Заемные источники финансирования предпринимательской деятельности

Отраслевые  особенности операционной деятельности предприятия являются одним из факторов, учет которых позволяет целенаправленно  формировать структуру капитала. Кроме этого, необходимо учитывать  стадию жизненного цикла предприятия. Задачей руководства предприятия  является определение момента проведения комплекса мероприятий по укреплению финансово-экономической стабильности функционирования предприятия с  учетом организационно-экономических  особенностей этапа жизненного цикла  и, возможно, начала преобразований, связанных  с переходом в новое качественное состояние. Учет конъюнктуры финансового  рынка позволяет проследить изменение  стоимости заемного капитала. Уровень  рентабельности операционной деятельности формирует кредитный рейтинг  предприятия. Уровень налогообложения  прибыли обуславливает разницу  в стоимости собственного и заемного капитала. Также необходимо учитывать  финансовый менталитет собственников  и менеджеров предприятия, уровень  концентрации собственного капитала, отношение кредиторов к предприятию, коэффициент операционного левериджа, конъюнктуру товарного рынка и т.д.

Таблица 12. Сравнительная характеристика основных методологических подходов.

Признак	Традиционная модель	Модель ММ	Компромиссная модель	Модель иерархии
Научное обоснование	Отсутствует. Оптимальная структура  определяется посредством опыта  каждой отдельной фирмы	Является единственной научно-обоснованной теорией	Не имеет научного обоснования	Не имеет научного обоснования
Наличие ограничений	Не имеет конкретных ограничений  по формированию оптимальной структуры  капитала	Выведена при условии соблюдения ряда достаточно жестких ограничений	Не имеет конкретных ограничений  по формированию оптимальной структуры  капитала	Не имеет конкретных ограничений  по формированию оптимальной структуры  капитала
Учет рисков	Учитывает финансовый и деловой риски	Учитывает риски, связанные с привлечением капитала	Учитывает риски при привлечении  заемного капитала	Минимизирует риски фирмы
Рекомендации по поиску оптимальной  структуры	Только констатирует существование  оптимальной структуры, но не дает каких-либо четких рекомендаций к поиску данной структуры	Дает рекомендации по поиску оптимальной  структуры капитала	Не позволяет конкретной корпорации рассчитать наилучшее сочетание  собственного и заемного капиталов, но формулирует общие рекомендации для принятия решений	Не предполагает какого-либо планового  соотношения долга и собственного капитала
Возможность максимизации стоимости  компании	Определяет оптимальную структуру  капитала, которая максимизирует  ежегодный доход и цену капитала фирмы	Позволяет выбрать способ финансирования, максимизирующий стоимость компании	При приближении задолженности к 100% из-за резкого роста стоимости  акционерного капитала стоимость капитала фирмы максимизируется	Не стремится к максимизации стоимости  компании
Учет агентского конфликта	Учитывает конфликт между менеджерами и акционерами, между акционерами и кредиторами	Не учитывает конфликт между менеджерами и акционерами	Учитывает конфликт между менеджерами и акционерами, между акционерами и кредиторами	Не учитывает конфликт между менеджерами и кредиторами

Таким образом, мы определили, что одна из главных  задач формирования капитала – оптимизация  его структуры с учетом заданного  уровня доходности и риска. Однако она  может решаться разными методами.

Проведя детальный анализ финансового состояния  ОАО "УФАЛЕЙНИКЕЛЬ" было выявлено, что за отчётный год в пассиве баланса ОАО "Уфалейникель" увеличилась доля капитала и резерва и уменьшилась доля обязательств на 11,4%. Это позитивная тенденция, если сравнить с показателями за 2008-2009 года – период кризиса. Предприятие стало увеличивать капитал и резервы для погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств после последствий мирового экономического кризиса, чтобы эффективно функционировать и лидировать в металлургической отрасли. Положительная тенденция снижения коэффициента финансовой зависимости. Компания стремится увеличить долю собственных средств с целью стабильности функционирования. ОАО "Уфалейникель" обладает высокой способностью погашать текущие обязательства, но с другой стороны, значение коэффициента текущей ликвидности более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы. У ОАО "Уфалейникель" оборотные активы за год оборачиваются чуть больше одного раза, что вполне приемлемо в силу специфики отрасли. Для анализируемого предприятия коэффициент дебиторской задолженности в несколько раз ниже кредиторской, что говорит о не очень благоприятной ситуации на предприятии. Следовательно необходимо нормализовать коэффициенты кредиторской и дебиторской задолженности, в частности увеличить коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Этого можно достигнуть различными путями.

