Аналитическое значение платежного баланса

    Хотя  оба   издания  Руководства  используют  метод  учета   на   основе

начислений, в пятом издании  этот метод применяется более  последовательно:  в некоторых  случаях  операция  регистрируется  даже  тогда,   когда   никаких  реальных операций не должно осуществляться  вовсе.  Приведем  такой  пример.

Пусть Банком России приобретаются  долгосрочные казначейские векселя  США  со сроком погашения в 10 лет.  Так  как  по  этим  векселям  не  осуществляется процентных выплат, они продаются с дисконтом. Разница  между ценой покупки  и номиналом  векселей составляет инвестиционный доход, который  будет  выплачен через 10 лет.  Однако  в  новом  издании  предусмотрено,  что  Банку  России условно  доход  начисляется  каждый  год,  который   инвестируется   обратно (реинвестируется) в векселя.

     Как видно,  счет текущих операций в новом  издании существенно  изменился  по сравнению с предыдущим. Введена  новая группировка "Товары", которая  шире по охвату  соответствующей  статьи  "Товары  внешней  торговли"  в   четвертом издании. В частности,  по этой статье отражается  приобретение товаров  судами  в портах. В предыдущем издании  такие операции отражались по  статье  "Прочие транспортные  услуги,  портовые  услуги".  Кроме   того,   статья   "Товары" охватывает  товары,  экспортируемые  (импортируемые)   для   переработки   с последующим реимпортом (реэкспортом), а также товары для ремонта. В издании

1977  г.  по  статье  "Прочие  товары,  услуги,  доходы"  отражалась  только

"добавленная стоимость",  связанная  с  этими  операциями,  но  не  движение

товаров. Новая трактовка несколько расходится с принятой в  СНС,  в  которой проводится различие между ремонтом инвестиционных товаров  и  ремонтом  всех прочих товаров. В частности,  последний вид ремонта классифицируется  как производство услуг. Однако в Руководстве объясняется,  что несоответствие связано с практическими   трудностями   разграничения   инвестиционных   и не инвестиционных товаров во внешней торговле. В новом издании для отражения экспорта  (импорта)  немонетарного золота  введена отдельная подстатья в разбивке статьи "Товары".

     В  новом   издании  в   отличие   от   предыдущего   проводится   четкое

разграничение между доходами  и  услугами.  Это  сделано  прежде  всего для улучшения сопоставимости показателей платежного баланса и новой СНС.  В ней последовательно проводится различие  между услугами,  производство  которых составляет часть валового внутреннего продукта страны,  и доходами,  потоки которых представляют  собой распределительные (или перераспределительные) операции, влияющие на уровень национального дохода.  Чтобы подчеркнуть это различие, в новом издании не  применяется  понятие  "факторные  услуги"  (то есть  услуги  по  предоставлению  факторов  производства:  труда,  капитала, земли), так как в том случае, если резиденты  используют  труд  или  капитал нерезидентов,  последние  претендуют  на  часть  ВВП   страны,   тем   самым увеличивая  свой  национальный  доход.   В   пятом   издании   все   доходы, представляющие  собой  оплату  труда  наемных  работников  или   доходы   от финансовых активов, являющихся  требованиями  к  нерезидентам,  группируются вместе, составляя статью "Доходы".

     Некоторые  операции, которые в предыдущем  издании классифицировались как  доходы (от  собственности),  в   новом  издании  рассматриваются   как  оплата услуг.  Примером   являются   платежи   за   использование   непроизведенных нематериальных активов, например, патентов, лицензий, авторских прав.  Такая же трактовка используется и в  СНС.  И  в  четвертом,  и  в  пятом  изданиях Руководства платежи по нефинансовому лизингу  (аренде)  рассматриваются  как оплата услуг. В четвертом издании  они  составляют  статью  "Прочие  товары, услуги, доходы". В  обоих  изданиях  предусмотрено,  что  при  осуществлении

финансового лизинга фактически происходит  передача  прав  собственности  на товары, предоставляемые по финансовому лизингу,  хотя  с  юридической  точки зрения этого не происходит. Таким образом, финансовый  лизинг  отражается  в платежном  балансе  как  экспорт  (импорт)  товаров   и   одновременно   как возникновение  финансового  требования  у  резидентов  к   нерезидентам   (у нерезидентов к резидентам). И в четвертом, и в  пятом  изданиях  Руководства арендные платежи по финансовому  лизингу  раскладываются  на  инвестиционный доход и погашение основной суммы долга.

     В  пятом  издании  все  операции  с  услугами  группируются  вместе  (в

четвертом часть услуг составляла статью "Прочие товары, услуги, доходы").  В новом издании статья "Услуги" имеет более детальную разбивку, что связано  с возрастающей ролью услуг в международной торговле.

