционных фондов, связанных с инвестированием в недвижимость.

Работа паевого инвестиционного фонда требует обязательного наличия управляющей компании – структуры, определяющей направления и эффективность инвестирования.

Управляющая компания паевых инвестиционных фондов - это юридическое лицо, имеющее статус профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющее доверительное управление паевыми инвестиционными фондами путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам.