Анализ инвестиционных рисков (на примере ОАО «Детский мир-Центр»)

Страновые и региональные риски

Политическая нестабильность может  оказать значительное негативное влияние  на финансовое положение, результаты операций и перспективы организации. Экономическая нестабильность также как и любые возможные будущие спады или замедления в экономическом росте в России могут привести к снижению потребительского спроса населения, снижению доходов, что может иметь существенные отрицательные последствия для ОАО «Детский мир - Центр».

Кризис кредитного рынка (включая  неопределённость в отношении кредитно-финансовых учреждений и мировых рынков капитала), падение цен на основные экспортируемые товары (в т.ч. нефть и металлы) и прочие макроэкономические проблемы могут отрицательно сказаться на располагаемых доходах покупателей и денежных потоках поставщиков. Соответственно, покупатели могут изменять или сокращать количество покупок или места приобретения детских товаров, а поставщики могут значительно повышать цены, сокращать выпуск продукции.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного  положения и забастовками в стране и регионах, в которых ОАО «Детский мир  - Центр»  осуществляет основную деятельность, оцениваются как минимальные. Компания осуществляет свою деятельность в регионах с благоприятным социальным положением, вдали от военных конфликтов.

Риски, связанные с географическими  особенностями страны (стран) и региона, в которых компания зарегистрирована в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п. оцениваются как минимальные. ОАО «Детский мир - Центр»  осуществляет свою деятельность в регионах с развитой транспортной сетью.

Финансовые риски

Часть  расходов, затрат и финансовых обязательств, заимствования ОАО  «Детский мир – Центр» номинированы в долларах США и/или евро, в  то время как основная часть доходов  выражена рублях. В результате, девальвация рубля по отношению к доллару США и/или евро может оказывать отрицательное влияние на  финансовое положение.

Российская экономика характеризуется  высокими темпами инфляции. За январь-декабрь 2011 года инфляция на потребительском рынке снизилась до 6,1% после 8,8% в 2009-2010 годах.

Замедление инфляции обеспечивалась относительно низким ростом цен на продовольственные товары после  высокого роста в предшествующем году. В случае усиления инфляционных тенденций возможен рост ряда издержек, номинированных в рублях. К их числу необходимо, прежде всего, отнести арендные платежи и оплату труда, которые традиционно являются наиболее чувствительными к инфляционному воздействию.

В соответствии с «Уточненным прогнозом  социально-экономического развития Российской Федерации на 2011 - 2013 годы», утвержденной Министерством Экономического Развития РФ, ежегодные темпы инфляции прогнозируются в диапазоне от 5,4% до 8,8% в год. Расходы ОАО «Детский мир - Центр» будут расти из-за общего инфляционного роста уровня цен в России. В такой ситуации существует вероятность, что в условиях давления со стороны конкурентов компания не сможет повышать цены на свои продукты и услуги так, чтобы поддерживать операционную рентабельность. Соответственно, высокие  темпы инфляции в России могут привести к увеличению расходов и снижению операционной рентабельности Компании.

У ОАО «Детский мир - Центр» имеется  задолженность по  облигациям и  банковским кредитам. Способность ОАО  Компании обслуживать, погашать и рефинансировать задолженность и финансировать планируемые капитальные вложения будет зависеть от способности генерировать денежные средства в будущем. Неспособность генерировать достаточный денежный поток для обслуживания долговых обязательств или неспособность рефинансировать задолженность на экономически разумных условиях может оказать отрицательное влияние на бизнес, финансовое состояние и результаты деятельности ОАО «Детский мир - Центр».

Правовые риски

Налоговое законодательство Российской Федерации подвержено достаточно частым изменениям. Риски изменения законодательства влияют на ОАО «Детский мир - Центр» и иные компании Группы так же, как и на всех субъектов рынка. Поскольку Компания не имеет просроченной задолженности по налогам и сборам в бюджеты всех уровней, то налоговые риски рассматриваются как минимальные в рамках деятельности добросовестного налогоплательщика.

