Анализ цены и структура предприятия

Фонды накопления характеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают величину приращения чистых активов предприятия за весь период его функционирования. Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

Деление собственного капитала на капитал и резервы носит  не столько теоретическое, сколько практическое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия.

 

1.2. Заемный капитал

 

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности  погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры  обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

Основные отличия между  собственным и заемным капиталом определяются следующими критериями:

• приоритетность прав;
• степень определенности получения денежной суммы (факт получения и сумма);
• дата получения денежных сумм.

Приоритетными правами  обладают кредиторы. Держатели привилегированных акций обладают преимущественными правами перед владельцами простых акций. Величина уплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо конкретной денежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюс предусмотренным процентом, выступающим в качестве платы кредитору за временный отказ от использования им денежных или иных ресурсов.

Величина дивидендов определяется полученной чистой прибылью, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величиной чистых активов и другими факторами.

Дата погашения долговых обязательств, как правило, известна заранее, в то время как сам  факт наличия уставного капитала не указывает непосредственно на то, что у предприятия как такового существуют обязательства перед собственниками по выплате им дивидендов. Дивиденды попадают в состав обязательств только после того, как они будут объявлены.

Важным вопросом в  анализе структуры источников средств  является оценка рациональности соотношения  собственных и заемных средств. Финансирование действующего предприятия за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг). Условия, ограничивающие использование данных источников для финансирования деятельности предприятия, - политика распределения чистой прибыли, определяющая объем реинвестирования, а также возможность дополнительной эмиссии акции.

Особо следует отметить те проблемы, с которыми приходится сталкиваться предприятиям, решающим вопрос о привлечении дополнительного капитала в результате изменения организационно-правовой формы и создания акционерного общества открытого типа. Такому решению должны предшествовать: определение потребности в капитале (весьма ошибочным может быть подход, основанный на убеждении "чем больше, тем лучше") предварительная оценка расходов, связанных с переходом в новый правовой статус; выявление преимуществ и новых проблем, связанных с данным решением.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов  из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

Наличие заемных средств  не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к "разбавлению" доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия).

В большинстве случаев  величина обязательств и сроки их погашения являются известными заранее (исключения составляют, в частности, случаи гарантийных обязательств), что облегчает финансовое планирование денежных потоков.

В то же время наличие  расходов, связанных с платой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности предприятия. Иными словами, для того чтобы достичь безубыточной работы, предприятию приходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, предприятие с большой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.

В условиях неустойчивого  финансового положения это может  стать одной из причин утраты платежеспособности: предприятие оказывается не в  состоянии обеспечить больший приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов. Уплачиваемые суммы основного долга, являясь оттоком денежных средств, не учитываются при определении налогооблагаемой базы.

Наличие конкретных обязательств может сопровождаться теми или иными  условиями, ограничивающими свободу предприятия в распоряжении и управлении активами. Наиболее типичным примером таких ограничивающих условий являются залоговые обязательства.

Высокая доля существующего  долга может повлечь за собой  отказ заимодавца предоставить новый кредит.

Все эти моменты должны быть учтены в финансовом анализе  при оценке рациональности структуры  пассивов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ структуры  и стоимость капитала ООО «Пегас»

2.1 Общая характеристика  ООО «Пегас»

Общество с ограниченной ответственностью «Пегас» зарегистрировано 8 декабря 2002 года Распоряжением № 412  Управления по территориальному административному округу г. Омска.

Организационная структура  ООО «Пегас» по своему строению и  функционированию является линейно-функциональной.

ООО «Пегас» выполняет работы на объектах промышленного и жилого комплекса г. Омска и Омской области, а также г. Новосибирске, в Белгородской области и других городах России.

В настоящее время  ООО «Пегас» осуществляют свою деятельность по следующим направлениям:

• проектирование автономных газовых систем отопления;
• монтаж отопительных газовых систем с использованием как отечественных, так и импортных материалов и оборудования
• сервисное обслуживание установленных газовых систем.

Основной целью деятельности ООО «Пегас» является проектирование и строительно-монтажные работы.

Результаты хозяйственной  деятельности предприятия находят  количественное выражение в экономических показателях. При формировании списка исходных показателей целесообразно учитывать взаимосвязь отдельных показателей на всех уровнях управления производством по данным текущей отчетности. Список должен носить открытый характер, т. е. в него могут быть включены показатели, раскрывающие какой - либо частный момент хозяйственной деятельности.

Результаты расчетов сведены в аналитическую таблицу (Таблица. 1.)

 

 

 

Таблица 1.

Основные результаты деятельности предприятия

	Показатели	Ед.изм.	2010	2011	Абсолютный прирост	Темпы роста
1	Прибыль на накопления	руб.	1062	3113	2051	2,93
2	Прибыль до налогообложения	руб.	1182	3113	-2077	0,49
3	Объем работ	руб.	32684	102771	70087	3,14
4	Себестоимость СМР	руб.	31502	99658	68156	3,16
5	Основные фонды	руб.	3912	5913	2001	1,51
6	ОС собственные	руб.	46674	49252	2578	1,05
7	ФОТ	руб.	4758	14610	9852	3,07
8	Материальные затраты	руб.	31605,428	99687,87	68082,442	3,15
9	Численность среднесписочная	чел.	149	385	236	2,58

 

Об эффективности работы можно судить по динамике исходных параметров. В частности, четко просматривается изменение всех показателей кроме балансовой прибыли в сторону увеличения. Также просматривается четкий рост прибыли на накопления (увеличение по сравнению с 2010 годом почти в три раза); скачок таких показателей, как объем работ, себестоимость, фонд оплаты труда и материальные затраты произошел также более, чем в три раза.

Характеристика  выполнения работ по общему объему генерального подрядчика, а также степень выполнения  СМР собственными силами ООО «Пегас» и силами привлеченных организаций рассмотрена в таблице 2.

Таблица 2.

Анализ выполнения подрядных работ, тыс. руб.

Показатели	2010	Уд вес, (%)	2011	Уд вес, (%)	Отклонение
					абс.	Отн.
Генподряд, в т.ч.	39630	100	40360	100	730	102
Собственные силы	27940	71	30630	76	2690	110
Субподряд	11690	29	9730	24	- 1960	83

В таблице четко просматривается увеличение объема генподрядных работ в 2010 году по сравнению с 2011 годом. При этом, возросла доля работ (с 71% до 76%), выполняемых собственными силами. Это обусловило снижение доли субподрядных работ, а также и фактического снижения данного вида работ с 29% до 24% от общего объема работ. В целом по предприятию произошло увеличение объема генподрядных работ в 2010 году на 2% по сравнению с 2011 годом. Общее значение работ, выполняемых собственными силами организации, увеличилось на 10%, а субподрядных работ, наоборот снизилось на 17% (в натуральном выражении это составило 1960тыс. руб.).

 

2.2 Анализ структуры  и стоимости капитала ООО «Пегас»

 

Анализ пассива баланса ООО «Пегас». Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных; средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.