     В новом  издании применяется  иная  трактовка  для  отражения   страховых

услуг, а также страховых  премий и возмещений, причем  по-разному  отражаются страховые премии и  возмещения  по  страхованию  жизни  и  прочие  страховые премии и возмещения. Однако рассмотрение данного вопроса  выходит  за  рамки статьи, так как он имеет слишком технический характер.

     В новом   издании  Руководства  проводится  различие  между  текущими  и капитальными  трансфертами,  что  соответствует  требованиям  СНС.   Текущие трансферты увеличивают объем располагаемого дохода и потребления  товаров  и услуг  получателя,  но  уменьшают  располагаемый   доход   и   потенциальные возможности  потребления  донора.  Типичным  примером  текущих   трансфертов является гуманитарная помощь в форме потребительских товаров и услуг.

     Трансферты,  не   являющиеся   текущими,   по   определению,   являются

капитальными. Они приводят к изменению объема активов или  пассивов донора  и получателя. Если донор и  получатель  являются  нерезидентами  по  отношению друг к другу,  то  капитальный  трансферт  приводит  к  изменению  в  уровне национального богатства  экономик,  которые  они  представляют.  В  качестве примера капитальных трансфертов можно привести передачу  прав  собственности на  основные  активы,  прощение  долгов.  Безвозмездные  передачи   денежных средств рассматриваются как капитальный трансферт только в том случае,  если эти средства  предназначены  для  приобретения  основных  активов  (фондов), например, финансирование правительством  Германии  строительства  жилья  для

российских военнослужащих.

   В новом издании  в счете  текущих  операций  отражаются  только  текущие

трансферты. При этом статья "Текущие трансферты" подразделяется на:  текущие трансферты между органами государственного управления и  текущие  трансферты между  прочими  секторами.  Капитальные  трансферты  отражаются   в   "Счете операций с капиталом". "Счет операций с капиталом" в той  форме,  в  которой он определен в пятом издании, является совершенно новым счетом  в  платежном балансе, а "Счет операций с капиталом" в предыдущих  изданиях  соответствует "Финансовому счету" в новом издании.

     В  "Счете   операций  с  капиталом",  кроме   капитальных   трансфертов,

отражается   приобретение   (реализация)   непроизведенных    нематериальных  активов, например, патентов, лицензий, торговых марок. В четвертом издании не содержалось четких рекомендаций,  по  отражению  подобных  операций.  Для того, чтобы противопоставить  "Счет  операций  с капиталом"  и "Финансовый счет" текущему счету  и  сохранить  преемственность  с  четвертым  изданием, формально эти операции объединяют в "Счет операций с капиталом и  финансовый счет".  Тем   не   менее,   в   рамках   данного   счета   они   не   теряют самостоятельности. В новой СНС эти счета также обособлены  друг  от  друга.

Более того, для сектора "остального мира" в СНС и в  платежном  балансе  они совпадают друг с другом.

     Существенно  переработан "Финансовый  счет",  называвшийся  в  четвертом издании "Счетом операций с капиталом". В нем отражаются операции с  активами и  обязательствами  (пассивами)  резидентов  по  отношению  к  нерезидентам, имевшие место в отчетном периоде. Традиционно в платежном балансе  активы  и обязательства,  в  первую  очередь,  классифицируются   по   функциональному признаку. В четвертом  и  пятом  изданиях  различают  четыре  функциональные группы активов или обязательств: прямые инвестиции, портфельные  инвестиции, резервы  и  прочие  инвестиции.  Границы  между  этими  группами  достаточно условны.

     Прямые инвестиции  осуществляются для оказания  воздействия  на  процесс управления предприятием, что достигается посредством участия  в  собственном капитале предприятия.

 Портфельные инвестиции  представляют собой долговые  ценные бумаги, акции и т.п., которые приобретаются, главным образом,  для  получения  дохода  при сохранении определенной ликвидности  средств.  Для  разграничения  прямых  и портфельных инвестиций в обоих  изданиях  используется  следующий  критерий: если  инвестор  владеет  десятью  и  более  процентами  обыкновенных   акций предприятия  (или  прав  при  голосовании  в  случае,  если  предприятие  не является   акционерным),   то    оно    считается    предприятием    прямого инвестирования.

     В пятом  издании  расширен  круг  портфельных   инвестиций.  В  четвертом издании в эту категорию включались  только  облигации  (отдельно  отражались облигации  государственного  сектора),  акции  и  прочие  формы  участия   в капитале. В новом издании в портфельные инвестиции вошли  также  инструменты денежного рынка, являющиеся краткосрочными ценными  бумагами,  обращающимися на финансовых рынках (в том числе  краткосрочные  облигации  и  векселя),  а также финансовые производные. В качестве последних можно назвать опционы и

валютные фьючерсы, которые  появились уже несколько лет  назад  на  российском неразвитом финансовом рынке.