1) На стадии незавершенного производства;

• Ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов и т.п.)
• Совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструктивных материалов;
• Совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов;
• Увеличение удельного веса продукции повышенного спроса.

2) На стадии обращения;

• Увеличение объемов реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов;
• Тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключенными договорами.

Коэффициент текущей ликвидности необходимо уменьшить путем рационализации структуры капитала. Считается, что для большинства компаний желателен коэффициент текущей ликвидности около 2:1.

На конец 2011 г Ктл = 4,91 - его необходимо снизить до идеального значения равное 2. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам.

Оборотные средства = 390 455 853 070 руб

Краткосрочные обязательства = 79 522 577 000 руб

Следовательно необходимо увеличить краткосрочные обязательства на 2,45% (195 227 926 535 руб.) или уменьшить оборотные средства так же на 2,45% (159 045 154 000 руб.)

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В данной курсовой работе было изучено управление заемными средствами и проведен анализа  финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «УФАЛЕЙНИКЕЛЬ».

Финансовый анализ состояния предприятий ОАО "Уфалейникель" позволил оценить эффективность функционирования предприятия и использования средств для повышения прибыльности основной деятельности.

ОАО "Уфалейникель" находится в числе ведущих промышленных компаний, один из самых крупных российских игроков на мировом рынке. Устойчивое финансовое положение – одно из доказательств этого.

Результативность деятельности предприятия зависит от конъюнктуры на мировых рынках. Анализируя показатели ликвидности, платежеспособности, рентабельности и оборачиваемости, можно сделать вывод об эффективности руководства основной деятельностью на предприятии, что позволяет «ОАО "Уфалейникель"» оставаться одним из крупнейшим игроков мирового рынка в области цветной металлургии.

Однако были выявлены два слабых места это низкий коэффициент оборачиваемость дебиторской задолженности и высокий коэффициент текущей ликвидности.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Конституция Российской Федерации: принятая всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.
2. Гражданский кодекс РФ (часть 1, 2, 3) от 30.11.1994г. № 54-ФЗ с изменениями и дополнениями от 23.12.2003г.
3. Налоговый кодекс РФ (часть 1, 2) от 31.07.1998г. № 146-З с изменениями и дополнениями от 01.02 2003 г.
4. Федеральный закон «О бухгалтерском учете», № 129-ФЗ от 21.11.96. (в редакции федерального закона от 23.07.08. № 123-ФЗ).
5. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2009.
6. Балобанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2009.
7.   Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 240 с.
8. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. – 653 с.
9. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000
10. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2010.
11. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и Сервис, 2009.
12. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление. – М.: Дело и Сервис, 2010.
13. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – М.: Дело и Сервис, 2010.
14. Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. – М.: Омега-Л,2009.
15. Зуб А.Т., Локтионов М.В. Системный стратегический менеджмент: Методология и практика. – М.: Генезис, 2010.
16. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010. – 496с.
17. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 514 с.
18. Ковалева А.М. Финансы. – М.: Финансы и статистика, 2009.
19. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 496 с.
20. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Дело и Сервис, 2009.
21. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2009.
22. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. – СПб.: Питер, 2009.
23. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010.
24. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия. – М.: Академический Проект, 2009.
25. Родионова В.М., Федотова М.Д. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 2010.
26. Ронова Г.Н. Руководство по изучению дисциплины «Финансовый менеджмент». – М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2009. – 38 с.
27. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. – К.: Максимум, 2010.
28. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
29. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Российская практика. – М.: Перспектива, 2009.
30. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М.: ГУ ВШЭ, 2010.
31. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. – М.: Омега-Л, 2009.
32. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 2010.
33. Шуляк П.Н. Финансы предприятий: Учебник. – М.: ИД Дашков и К, 2010.

¹ Реце́ссия (от лат.  Recessus — отступление) — термин обозначает относительно умеренный, некритический спад производства или замедление темпов экономического роста. Спад производства характеризуется нулевым ростом валового национального продукта (ВНП) (стагнация) или его падением на протяжении более полугода

² Перегре́в эконо́мики — ситуация, при которой темпы экономического роста приобретают взрывной неподконтрольный характер и, поглотив все ресурсы частного и государственного сектора, близко подходят к черте, при которой дальнейший устойчивый рост исчерпывает себя и заканчивается рецессией.

³Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. – 653 с.

⁴ Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. – 653 с.

⁵ Каплан А.В., Каплан В.Е., Мащенко М.В., Овечкина Е.В. Решение экономических задач на компьютере. М., 2010

⁶ Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. – 653 с.

⁷ Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. – 653 с

⁸ Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. – М.: Перспектива, 2009