Основные закономерности формирования инвестиционной политики фирмы

Выбор метода и источников финансирования инвестиций зависит  от многих критериев, среди которых  можно выделить организационно-правовую форму предприятия, отраслевые особенности  операционной деятельности предприятия, размер и возраст предприятия, стоимость капитала, привлекаемого из различных источников, возможность выбора источников финансирования, конъюнктуру рынка капиталов, уровень налогообложения прибыли, отношение к уровню риска, величина денежного потока, структуру капитала предприятия, объекта вложения.

При всем многообразии источников финансирования к основным методам  финансирования инвестиционной деятельности можно отнести самофинансирование, акционерное финансирование, бюджетное  финансирование, кредитное финансирование, лизинговое и комбинированное (смешенное) финансирование.

1.3. Технология формирования  инвестиционной политики компании

Разработка инвестиционной политики компании осуществляется по следующим направлениям:

• Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюктуры инвестиционного рынка.

• Анализ результатов инвестирования в предыдущем периоде;

• Поиск и выбор объектов инвестирования компании с учетом их эффективности;

• Поиск и выбор источников привлечения инвестиций для развития компании [29, с.142]

Рассмотрим содержание каждого этапа инвестиционной политики компании.

Первый этап - исследование и учет условий внешней инвестиционной среды – базируется на выявлении  тенденций, закономерностей развития инвестиционного рынка страны в  целом и по отдельным формам инвестирования. На этом этапе инвестиционной политики проводится анализ инвестиционного климата. Анализ конъюктуры инвестиционного рынка представляет собой учет совокупности факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте в данный момент [18, с.89].

Второй этап - анализ результатов инвестирования в предыдущем периоде – позволяет оценить фактический уровень инвестиционной активности фирмы и степень завершенности начатых ранее инвестиционных программ. Анализ включает в себя оценку динамики общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, определение удельного веса реального и финансового инвестирования в общем объеме инвестиций фирмы, оценка уровня освоения инвестиционных ресурсов, оценку уровня завершенности начатых ранее инвестиционных проектов.

Третий этап – поиск и выбор объектов инвестирования – предусматривает анализ текущего предложения на инвестиционном рынке, отбор инвестиционных проектов и финансовых инструментов, подготовку бизнес-планов, экспертизу отобранных объектов инвестирования. На этом этапе инвестиционной политики определяется соотношение основных форм инвестирования.

Четвертый этап - поиск и выбор источников привлечения  инвестиций для развития компании –  включает в себя:

• Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде;

• Определение конкретных целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;

• Расчет предельного объема привлечения заемных средств;

• Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;

• Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе;

• Выбор форм привлечения заемных средств [9, с.382].

Необходимость разработки инвестиционной политики и  инвестиционных стратегий фирмы  определяется изменениями внешней  и внутренней среды. Эффективно управлять  инвестициями возможно только при наличии разработанной инвестиционной политики, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестиционные решения отдельных подразделений компании могут противоречить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности.

Процесс разработки инвестиционной стратегии фирмы  проводится в соответствии с несколькими  принципами:

- принцип  инвайронментализма: предприятие рассматривается  как открытая для активного  взаимодействия с внешней инвестиционной средой экономическая система, способная к самоорганизации;

- принцип  соответствия: являясь частью экономического  развития фирмы, инвестиционная  стратегия носит по отношению  к ней подчиненный характер  и должна быть согласована  со стратегическими целями операционной деятельности;

- принцип  сочетания состоит в обеспечении  сочетания перспективного, текущего  и оперативного управления инвестиционной  деятельностью;

- принцип  инвестиционной гибкости и альтернативности: в основе инвестиционных решений  должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности;

- инновационный  принцип: следует учитывать, что  инвестиционная деятельность является  главным механизмом внедрения  технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции фирмы на рынке;

- принцип  минимизации инвестиционного риска:  практически все инвестиционные  решения изменяют уровень инвестиционного  риска. В зависимости от различного  инвестиционного поведения по  отношению к риску, уровень его допустимого значения в процессе разработки инвестиционной стратегии на каждом предприятии должен устанавливаться дифференцировано;

- принцип  компетентности: реализацию инвестиционной  стратегии должны обеспечивать  профессиональные специалисты – финансовые менеджеры  [18, с.82].