     Резервы   представлены   ликвидными   иностранными   активами,   которые находятся в собственности  или  контролируются  органами  денежно-кредитного регулирования страны (ОДКР). Резервные активы  используются  этими  органами для  устранения  платежных  дисбалансов   во   внешнеэкономическом   секторе (например,  путем осуществления интервенций на  валютных  рынках   внутри

страны).

     Прочие   инвестиции   охватывают   все   операции   с   активами    или

обязательствами, не отнесенные к трем функциональным категориям,  о которых говорилось выше. Примером являются кредиты, наличные и депозиты.

     В новом  издании портфельные  и   прочие  инвестиции  классифицируются  в соответствии  с  тем,  является  ли  финансовый   инструмент   активом   или обязательством  резидентов.  В  предыдущем  издании   данная   классификация осуществлялась в последнюю очередь. При  этом  обязательства  подразделялись на  обязательства,  составляющие  резервы  ОДКР  других  стран,   и   прочие обязательства.  От  такого  деления  в   новом   издании   отказались.   Это объясняется тем, что дебиторам трудно идентифицировать свои обязательства  с резервами  ОДКР  других  стран,  так  как  в  основе  определения  категории резервных  активов  лежат  достаточно  субъективные  критерии.  Однако   эта классификация может предоставляться дополнительно.

     Активы и  обязательства в пятом издании  далее классифицируются  по  виду финансового инструмента, после этого активы классифицируются по  внутреннему сектору кредитора,  а  обязательства  —  по  внутреннему  сектору  дебитора. Различают четыре сектора: органы  денежно-кредитного  регулирования,  органы государственного управления, банки  и  прочие  секторы.  Последние  включают домашние хозяйства, прочие финансовые учреждения, а также  негосударственные некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства.

     Наконец,  финансовые  инструменты,   составляющие   категорию   "прочие инвестиции",  классифицируются  по  срокам  погашения  на   долгосрочные   и краткосрочные. В предыдущем издании такая  классификация  прочих  инвестиций выходила на первый план. В новом  издании  ей  придается  меньшее  значение, поскольку  ряд  нововведений  на  финансовых  рынках  привел  к   уменьшению полезности данной классификации.  Как  и  в  других  системах,  в  платежном балансе финансовые  инструменты,  имеющие  срок  погашения  более  года,  по

определению,  являются   долгосрочными,   имеющие   срок   менее   года,   краткосрочными.

    Как уже отмечалось, в соответствии с определениями четвертого и пятого

изданий в платежном балансе  отражаются только операции между  резидентами  и нерезидентами некоторой экономики. Тем не  менее,  в  четвертом  издании  из этого основополагающего принципа был  сделан  ряд  исключений.  Например,  в соответствии  с  предыдущим  изданием  Руководства   в   платежном   балансе отражалась монетизация (демонетизация) золота.  По  определению,  монетарное золото  представляет  собой  золото,  находящееся  в  собственности  ОДКР  и используемое  ими  как  резервный  финансовый  актив.  Все   прочее   золото (немонетарное), включая золото,  которое принадлежит коммерческим  банкам, рассматривается как обычный товар.

     Следовательно,  операции  с  монетарным  золотом   могут  осуществляться только  между  ОДКР  разных  стран  (а  также  между   ОДКР   и   некоторыми международными   организациями).    Монетизация    (демонетизация)    золота происходит в том случае,  если  ОДКР  увеличивают  (уменьшают)  свои  запасы монетарного золота в результате операций (например,  приобретения/  продажи) с  товарными  золотом.  Так,  ОДКР  могут приобретать товарное  золото   у резидентов, в частности, у предприятий, занимающихся добычей золота,  или  у коммерческих банков. Если товарное золото приобретается ими у  нерезидентов, то  такая  операция  отражается  как  импорт  товаров.   В   обоих   случаях считается, что ОДКР  приобрели  товар,  который  затем  рассматривается  как монетарное золото.

     Таким  образом,  монетизация  (демонетизация)  золота,   приводящая   к

увеличению (уменьшению)  резервных  активов,  не  является  операцией  между резидентами  и  нерезидентами  экономики.  В  четвертом  издании  увеличение (уменьшение) резервных активов в результате  монетизации (демоне-  тизации) золота отражалось в платежном балансе.  Это  изменение  в  объеме  резервных активов балансировалось при помощи условной статьи "Моне-  тизация  золота". В пятом издании монетизация (демонетизация) золота больше  не  отражается  в платежном балансе.