Фондовая биржа и ее роль в рыночной экономике

5. отличается оценка  акций в целях налогообложения [2].

Процедура листинга выглядит следующим образом. Сначала компания заполняет бланк заявки на листинг. Это, по существу, анкета, с помощью  которой биржа получает детальную  информацию о заявителе и его  операциях. Заявитель должен сообщить все факты материального характера его бизнеса. К заявлению прилагаются копии, устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых сводок, включая сводку прибылей и убытков за последние годы, образцов акционерных Сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам организации фирмы и выпуска ее акций.

Представив эти документы, компания подписывает официальное  соглашение о листинге и тем самым  берет на себя обязательство поддерживать листинг в хорошем состоянии, т.е. выполнять указанные в соглашении инструкции по передаче бирже:

1. сведений о полиграфическом  исполнении акционерных сертификатов;

2. годовых и промежуточных  отчетов;

3. сведений о трансферагенте  и регистре компании;

4. заполненной анкеты, рассылаемой биржей ежегодно для получения общей информации о компании;

5. сведений о предстоящих  изменениях в ордерах и правах  компании;

6. сведений о дивидендах  и иных распределяемых доходах;

7. планов андеррайтинга,  выпуска опционов, продажи и выпуска  акций;

8. сведений о предстоящих  изменениях в делах компании;

9. одновременно компания  уплачивает бирже единовременный  сбор за листинг, размеры которого  зависят от числа акций, включаемых  в биржевой список. Кроме того, ей предстоит ежегодно вносить  определенную сумму за поддержание листинга в требуемом состоянии[30].

Комитет биржи по листингу, рассмотрев заявление и прочие документы, выносит решение и устанавливает  дату включения акций в торговлю на бирже [9].

 

                               1.3. Ценные бумаги

 

Большая часть совершаемых  на фондовой бирже операций имеет  непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение  стоимости из одних рук в другие. Существует лишь одна операция самой фондовой биржи это размещение новых ценных бумаг[24].

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Ценная бумага – это воплощение абстрактного имущественного права, которое может передаваться от одного лица к другому посредством передачи самой ценной бумаги[21].

Чтобы считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться в качестве такового в законодательстве данного государства. В Гражданском  Кодексе Российской Федерации дается такое определение ценных бумаг: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»[16].

Главное свойство ценной бумаги, привлекающее ее покупателей – это способность приносить доход. Доход может быть как инвестиционным (доходом от простого владения ценными бумагами, который относительно стабилен), так и спекулятивным (от владения ценной бумагой, цена которую возросла больше ожидаемой)[1].

 

Ценные бумаги выпускаются  государством, частным сектором, иностранными субъектами. Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства  правительства, одни из самых надежных в современном мире. Государство  выпускает ценные бумаги для привлечения средств для строительства крупных объектов, погашения дефицита федерального бюджета, финансирования военных кампаний. Среди разновидностей важнейшими являются казначейские векселя, обязательства и облигации[32].

Основные виды ценных бумаг:

Акция – это эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая собой  право ее владельца на получение  прибыли акционерного общества в  виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть  имущества, остающегося после его  ликвидации. Она свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал общества. Акция - это бессрочная ценная бумага, то есть обращается на рынке в течение всего времени, пока существует выпустившее ее акционерное общество[26].

Облигация – это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, то есть предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями.

Вексель – обязательство  векселедателя уплатить по истечении  определенного срока конкретную сумму векселедержателю.

Депозитный сертификат – это финансовый документ, который удостоверяет факт депонирования денежных средств и право вкладчика на получение депозита и процентов по нему, причем существуют как срочные сертификаты, так и сертификаты до востребования. В основном депозитные сертификаты выпускаются кредитными учреждениями[5].