Правовые риски, связанные с  изменением валютного регулирования  в настоящее время рассматриваются  Компанией как минимальные. Согласно заявлениям и принимаемым актам Правительства и ЦБ РФ, не планируется ужесточение существующих в настоящее время мер валютного регулирования.

ОАО «Детский мир  - Центр» осуществляет деятельность на внутреннем рынке и  в малой степени подвержена рискам, связанным с изменением правил таможенного контроля и таможенных пошлин. Изменение правил таможенного регулирования может оказать влияние на поставщиков Компании, занимающихся внешнеэкономической деятельностью, что одинаково скажется на всех участниках рынка.

Поскольку деятельность ОАО «Детский мир  - Центр» на данный момент не подлежит лицензированию, риски, связанные с  изменением требований по лицензированию деятельности ОАО «Детский мир  - Центр» минимальны. Компания не использует в своей деятельности объекты, нахождение которых в обороте ограничено.

В настоящее время ОАО «Детский мир - Центр» не участвует в судебных процессах, которые могут негативно  отразиться на результатах его деятельности. Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Компании, которые могут сказаться на результатах его деятельности, а также на результатах текущих судебных процессов, в которых участвует Компания, оцениваются как минимальные.

 Риски, связанные  с деятельностью компании

ОАО «Детский мир - Центр» осуществляет основную деятельность в сфере розничной торговли. Данный риск расценивается как минимальный, поскольку конечными потребителями продукции Компании выступают розничные покупатели. Ответственность ОАО «Детский мир -Центр» по долгам дочерних обществ оценивается как незначительная, поскольку Компания контролирует деятельность своих дочерних обществ.

Таким образом ОАО «Детский мир-Центр» в целом необходимо учитывать, анализировать  и оценивать все возможные  риски.

По всем ключевым показателям (количество магазинов, общая торговая площадь, оборот) «Детский мир» много лет устойчиво занимает лидерские позиции в сегменте розничной торговли детскими товарами с довольно большим отрывом даже от ближайших конкурентов. Доля компании на российском рынке розничной торговли товарами для детей по итогам 2011 года составляет 5,6%.

Выручка ОАО «Детский мир – Центр» за 2011 год вернулась к докризисному уровню. Этому способствовали  выход  экономики  из  кризиса, рост доходов  населения и потребительской  уверенности, высокая рождаемость в РФ.

В обобщении вышесказанного хочется  отметить, что положительными в деятельности организации являются следующие  аспекты:

- имущество организации сформировано  преимущественно за счет собственного  капитала, причем его доля  за год возрастает;

- собственный капитал организации  в основном представлен накопленным  капиталом, в составе которого  значительная доля приходится  на нераспределенную прибыль;

- заемный капитал организации  представлен бесплатным источником  финансирования – кредиторской задолженностью, которая в динамике незначительно увеличивается.

Однако есть и отрицательные  стороны:

По всем основным показателям наблюдается  отрицательная тенденция. Себестоимость  проданных товаров, услуг сократилась  на 2703345 руб. или на 18,2%; валовая прибыль сократилась на 474612 руб. или на 5,8%; доходы от участия в других организациях сократились на 28840 руб. или на 61,3%. И в целом чистая прибыль сократилась на 1333890 руб. Данную ситуацию можно расценивать как сркращение хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, проведенный анализ свидетельствует о том, что на предприятии наблюдается сокращение важнейших экономических показателей  деятельности.

Анализируя инвестиционную деятельность предприятия было получено, что инвестиционные вложения за анализируемый период сократились на 16478998 тыс. руб. или на 90,6%, преимущественно из-за того что ОАО «Детский мир-Центр» в 2011 году сократил средства на приобретение долговых ценных бумаг, предоставление займов другим лицам на 98,1%. В настоящий момент на единую автоматизированную систему переводятся все магазины, поэтому повысились  вложения в покупку необходимого оборудования на 255717 тыс. руб. или на 221,7%.

