Финансовый менеджмент в условиях инфляции

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 14 Мая 2013 в 23:37, курсовая работа

Описание работы

Управление представляет собой процесс выработки и осуществления управляющих воздействий. Управляющее воздействие - это воздействие на объект управления, предназначенное для достижения цели управления. Выработка управляющих воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой информации, принятие решений. Осуществление управляющих воздействий охватывает передачу управляющих воздействий и при необходимости преобразование их в форму, непосредственно воспринимаемую объектом управления.
Менеджмент во всех своих решениях руководствуется экономическими соображениями.

Содержание работы

1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕН В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ…………...3
1.1 Финансовый менеджмент. Цели, задачи……………………..……………3
1.2 Инфляция. Виды, оценка инфляции……………..…………….………..…7
1.3 Финансовые решения в условиях инфляции……………….....…………12
2. Анализ финансового состояния предприятия…………………………….18
2.1Анализ финансовой ликвидности предприятия………………………….18
2.2 Анализ рентабельности предприятия…………………………………….35
2.3Анализ точки безубыточности предприятия……………………………..46
2.4 Расчет влияния факторов на изменение точки безубыточности………..55
2.5 Управленческое решение по выбору варианта капитальных вложений…65
Список литературы……………………………………………………………..67

Файлы: 1 файл

курсовик фин.docx

— 151.90 Кб (Скачать файл)

Наряду с этим достаточно широко используются также:

  • индекс отпускных цен производителей;
  • дефлятор валового национального продукта (ВНП), т.е. индекс изменения цен в среднем по всей экономике в целом.

Оценка инфляции осуществляется путем определения  индексов инфляции, которые представляют собой показатели изменения рыночных цен за некий промежуток времени.

Для анализа воздействия  инфляции на прогноз денежных потоков  недостаточно просто увеличивать статьи по текущему году. Это связано с  тем, что темп инфляции по различным  видам ресурсов неодинаков (неоднородность инфляции по видам продукции и  ресурсов). Учет фактора инфляции может  оказать как положительное, так  и отрицательное воздействие  на фактическую эффективность инвестиционного  проекта.

Конечно, прогноз  самой инфляции - дело чрезвычайно  сложное и ненадежное, так как  динамика цен определяется огромным количеством разнообразных факторов. В соответствующей литературе можно  найти описания множества методов  прогнозирования цен - от простейших, экспертных, до сложнейших, основанных на макромоделях и изощренных математических приемах. При этом, как показывает практика, надежность и точность прогнозов крайне слабо связаны со сложностью моделей прогнозирования, и порой экспертные прогнозы оправдываются не хуже, чем результаты сложных имитационных расчетов. Лучше всего не углубляться в эти дебри самим, а принять за основу прогнозы инфляции из нескольких независимых друг от друга источников, включая правительство и Центральный банк, - это и даст диапазон возможных темпов инфляции, на который следует ориентироваться.[6]

Оценку инфляции осуществляют государственные органы, профессиональные союзы, аналитические  службы, хозяйствующие субъекты и  другие лица. Финансово-кредитные учреждения при предоставлении кредитов приплюсовывают ее ожидаемый уровень к процентным ставкам за кредит. При индексации пенсий и заработной платы ее фактический  уровень прибавляется к соответствующим  доходам. При низких темпах инфляции, не влияющих на конечные показатели деятельности хозяйствующих субъектов, оценка инфляции может быть проигнорирована. При  высоких темпах она также необходима, как и меры, устраняющие ее влияние (например, переоценка стоимости активов).

Для практического  расчета полезно следующим образом  классифицировать виды влияния инфляции:

    • влияние на ценовые показатели;
    • влияние на потребность в финансировании;
    • влияние на потребность в оборотном капитале.

Первый вид  влияния инфляции практически зависит  не от ее величины, а только от значений коэффициентов неоднородности и  от внутренней инфляции иностранной  валюты.

Второй вид  влияния зависит от неравномерности  инфляции (ее изменения во времени). Наименее выгодной для проекта является ситуация, при которой в начале проекта существует высокая инфляция (и следовательно, заемный капитал берется под высокий кредитный процент), а затем она падает.

Для избежания неоправданно высоких процентных выплат можно рекомендовать при заключении кредитных соглашений предусматривать пересмотр процентной ставки в зависимости от инфляции. Одной из возможностей такого рода является фиксация в кредитном соглашении не номинальной, а реальной процентной ставки, с тем чтобы при начислении и выплате процентов увеличивать ее в соответствии с инфляцией, фактически имевшей место за это время.

Третий вид  влияния инфляции зависит как  от ее неоднородности, так и от уровня. По отношению к этому виду влияния  все проекты делятся на две  категории (в основном в зависимости  от соотношения дебиторской и  кредиторской задолженностей). Эффективность  проектов первой категории с ростом инфляции падает, а второй - растет.

