Экономическая ситуация в Беларуси в январе-августе 2009 г.

 

Даже если исходить из самого негативного прогноза, что Нацбанку гипотетически придется раскошелиться на оплату шестимесячного импорта, самостоятельно погасить государственный, а также краткосрочный частный внешний долг, Беларуси необходимо не менее 25,4 млрд. долл. С теоретической точки зрения, такая методика расчета объема резервов и является оптимальной (идеальной) для страны.

 

Хотя, с другой стороны, в данном случае более целесообразно говорить о верхней (максимальной) границе  оптимального диапазона золотовалютных резервов, при превышении которой изучение вопроса упирается уже в другую проблему, связанную, напротив, с перенакоплением золотовалютных резервов в ущерб развитию национальной экономики.

 

В качестве примера можно привести Россию, где золотовалютные резервы за неделю с 29 мая по 5 июня 2009 г. возросли на 8,4 млрд. долл. до 409,5 млрд. долл. В результате Россия сейчас занимает 3-е место в мире по уровню золотовалютных резервов (см. таблицу 4). Для сравнения также приведем статистические данные по странам, которым МВФ в 2009 г. оказывает поддержку по программе stand by (см. таблицу 5).

 

Таблица 4

Страны-лидеры по уровню золотовалютных резервов

 

№	Страна	Золотовалютные резервы, млрд. долл.	Дата
1	Китай	1953,7	31 марта
2	Япония	1024,0	31 мая
3	Россия	409,5	5 июня
4	Тайвань	312,6	31 мая
5	Индия	262,3	31 мая
6	Южная Корея	226,8	31 мая
7	Гонконг	205,1	31 мая
8	Бразилия	195,3	31 мая
9	Сингапур	171,8	31 мая
10	Германия	151,4	31 мая
–	Итого	4912,5	–

 

Источник: Dow Jones, МВФ, центральные банки стран

 

Таблица 5

Золотовалютные резервы в странах, которым оказывается поддержка  
по программе stand by

 

№	Страна	Золотовалютные резервы,  млрд. долл.	Дата	Объем программы stand by, млрд. долл.	Дата утверждения программы stand by
1	Румыния	40,9	31 мая	17,1	04.05.2009
2	Украина	27,8	1 июня	16,4	05.11.2008
3	Венгрия	37,7	31 мая	15,7	06.11.2008
4	Пакистан	8,2	29 мая	7,6	24.11.2008
5	Сербия	10,8	30 апреля	4,0	15.05.2009
6	Беларусь	3,2	1 июня	2,46	12.01.2009
7	Латвия	4,0	30 апреля	2,35	23.12.2008
8	Исландия	3,3	30 апреля	2,1	19.11.2008
9	Грузия	1,5	31 мая	0,75	15.09.2008
10	Армения	1,3	31 мая	0,54	06.03.2009
11	Монголия	0,63	30 апреля	0,229	01.04.2009
12	Габон	–	–	0,117	07.05.2007
13	Сейшелы	0,113	30 апреля	0,026	14.11.2008
–	Итого	139,4	–	69,4	–

 

Источник: Dow Jones, МВФ, центральные банки  стран

 

К слову, совокупные золотовалютные резервы  перечисленных стран (139,4 млрд. долл.) меньше резервов той же Германии, которая находится на 10-м месте в рейтинге (151,4 млрд. долл).

 

Вместе с тем, необходимо осознавать, что наращивание любых запасов, в том числе золота и иностранной  валюты, сверх экономически обоснованного  уровня – удовольствие достаточно дорогое. Плата за него – недоинвестирование национальной экономики и высокие  процентные ставки. Далеко не все государства стремятся наращивать запасы золота и валюты. Поэтому сейчас для России более выгодно не наращивать золотовалютные резервы, доходность по которым находится на уровне ставки LIBOR, а инвестировать средства в свою собственную экономику и экономику основных торгово-экономических партнеров (включая Беларусь), что, в конечном счете, даст гораздо более ощутимый экономический эффект по сравнению с вложениями в иностранные ценные бумаги.

 

Что касается Беларуси, то в текущей ситуации необходимо использовать и другие источники наращивания золотовалютных резервов, например, заключение и реализация СВОП соглашений /по обмену валютами/ между Нацбанком Беларуси и центральными банками стран основных торговых партнеров Беларуси с последующим переходом к расчетам в национальных валютах

 

На современном этапе на первый план выходит сбалансирование внешней торговли с выходом на положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса Беларуси, чтобы можно было наверстать разницу между фактическими и скорректированными золотовалютными резервами.

 

В этом контексте необходимо также активизировать привлечение прямых иностранных инвестиций в экономику, в том числе за счет продажи акций предприятий и банков, находящихся в госсобственности, а также путем выхода на международные рынки капитала /размещение ценных бумаг белорусских эмитентов на зарубежных фондовых рынках/.

 

Основное влияние на сокращение золотовалютных резервов Беларуси оказало увеличение чистого спроса на валюту /спрос превышает предложение/ со стороны предприятий и населения. Динамика чистого спроса предприятий на валюту в 2008-2009 гг. представлена на рисунке в таблице 6.

 

Таблица 6

Чистый спрос на валюту со стороны  участников внутреннего 
валютного рынка в 2008-2009 гг.

