Развитие исламских финансовых институтов

Несмотря на опасения инвесторов объём мирового выпуска сукук в 2009г. вырос почти на 60% по сравнению с 2008г. и составил $24 млрд. В первой половине 2010г. рост продолжился - было выпущено сукук на $16,5 млрд. что на 116,3% больше чем $7,6 млрд. в соответствующий период 2009г.

Важную роль в восстановлении рынка со стороны спроса на сукук сыграли ИБ, испытывающие дефицит ликвидных исламских финансовых активов при росте пассивов. Однако основным драйвером роста стал интерес инвесторов из США к растущим азиатским финансовым рынкам, в том числе рынкам мусульманских стран региона, на фоне низких процентных ставок и проблем с суверенными долгами в ЕС.

В свою очередь бюджетные  дефициты и активная долговая политика ключевых стран-эмитентов оказали поддержку рынку со стороны предложения. В результате более 70% мирового выпуска сукук составили суверенные и квазисуверенные сделки – 74% в 2009г. и 80% в первой половине 2010г. (диагр. 8). Лидером рынка стала Малайзия с долей 54% мирового выпуска в 2009г. и 60,5% в первой половине 2010г.

 

 

 

 

Диаграмма 8

Структура эмитентов мирового рынка сукук, 2009г.

Следует отметить, что  восстановление рынка сукук в 2009г. проходило на фоне схлопывания «пузыря недвижимости» в Персидском заливе - одном из мировых центров исламских финансов. При этом два крупных дефолта по облигациям-сукук компаний Investment Dar (Кувейт) и Saad Group (Саудовская Аравия), а так же технический дефолт по сукук государственной корпорации Dubai World (ОАЭ) вызвали недоверие у инвесторов к состоянию финансов в регионе ССАГПЗ, а не к мировому рынку исламских облигаций.

Если до «кризиса Dubai World » инвесторы из Персидского залива не высказывали опасений относительно концентрации своих инвестиций на региональном рынке, то начиная с 2009г. местные ИФИ активизировали интерес к географической диверсификации своих активов.

В свою очередь перспективы  привлечения инвесторов из Ближнего Востока стимулировали интерес к выпуску сукук во всём мире. В 2010г. помимо традиционных стран - Малайзии, Индонезии, Сингапура, Гонконга и Южной Кореи о своих намерениях выйти на рынок исламских облигаций заявили в Великобритании, Франции, Германии, Японии, Турции, Таиланде, Казахстане и России.

Даже один успешный выпуск может спровоцировать рост в секторе, в том числе рост в выпуске  корпоративных сукук. Однако до сентября 2010г. ни один из возможных дебютов не состоялся. Немусульманские страны откладывают свой выход на рынок из-за опасений инвесторов относительно рисков «несоответствия шариату». Также сдерживают развитие сектора - неразвитый вторичный рынок, неурегулированность вопросов связанных с процедурами банкротства эмитентов и возврата средств держателям сукук, а также дефицит информации об участниках рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Исламские банки в современной мировой финансовой системе.

3.1. Место и роль исламских банков в мировой финансовой системе.

В настоящее время  исламские финансовые институты  действуют более чем в 75 странах мира. Самая большая их концентрация находится в исторически обусловленном регионе Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии (Бахрейн и Малайзия – самые большие центры), а также в Европе и США (см. в Приложении 2).

Независимо от того, говорим ли мы о развитии исламских банков в исламской финансовой системе или мировой финансовой системе на современном этапе, нельзя не учитывать тех глобализационных процессов, которые оказывают неоспоримое влияние на любую финансовую систему, существующую в какой бы то ни было стране мира. В попытках объяснения глобальных изменений современная наука предлагает различные концепции и подходы для понятия глобализации.

В объяснениях К. Омэ, «современная глобализация означает новую  эру, отличительная черта которой  состоит в том, что люди повсюду во все большей степени попадают в зависимость от порядков, царящих на мировом рынке (K. Ohmae, 1992).» Несомненно, что под это влияние попадают и исламские банки, как те, которые действуют на исторически обусловленной территории, так и банки за ее пределами.

Существует ряд гипотез, таких ученых как П. Маркузэ, Дж. Розенау, Э.Гидденс, Дж. Томпсон, Дж. Альдо, которые  могут быть сведены к тезису о  том, что глобализация «является высшей стадией капиталистической интеграции мировой экономики или «современным вариантом капитализма» (Munsk R., 1999).»

Немаловажным в развитии исламских банков остается и тот  факт, что правящие элиты большинства  стран регионов распространения ислама зачастую подвергаются политическому и экономическому давлению со стороны стран Запада и вынуждены развивать экономики своих государств с учетом общемировой ситуации.

 Общемировой тенденцией  на сегодня стало стремительное  сокращение природных ресурсов, необходимых для жизнеобеспечения развитых стран постиндустриального общества, что приводит к изменению их геополитики.

