Теоретические основы сущности и структуры фондового рынка России

 

По-прежнему определяющее влияние  на состояние российского рынка  акций оказывают иностранные  инвесторы. По экспертным оценкам, на них  приходится большая часть оборота  по акциям российских компаний (на зарубежных рынках - почти полностью, на российских площадках - до половины). В ближайшие  годы важнейшими задачами регулирующих органов станут поддержание стабильности на фондовом рынке, предотвращение чрезмерного  размаха колебаний, ограничение  интересов спекулянтов за счет повышения  информативности цен и прозрачности рынка, снижение для корпораций (прежде всего с госучастием) долговых рисков, в первую очередь зарубежных, создание страховочной системы для смягчения  возможных кризисных явлений  на российском рынке в случае мировых  экономических потрясений.

 

Исследование теоретических  аспектов организации современного фондового рынка позволяет сделать  ряд выводов:

 

Во-первых, фондовый рынок  является составной частью финансовой системы государства, в связи  с чем любые изменения в  нем затрагивают интересы миллионов  участников рынка. По степени развития фондового рынка можно судить о состоянии экономики страны. Это предъявляет особые требования к механизму регулирования и  функционирования рынка, обладающего  рядом функций, основной из них заключается  в мобилизации денежных средств  вкладчиков для цели организации  и расширения производства.

 

Во-вторых, процесс формирования фондового рынка в 90-х годах  предопределил современное отношение  граждан к нему, что проявляется  в недоверии и относительно низкой доле участия физических лиц.

 

В-третьих, фондовый рынок  представляет собой не окончательно сформированную, а постоянно развивающуюся  структуру. Это означает, что регулирование  должно быть максимально гибким и  динамичным, наиболее адекватно отражающим происходящие изменения, сохраняющим  при этом предсказуемость и соответствие общему стратегическому направлению  развития рыночных отношений.

 

В следующей главе дипломной  работы приведен анализ финансовой деятельности ЗАО «ММВБ» как основного лидера на фондовом рынке, а также анализ состояния фондового рынка в  России, с целью выявления основных проблем и перспектив его дальнейшего  развития.

 

2. Анализ состояния и  структура российского фондового  рынка (на примере ЗАО «ММВБ»)

 

2.1 Общая характеристика  деятельности

 

Группа ММВБ является инфраструктурной основой российского финансового  рынка, предоставляющей его российским и иностранным участникам услуги по организации электронной торговли, клирингу, осуществлению расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги.

 

В рамках Группы ММВБ функционируют  ключевые сегменты финансового рынка: валютный рынок, рынок государственных  ценных бумаг, фондовый рынок, срочный  и товарный рынки.

 

По совокупному объему торгов ММВБ является крупнейшей биржей в России, странах СНГ и Восточной  Европы, а также является аффилированным членом Всемирной федерации бирж (World Federation of Exchanges) -- крупнейшей ассоциации, объединяющей более 100 бирж мира.

 

Рост объема биржевых сделок с корпоративными ценными бумагами позволил Группе ММВБ войти в число 25 ведущих фондовых бирж мира. Это  способствует укреплению роли биржи  в качестве центра формирования ликвидности  на российские активы, основной фондовой площадки для международных инвестиций в акции и облигации ведущих  российских компаний.

 

Головная компания Группы ММВБ -- ЗАО «ММВБ» -- учреждена в 1992 году также в Группу входят фондовая биржа ММВБ, национальная товарная биржа, расчетная палата ММВБ, национальный депозитарный центр, национальный клиринговый  центр, региональные биржевые центры, региональные биржи и расчетные  центры, а также другие компании (Приложение 1).

 

Деятельность Группы ММВБ осуществляется на основании следующих  лицензий:

 

* лицензия ЦБ РФ №  ВБ-01/92 от 15 июля 1992 на организацию  операций по купле и продаже  иностранной валюты за рубли  и проведение расчетов по заключенным  сделкам;

 

* лицензии Федеральной  комиссии по ценным бумагам  № 077-05870-000001 от 26 февраля 2002 года  на осуществление деятельности  по организации торговли на  рынке ценных бумаг (фондовый  рынок);

 

* лицензии Федеральной  комиссии по ценным бумагам  № 077-05869-000010 от 26 февраля 2002 на  осуществление клиринговой деятельности (фондовый рынок);

 

* лицензии Комиссии по  товарным биржам при Министерстве  Российской Федерации по антимонопольной  политике № 105 от 17 марта 2000 на  организацию биржевой торговли  на территории Российской Федерации  по секции стандартные контракты  (срочный рынок).

 

Зарегистрированный офис Биржи располагается по адресу: Российская Федерация, г. Москва, Большой Кисловский переулок, дом 13.

 

Клиентами компаний Группы ММВБ являются ведущие российские банки  и брокерские компании из Москвы и  из других крупных финансово-промышленных центров России. В торгах на фондовой бирже ММВБ принимают участие  более 580 тыс. инвесторов, из них более 500 тыс -- физические лица и более 3 тыс -- нерезиденты.

 

Группа ММВБ принимала  активное участие в реализации антикризисных  мер, разработанных Правительством РФ и Банком России. Например, была создана  инфраструктура и запущены операции Банка России по беззалоговому кредитованию. Началось обслуживание операций внебиржевого РЕПО Банка России с ценными бумагами, включенными в ломбардный список.