Фондовая биржа это  элитный рынок, на который допускаются только крупные, хорошо зарекомендовавшие себя компании, удовлетворяющие довольно жестким требованиям, предъявляемым биржей. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок. Операции на ней имеют право совершать только профессиональные участники. Листинг – это процедура включения акций какой – либо компании в торговлю на данной бирже. Биржа предъявляет определенные требования к предприятиям, чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной бирже. Бумаги, допущенные к обращению на бирже, проходят аудиторский контроль биржи на основе изучения документации за последние пять лет[29]. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имею обычно более высокую котировку. Котировка ценных бумаг – это установление их курса. Курс ценной бумаги находится в прямой зависимости от дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского процента[12]. К преимуществам, которые получает компания, чьи акции допускаются к котировке, можно отнести повышение уровня ликвидности их ценных бумаг, увеличение стабильности цен на них, также компания получает большую известность и популярность среди лиц, занятых в сфере инвестиций.

Выводы: фондовая биржа представляет собой организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами.

          Своей деятельностью фондовая  биржа обеспечивает:

1. перераспределение на коммерческой основе финансовых ресурсов между юридическими и физическими лицами путем организации купли- продажи фондовых ценностей;
2. содействие становлению и развитию фондового рынка и надлежащее распространение информации о нем;
3. повышение доверия инвесторов к вложению на долгосрочной основе свободных денежных средств в фондовые ценности;
4. контроль за деятельностью участников биржевых торгов, защита интересов инвесторов.

    2. РОССИЙСКИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ ИИХ РОЛЬ В           

                                       ЭКОНОМИКЕ                     

 

    2.1. История развития российской фондовой биржи

 

История фондовой биржи в России насчитывает более двух столетий. Первая фондовая биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей — товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана по образцу Амстердамской. Видя отставание России в развитии рыночных отношений, Петр I попытался активизировать их политическим путем, внеся в существовавшие купеческие собрания элементы организации и техники западноевропейского биржевого торга: включение в оборот ценных бумаг – векселей, заключение фрахтов и сделок на крупные партии привозимых товаров, а также регулярность этих торгов в специально сооружаемых для этого помещениях. Но, как и многие новшества петровского периода, "биржа оказалась чересчур высоким по своей коммерческой структуре институтом для русской торговли". Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всем государстве [22]. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли.

Самостоятельная фондовая биржа возникла в 1900 году. Фондовые отделы русских  бирж развивались по тем же образцам, что и западноевропейские биржи. 16 июля 1914 г. фондовые биржи были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли, а в феврале того же года закрыли вновь[19].

Таким образом, получает признание  важная роль биржи в установлении долговременных рыночных связей, обеспечении  гласного формирования цен на массовые виды сырья, материалов и продовольствия; поставлена задача включить российские биржи в формирование мировых цен на такого рода товары. Эти меры в целом направлены на преодоление монополистических явлений на сырьевом рынке. Государственные органы и биржевики проявили готовность к сотрудничеству. Все это поможет преодолению кризиса на товарных биржах, но, как представляется, при одном существенном условии – при условии преодоления одновременно кризиса также и на фондовых биржах, без чего трудно рассчитывать на оздоровление финансовой системы, правильное развитие операций с фондовыми ценными бумагами, в числе которых первостепенное место занимают, наряду с государственными, акции приватизированных предприятий. Действительная, ничем не стесненная продажа акций является для предприятий источником инвестиций, способом привлечения капиталов, накопленных внутри страны, владельцы которых будут защищены правом последующей перепродажи этих акций без ущерба для интересов предприятия. Только биржевая игра акциями приватизированных предприятий способна выявить их действительную рыночную цену. Однако государству – совместно с биржевиками – фондовиками – ещё предстоит найти юридические и организационные формы взаимодействия разнообразных биржевых, банковских и производственных структур.

 

                      2.2. Участники фондовой биржи

 

Участниками фондовой биржи являются:

Дилеры – профессиональные участники фондовой биржи, к которым относятся банки и инвестиционные компании, которые занимаются торговлей ценными бумагами. Они ведут дела от своего имени, за свои деньги и не занимаются посредническими операциями. Сделки они заключают с клиентами, брокерами и между собой. На разнице курсов продавца и покупателя, а так же на изменении курсов ценных бумаг и валют они получают свою прибыль[17].

