Фондовая биржа и ее роль в рыночной экономике

- создание системы  надзора за инвестиционными институтами  небанковского типа;

- государственная поддержка образовательного процесса в среде фондового рынка;

- перелом психологии  участников, которые действуют на  рынке, что направлен на обход  и на неприятие роли государства  в качества гаранта мелких  инвесторов и бизнесменов на  рынке фондовых активов[8].

На середину 2012 года капитализация  российского рынка составляет около 778 млрд. долларов, на конец 2011 года этот показатель составлял 798 млрд. долларов. В глобальной капитализации на Россию приходится 1,6%, но качество этой капитализации также невысокое - доля 10 наиболее крупных эмитентов велика - 62,3% и предположительно к концу года еще более увеличится.

На долю 10 наиболее ликвидных  эмитентов приходится 86% рынка, а  бумаги Газпрома и Сбербанка России занимают половину биржевой ликвидности. На середину этого года 46% оборота бумаг российских компаний приходится на зарубежные рынки, и эта цифра до конца года может увеличиться за счет SPO Сбербанка России.

На российском рынке 60% оборота – это сделки РЕПО.

Сделка РЕПО — сделка покупки ценной бумаги с обязательством обратной продажи через определенный срок по заранее определенной цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заем под залог ценных бумаг, чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка[13].

Биржевой срочный рынок  показывает рост, хотя и не такой  значительный, как в предыдущем году. На середину года у нас 808 тыс. индивидуальных инвесторов, оперирующих на Московской бирже, при этом мы видим снижение активности инвесторов, а активными инвесторами в данном случае мы считаем тех, кто совершается сделку хотя бы один раз в месяц.

Индустрия посредников, управляющих и депозитариев, три  года подряд, с тех пор как началось повышение требований к капиталу, сокращается примерно на 10% в год. Анализ структуры индустрии также показывает ее особенность: за рубежом количество брокеров, которые не хранят клиентские активы, очень многочисленна, в России больше половины брокеров хранят активы клиентов, для чего им требуется депозитарная лицензия, поскольку регулятивные условия не стимулируют существование субброкеров и мелких брокеров.

 

 

        2.4. Фондовая биржа ММВБ и её  роль в экономике

 

История Московской Межбанковской Валютной Биржи началась с валютных аукционов, которые Внешэкономбанк СССР начал проводить в ноябре 1989 года. Именно на этих аукционах впервые был установлен рыночный курс рубля к доллару. В январе 1992 года вместо Валютной биржи Госбанка была учреждена ММВБ, ставшая главной площадкой для проведения валютных операций банков и предприятий. С июля 1992 года курс ММВБ используется Центробанком для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На ММВБ были впервые организованы торги ГКО, превратившие валютную биржу в универсальную торговую площадку. В середине 90-х годов началась подготовка для организации биржевой торговли новыми финансовыми инструментами фондового и срочного рынка, в частности, корпоративными ценными бумагами и фьючерсами. Во второй половине 90-х годов биржа, несмотря на августовский кризис 1998 года, продолжала укреплять свои позиции ведущей торговой площадки России. В 2004 году на базе Секции фондового рынка ММВБ была создана Фондовая биржа ММВБ[3].

 В рамках Группы  ММВБ действует ЗАО «Фондовая  биржа ММВБ» — ведущая российская  фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98 %, а с учетом внебиржевого сегмента — 67 %. Фондовая биржа ММВБ — крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы — входит в первую 30-ку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63 %. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.

 Торги на Фондовой  бирже ММВБ проводятся в электронной  форме с использованием современной  торговой системы, к которой  подключены региональные торговые  площадки и профессиональные участники рынка ценных бумаг. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят более 670 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются более 600 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц.

 В целях повышения  информативности ФБ ММВБ публикует  на своем сайте список ведущих  операторов фондового рынка.

 Таблица 2.1. Ведущие операторы фондового рынка

 

 

Наименование компании	Торговый оборот, млрд руб.
«Финам» (ЗАО)	159
«Компания Брокеркредитсервис» (ООО)	114
ГК «АЛОР»	68
ВТБ 24 (ЗАО)	65
ИК «Тройка Диалог» (ЗАО)	47
ИК «Церих Кэпитал  Менеджмент» (ОАО)	32
«НОМОС-БАНК» (ЗАО)	28
«АЛЬФА-БАHK» (ОАО)	24

 

 На фондовом рынке  ММВБ в основу механизма торговли  заложен принцип рынка конкурирующих между собой заявок (order-driven market), при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Сделки осуществляются по принципу «поставка против платежа»(DVP) при стопроцентном преддепонировании активов и исполнении сделок на дату их заключения. Вся торговля ведется за рубли.

 В 2011 году общий объем торгов на Фондовой бирже ММВБ составил 48 трлн руб. (2 трлн долл.), включая оборот по акциям — 34 трлн руб. (с учетом сделок РЕПО). Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 130 млрд руб. (около 4 млрд долл. США).

 Таблица 2.2. Объемы торгов ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ

 

Вид финансового  инструмента	2008	2009	2010		2011
Акции,млрд руб	4025,0	14859,6	30927,1		33704,7
Облигации, млрд руб.	2375,9	5518,4	12551,0		14630,9
Паи, млрд руб.	1,5	5,0	20,2		23,1
Итого, млрд руб.	6402,4	20383,1	43498,3		48358,7
Итого, млрд долл. США	225,6	754,9		1708,9	1985,6

 

 

Московская межбанковская  валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы.

Открыта в 1992 году. В декабре 2011 года объединилась с РТС в ММВБ-РТС. Объединённая биржа с 1 августа 2012 года переименована в «Московская  биржа».