 

Сегодня Группа ММВБ - это:

 

o лидирующая российская  биржевая площадка на рынке  акций, корпоративного, субфедерального  и муниципального долга. Доля  фондовой биржи ММВБ в 2009 году  составила:

 

- на российском биржевом  рынке акций -- 98%, с учетом внебиржевого  сегмента -- 65%;

 

- в биржевом объеме  торгов акциями российских эмитентов  и депозитарными расписками на  них на российских и зарубежных  биржах -- 63%;

 

- в общем обороте российского  биржевого рынка корпоративных  и

 

региональных облигаций -- 99%

 

o центр курсообразования  российской национальной валюты - единственная российская биржа,  на которой проходят валютные  торги. По итогам торгов на  ММВБ ЦБРФ устанавливает официальный  курс рубля к доллару США  кроме того, в 2008 году более  16% всего объема межбанковских  валютных сделок было заключено  на ММВБ;

 

o системообразующее звено  национальной инфраструктуры рынка  государственных ценных бумаг  и денежного рынка - весь рынок  облигаций внутреннего государственного  долга сосредоточен на ММВБ;

 

o лидирующая в мире  биржевая площадка на рынке  фьючерсов на курс рубль-доллар;

 

o современная электронная  торговая система (в декабре  2008 года Группа ММВБ по количеству  сделок заняла 15-е место в мире);

 

o развитая сеть региональных  биржевых центров и представительств: ЗАО «РЦБ ММВБ-Юг» (Ростов-на-Дону), ЗАО «РЦБ ММВБ-Поволжье» (Нижний  Новгород), ЗАО «РЦБ ММВБ-Дальний  Восток» (Владивосток), ЗАО «РЦБ  ММВБ-Урал» (Екатеринбург), представительство  в Краснодаре торги проходят  в одной торговой системе (единый  экран, единая книга заявок).

 

Фондовая биржа ММВБ оказывает  широкий спектр услуг эмитентам, включая вывод на биржу существующих акций, листинг и осуществление  первичного размещения ценных бумаг (IPO) для российских эмитентов. В 2007 году услугами биржи воспользовались 19 компаний, осуществивших размещение акций (IPO/SPO), в том числе Сбербанк России, Банк ВТБ и другие, которые в общей  сложности привлекли инвестиций на сумму 662 млрд. руб. (26 млрд. долл.) - по этому показателю ФБ ММВБ входит в  пятерку крупнейших бирж мира. На Фондовой бирже ММВБ заработал Сектор инновационных  и растущих компаний (ИРК), созданный  при поддержке Мининформсвязи России с целью формирования условий  для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики компаниями малого и среднего бизнеса, создание предпосылок  для массовых IPO этих компаний и решение  задач венчурного финансирования в  стране.

 

В 2008 году на бирже был  запущен новый сектор MICEX Discovery в  рамках которого в список торгуемых  на бирже ценных бумаг включены акции 40 эмитентов 2--го и 3--го эшелона. Особенностью их выхода на биржу является допуск к торгам без заявления самого эмитента с сохранением уровня раскрытия  информации, предусмотренного российским законодательством по рынку ценных бумаг.

 

Основным индикатором  российского фондового рынка  является Индекс ММВБ, рассчитываемый с 1997 года и включающий 30 наиболее ликвидных  акций крупнейших и динамично  развивающихся российских эмитентов, представляющих основные секторы экономики. В 2008 году в рамках развития семейства  фондовых индексов Фондовая биржа ММВБ приступила к расчету нового индекса  компаний финансово-банковской отрасли MICEX FNL, который дополнил группу отраслевых индексов (MICEX O&G, MICEX PWR, MICEX TLC, MICEX M&M, MICEX MNF). Индикаторами рынка облигаций  являются индекс муниципальных облигаций MICEX MBI и индекс корпоративных облигаций MICEX CBI.

 

В настоящее время Фондовая биржа как стратегический инфраструктурный институт стремится занять достойное  место в практической реализации глобальной задачи развития конкурентоспособного финансового рынка России и формирования международного финансового центра.

 

Семейство фондовых индексов ММВБ признано российскими и иностранными инвесторами. Страницы с индексами  ММВБ есть на терминалах мировых информационных агентств: Reuters, Bloomberg, Telerate. Индекс ММВБ публикуется в газетах Financial Times, РБК-Daily и Бизнес-FM, а также на сайтах rbc.ru, quote.ru, mfd.ru и finmarket.ru.

 

Группа ММВБ предоставляет  услуги многостороннего клиринга на биржевых рынках, а также простого клиринга на фондовом рынке, роль центрального контрагента на биржевом валютном рынке  исполняет специализированная клиринговая  организация (НКЦ).

 

Участникам торгов доступен весь спектр расчетно-депозитарных услуг. Входящий в Группу ММВБ расчетный  депозитарий является крупнейшим расчетным  депозитарием России, обслуживает все  виды эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов.

 

ММВБ стала основной площадкой  торговли акциями благодаря тому, что с 1999 г. начала активно развивать  технологии удаленного доступа к  торгам (интернет-трейдинг). Широкие  возможности интернет-трейдинга  привлекают все большее число  инвесторов. Другим преимуществом ММВБ стало отсутствие ограничений на минимальные объемы заключаемых  сделок, что привлекает на биржу  и частных инвесторов -- физических лиц.