Финансовый менеджмент в условиях инфляции

Исходя из этого, в большинстве компаний стараются  следовать политике поддержания так называемого целевого остатка денежных средств на счете, который определяется либо интуитивно, либо с помощью формализованных методов и моделей. Омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями. Поэтому любая компания должна учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств.

Таким образом, одной  из основных задач управления денежными  ресурсами является оптимизация  их среднего текущего остатка. В наиболее общем виде смысл понятия «временная стоимость денег» может быть выражен  фразой - рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, и рубль, ожидаемый к  получению в некотором будущем, не равны, а именно, первый имеет  большую ценность по сравнению со вторым. Проблема «деньги-время» не нова, поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться в истинной цене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияние инфляции - один из факторов, которые всегда должны учитываться в финансовых расчетах, даже если темпы роста цен невысоки.[6]

 

 

 

 

2. Анализ  финансового состояния предприятия

2.1 Анализ  финансовой ликвидности предприятия.

1. Наибольшее  применение в качестве показателя  ликвидности получил коэффициент  текущей ликвидности (К_тл), который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам:

 

     

(1.1)

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

ДС – денежные средства, руб.;

КФВ – краткосрочные  финансовые вложения,  руб.;

ДЗ – дебиторская  задолженность,  руб.;

З – запасы, руб.;

К_ткр – краткосрочные кредиты, руб.;

К_рЗ – кредиторская задолженность,  руб.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует  степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, то есть размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем больше значение коэффициента, тем больше уверенность  в оплате обязательств. Таким образом, коэффициент определяет границу  безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов.

1.2. Коэффициент  общей ликвидности можно рассчитать, используя  формулу:

    (1.2)

где ОА – оборотные  активы, руб.;

       КО – краткосрочные обязательства, руб.;

       Д – расчеты по дивидендам, руб.;

      ДБП – доходы будущих периодов, руб.;

      Рез – резервы предстоящих  расходов и платежей, руб.

1.3. Следующим  показателем ликвидности является  коэффициент срочной ликвидности  или коэффициент покрытия (К_сл). При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы. При расчете коэффициента срочной ликвидности с краткосрочной задолженностью сопоставляются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность, то есть:

    

(1.3)

Теоретически  оправданным значение коэффициента считается равным 1 или 1 / 1. Значение данного коэффициента также имеет  отраслевые особенности. Так, например, в торговом предприятии, использующем кредитные карточки, значение коэффициента будет ниже, так как дебиторская  задолженность не высока, а наличные денежные средства быстро превращаются в запасы.

1.4. Наиболее мобильной частью оборотных  средств являются денежные средства  и краткосрочные финансовые вложения, поскольку они могут быть быстро  превращены в наличные деньги. Оборотные средства в форме  денег готовы к немедленному  платежу. Для этих целей рассчитывается  коэффициент абсолютной ликвидности  (К_ал), который показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами. Этот показатель вызывает наибольший интерес у поставщиков.

    

(1.4)

Если краткосрочные  финансовые вложения незначительны, то ими можно пренебречь, тогда формула  примет вид:

    

(1.5)

Коэффициент характеризует величину денежных средств, необходимых для уплаты текущих  обязательств. Объем денежных средств  является своего рода страховым запасом  и предназначается для покрытия краткосрочной несбалансированности денежных потоков. Так как денежные средства не приносят дохода предприятию, то их размер должен поддерживаться на уровне безопасного минимума. Остатки  денежных средств зависят от текущего уровня коммерческой активности, но предприятия  могут использовать в своей деятельности заменители денег, такие, например, как  открытые кредитные линии. Теоретически значение коэффициента признается достаточным  в пределах от 0,2 до 0,25.

1.5. Чистый оборотный капитал (ЧОК).

ЧОК = ТА – ТП,

(1.6)

где ТА –  текущие активы, руб.;

      ТП – текущие пассивы, руб.

           ТА = ДС + КФВ + ДЗ_кр + З                                      (1.7)

ТП = К_т.кр  +  КрЗ                                                    (1.8)

Рассчитаем коэффициенты ликвидности по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и  убытках ООО «Мелон Фешн Груп» за 2011 и 2012г.г:

1. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл):

 

 

2. Коэффициент общей ликвидности:

 

 

3. Коэффициент срочной ликвидности 

 

 

4. Коэффициент абсолютной ликвидности (К _ал)

 

 

5. Чистый оборотный капитал (ЧОК).