У ОАО «Детский мир-Центр» имеется  большой инвестиционный потенциал, необходимо разработать мероприятия по его реализации. При этом большее значение необходимо уделить анализу инвестиционных рисков, чтобы избежать больших потерь ресурсов предприятия.

3. Рекомендации по  совершенствованию анализа инвестиционных  рисков ОАО «Детский мир-Центр»

3.1. Автоматизация анализа  инвестиционных рисков ОАО «Детский мир-Центр»

Главная цель оценки инвестиционного  проекта – обоснование его коммерческой состоятельности, что предполагает полное возмещение вложенных средств и получение прибыли в перспективе. Экономическая оценка (оценка эффективности вложения капитала) направлена на определение потенциальной возможности рассматриваемого проекта обеспечить требуемый или ожидаемый уровень прибыльности. Финансовая оценка направлена на выбор схемы финансирования проекта и тем самым характеризует возможности по реализации имеющегося у проекта экономического потенциала.

Заметим, что стоимость услуг  сторонних консультантов сегодня многим предприятиям не доступна из-за высоких затрат. Поэтому им, скорее всего, придется самостоятельно рассчитать и проанализировать инвестиционный проект, проводить анализ финансово-хозяйственной деятельности для оценки инвестиционной привлекательности своего предприятия, разработать стратегический план развития. А в этом им существенную помощь окажут специальные компьютерные программы, которые позволяют:

– проводить анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия за прошлые периоды;

– проводить расчет и всесторонний анализ бизнес-плана инвестиционного проекта;

– подготавливать технико-экономическое обоснование кредита;

– оценивать влияние внешних факторов и внутренних параметров на общую эффективность проекта;

– проводить сравнительную оценку для отбора наиболее перспективного варианта проекта;

– выполнять все вычислительные операции;

– подготавливать документацию по проекту для представления ее потенциальному инвестору или кредитору.

Для того чтобы использовать программу  инвестиционного проектирования, сначала  в нее необходимо ввести достаточно множество исходных данных (параметров):

– горизонт планирования (начальный момент и конечный момент времени расчета);

– интервал планирования (периодичность, с которой результаты будут представлены в выходных таблицах);

– количество и наименование валют, в которых будет вестись расчет, а также основная валюта;

– курсы валют (текущие и на перспективу);

– инфляция (текущие показатели и прогноз);

– ставки налогов и база налогообложения;

– наименования выпускаемой продукции;

– объем производства (либо граничные условия по объемам производства);

– себестоимость продукции (по типам издержек);

– номенклатура сырья и материалов, а также порядок их использования в производстве;

– условия оплаты и поставок сырья и материалов;

– объем сбыта (по интервалам планирования);

– цены продаж;

– условия оплаты и поставок;

– объем, структура и сроки инвестирования;

– типы активов и условия их амортизации;

– объем и условия привлечения капитала;

– доля заемного капитала;

– условия использования займов (сроки, процентные ставки, условия возврата);

– условия распределения прибыли, дивидендная политика;

– ставка дисконтирования.

После выполнения расчетов для инвестиционного  проекта выходные данных могут быть сгруппированы в отчеты, среди  которых наиболее важные следующие:

1. Отчет о потоке денежных  средств (Cash-flow), отражающий реальный поток денег (разность между притоком и оттоком денег по счету предприятия в зависимости от интервала планирования).

2. Отчет о прибылях и убытках  (Income) – это аналог бухгалтерского отчета о финансовых результатах предприятия.

3. Балансовый отчет (Balance) отражает структуру активов и пассивов предприятия по интервалам планирования.

Кроме того, в результате расчетов определяются показатели эффективности  и коэффициенты финансовой оценки.

Показатели эффективности используются для определения выгодности вложения денежных средств и позволяют сравнивать различные варианты их использования.