Развитие исламских  банков в различных регионах мира также связано с особенностями  различных моделей экономического поведения народов в зависимости от их социальной, культурной и религиозной принадлежности. В Таблице 1 (см. Приложение 1) приведены наиболее распространенные модели экономического поведения в мире. «Исламский мир медленно, но неуклонно внедряется в северном полушарии. Это подтверждается не только экспансией в финансовой сфере, но и активным процессом миграции населения исламских государств в развитые неисламские страны. Рассматривая такой индикатор глобализации, как миграция рабочей силы, необходимо отметить, что Европа – Англия, Германия, Франция, другие страны – и ранее испытывала на себе сильное миграционное и культурное влияние арабского мира, где сейчас очень сильны позиции ислама, то теперь и в финансовую сферу европейских государств начинают просачиваться исламские финансовые институты». Поэтому продукты исламского финансирования в разных странах будут востребованы в разной степени. Например, о востребованности исламских банков на территории стран СНГ говорит начальник отдела экономических программа Совета муфтиев России Мадина Калимуллина: «Люди ждут, когда же, наконец, в России и других странах СНГ откроются исламские финансовые институты, исламские банки… В тоже время понимание сути операций исламского финансирования на очень низком уровне. 3-5% опрошенных людей действительно понимают, в чем заключается суть, смысл операции».

В 1974 г. исламскими странами был учрежден Исламский банк развития (ИБР), который успешно развивается  по настоящее время. Главной задачей  ИБР является поддержка исламских  банков в мире и пропаганда идей исламизации экономики, повышение благосостояния населения в странах-участницах Организации Исламской Конференции (ОИК), поддержка и продвижение человеческого развития, науки и технологий, исламской экономики, финансов и банковского дела. ИБР признан международными организациями. Прежде всего, банк осуществляет специальную программу технической помощи, направленную на поддержку стран ОИК в их деятельности, относящейся к Всемирной торговой организации (ВТО). Банк международных расчетов в июне 2004 г. в соответствии с Новыми соглашениями по капиталу отнес ИБР к категории безрисковых многосторонних банков развития. В свою очередь, рейтинговое агентство Standard’s and Poors в 2004 г. присвоило ИБР наивысший рейтинг – AAA/A1+, что свидетельствует о его высокой надежности.

Исламский динар, являющийся единой расчетной единицей ИБР, эквивалентен по стоимости 1 SDR Международного Валютного  Фонда (МВФ), так как ИБР был  признан МВФ в качестве официального держателя SDR, в результате чего он получил право на покупку и использование SDR в своих операциях и транзакциях с МВФ и центральными банками стран-участниц МВФ, а также с другими держателями SDR на тех же условиях, что предоставлены странам-членам Фонда.

«ИБР проводит, по сути, политику патронажа по отношению к развивающимся странам-участницам ОИК, нуждающимся во внешнем финансировании принятых ими национальных планов и программ хозяйственного развития. Одновременно, ИБР выступает главным идеологом и безусловным лидером в пропаганде исламской экономики… Процесс создания новых исламских банков продолжается достаточно стабильными темпами, что отражает их экспансию как в арабских странах, так и вне границ мусульманского мира, в том числе в немусульманских странах, включая ряд ведущих индустриально-развитых государств (Великобритания, США, Дания, Швейцария, Канада, ЮАР и др.)»

Успешное развитие и  распространение исламских банков за пределами регионов, большая часть  населения которых исповедует ислам, обусловлено еще и тем фактом, что исламское банковское дело предполагает наибольшую прозрачность своей деятельности, нежели традиционные банки. То, что исламские банки выступают главным образом партнерами между своими клиентами – вкладчиками и заемщиками, диктует необходимость их транспарентности, чтобы сократить моральные риски вкладчиков и инвесторов, объективно связанные с тем, что исламский банк обычно вообще не дает никаких гарантий вкладчику по привлеченным долгосрочным инвестициям. Вместе с тем, наибольшая прозрачность деятельности исламских банков, нежели традиционных западных играет положительную роль в экономике государств. Исламские банки предоставляют информацию для контролирующих органов и общества о долгосрочной инвестиционной стратегии банка, видах ценных бумаг, мониторинге факторов риска, внутреннем финансовом контроле, данных о финансовом состоянии банка, квалификации персонала и др. Считается, что, «чем менее прозрачна страна, тем в больших масштабах наблюдается отток капиталов из нее во время кризисов» Поэтому проблема транспарентности финансовых структур и банков в разных странах стоит очень остро. Данный негативный факт имеет место быть и в РФ. В 2008году в оффшорные зоны ушло 2/3 бюджета РФ в том числе и из-за непрозрачности финансовых схем и отсутствия необходимой реакции Правительства. Данные потери сопоставимы с потерями Советского Союза во время Второй мировой войны и составляют 2 трлн. долларов США. Многие эксперты в области экономики полагают, что такие зоны являются одной из причин мирового финансового кризиса. Вместе с тем, в шариате данные области рассматриваются как запретные и действие исламских финансовых институтов в них запрещено.

