Основы внешнеэкономической деятельности

За пользование лицензией может  быть внесен разовый платеж или периодические  платежи (роялити).

4. Обмен лицензиями.
5. Франчиза (франчайзинг) – предоставление права использования товарного знака.
6. Внесение интеллектуальной собственности в уставной фонд совместного предприятия (такой вариант дает целый ряд возможностей для осуществления разного рода махинаций).
7. Продажа патента (продажа права в полном объеме). Патентообладатель не имеет право использовать свою интеллектуальную собственность, т.к. все права переходят к другому владельцу.

 

Рынок капиталов.

Движение капиталов осуществляется в двух формах:

1. Кредитование (размещение капитала на определенный срок). Кредитный сектор.
2. Приобретение собственности за рубежом.

Общие закономерности:

Кривые спроса на капитал в разное время и в разных странах разные.

 Доходы владельцев капитала:

- доходы в стране доноре;

- доходы в стране реципиенте.

Если часть капитала будет переброшена  с рынка страны-донора на рынок  страны-реципиента, то цена капитала в  стране-реципиенте снизится.

 

 

После перетекания капитала:

Выводы:

1. Поток капитала направлен из страны, где цена его не высока, в страну, где он дороже (из страны с относительным избытком в страну с относительным  недостатком). Все рассуждения проводятся, если уровень риска одинаковый;
2. Сумма доходности всех капиталов повышаться не обязана;
3. Экспорт капитала очень привлекателен для капиталистов страны-донора. Капиталисты страны-реципиента не заинтересованы в притоке (импорте) капитала;
4. Промышленные круги страны-донора крайне не заинтересованы в оттоке капитала;
5. Промышленные круги страны-реципиента заинтересованы в притоке капитала;
6. Государство должно контролировать процесс перемещения капитала.

Гарантии перемещения капитала являются важнейшим вопросом. Законодательства большинства процветающих стран предоставляют одинаковые права отечественному и зарубежному капиталу.

Законодательства развивающихся  стран направлено на привлечение  иностранного капитала:

1. Гарантии от национализации капитала (любой объект может быть национализирован правительством, но собственник должен получить компенсацию);
2. Гарантии свободного вывоза капитала и вывоза прибыли. Свободный вывоз в любую страну и в любой валюте распространяется на все страны со свободно конвертируемой валютой. Свободный вывоз в определенные страны (страны Британского содружества, зона ФРАНКО – северная Африка). Вывоз прибыли только в валюте той страны, откуда импортирован капитал (Танзания, Уганда). Разрешен вывоз только части прибыли (в Алжире – 50%, в Египте – 10%). Разрешен свободный вывоз прибыли в размере процента от вложенного капитала. Разрешен свободный вывоз прибыли в рамках национального государственного плана развития экономики (характерно для Чили, Бразилии).
3. Налогообложение.
• Предприятия, созданные иностранными инвесторами, освобождаются от уплаты налогов на некоторые сроки.
• Льготы по налогу на прибыль зависят от суммы вложенного капитала.
• Льготы также зависят от результатов деятельности.
• Налоговые льготы предоставляются реинвестированному капиталу.
4. Поощрение специфических форм ввоза капитала через таможенную систему. Ввоз оборудования освобождается от таможенных платежей.
5. Недискриминация иностранного капитала. В ряде государств иностранный инвестор имеет те же права, что и отечественный. В РФ такого отверждения нет, но и ограничений нет.
6. Регулирование по найму рабочей силы. Идея: некий процент рабочих мест резервируется за туземными рабочими. Например, Египет.
7. Арбитраж.

• Национальный арбитраж (государственный);
• Арбитраж выбирается по согласованию сторон;
• Совместное назначение арбитражной комиссии:
• Международный арбитраж (при торгово-промышленной палате).

В РФ по этому поводу ничего не оговорено.

 

Черты (особенности) рынка  кредитного капитала.

Хронический кризис задолженности. Он нарастал с 70-х годов. Причины его  возникновения и долгого существования:

1. Процентная ловушка. Заемщик в стране реципиенте при ставке на своем рынке 10% готов осуществить заимствование под 8%. Следовательно ставка процента на своем рынке ниже.
2. Преодоление инфляции.
3. Резкое ограничение возможностей силового выбивания долгов.
4. Паника кредиторов (падение доверия).
5. Естественное нежелание отдавать долги.

Причины, по которым заемщик отдает кредиты:

1. не портить кредитную историю;
2. замораживание активов за рубежом;
3. угроза принятия ответных мер в области торговли (сокращение импорта);
4. технически в ряде случаев не выплачивать внешний долг достаточно сложно.

 

Приобретение прав собственности.

Особенности:

1. В принципе невозможны неприятности с задолжниками на этом рынке.
2. Подобные схемы позволяют преимущества транснациональных компаний.

• Портфельное инвестирование (не дает возможности полностью контролировать объект);
• Прямые инвестиции (контролирующие инвестиции).

Приобретение прав собственности  вызвано:

1. Диверсификация инвестиций. Решается путем портфельного инвестирования.
2. Стремление использовать преимущества местной фирмы (лучше знает местный рынок, законы, не должна платить никаких таможенных пошлин, оперативно управляется на месте).
3. Стремление использовать интеллектуальную собственность, нематериальные активы.
4. Стремление получить доступ к специфическим ресурсам, дефицитным месторождениям и т.д.;
5. Стремление получить доступ к специфической информации;
6. Стремление подорвать конкурента;
7. Стремление сократить объем налоговых платежей (возможность оптимизировать налоги – одно из преимуществ ТНК);
8. Стремление проникнуть в государственную тайну;
9. Стремление перевести за рубеж экологически вредное производство.