 

 

Вывод. В целом на предприятии ситуация, сложившаяся в отчетном периоде,  благоприятна с точки зрения оценки ликвидности, т. к. полученные значения коэффициента текущей ликвидности    превышает нормативное значение коэффициента. Так же  наблюдается тенденция к увеличению рассчитанного коэффициента в сравнении с базисным периодом. Это означает, что  способность предприятия оплачивать свои долги увеличивается. Изменение коэффициента произошло за счет уменьшения дебиторской задолженности (с 77338 тыс. руб. до 72827 тыс. руб.), денежных средств (с 39177 тыс. руб. до 5898 тыс. руб.) и увеличения краткосрочных финансовых вложений (с 22287тыс. руб. до 32644тыс. руб.). Величина запасов возросла от 50415 тыс. руб. до 56363 тыс. руб., разница составила 5948 тыс. руб. Если проанализировать коэффициент абсолютной, срочной, общей ликвидности, то можем наблюдать уменьшение числовых значений этих коэффициентов в отчетном периоде в сравнении с базисным периодом.  В целом по предприятию все значения коэффициентов ликвидности выше нормативных.

1.2 Анализ финансовой устойчивости.

Анализ  финансовой устойчивости является одной  из важнейших составляющих анализа  инвестиционной привлекательности  предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело  маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности  хозяйственной деятельности Оценка финансовой устойчивости позволяет  инвесторам, заимодавцам и партнерам  по бизнесу определить финансовые возможности  предприятия на перспективу.

На  финансовую устойчивость предприятия  оказывают влияние различные  факторы: положение предприятия  на товарном рынке; производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей; потенциал  предприятия в деловом сотрудничестве; степень зависимости предприятия  от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.

Финансовая  устойчивость является отражением стабильного  превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Отсюда финансовая устойчивость выступает  результатом процесса всей производственно-хозяйственной  деятельности и является главным  компонентом общей устойчивости предприятия.

1. Коэффициент концентрации собственного капитала(коэффициент финансовой независимости) Он характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала (К _фн). Наряду с этим, он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников.

                        (1.9)

Где:  СК – собственный капитал, который соответствует III разделу пассива баланса, называемому «Капитал и резервы», руб.;

Б – валюта баланса, руб.

Стала общепризнанной точка зрения на то, что предприятие считается  финансово независимым, если значение этого коэффициента превышает 0,5.

2. Коэффициент финансовой зависимости  (К_фз). Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

                                                        (1.10)

3. Коэффициент заемного капитала (К_зк). Определяется как отношение заемного капитала к валюте баланса. По значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемные средства составляют в общей сумме источников средств предприятия.

                            (1.11)

где ЗК –  заемный капитал, руб.

4. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

(К_фр) или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага.

                                    (1.12)

Далее рассмотрим показатели, характеризующие обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами.

Одним из обобщающих показателей финансовой устойчивости, входящих во вторую группу, является излишек или недостаток источников средств для формирования собственных оборотных средств (СОС). Для его определения рассчитываются такие показатели, как наличие собственных оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат и общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Данный показатель рассчитывается как разница между суммой источников собственных средств и суммой основных средств и вложений (по балансу как разница III раздела пассива баланса и I раздела актива баланса).

(1.13)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ). Предполагается, что долгосрочные заемные средства направляются преимущественно на финансирование вложений и приобретений основных фондов, а за счет остаточной их части финансируются оборотные фонды. Поэтому при расчете данного показателя на сумму долгосрочных кредитов и займов увеличивается размер собственных средств.

       СДЗИ = III П + IV П- I А                        (1.14)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ). На практике временная потребность в запасах и затратах может быть покрыта предприятием не только за счет собственных средств, но также за счет краткосрочных кредитов и займов. При этом в расчет не берется задолженность по ссудам, не погашенная в срок. Этот показатель является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности.

Данный показатель рассчитывается как алгебраическая сумма трех составляющих: собственного капитала и резервов (III П), внеоборотных активов (I А) и заемных краткосрочных средств (ЗКС)

ИФЗЗ = III П - I А + ЗКС    (1.15)

В зависимости  от степени обеспеченности запасов  и затрат источниками финансирования различают следующие виды финансовой устойчивости:

• Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется излишком источников формирования СОС над фактической величиной запасов и затрат. Встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
• Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств. Такой тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность предприятия.
• Неустойчивое финансовое состояние (финансовая неустойчивость) связано с нарушением платежеспособности предприятия, но оно может быть восстановлено при увеличении размера собственных оборотных средств за счет пополнения  собственных источников средств. При таком типе финансовой ситуации запасы и затраты формируются за счет собственных оборотных средств,  краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую напряженность. К источникам, ослабляющим финансовое напряжение, можно отнести временно свободные источники средств (резервный фонд, фонды накопления и потребления), временные кредиты на пополнение оборотных средств, превышение кредиторской задолженности (если в ее составе нет просроченной задолженности) над дебиторской.