Финансирование капитальных вложений и их эффективность

Определение эффективности на стадии разработки планов по отраслям, министерствам  помогает выбирать оптимальное направление  капитальных вложений, обеспечивающее наиболее успешное развитие народного  хозяйства, роста материального благосостояния и культурного уровня жизни народа. Принятый вариант должен быть самым эффективным в данной отрасли (подотрасли) и способствовать повышению эффективности экономики в целом.

Поэтому эффективность  капитальных вложений учитывается  как в звене хозяйства, где  предусматривается их осуществление, так и в смежных (сопряженных) отраслях производства или у потребителя.

Эффективность капитальных вложений определяется конкретными результатами, достигнутыми вследствие использования этих ресурсов.[2, c.16-17]

Расчеты экономической  эффективности капитальных вложений осуществляются по двум направлениям:

- общей (абсолютной);

- сравнительной.

Расчеты абсолютной эффективности выполняются в  целом по отрасли строительными  министерствами, ведомствами и строительно-монтажными организациями на всех стадиях разработки планов, долгосрочных прогнозов, анализа  выполнения планов капитальных вложений и обоснования различных технико-экономических  проблем. Сравнительную экономическую  эффективность рассчитывают, сопоставляя  варианты различных технических  решений, развития и размещения строительно-монтажных  организаций и др.

Она показывает, насколько один из этих вариантов  эффективнее остальных. Расчеты  абсолютной и сравнительной эффективности  дополняют друг друга и вместе обеспечивают наиболее эффективное  использование намеченных капитальных  вложений. [5, c.91]

По народному  хозяйству в целом, его отраслям, экономическим районам абсолютная экономическая эффективность капитальных  вложений Эа определяется как отношение прироста национального дохода △НД к капитальным вложениям К за соответствующий период:

 

Эа = △НД / К (1)

 

По отдельным  отраслям и подотраслям промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, министерствам, хозяйственным объединениям (если по ним чистый продукт не исчисляется) этот показатель определяется как отношение прироста прибыли △П к капитальным вложениям К, вызвавшим этот прирост:

 

Э = △П / К (2)

 

По отдельным  предприятиям, стройкам и объектам, мероприятиям и технико-экономическим  проблемам показатель общей эффективности  рассчитывается как отношение прибыли (Ц-С) к капитальным вложениям К:

 

Э = (Ц-С) / К (3)

 

где Ц– стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия;

С– себестоимость годового выпуска продукции;

К– сметная стоимость строящегося объекта.

По отраслям и предприятиям, где применяются  расчетные цены, а также по планово-убыточным  предприятиям показатель абсолютной эффективности  характеризуется отношением экономии от снижения себестоимости продукции  к капитальным вложениям, вызвавшим  эту экономию.

Этот показатель может характеризоваться также  сроком окупаемости, который исчисляется  на основе обратного соотношения  капитальных вложений к прибыли  или экономии от снижения себестоимости.

Таким образом, абсолютная экономическая эффективность  характеризует величину отдачи от каждого  рубля капитальных вложений в  виде прироста либо национального дохода, либо чистой продукции, либо прибыли в зависимости от того, в каком звене народного хозяйства устанавливается эффективность.

Абсолютная  экономическая эффективность капитальных  вложений определяется на стадии их планирования, а также при оценке результатов  выполнения планов.

Рассчитанные  таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативными величинами. [2, c.18-21]

В современных  условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что  величины нормативных коэффициентов  эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены.

В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости  от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого  аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Выбор из множества  вариантов экономически целесообразного  осуществляется методами сравнительной  эффективности, где предлагается критерий, минимизация которого позволяет  принимать рациональное решение.

Реализация  технических решений связана  с текущими затратами– себестоимостью С и капитальными вложениями К. Как правило, дополнительные капитальные вложения привлекаются для снижения себестоимости.

Оценить влияние  роста капитальных вложений на снижение себестоимости можно отношением этого снижения к величине вызвавших  его капитальных вложений, т.е. с  помощью коэффициента сравнительной  экономической эффективности Е:

 

Е = (С1-С2) / (К1-К2) (4)

 

где К1, К2– капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

С1, С1– себестоимость по тем же вариантам.

Эффективный вариант выбирается по показателю срока  окупаемости по формуле:

 

Т = (К1-К2) / (С1-С2) Тн (5)

Тн = 1 / Ен (6)

 

По отдельным  отраслям и подотраслям промышленности, предприятиям и производственным объединениям, объектам строительства обобщающими показателями сравнительной экономической эффективности капитальных вложений являются срок окупаемости Ток или коэффициент эффективности капитальных вложений Е, которые определяются соответственно по формулам:

а) для отраслей, подотраслей и хозяйственных объединений

 

Ток расч = К / (П1-П0) (7)

Е = (П1-П0) / К (8)

 

где К– объем капитальных вложений в основные производственные фонды а планируемый период;

П1– прибыль в последующем году планируемого периода;

П0– прибыль в базисном году (последнем году предпланового периода).

б) для объектов строительства, отдельных мероприятий и технико-экономических проблем.