 

ГЛАВА 2

Анализ  инвестиционной политики предприятия 

(на примере  ОАО «ТВЗ»)

 

2.1. Общая характеристика  предприятия

 

 

Тверской вагоностроительный завод  – самое крупное предприятие  России и СНГ по производству различных типов пассажирских вагонов локомотивной тяги. Форма собственности: смешанная, с долей государства в капитале 42,5%.

Завод основан 25 августа 1898 года с  названием "Верхне-Волжский завод  железнодорожных материалов", построен по инициативе франко - бельгийского акционерного общества "Диль и Бакалан" в 1898 году.

Сегодня ТВЗ входит в состав пяти тысяч ведущих предприятий страны.

Основные виды деятельности: производство и реализация пассажирских вагонов  и другого вида подвижного состава, комплектующих для подвижного состава и запасных частей, техническое обслуживание и ремонт подвижного состава.

ТВЗ производит следующие виды продукции, работ и услуг:

• Новые пассажирские вагоны локомотивной тяги для скоростей движения до 160 км/ч и до 200 км;
• Грузовые вагоны и вагоны специального назначения;
• Тележки для пассажирских вагонов;
• Колесные пары для пассажирских и грузовых вагонов;
• Запасные части к пассажирским вагонам.

В последние годы ТВЗ разработал новые моделей вагонов для  скоростей движения до 200 км/ч, а также новую тележку безлюлечного типа с дисковым тормозом и кассетным подшипником.

ТВЗ может производить вагоны для  перевозки денег и ценностей, для перевозки грузов в упаковке, временные передвижные жилища (их применяют при работе вахтовым методом на необжитых территориях), для размещения дефектоскопного оборудования, а также автомотрисы.

Структура производства включает в  себя 9 основных цехов:

1. Вагоносборочный
2. Рамно-кузовной
3. Холоднопрессовый
4. Корпус малых серий
5. Гарнитурный
6. Цех перевозок и комплектации
7. Деревообрабатывающий
8. Тележечный
9. Литейный

А также 8 вспомогательных:

1. Инструментальное производство
2. Котельный
3. Электросиловой
4. Энергосооружений
5. Участок эксплуатационно-газового хозяйства
6. Автотранспортный
7. Ремонтно механический
8. Железнодорожно-складской цех

Общая численность персонала на ТВЗ - 8228 чел.

 

 

 

 

2.2. Анализ производства  и реализации продукции предприятия

 

 

Производство продукции ОАЛ  «ТВЗ» за период 2006-2007 гг. представим в виде таблицы 2.1.

Таблица 2.1

Производство продукции ОАЛ «ТВЗ»

№	Модель вагона	Ед. изм.	2006 год (в сопост. ценах)	2007 год
				план	факт	%% выполнения
1.	Вагоны пассажирские, всего	шт. тыс. руб.	566 7 770 478	622 9 501 985	658 9 057 257	105,8 95,3
	Мод. 61-4179 (Э)	шт. тыс. руб.	211 2 768 846	205 3 155 975	243 3 332 164	118,5 105,6
	Мод. 61-4174 (Э)	шт. тыс. руб.	53 738 594	16 250 592	28 407 425	175,0 162,6
	Мод. 61-4186 (Э)	шт. тыс. руб.	42 637 773	26 434 798	29 431 267	111,5 99,2
	Мод. 61-4194 (Э)	шт. тыс. руб.		142 1 892 434	143 1 905 761	100,7 100,7
	Мод. 61-4194 (без Э)	шт. тыс. руб.	203 2 604 712	167 2 135 429	174 2 234 642	104,2 104,6
	Вагоны для ф. п. «Буревестник»  мод. 61-4441/61-4444	шт. тыс. руб.	28 677 876		1 21 770
	Вагоны для ф. п. «Невский экспресс» мод. 61-4170, 61-4188, 61-4189	шт. тыс. руб.		19 516 477	9 253 328	47,4 49,0
	Вагоны для ф. п. «Москва-Киев»  мод. 61-4179, 61-4174, 61-4186	шт. тыс. руб.			16 280 981
	Вагоны для ф. п. «Красная стрела» мод. 61-4451/4455	шт. тыс. руб.		40 1 051 320
	Мод. 61-4255 (вагон-салон р-9255)	шт. тыс. руб			1 18 525
	Мод. 61-4170 вагон-лаборатория	шт. тыс. руб			1 26 843
	Вагон для перевозки  спецконтингента мод. 61-4500	шт. тыс. руб.	13 159 965		1 26 620
	Вагон-дефектоскоп	шт. тыс. руб.	16 152 628	7 64 960	12 117 932	171,4 181,5
	Мод. 61-4177 (доплата)	шт. тыс. руб.	30 084
2.	Вагоны грузовые	шт. тыс. руб.			5 34 750
3.	Кооперированные поставки и запчасти МПС, прочая продукция и услуги	тыс. руб.	1 154 056	1 196 380	1 367 833	114,3
	Итого ОАО “ТВЗ”	тыс. руб.	8 924 534	10 698 365	10 425 090	97,5