 

Положительные стороны	Отрицательные стороны
для стран реципиента
Растет ВВП, т.к. происходит приток капитала.	Часть прибыли вывозится за рубеж.
Повышение занятости	Возможна недобросовестная конкуренция.
Увеличение налоговых поступлений	Не сохраняются экологические  нормы.
Приток новых знаний и технологий.	Появляется прослойка людей  экономически зависимых от иностранного капитала.

 

В последние лет 50 наблюдается устойчивая тенденция: при повышении доли капитала, который перемещается в форме приобретения прав собственности, сокращаются потоки кредитования, а доля прямых покупок возрастает.

 

Валютный рынок  и простейшие валютные операции.

Курс национальной валюты определяется:

1. Соотношением покупательской способностью валют;
2. Инфляционном ожиданием (изменение соотношения покупательской способностью одной валюты по отношению к другой);
3. Объемом экспорта (при прочих равных условиях: чем выше объем экспорта, тем выше курс национальной валюты);
4. Объемом импорта (при прочих равных условиях: чем выше объем импорта, тем ниже курс национальной валюты);
5. Ставкой процента по кредиту, депозиту по вкладам, номинированных в разных валютах (1 доллар свободных денежных средств: можно разместить на долларовом депозите под 4%, на евро депозите под 6%; надо купить евро на 1 доллар и разместить их на евро депозите).

 

Простейшие валютные операции.

1. Пространственный арбитраж.

Арбитраж дает прибыль и выравнивает  финансовую ситуацию на разных площадках.

На Нью-Йорксой бирже евро стоит 1,05 USD. В Германии (Франкфурт-на-Майне) USD стоит 0,97 евро. €^FonM=1/0,97=1,03 USD. Следовательно, в Европе евро дешевле, чем в Америке.

Последовательность действий:

1. Имеем 1000 USD;
2. Переводим USD во Франкфурт-на-Майне;
3. Покупаем там евро: 1000 USD = 970 €. Предъявляем повышенный спрос на евро и его курс растет во Франкфурт-на-Майне;
4. Переводим евро в Нью-Йорк. USD – предложим евро на продажу, т.к. курс евро на Нью-Йоркской бирже ниже;
5. Доход составит 1018,5 – 1000 = 18,5 USD.
2. Кросс-арбитраж.

Обмен осуществляется между большим числом валют.

Нью-Йорк: 1 € = 1,05 USD;

                    1 SF = 0,7 USD.

Франкфурт-на-Майне: 1 SF = 0,6 €.

Кросс-курс SF в евро на Нью-Йоркской бирже: 0,7USD/1,05USD = 0,67 €.

Нью-Йорк: €.

Франкфурт-на-Майне: 952,4 € .

Доход в Нью-Йорке: .

Курсы всех свободно конвертируемых валют связаны между собой.

Основные торговые площадки:

1. Токио;
2. Гон-Конг;
3. Сингапур;
4. Цюрих;
5. Франкфурт;
6. Париж;
7. Лондон;
8. Нью-Йорк.

 

Валютный своп – это операция, основанная на различиях курсов спод и форвард, а также их различных ставках по депозитам, выраженных в различных валютах. Спод – сегодняшний курс с немедленным выполнением. Форвард – с отложением исполнения сделки. Форвардный курс отличается от курса спод силой инфляционных колебаний.

Пример:

СПОТ: € = 1,05 USD;

ФОРВ_{90 дней} : € = 1,06 USD.

Ставка по депозиту (%): € = 12%, USD = 12%.

Стартовый капитал 1000 USD.

1. Положить в банк 1000 USD 1030 USD (через 90 дней).
2. А) Купить евро по курсу СПОТ: 1000 USD 952,38 €;

Б) Заключить форвардное соглашение на продажу евро через 3 месяца;

В) Положить евро в банк: 952,38 €  980,95 € через 90 дней;

Г) Купить доллары: 980,95 € 1039,8 USD.

Цена свопа = 1039,8 – 1030.

Пример №2.

СПОТ: € = 1,05 USD;

ФОРВ_{90 дней} : € = 1,06 USD;

%: € = 11%; USD = 12%.

1. 1000 USD 1030 USD;
2. 1000 USD 952,38 €;

952,38 €  978,57 € (через 90 дней);

978,57 €  1037,28 USD.

Пример №3.

СПОТ: € = 1,05 USD;

ФОРВ_{90 дней} : € = 1,06 USD;

%: € = 6%; USD = 12%.

1. Деньги помещаются в банк:

1000 €  1015 € через 90 дней.

2. Покупаем доллары:

1000 €  1050 USD;

1050 USD размещаем на депозите 1081,5 USD через 90 дней;

1081,5 USD 1020,28 €.

Цена свота 5,28 €.

 

Срочный рынок (валютный).

Данный рынок четко разбит на сегменты. В его основе лежит вращающийся банковский депозит, размещенный в банке за пределами страны, для которой данная валюта является национальной. Срочный рынок возник после окончания Второй Мировой войны. У истоков его стоял Советский Союз.

Особенности рынка:

1. не регулируется ни одним национальным законодательством;
2. на рынке беспрепятственно обслуживаются любые клиенты;
3. политическая и юридическая стабильность;
4. большое количество инструментов: наличная валюта, депозиты, векселя, облигации;
5. развитая в высшей степени инфраструктура: кадры, процедуры, системы связи, клиринга и хранения;
6. отсутствует прямое валютное регулирование даже на международном уровне.