 

Ток расч = К / (Ц-С) (9)

Е = (Ц-С) / К (10)

 

где Ток расч – срок окупаемости расчетный;

Е– коэффициент эффективности капитальных вложений;

К– сметная стоимость строящегося объекта (капитальные затраты на осуществление мероприятий);

Ц– стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в ценах предприятия;

С– проектная себестоимость готового выпуска продукции.

Выбранный вариант  нововведений или мероприятий считается  эффективным, если

 

Ток расч  Ток норм (11)

 

где Ток норм – срок окупаемости нормативный,

 

Е = Ен (12)

 

где Ен – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

Для определения  фактической эффективности капитальных  вложений экономический эффект от их реализации в виде прироста прибыли  можно сопоставлять с величиной  прироста основных производственных фондов:

 

Е = (П1-П0) / (Ф1-Ф0) (13)

Ток расч = (Ф1-Ф0) / (П1-П0) (14)

 

где Ф1 – размер основных производственных фондов на конец анализируемого периода;

Ф0 – размер основных производственных фондов в базисном периоде (на начало анализируемого периода).

Методика  определения сравнительной эффективности  капитальных вложений основана на сравнении  приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат:

 

Зi=Ci+Eн*Ki min (15)

 

где Сi– себестоимость продукции по вариантам;

Кi– капитальные вложения по вариантам.

При этом годовой  экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле:

 

Э = (31-З2) = (С1 + Ен*К1) - (С2 + Ен*К2) (16)

 

где 31, З2– приведенные затраты по вариантам;

С1, С2– себестоимость продукции по вариантам;

К1, К2– капитальные вложения по вариантам.

Недостатком данной методики является и то, что  критерием для определения лучшего  варианта являются приведенные, затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании  капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так  как улучшение качества продукций  на предприятии, как правило, ведет  к увеличению издержек производства продукции.

В целях всестороннего  анализа экономической эффективности  капитальных вложений учитывают  также показатели, отражающие стороны  получаемого эффекта:

удельные  капитальные вложения, капиталоотдачу, фондоемкость, фондоотдачу, производительность труда, себестоимость продукции  и др.

Рассмотрим  пути повышения эффективности капитальных  вложений. Эффективность капитальных  вложений формируется на четырех  стадиях:

- планирования капитальных вложений

- проектирования капитального строительства

- строительного производства

- освоения вновь введенных в действие проектных мощностей и технико-экономических показателей.

Стадия  планирования – совершенствование отраслевой структуры капитальных вложений, первоочередное направление их в развитие прогрессивных отраслей промышленности; повышение удельного веса капитальных вложений в техническое перевооружение предприятий отрасли, их реконструкцию и расширение; концентрация капитальных вложений на пусковых объектах, подлежащих вводу в действие в планируемом периоде; рациональное размещение производственных сил.

Стадия  проектирования промышленного строительства – широкое использование передовых достижений науки и техники; максимальное использование типовых проектов; соблюдение принципа комплектности проектирования; разработка оптимальных схем районной планировки промышленных улов, объединения в одном районе группы предприятий; широкая унификация строительных элементов конструкций.

Стадия  строительства промышленных предприятий – всесторонняя индустриализация строительного производства; совершенствование организации и технологии строительно-монтажных работ; повышение уровня специализации и кооперирования в строительстве; повышение качества строительства; совершенствование планирования, управления и систем экономического регулирования строительного производства.

Стадия  эксплуатации вновь введенных в  действие промышленных объектов и предприятии – обеспечение комплексного ввода в действие основных фондов и смежных производств; заблаговременная подготовка кадров и необходимых элементов оборотных фондов (сырья, материалов, топлива) для вновь строящихся предприятий; организация своевременного освоения запроектированной технологии производства изделий.

Многие направления  повышения эффективности капитальных  вложений и основных фондов являются общими для всех отраслей народного хозяйства.

           Однако конкретное проявление тех или иных закономерностей зависит от специфики процесса производства, назначения продукции и применяемых предметов труда. Поэтому анализ общих направлений повышения эффективности капитальных вложений и использования основных фондов должен проводиться при одновременном изучении материально-технических особенностей отдельных отраслей, определяющих важнейшие факторы и конкретные мероприятия, которые могут обеспечить рост эффективности основных фондов данной отрасли.[5, c.141-148]

 

 

2.2. Общая характеристика методов оценки эффективности капитальных вложений

 

В самом общем  виде инвестиции определяются как денежные средства, банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том  числе на товарные знаки, кредиты, любое  другое имущество или имущественные  права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  деятельности или других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального  эффекта.

По  финансовому определению инвестиции – это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Экономическое определение инвестиций трактуется как расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением расходов на основной капитал.

Капиталообразующие  инвестиции – это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов.

Капитальные вложения – составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке.

В состав капитальных  вложений входят: затраты на строительно-монтажные  работы; затраты на приобретение основных фондов (станки, машины, оборудование); затраты на НИОКР, проектно-изыскательские работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты.

Капитальными  вложениями являются:

• новое строительство, т.е. строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях;

• расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, введения в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов;

• реконструкция, т.е. осуществляемое в процессе деятельности предприятия частичное или полное переустройство производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов. Вместе с тем к реконструкции относится расширение существующих и сооруженных новых объектов вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных;