Финансирование капитальных вложений и их эффективность

В зависимости  от формы собственности различают:

- государственные капитальные вложения

- капитальные вложения собственников (акционерных обществ, товариществ и др.).

Реализация  государственных капитальных вложений тесно связана с инвестиционной политикой государства, а реализация капитальных вложений других собственников– с конкретной инвестиционной политикой  инвесторов.[1, c.35]

1.3. Источники финансирования и направления использования капитальных вложений

Способы и  порядок финансирования имеют очень  важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.

Различают два  способа финансирования капитальных  вложений: централизованный и децентрализованный. При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты  субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды  и др.; при децентрализованном –  это в основном источники предприятий  и индивидуальных застройщиков.

На предприятии  основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и  продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но главными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

За последние  годы в области финансирования капитальных  вложений произошли существенные изменения. Прежде всего, изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

Изменяется  и структура источников финансирования капитальных вложений. В последние  годы стала наблюдаться тенденция  увеличения доли амортизационных отчислений, что в свою очередь связано  с неоднократной переоценкой  основных производственных фондов, а  также с возможностью осуществления  ускоренной амортизации. Здесь уместно  отметить, что в развитых странах  доля амортизационных отчислений в  финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.

Во многих странах мира проводится практика по предоставлению значительных льгот  по налогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства. Аналогичная политика проводится и  нашим государством. Согласно Инструкции о порядке начисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий  и организаций, облагаемая прибыль  предприятия уменьшается на величину капитальных вложений, осуществленных за счет чистой прибыли и направленных на финансирование капитальных вложений производственного и жилищного  строительства, а также на погашение  кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.

Эта льгота предоставляется предприятиям при  условии полного использования  ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.

Важным источником финансирования капитальных вложений становится прибыль от основной деятельности, которая представляет собой часть  чистого дохода, остающегося в  распоряжении предприятия и организации.    

          Использование прибыли для этой цели создает зависимость капитального строительства на действующих предприятиях от их основной деятельности, поскольку своевременное и полное финансирование таких вложений обусловлено выполнением плана прибыли. В настоящее время государственные предприятия и организации производят отчисления от прибыли, остающейся в их распоряжении, на техническое переоборудование производства, освоение новых технологий, осуществление природоохранных мер и нового строительства.

Нормативы отчислений устанавливаются органами, исполняющими функции по управлению имуществом, которое находится в государственной  собственности, в размерах не менее 30 и не более 80% суммы, остающейся у  предприятий и организаций прибыли  после уплаты ими обязательных платежей.

Амортизационные отчисления - это денежное выражение стоимости средств труда, перенесенной на продукт труда. В масштабе всего народного хозяйства амортизационные отчисления выступают как источник средств для простого воспроизводства основных фондов. Отдельные предприятия и организации могут использовать эти отчисления для расширенного воспроизводства своих основных фондов. Это обусловлено различием в возмещении основных фондов по стоимости и в натуральной форме, поскольку средства труда изнашиваются постепенно, а возобновляются в натуральной форме одновременно, через определенный относительно длительный период времени.

Переход к  рыночным отношениям требует коренного  изменения амортизационной политики. На современном этапе технического прогресса нормы амортизационных отчислений должны соответствовать темпам физического и морального износа, активно обеспечивать ускорение обновления и замены устаревших машин, оборудования и транспортных средств. Нормы амортизационных отчислений устанавливаются в процентах к балансовой (первоначальной, восстановительной) стоимости основных фондов.

С 1991г. действуют  единые нормы отчислений только на полное восстановление основных фондов. Они обязательны для применения всеми предприятиями и организациями, независимо от ведомственного подчинения и форм собственности. Начисление амортизации  на активную часть основных фондов имеет ряд особенностей. Так, если основные фонды используются для  увеличения выпуска средств вычислительной техники, новых прогрессивных видов  материалов, приборов и оборудования, расширения экспорта, то может применяться  ускоренная амортизация этих фондов.

Она обеспечивает полное перенесение стоимости основных фондов на затраты производства и  обращения за более короткие сроки, чем это предусмотрено действующими нормами амортизационных отчислений.

Ускоренная  амортизация должна содействовать  интенсивному обновлению основных производственных фондов. Амортизационные отчисления на полное восстановление машин, оборудования и транспортных средств должны производиться  в течение нормативного срока  их службы или срока, за который стоимость  этих фондов полностью перенесена на затраты производства и обращения.

При списании основных фондов до полного перенесения  их стоимости на затраты производства и обращения недоначисленные амортизационные отчисления компенсируются за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и организации.

Для создания экономических условий сокращения расходов на капитальный ремонт физически  изношенных машин, оборудования и транспортных средств коренным образом изменена практика финансового обеспечения затрат на эту цель. Поскольку нормы амортизационных отчислений на капитальный ремонт основных производственных фондов не устанавливаются, то предприятия и организации независимо от их ведомственной подчиненности и форм собственности включают расходы на капитальный и другие виды ремонта этих фондов в себестоимость продукции (работ, услуг).

Чтобы обеспечить равномерность такого включения, предприятия  и организации имеют право  создавать ремонтный фонд (резерв).

К прочим собственным  средствам предприятий и организаций  для капитальных вложений относятся  средства, мобилизуемые в ходе строительства  в результате реализации лишних и  ненужных материалов и оборудования, использования ранее оплаченных материальных ценностей и прежде всего оборудования, а также ликвидации дебиторской задолженности, которая  относится к капитальным вложениям. Этот источник называется мобилизацией внутренних ресурсов в строительстве.

Бюджетные ассигнования имеют высокий удельный вес среди  источников финансирования государственных  капитальных вложений. Они являются основным источником финансирования капитальных  вложений в непроизводственную сферу.