Брокеры (англ.broker) – по российскому законодательству посредник на рынке ценных бумаг, выполняющий функцию купли-продажи ценных бумаг (биржевого товара) от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента. Брокер обычно осуществляет свою деятельность на основе агентского договора, договора комиссии или поручения. В роли брокера могут выступать брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. Брокеры заключают сделки, как правило, по поручению и за счет клиентов, а также могут действовать и от своего имени, но по поручению и за счет доверителей (покупателей или продавцов). За посредничество между покупателями и продавцами ценных бумаг брокеры получают определенную плату или комиссионные по соглашению сторон или в соответствии с устанавливаемой биржевым комитетом таксой [28].

Работа брокера проста: клиент отдает ему приказ о продаже или покупке ценных бумаг, а брокер размещает эту заявку на рынке, на котором ищется встречная заявка, после чего обе они выполняются. В обязательства брокера входит добросовестное и четкое исполнение поручений клиентов. Наиболее часто встречающиеся брокерские поручения:

- «все или любую часть» - приказ  выполнить заказ на всю сумму  или частично по своему усмотрению, но всегда в пределах указанного клиентом лимита;

- «все или ничего» - приказ  с условием, согласно которому  заказ должен быть выполнен  целиком по обусловленной цене;

- «в течение дня» - биржевой приказ  на покупку или продажу товара  по определенной цене в течение  только одного дня, в случае невыполнения приказа он автоматически аннулируется;

- «к закрытию» - приказ совершить  сделку перед самым закрытием  биржи; 

- «купить с потрохами» - поручение  о покупке ценных бумаг и  уплате наличными в полном  размере; 

- «наилучшим образом» - поручение о немедленной продаже или покупке на наилучшей достижимой цене;

- «откупить маржу» - поручение о  покупке ближайшего по сроку  фьючерского контракта и продаже  контракта на определенный срок;

- «покупать с минимальным доходом» - поручение брокера о покупке ценных бумаг с очень небольшой или адекватной издержкам маржей;

- «по данной цене или лучше» - поручение о покупке или продаже  по обусловленной или лучшей  цене;

- «по обусловленной ставке»  - поручение о покупке или продаже  в случае, когда цены достигнут определенного уровня;

- «пока не будет исполнен»  - приказ о покупке или продаже,  действующий до тех пор, пока  приказ не будет исполнен или  до его отмены заказчиком;

- «стоп-лимит» - приказ о покупке  ценных бумаг по определенному  курсу; после достижения оговоренного уровня цены стоп-лимит действуют как приказ, ограниченный условиями;

- «стоп-приказ» - приказ брокеру  произвести покупку или продажу  в случае, когда цена достигнет  определенного уровня[25].

Доход брокеров – это комиссионные за посредническую деятельность, которые они получают при совершении операций с ценными бумагами. От объема сделки зависит сумма, которую получит брокер в качестве вознаграждения. На данный момент основной объем посреднических операций совершается крупными брокерскими компаниями, имеющими большую сеть филиалов и связи с банковскими учреждениями.

 

 

 

 

 

 

 

 

                       2.3. Состояние фондового рынка РФ  

 

Формирование отечественного фондового рынка за собой повлекло возникновение многочисленных проблем, которые касаются данного процесса. Выделяют такие ключевые проблемы российского рынка активов, требующих первоочередного решения:

1. Преодоление факторов, которые негативно влияют на  рынок: хозяйственный кризис, политическая  и социальная нестабильность.

2. Целевая переориентация фондового рынка ценных с первоочередного обслуживания запросов государства и перераспределения больших пакетов акций на направление свободных денег на цели развития производства на территории нашей страны.

3. Улучшение законодательства  в этой среде и контроль выполнения этого законодательства.

4. Увеличение роли  государства на рынке фондовых  активов, для чего необходимо:

- создать государственную  долгосрочную концепцию и политику  действий в секторе восстановления  рынка активов и текущего регулирования, а также определение уровня финансирования бюджета за счет эмиссии различных ценных бумаг;

- потребность преодоления  раздробленности функций многих  органов власти, которые регулируют  фондовый рынок;

- создание отчетности  и публикации микро- и макроэкономических сведений о состоянии отечественного фондового рынка;

- гармонизация зарубежных  и российских стандартов, которые  используются на рынке фондовых  ценностей;