Фондовая биржа и ее роль в рыночной экономике

                                            ВВЕДЕНИЕ

 

С того момента как Россия вступила на рыночный путь развития – рынок ценных бумаг занял лидирующее место среди институтов новой экономики. В настоящее время на рынке ценных бумаг торгуются акции, представляющие разные сектора экономики.

Актуальность темы «Фондовая биржа и ее роль в рыночной экономике» очевидна. Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего  развития, представляет интерес рассмотрение вопросов связанных с принципом  деятельности биржи и организацией биржевой торговли.

Целью данной работы является анализ работы фондовых бирж и их роль в  рыночной экономике.

В связи с целью, были поставлены следующие задачи:

- раскрыть сущность фондовой  биржи;

- рассмотреть российские фондовые биржи и их роль в рыночной экономике;

- проанализировать перспективы  развития фондовой биржи в  РФ.

Объектом курсовой работы являются фондовые биржи.

Предметом исследования является отношения, происходящие в результате деятельности фондовых бирж.

В данной работе использованы теоретические и аналитические методы исследования.

Курсовая работа состоит  из введения, трех глав, заключения и  списка использованных источников.

В первой главе раскрываются сущность, понятие, функции и задачи фондовой биржи и ее организационная структура.

Во второй главе рассмотрены  российские фондовые биржи и их роль в экономике.

В третьей главе были рассмотрены  перспективы развития фондовых бирж  в РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. СУЩНОСТЬ  ФОНДОВОЙ БИРЖИ И ЕЁ РОЛЬ  В РЫНОЧНОЙ 

ЭКОНОМИКЕ

     

          1.1. Понятие, функции и задачи фондовой биржи

 

Существует множество  вариантов определения фондовой биржи.

Так, например, по одному из них, фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли – продажи [4].

Характерной особенностью данного определения является то, что рынок ценных бумаг представляет собой «закрытый» рынок, право выхода на который имеют только члены биржи. Этим отмечается характер безопасности совершаемых таким образом биржевых операций.

В настоящее время  фондовыми биржами называют основные места проведения торговли ценными бумагами при соблюдении набора правил и инструкций.

В законодательных актах России фондовой биржей может быть признан только организатор торговли на рынке ценных бумаг, созданный в форме некоммерческого партнерства, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной и по определению взаимных обязательств (клиринг). Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

  Круг бумаг, с  которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг[3]. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли – продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг [18].

  В качестве товара  на этом рынке выступают ценные  бумаги — акции, облигации  и т. п., а в качестве цен  этих товаров — курсы этих  бумаг. Фондовая биржа выполняет три основные функции:

- посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;

- индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;

- регулятивную — организация торговли ценными бумагами [31].

  Цель контрольной  деятельности биржи — обеспечение  достоверности котировки ценных  бумаг и надежности биржевой  торговли.

  Благодаря бирже  инвесторы получают возможность  легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.

  Ликвидность этих  бумаг, которые имеют обращение  на бирже, создает условия широкого  их использования для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже.

  Биржи могут быть  учреждены государством как общественные  заведения. Во Франции, Италии  и ряде других стран фондовые  биржи считаются общественными учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.

  Общее руководство  деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов.

  Для повседневного  руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице – президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам.

  Задачи фондовой  биржи: 

1. Создание постоянно действующего  рынка ценных бумаг. 

2. Определение биржевой цены  на бумаги, условий их обращения  и распространение информации  о финансовых инструментах.

3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности.

4. Обеспечение ликвидности и  гарантий выполнения, заключенных  на бирже соглашений.

5. Проведение анализа экономической  конъюнктуры внутреннего и внешнего  рынка капитала, определение перспектив их развития [14].

   Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

- личное доверие между брокером и клиентом;

- гласность;

- жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;

- она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей[23].

Различают две модели фондовой биржи: англо – американскую и западноевропейскую.