На Фондовой бирже  ММВБ ежедневно шли торги по ценным бумагам около 700 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов — ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО "НК «Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входили около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являлись свыше 670 тысяч частных инвесторов.

Доля биржи в глобальном биржевом объёме торгов акциями и  депозитарными расписками российских эмитентов в 4 квартале 2010 года составила 60 %.

Выводы: И государство и общество непосредственно заинтересованы в развитии биржевого рынка ценных бумаг; его поддержка обеспечивает ускоренный экономический рост; фондовый рынок опосредованно увеличивает уровень занятости и налоговые поступления в бюджеты местных и федеральных образований.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ  В РФ

 

   3.1. Развитие фондовых бирж РФ в современных условиях

 

В настоящее время  рынок ценных бумаг, как и вся российская экономика, поражен глубоким кризисом. Он был вызван целым комплексом как объективных, так и субъективных факторов. В России продолжают функционировать многие биржи и организаторы торгов, будущее которых в настоящее время является весьма туманным. В отличие от рынка ценных бумаг, который в том или ином виде будет в России сохранен, судьба организаторов торгов может оказаться более драматичной. Если существующие институты не смогут выжить до периода оживления рынка, если им не будет оказана поддержка, то в будущем российский рынок ценных бумаг может перейти под контроль иностранных бирж и организаторов торгов. Тем более что уже сегодня ими предпринимаются весьма активные шаги в этом направлении [23].

 Рассматривая проблему развития российского фондового рынка, следует выделить ее составные части — политику самих бирж и политику государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Политика бирж. В России развитие фондовых бирж с точки зрения их рынков и технологической цепи происходило в двух направлениях — создание, во-первых, собственно фондовых бирж, во-вторых, универсальных институтов, формирующих рынки различных финансовых инструментов и валюты, обеспечивающих также участников полным набором услуг — от организации торгов до осуществления клиринга и обеспечения расчетов как по ценным бумагам, так и по денежным средствам[15].

 Примером первого  направления является Российская  торговая система (РТС), второго  - Московская межбанковская валютная  биржа. Российская торговая система создала Расчетную палату, усилила свое взаимодействие с Депозитарно – клиринговой компанией. Таким образом, организация рынка по принципу единой технологической цепочки, используемому первоначально только на ММВБ, развивается на всех ведущих фондовых площадках России (РТС, МФБ, СПВБ и т. д.). На сегодняшний день еще сохраняются различия в торгуемых инструментах. Если РТС продолжает оставаться организатором торгов по акциям, то некогда специализированные площадки по торговле акциями и облигациями (например, Московская фондовая биржа) пытаются организовать рынок валюты и рынок дериватов. (Пионерами универсальных фондовых бирж остаются ММВБ и СПВБ, которые с 1997 г. организуют торги практически по всем видам финансовых инструментов и валюте.) В целом тенденция универсализация в России прослеживается[27].

 Сохраняются различия  и в организационно - правовой  форме организаторов торгов. В  соответствии с действующим законодательством  Российской Федерации и принципами  государственного регулирования  наложены жесткие ограничения на организационно - правовую форму отдельных видов профессиональных участников рынка ценных бумаг. Так, фондовая биржа создается только в форме некоммерческого партнерства (МФБ, РТС), в то время как организатором торговли может быть и закрытое акционерное общество. Именно поэтому ММВБ (закрытое акционерное общество), являющийся по функциям полноценной фондовой биржей, обладает лицензией организатора торговли (что, в общем, не мешает ей успешно развивать данный вид деятельности и конкурировать с полноценными фондовыми биржами).

 Что касается технологического  аспекта, то в данной области  в России отмечается редкое  единство — все биржи и торговые  системы используют электронные  торговые системы, а не механизм  зального голосового аукциона. В  плане регионального охвата все ведущие площадки России благодаря электронным технологиям организации торгов не ограничиваются только своими регионами и пытаются более или менее успешно привлекать региональных участников. На ММВБ работают свыше ста региональных профессиональных участников нескольких десятков регионов России, в семи городах функционируют представители ММВБ, обеспечивающие участникам доступ к торгам на ММВБ; в РТС также работают региональные участники; МФБ неоднократно декларировала свои региональные планы. Те региональные биржи, которые ориентируются только на профессиональных участников данного конкретного региона, стагнируют, несмотря порой на активную поддержку местных властей.

Выводы: таким образом, можно отметить, что на деятельность российских бирж влияют мировые достижения и тенденции. Это вселяет надежду, что именно рынок, то есть сами профессиональные участники, в перспективе выберет наиболее эффективные площадки, оказывающие более качественные услуги с меньшими издержками.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                       ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Итак, мы рассмотрели  различные варианты определения фондового рынка, но все они имеют общий смысл и дополняют друг друга. Так, например, фондовая биржа – это место, где осуществляется организованная регулярная торговля ценными бумагами.

С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой некоммерческое финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым (устав биржи), так и государственным законодательством. Каждая биржа имеет строгие правила допуска ценных бумаг к торгам – процедура листинга. Ценные бумаги, прошедшие листинг, включаются в котировочный лист биржи.

В зависимости от статуса  учредителей различают публично-правовые, частные и смешанные фондовые биржи.

В операциях с ценными  бумагами на бирже действуют две  группы профессиональных участников, именуемых посредниками. К первой группе относятся брокеры, которые могут работать как поверенный или за определенный процент от суммы сделки, то есть за комиссионное вознаграждение, просто принимая от своих клиентов поручения на куплю- продажу ценных бумаг. Кроме того, от своего имени брокер совершает операции с переданными ему в доверительное управление на определенный срок чужими ценными бумагами. Вторая группа участников – дилеры, которые совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, получая доход в виде разницы между курсами покупки и продажи.