Наряду с  этим бюджетные ассигнования используются при строительстве объектов производственного  назначения, которые имеют, как правило, важное народнохозяйственное значение. В последние годы наблюдается  постепенный переход от безвозвратного бюджетного финансирования капитальных  вложений на коммерческое кредитование за счет средств государственного бюджета.

Источником  денежных средств на капитальные  вложения может быть долгосрочный кредит как банковский, так и государственный. Кредит предоставляется, как правило, тем инвесторам, у которых нет  или недостаточно собственных средств  во всех случаях технического перевооружения, реконструкции и расширения производства, приобретения оборудования, не входящего в сметы строек, а также на строительство новых предприятий и сооружений.

Удельный  вес долгосрочного кредита в  источниках финансирования государственных  капитальных вложений сравнительно мал. Переход к рынку и развитие рыночных отношений в народном хозяйстве  страны должны создать условия для  расширения кредитных отношений  в сфере капитального строительства.

Источником  денежных средств, для капитальных вложений выступают и различные фонды, создание которых разрешено в последние годы (Чернобыльский, инновационный, содействия конверсии).

Все денежные средства, выделенные на капитальные  вложения, концентрируются в банках, что является обязательным условием обеспечения непрерывного и целевого финансирования затрат.

В условиях развития рыночных отношений и при  комплексном обслуживании одним  учреждением банка предприятия  и организации хранят свои собственные  средства, предназначенные на капитальные  вложения, как правило, на своих расчетных  счетах. В этих условиях выделенные на капитальные вложения средства не должны обособляться от других средств предприятия и организации, как это было до банковской реформы 1987г. Это создает им условия для оперативного маневрирования собственными средствами.

 По просьбе  предприятий и организаций на  договорных началах за отдельную  плату банки могут открывать  им отдельные счета для учета  собственных средств и их использования  на капитальные вложения. Это  имеет смысл в случаях, когда инвестор осуществляет значительный объем капитальных вложений и есть необходимость в точном учете средств на эту цель.

Обособление собственных средств инвесторов, выделенных на капитальные вложения, на отдельных счетах проводится при  смешанном финансировании, когда наряду с бюджетными ассигнованиями используются его собственные средства. Перечисление собственных средств предприятий и организаций на отдельные счета в указанных выше случаях, его размеры и сроки не должны создавать финансовое напряжение для них, а сроки должны быть приурочены к проведению расчетов за выполненные работы, оказанные услуги.

Средства  бюджетов и внебюджетных фондов для  финансирования капитальных вложений, а также разрешенный долгосрочный кредит зачисляется банками на отдельные  счета.

Коммерческие  банки должны выполнять работу по мобилизации средств на капитальные  вложения, объем которой определяется соглашением, заключенным с инвестором по этому поводу.

Обусловленное кризисом резкое снижение инвестиционных возможностей как бюджетов всех уровней, так и предприятий и организаций выдвигает на первый план проблему финансового обеспечения капитальных вложений для структурной перестройки экономики, конверсии и модернизации производства, внедрения новых технологий. Частичное решение этой проблемы, может быть достигнуто за счет таких источников, как расширение эмиссии акций и облигаций, привлечение иностранных инвестиций (в том числе кредитов), использование части средств, полученных от приватизации имущества и амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов государственных предприятий, а также части средств от реализации оружия, военной техники, имущества и передачи в аренду основных фондов, имущества Вооруженных Сил.

Предприятия и хозяйственные организации  осуществляют за счет собственных средств  техническое перевооружение, реконструкцию  и расширение производства как подрядным, так и хозяйственным способами. В условиях перехода к рынку ответственность  за целевое и эффективное использования  собственных средств возлагается  на инвесторов, что обусловливает  особенности финансирования таких  капитальных вложений.

Все средства на капитальные вложения аккумулируются на расчетном счете инвесторов. По их просьбе учреждения банков могут  открывать отдельные счета для  учета собственных средств на капитальные вложения за отдельную  плату.

Учреждения  банков не оформляют финансирование строек, они должны предоставлять  им для этого документы. Финансирование капитальных вложений производится с расчетного счета инвестора  путем оплаты расчетных документов на выполненные проектные, строительно-монтажные  и другие работы, поставленное оборудование и другие расходы, связанные со строительствам. Состав затрат и порядок их оплаты зависят от характера капитальных вложений, способа производства строительно-монтажных работ, а так - же метода финансирования затрат при хозяйственном способе строительства.

Учреждения  банков не контролируют целевое и  эффективное использование собственных  средств инвестора на капитальные  вложения. Только по просьбе инвестора, на договорных началах за отдельную  плату они могут осуществлять такой контроль, например, проверять  качество проектно-сметной документации, проводить контрольные обмеры оплаченных (представленных к оплате работ), оказывать  другие виды услуг по финансированию капитальных вложений. Плата за такие  услуги должна устанавливаться на уровне, обеспечивающем полное покрытие затрат банка на их оказание и получение  соответствующей прибыли.

В условиях перехода к рыночным отношениям возрастает роль долгосрочного кредита как  источника денежных средств в формировании и совершенствовании основных фондов народного хозяйства. Он используется на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения. Перечень объектов долгосрочного кредитования очень разнообразный. Так, у предприятий и хозяйственных организаций, независимо от форм собственности, это затраты на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение производства, на строительство объектов непроизводственного назначения и на приобретение оборудования, не входящего в сметы строек. Долгосрочный кредит используется также при строительстве новых предприятий и сооружений, имеющих важное народнохозяйственное значение.

Долгосрочный  кредит предоставляется предприятиям и хозяйственным организациям на указанные выше цели на принципах  возвратности, срочности, платности  и обеспеченности.