Существенно и то, что  исламские банки, действуя по принципу разделения убытков и инвестиционных рисков с вкладчиками, вынуждены постоянно поддерживать ликвидность своего баланса на существенно более высоком уровне, чем обычные банки западного типа, что дает значительный запас устойчивости во время кризисов и болезней экономики.

Занимая второстепенное место в мировой финансовой системе, исламские банки играют большую  роль в изменении взглядов на устоявшуюся  финансовую систему.

Сформированная по законам  Шариата, исламская финансовая система  менее всего подвержена возникновению кризисных явлений.

 

3.2. Перспективы развития исламских банков.  

Некоторые аспекты и нормы исламской  банковской системы позволяют ей успешно противостоять обстоятельствам, которые привели западную финансовую систему к кризису.

Создание в 1975 году Исламского банка развития и Дубайского исламского банка положило начало официальному развитию исламских банков. На сегодняшний день принципы исламской банковской системы успешно применяются не только в мусульманских странах, но также в странах Европы и в США. Многие западные банки открыли и поддерживают так называемые «исламские окна» (отделения банка, занимающиеся предоставлением услуг согласно нормам Шариата) для оказания подобных услуг, которые существуют параллельно со стандартным набором услуг в таких банках.

Основными причинами  столь бурного развития исламских  банков стали значительный приток нефтедолларов  в мусульманских странах, обеспечивающий большое количество временно свободной  ликвидности, не перенаправленной на финансирование инвестиционных проектов внутри этих стран, и интенсивное развитие финансовой инфраструктуры путем создания финансовых центров в Саудовской Аравии, Кувейте, Объединенных Арабских Эмиратах и Малайзии. Подобные гиперликвидность и рост качества финансовой инфраструктуры в этих странах стимулируют инвестиции свободных ресурсов в проекты за рубежом, что усиливается также кризисом ликвидности в Европе и США.

На сегодняшний день насчитывается около 300 крупных исламских  финансовых институтов, управляющих  портфелем активов, оцениваемым  примерно в 500 млрд долларов США. Если на Востоке основными центрами развития исламского банкинга являются Малайзия и государства Среднего Востока, то на Западе таким центром становится Великобритания. Данный факт является результатом развитой финансовой инфраструктуры Великобритании и стремления правительства страны вывести систему законодательства и юридических норм на такой уровень, который позволит исламским банкам успешно функционировать наряду с традиционной банковской системой.

Следует также отметить, что в процессе обсуждения бюджета Соединенного Королевства 2008 года было отмечено намерение работы с исламским финансированием в рамках стратегии казначейства по обеспечению статуса Лондона как ведущего финансового центра. Согласно мнению экспертов, Лондон, с его почти двухмиллионным мусульманским населением и доминирующим положением на рынке капитала, является тем самым связующим звеном, которое позволит направить избыточные средства мусульманских стран на Запад.

В своем развитии исламская  банковская система сегодня сталкивается со следующими основными проблемами.

Кадры. Расширение существующих финансовых институтов и создание новых в связи с развитием исламских банков создает потребность в квалифицированных кадрах. Текущие возможности учебных заведений, занимающихся воспитанием специалистов в области исламского финансирования, не в состоянии удовлетворить такую потребность. В связи с этим исламские финансовые институты должны сконцентрироваться на воспитании кадров собственными силами. Для успешной работы данного механизма необходимо наличие хорошо организованной кадровой функции, финансового стимула, здоровой и привлекательной рабочей атмосферы.

Конкуренция. Несмотря на растущий интерес к исламским банкам, он все еще находится на ранней стадии своего развития. Выход на рынки сопряжен со все возрастающей конкуренцией со стороны традиционных банков, начавших предлагать продукты исламских банков (путем открытия «исламских окон»), трансформацией традиционных банков в исламские и появлением новых игроков на рынке. Текущее падение цен на нефть и снижение уровня временно свободной ликвидности также сказывается на возможностях исламских банков конкурировать с традиционными на западных финансовых рынках.

Многие западные банки  открыли «исламские окна» — отделения  банка, занимающиеся предоставлением  услуг согласно нормам шариата. Например, в условиях отсутствия соответствующего законодательства и международной  системы финансовой отчетности, соответствующей шариатской форме отчетности, у банков есть возможность создать отдельный филиал, который работает по своим особым принципам. Такой филиал называется «окном».

Избыточная ликвидность. Отсутствие эффективной альтернативы традиционному межбанковскому валютному рынку, работающей в соответствии с принципами шариата, приводит к серьезным затруднениям в сфере управления ликвидностью исламскими финансовыми институтами. Ограниченные возможности для инвестиций, согласно принципам ислама со стороны банков, в свою очередь приводят к необоснованному завышению стоимости активов.