Их различие состоит  в том, что в первой модели контрольные пакеты акций обычно невелики и поэтому основная их масса свободно обращается на рынке; в другой же модели подавляющая доля акций – в контрольных пакетах и, следовательно, на рынке обращается относительно немного акций. Это различие между моделями отражает суть происходящего в реальной жизни. В англо – американской модели акций на фондовой бирже много, а значит, велика вероятность наличия большого числа инвесторов, желающих их купить и продать. Следовательно, можно сформировать пакет акций, перехватить контроль над компанией. В западноевропейской модели такая возможность менее вероятна. Переход компании из рук в руки может произойти только по желанию прежних владельцев. Обороты акций на бирже невелики [20].

С точки зрения правового  статуса в мировой практике существует 3 типа фондовых бирж: публично-правовые, частные и смешанные.

Как публично – правовая организация – фондовая биржа имеет статус

государственного учреждения и находится под постоянным государственным  контролем. Государство участвует, например, в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов. Этот тип фондовой биржи получил наибольшее распространение в Германии и Франции.

Частные фондовые биржи  создаются в форме акционерного общества (далее АО), акционерами  которых являются частные компании. Такие биржи абсолютно самостоятельны в организации биржевой торговли. Все сделки на бирже совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. Этот тип бирж характерен для Англии и США.

Если фондовая биржа  создается как АО, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит  государству, то они относятся к  типу смешанных организаций [7].

Подобные биржи функционируют в Австрии, Швейцарии, Швеции.

 

 

                  1.2. Организационная структура фондовой биржи

 

По своему правовому  статусу фондовые биржи могут  являться ассоциациями (США), акционерными обществами (Великобритания, Япония) или  правительственными органами, подчиненными министерству финансов (Франция). Членами биржи могут быть только специализированные на операциях с ценными бумагами биржевые (брокерские) фирмы. Ключевые позиции на крупнейших фондовых биржах обычно занимает 10 – 15 ведущих брокеров, каждый из которых обладает огромным собственным капиталом [17].

Управление, разработка и осуществление  политики биржи — прерогатива  ее руководящего органа — биржевого  комитета или совета управляющих, который  формируется из нескольких – служащих биржи (резидента, например) и опытных брокеров, которые становятся управляющими биржи на определенный срок. В руководство входят также внешние управляющие, которые избираются или назначаются из числа опытных лиц, не связанных с брокерским бизнесом. Главное должностное лицо на бирже — президент, назначаемый правлением (советом управляющих).

Из представителей фирм — членов биржи создаются различные комитеты: аудиторский, бюджетный, по системам (компьютерным), биржевым индексам, опционам. Число  и состав комитетов меняются; постоянны только два комитета: по листингу (рассматривает заявки на включение акций в биржевой список) и по процедурам торгового зала, который совместно с администрацией определяет режим торговли и следит за соблюдением инструкций, регламентирующих поведение в торговых залах[10].

Обычно биржи представляют собой  бесприбыльные ассоциации. Основные статьи их дохода:

1. акциз (налог на сделку), взимаемый  с биржевых фирм за каждый  заказ, исполненный в торговом  зале;

2. плата компаний за  включение их акций в биржевой список;

3. ежегодные взносы компаний, расходуемые  биржей на поддержание их листинга  в хорошем состоянии;

4. плата компаний за изменения в листинге в связи, например, с изменениями в структуре их капитала;

5. эпизодические взносы биржевых фирм на покрытие текущих убытков или создание необходимых резервов;

6. вступительные взносы новых  членов [11].

Акции нового выпуска  обычно проходят подписку у посредников  инвестиционных банков, брокеров, дилеров  и первоначально реализуются  либо через первичный, либо через уличный рынки. Только после того как акции были распроданы посредниками и получены доказательства их удовлетворительного размещения, они попадут в котировочный список («лист») одной или нескольких бирж. Процедура включения акций в этот список называется листингом .[6]

Листинг дает компании определенные преимущества:

1. повышает престиж и расположение инвесторов к компании, вы пустившей акции;

2. компания, прошедшая через листинг, получает лучшие условия кредитования;

3. акционеры по листингу могут легко следить за сделками и котировками;

4. облегчается облигационное финансирование, так как в дальнейшем листинг позволяет компании осуществлять выпуск как новых конвертируемых облигаций, так и других облигаций, которые будет легче продать;