 

Период	Чистый спрос на валюту, млн. долл.
	предприятий	населения*	нерезидентов
Январь 2008 г.	-248,4	33,7	0,6
Февраль	-92,2	44,9	-3,4
Март	-259,9	51,3	-2,1
Апрель	-218,4	54,4	-0,4
Май	-266,6	50,0	5,5
Июнь	-68,7	53,5	-16,4
Июль	-153,4	70,6	-3,9
Август	-266,5	23,5	-15,2
Сентябрь	-496,3	34,1	-6,0
Октябрь	-576,8	-138,7	9,0
Ноябрь	-462,9	-435,0	-9,5
Декабрь	-605,6	-710,2	9,9
Январь 2009 г.	-377,6	-471,8	5,9
Февраль	-352,7	-139,1	8,7
Март	-225,0	5,1	8,4
Апрель	-465,3	64,2	8,4
Май	-247,4	-114,8	2,1
Июнь	-497,7	-58,2	13,0
Июль	-504,5	13,4	11,7

 

^* – на рынке наличных иностранных валют

 

По данным Нацбанка Беларуси, в  январе-июле 2009 г. чистый спрос на иностранную валюту со стороны предприятий возрос более чем в 2 раза – до минус 2670,2 млн. долл. против минус 1307,6 млн. долл. в январе-июле 2008 г. Отдельно в июле 2009 г. чистая покупка валюты предприятиями возросла до минус 504,5 млн. долл., что является максимальным месячным значением с декабря 2008 г. /минус 605,6 млн. долл./.

 

Таким образом, в текущей ситуации после некоторого периода стабилизации вновь отмечается усиление чистого спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования. Это свидетельствует о сохранении несбалансированности в сфере экспортно-импортных операций, то есть восстановление экспорта носит неустойчивый характер, а дальнейшее снижение импорта выглядит затруднительным.

 

Так, с одной стороны, в условиях мирового экономического кризиса резко снизились спрос и цены на основные позиции экспорта Беларуси, что и привело к ощутимому падению поступлений валютной выручки в страну /см. таблицу 7/.

 

Таблица 7

Сведения о платежах по экспорту и импорту товаров и услуг  и прочим операциям

 

Период	Валютная выручка,   млн. долл.	Списания в оплату импорта, млн. долл.	Сальдо,   млн. долл.
Январь 2008 г.	2701,4	2543,0	158,4
Февраль	2598,4	2697,4	-99,0
Март	3089,4	3231,5	-142,1
Апрель	3314,1	3417,3	-103,2
Май	3345,8	3192,3	153,5
Июнь	3597,6	4080,0	-482,4
Июль	4020,5	4374,7	-354,3
Август	3788,2	4108,5	-320,3
Сентябрь	3294,2	3684,1	-389,9
Октябрь	3081,7	3774,6	-692,9
Ноябрь	2415,1	2407,2	7,9
Декабрь	2540,9	3076,0	-535,1
Январь 2009 г.	1529,9	1689,3	-159,4
Февраль	1721,6	2100,8	-379,2
Март	1867,4	2133,9	-266,5
Апрель	1650,8	2248,0	-597,2
Май	1890,3	2286,2	-395,9
Июнь	2309,4	2668,8	-359,4
Июль	2259,8	2571,5	-311,6

 

Так, в январе 2009 г. валютная выручка  предприятий сократилась до минимальных 1529,9 млн. долл. против 4020,5 млн. долл. в  июле 2008 г. /или в 2,63 раза/. В феврале-июле 2009 г. падение валютной выручки остановилось, однако восстановление темпов роста происходит медленно и носит неустойчивый характер – до докризисных показателей еще достаточно далеко.

 

В то же время, корректировка объемов импорта /в сторону снижения/ произошла в меньшей степени и с запаздыванием /с лагом в несколько месяцев/, что и способствовало сохранению высокого спроса на валюту со стороны предприятий.

 

Интересно, что из общего чистого спроса предприятий в январе-июле 2009 г. в размере минус 2670,2 млн. долл. примерно минус 2469,2 млн. долл. приходится на сальдо валютной выручки и списаний в оплату импорта, то есть на экспортно-импортные операции. Остальные минус 201 млн. долл. связаны с чистым оттоком иностранного капитала и дополнительной покупкой валюты предприятиями.

 

Учитывая квартальную периодичность платежного баланса, разграничить отдельное влияние этих факторов в анализируемом периоде технически не представляется возможным. Хотя можно предположить, что все же большая часть суммы приходится на отток иностранного капитала в связи с осуществлением выплат по ранее привлеченным предприятиями внешним заимствованиям.

 

По данным платежного баланса, в течение предстоящих четырех кварталов (с 1 июля 2009 г. по 1 июля 2010 г.) белорусским предприятиям только по краткосрочным внешним заимствованиям предстоит выплатить (или рефинансировать) кредиты и займы на сумму не менее 6617,4 млн. долл. (из них 786,6 млн. долл. составляет просроченная задолженность).

 

Однако в данном случае речь идет только об основном долге, то есть без  учета процентов, дивидендов и других платежей в адрес нерезидентов. С учетом процентов, комиссионных и прочих платежей сумма выплат по краткосрочному внешнему долгу реального сектора может достигнуть 7,3-7,8 млрд. долл.

 

Вторым по значимости фактором сокращения золотовалютных резервов в кризисный период является увеличение чистого спроса на валюту со стороны населения. Динамика чистого спроса населения на валюту в 2008-2009 гг. представлена в таблице 6. Так, сальдо операций физических лиц по покупке-продаже наличной иностранной валюты в январе-июле 2009 г. достигло рекордных минус 701,2 млн. долл., в то время, как в течение первых семи месяцев 2008 г. население, напротив продало на чистой основе /то есть за минусом покупки валюты/ 358,4 млн. долл.

 

Образно говоря, сегодня эти столь  необходимые и немалые по белорусским  меркам средства находятся «под матрасом» у населения и фактически не работают на экономику Беларуси. Таким образом, процесс дедолларизации, характерный для ряда последних лет, к сожалению, развернулся вспять.