 

 

Таким образом, за 2007 год объем товарного выпуска ОАО «ТВЗ» составил 10 425 090 тыс. руб.

Было изготовлено 658 пассажирских вагонов, в том числе 9 скоростных вагонов нового поколения для  фирменного поезда «Невский экспресс» и 16 вагонов нового поколения для фирменного поезда «Москва-Киев». План производства пассажирских вагонов для ОАО «РЖД» перевыполнен на 12 вагонов. Кроме того, сверх плана было изготовлено 24 пассажирских вагона для прочих заказчиков.

Объем производства запасных частей и прочей продукции в 2007 году составил 1 367 833 тыс. руб., что на 14,3% выше запланированного уровня.

Несмотря на то, что  план производства в натуральном  выражении перевыполнен на 36 единиц пассажирских вагонов, в стоимостной  оценке товарный выпуск ниже запланированного уровня на 444 728 тыс. руб. Такое несоответствие объясняется:

1. изменением модельного ряда в связи с требованием заказчика;
2. переносом сроков поставки 10 дорогостоящих скоростных вагонов мод. 61-4192 и 40 вагонов состава «Красная стрела» на 2006 год;
3. более низким уровнем цен фактического выпуска по сравнению с расчетным (не введены конструктивные изменения на 205 вагонов мод. 61-4179 на 332 736 тыс. руб.  и 26 вагонов мод. 61-4186 на сумму 40 976 тыс. руб.).

По сравнению с 2006 годом объем производства товарной продукции по ОАО “ТВЗ” увеличился на 16,8% или на  1 500 556 тыс. руб., в том числе объем производства пассажирских вагонов увеличился на 92 единицы ( на 1 286 779 тыс. руб.).

Удельный вес новой продукции  составил 25,5% в общем объеме товарного  выпуска завода.

Рассмотрим реализацию продукции ОАО «ТВЗ» за период 2006-2007гг.

Данные по реализации представим в  виде таблицы 2.2:

Таблица 2.2

Реализация продукции ОАО «ТВЗ»

Показатели	Ед.	2006	2007		% %
	изм.	год	план	факт	выполнения
1		2	3	4	5
1.1.Вагоны пассажирские
Объем реализации, всего:	шт.	547	667	701	105,1
ОАО «РЖД»	шт.	487	625	637	101,9
МВД РФ	шт.	10
Железные дороги	шт.	50	42	64	152,4
Выручка от реализации		6 739 925	10 111 514	9 635 943	95,3
ОАО «РЖД»	тыс. руб.	6 151 709	9 603 481	8 808 232	91,7
Железные дороги	тыс. руб.	588 216	508 033	827 711	162,9
1.2. Вагоны грузовые	тыс. руб.			34 750
1.3. Запчасти,ТНП,  прочая продукция:		1 055 999	1 104 040	1 251 102	113,3
1.4.Реализация  услуг
Выручка от реализации:	тыс. руб.	129 817	92 340	120 473	130,5
1.5.Реализация  ТМЦ
Выручка от реализации ТМЦ	тыс. руб.	228 590	96 600	333 719	345,5
Общая выручка  от реализации продукции	тыс. руб.
		8 154 331	11 404 494	11 375 987	99,8