Анализ денежных потоков

Одно из преимуществ прямого  метода состоит в том, что он показывает общие суммы поступления и концентрирует внимание не на те статьи, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности, не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является не платежеспособным.

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить  причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящейся к текущей деятельности. Источниками информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методом являются отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

 Денежные потоки по видам деятельности:

По текущей деятельности

ЧДПт=Р+АмортизОС+АмортизНА - ΔДЗ - ΔЗ +ΔКРЗ,

Где Р – чистая прибыль отчетного года,

АмортизОС, АмортизНА  – начисленная амортизация за отчетный год,

ΔДЗ – прирост дебиторской задолженности за отчетный период,

ΔЗ – прирост запасов за отчетный период,

ΔКРЗ – прирост кредиторской задолженности за отчетный год.

Приросты ДЗ, З, КРЗ входят в формулу  с соответствующим знаком прироста.

По инвестиционной деятельности:

ЧДПи=- ΔОС - ΔНА - ΔНЗС+ΔДФВ + Дполуч  - Пупл,

Где ΔОС – превышение (снижение) суммы поступления ОС над суммой их выбытия,

ΔНА - превышение (снижение) суммы поступления НА над суммой их выбытия,

ΔНЗС – прирост незавершенного строительства

ΔДФВ – превышение (снижение) суммы реализации ДФВ над суммой их приобретения,

Дполуч  - Дивиденды, полученные по ДФВ,

Пупл - %, уплаченные в связи с инвестиционной деятельностью.

По финансовой деятельности:

ЧДПф=ΔСК + ΔДЗС + ΔКЗС+(ΔЦФ) + ΔД,

ΔСК – прирост СК (без ЧП),

ΔДЗС, ΔКЗС – прирост долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов,

(ΔЦФ) – прирост ЦФ, по новой отчетности ЦФ не выделены и входят либо в ДО либо в КО, мы их выделили в формуле с той целью, чтобы организации, существенно использующие в своей деятельности ЦФ могли бы проанализировать ДП по этой статье (составляющей).

ΔД – превышение (снижение) дивидендов полученных над уплаченными по финансовой деятельности.

 

1.3. Анализ интенсивности  и эффективности денежного потока

 

Денежные средства в процессе своего движения проходят три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

Сложив продолжительность нахождения денежных средств на всех стадиях  кругооборота, получим общую продолжительность  операционного цикла:

ОЦ = Пз + Пнп + Пгп + Пдз

Операционный цикл включает в себя период от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей до поступления денег от покупателей за реализованную им продукцию.

Поскольку предприятия оплачивают счета поставщиков с некоторым  временным лагом, то финансовый цикл (ФЦ), т.е. цикл обращения денежной наличности, меньше операционного цикла на период обращения кредиторской задолженности (Пкз):

ФЦ = Пз +Пнп +Пгп + Пдз – Пкз

В процессе анализа необходимо изучить  динамику финансового цикла и  его составляющих, установить на каких  стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости денежных средств, и разработать мероприятия, направленные на более интенсивное их использование.

Для оценки эффективности денежного  потока предприятия рассчитывается и анализируется коэффициент  эффективности денежного потока:

Эдп =

или как отношение ЧДП к среднегодовой  сумме активов предприятия:

Эдп =

Эти показатели могут быть дополнены  рядом частных показателей:

• коэффициентом рентабельности использования свободного денежного остатка в краткосрочных финансовых вложениях (отношение полученных процентных доходов к сумме краткосрочных финансовых вложений),
• коэффициентом рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов и долгосрочных финансовых вложениях или процентов к сумме долгосрочных финансовых вложений) и т.д.

 

1.4. Пути оптимизации денежных потоков

 

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит  и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижается  ликвидности и уровень платёжеспособности предприятия, что приводит к росту  просроченной задолженности предприятия  по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в  результате инфляции, замедляется оборачиваемость  капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного  денежного потока в краткосрочном  периоде разрабатывают мероприятия  по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат (рис.1.2).

Рис. 1.2. мероприятия  краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

 

Поскольку данные мероприятия, повышая  уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде (рис.1.3).