В связи с выше изложенным можно рекомендовать следующий порядок прогноза инфляции:

  1. установить, к какой категории, первой или второй, относится проект;
  2. если приняты меры для уменьшения влияния инфляции на потребность в финансировании, то для проектов второй категории следует использовать минимально возможный уровень инфляции (например, производить расчет в текущих ценах). Для проектов первой категории из всех обоснованных прогнозов инфляции следует выбирать максимальный;
  3. если такие меры не приняты, то наряду с описанными предельными прогнозами инфляции необходимо рассмотреть сценарии, связанные с наиболее быстрым (из реально прогнозируемых) снижением инфляции от принятой максимальной до принятой минимальной величины;
  4. оценить нижний предел возможных изменений одной из характеристик изменения валютного курса (например, цепных индексов внутренней инфляции иностранной валюты), в том числе из соображений соотношения долларовых цен на продукцию: по проекту и существующих (внутри страны и за рубежом).

Помимо этого, финансовая реализуемость и эффективность  проекта должна проверяться при  различных уровнях инфляции в  рамках оценки чувствительности проекта  к изменению внешних условий.[5]

1.3 Финансовые решения в условиях инфляции

Необходимым звеном в системе рыночной экономики  является институт несостоятельности (банкротства) хозяйствующих субъектов. Поэтому особую актуальность приобретает  вопрос оценки структуры баланса, так  как по неудовлетворительности структуры  баланса принимаются решения  о несостоятельности предприятия.

 Оценка несостоятельности  предприятия должна занимать  определенное место в деятельности  бухгалтера как профессионала,  осуществляющего контроль за  выполнением хозяйственных операций. так или иначе влияющих на финансовую устойчивость предприятия, и аудитора - при составлении заключения о финансовом состоянии проверяемых субъектов.

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), а также неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и  внебюджетные фонды в связи с  превышением обязательств должника над его имуществом или в связи  с неудовлетворительной структурой баланса должника.[7]

Показателями  для оценки удовлетворительности структуры  баланса предприятия являются:

  1. коэффициент текущей ликвидности (Ктл) - характеризует способность предприятия одновременно погасить краткосрочные обязательства. Нормативное значение КТЛ равно 1,7;
  2. коэффициент обеспеченности собственными средствами (СОС) - определяется как отношение собственных источников финансирования оборотных активов к величине оборотного капитала. Норматив определен на уровне 0.1;
  3. коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВУ)-коэффициенты показывают вероятность того, что неплатежеспособное предприятие в течение последующих шести месяцев сможет восстановить способность погашать краткосрочные обязательства, а платежеспособное - в последующие три месяца не утратит финансовой устойчивости. Норматив коэффициента - не менее 1.

Выводы о признании  структуры баланса неудовлетворительной , а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность. По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

  1. о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным:
  2. о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
  3. о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Основанием для  признания структуры баланса  предприятия неудовлетворительной. а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

  1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее нормативного (1.7);
  2. коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее нормативного (0.1).

Коэффициент текущей  ликвидности (КТЛ ) рассчитывается по формуле:

 

(1)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КСК ) определяется по формуле:

 

(2)

где  - сумма собственного оборотного капитала (собственных оборотных средств); - сумма внеоборотных активов.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия  восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения  рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВУ) характеризует  реальную возможность предприятия восстановить или утратить платежеспособность в течение определенного срока. Рассчитывается по формуле:

 

(3)

где Ктл, Ктл1, Ктл норм - соответственно коэффициенты текущей ликвидности на начало, конец отчетного периода, нормативный; М - период восстановления (утраты) платежеспособности, мес.; Т- отчетный период, мес.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности М  равно 6 месяцам, а ее утраты - 3 месяцам.

Если коэффициент  восстановления платежеспособности КВУ > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и, наоборот, если КВУ < 1 , то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие время.

В том случае, если фактический уровень Ктл и СОС равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (КВУ ).

Если коэффициент  утраты платежеспособности КВУ > 1 - предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение 3 мес., и , наоборот. Если значение КВУ < 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности).[8]

После принятия решения  о признании структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным у предприятия запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.

Оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых  целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджера и  выполняться, как правило, по завершении очередного проекта. Любой проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение. В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта, по сути подразумевается необходимость получения ответа на три вопроса: каков необходимый объем финансовых ресурсов; где найти источники в требуемом объеме и какова их цена; достаточен ли объем прогнозируемых поступлений.

Понятие временной  стоимости денег приобрело особую актуальность в нашей стране с  началом перехода к рыночной экономике. Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся возможности приложения временно свободных средств, снятие всевозможных ограничений в отношении  формирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и др. Появившаяся свобода  в манипулировании денежными  средствами и привела к осознанию  факта, который в условиях централизованно  планируемой экономики по сути не был существенным, и смысл которого заключается в том, что деньги помимо прочего имеют еще одну объективно существующую характеристику, а именно - временную ценность. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах. Первый аспект связан с обесценением денежной наличности с течением времени. Второй аспект связан с обращением капитала. Любая компания для обеспечения своей текущей деятельности должна располагать денежными средствами в определённой сумме. Значимость этого вида активов, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя причинами:

  • рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, коммерческая организация вынуждена постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;
  • предосторожность - деятельность коммерческой организации не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;
  • спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Информация о работе Финансовый менеджмент в условиях инфляции