Рис. 1.3. мероприятия  долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

 

Способы оптимизации избыточного  денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной:

• на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
• увеличение объёма реальных инвестиций;
• увеличение объёма финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных  денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным этапом оптимизации  является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение  уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы  чистого денежного потока может  быть обеспечено за счёт следующих  мероприятий:

• снижения суммы постоянных издержек предприятия;
• снижения уровня переменных издержек;
• проведения эффективной налоговой политики;
• использования метода ускоренной амортизации;
• продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Для оперативного управления положительными и отрицательными денежными потоками целесообразно составлять платёжный календарь (план платежей точной даты), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30–ти дней), а с другой – график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.). Платежный календарь даёт возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходование денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Общий анализ состава, структуры, динамики имущества (активов), источников формирования имущества, финансовых результатов организации

В процессе функционирования экономического субъекта его активы и их структура  претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших  место качественных изменениях в структуре активного и пассивного капиталов, а так же динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа показателей отчетности.

Горизонтальный анализ (временной, динамический) применяется для анализа динамики абсолютных и относительных показателей и заключается в сравнении показателей отчетного периода с показателями прошлого периода и расчета прироста анализируемых показателей.

Применительно к финансовой отчетности горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Обычно в качестве базисных темпов роста используются темпы роста за несколько периодов.

Цель горизонтального анализа – выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей финансовой отчетности за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Ценность горизонтального анализа  снижается в условиях инфляции. Горизонтальный анализ может выполняться по данным всех форм отчетности с различной степенью агрегированности (группировки и укрупнения).

Вертикальный (структурный) анализ применяется, как правило при анализе финансовой отчетности и состоит в выявлении структуры итоговых показателей, определение влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Цель вертикального анализа - расчет удельные веса отдельных статей отчетности в соответствующем итоговом (результативном) показателе, оценки динамики этих статей для выявления и прогнозирования структурных изменений итогового (результативного) показателя. Для проведения вертикального анализа также производится построение аналитических таблиц.

Обязательным элементом анализа  являются динамические рады величин, посредством  которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения.

Можно выделить две основные черты  вертикального анализа:

1. переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ организаций с учетом отраслевой специфики и других характеристик;
2. относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

Факторный анализ – комплексное системное изучение и измерение воздействия факторов на величину результативных показателей.

Типы факторного анализа.

1.Детерминированный (функциональный), стохастический (корреляционный).

2.Прямой (дедуктивный), обратный (индуктивный).

3.Ретроспективный, прогнозный.

Задачи факторного анализа.

1.Отбор факторов, определяющих  результативный показатель.

2.Классификация и систематизация  факторов.

3.Определение формы и моделирование  зависимости между результативным  и факторными показателями.

4.Расчет влияния факторов и  оценка роли каждого фактора в изменении результативного показателя.

5.Практическое использование факторной  модели для управления экономическими  процессами.

Ниже в таблице 1.1. приведен сравнительный  аналитический баланс по группам  ликвидности активов и срочности  обязательств в пассивах. В качестве показателей используются: А4, А3, А2, А1 – суммы групп активов, П4, П3, П2, П1 – суммы групп пассивов.

							Таблица 1.1
Сравнительный аналитический баланс
Показатель	Абсолютные  величины, т.р.			Относительные величины, % (или в долях)
	На  н.г.	На  к.г.	Измене-ние (+,-)	На  н.г.	На  к.г.	Измене-ние (+,-)	Темп  прироста
А4. (190) Трудно реализуемые  активы	101 359	248 030	146 671	30,98	51,47	20,49	144,70	94,81
А3. Медленно реализуемые  активы (210+220+230+270)	167 574	185 601	18 027	51,22	38,52	-12,70	10,76	11,65
А2. КДЗ. Быстро реализуемые активы (240)	56 971	47 286	-9 685	17,41	9,81	-7,60	-17,00	-6,26
А1. Наиболее ликвидные  активы (250+260)	1 263	954	-309	0,39	0,20	-0,19	-24,47	-0,20
Баланс. Стоимость  имущества	327 167	481 871	154 704	100,00	100,00	-	47,29	100,00
П4. СК. Постоянные пассивы (490+640+650)	232 773	266 034	33 261	71,15	55,21	-15,94	14,29	21,50
П3. ДО (590)	1 335	100 379	99 044	0,41	20,83	20,42	7419,03	64,02
П2. Краткосрочные обязательства (610+630+660)	0	12 999	12 999	0,00	2,70	2,70	-	8,40
П1. КРЗ (620) Наиболее срочные обязательства	93 059	102 459	9 400	28,44	21,26	-7,18	10,10	6,08
Баланс. Источники	327 167	481 871	154 704	100,00	100,00	-	47,29	100,00