Методы оценки ликвидности, платежеспособности, рентабельности, деловой активности и устойчивости предприятия

 

МОСКОВСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ  ГРАЖДАНСКОЙ АВИАЦИИ

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа №1

По предмету: «Антикризисное управление»

На тему: «Методы оценки ликвидности, платежеспособности, рентабельности, деловой активности и устойчивости предприятия»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:       Проверил:

студентка 6-го курса     ______________________

заочного факультета      ______________________

специальности ЭК     ______________________

Колесникова Е.В.       

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2008 г.

Содержание

1. Введение
2. Методические основы антикризисного менеджмента организации
0. методика расчета индекса кредитоспособности
0. прогнозирование банкротства с использованием рейтинговой методики Г.В. Савицкой
0. Анализ и оценка ликвидности и платежеспособности предприятия
0. оценка финансовой устойчивости предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Введение.

В силу различных причин проводимые в России экономические преобразования не привели к созданию полноценного рынка и поэтому не позволяют  говорить о завершении реформ. Основной вывод, к которому приводит 15-летний опыт реформирования, заключается в том, что одна лишь смена формы собственности на средства производства не приводит к росту эффективности деятельности предприятий.

Три волны приватизации разрушили реальный сектор экономики, поставили на грань банкротства многие предприятия.

Современное состояние  большинства хозяйственных объектов таково, что первоочередными тактическими задачами являются «латание дыр» (или  реактивная форма управления) и недопущение  банкротства. Подобное положение дел не позволяет достичь устойчивой работы предприятия в долгосрочной перспективе. Поэтому особое значение в сегодняшних условиях приобретает формирование эффективного механизма управления предприятиями, основанного на анализе их финансово-экономического состояния.

Данный подход неразрывно связан с антикризисным управлением. Это словосочетание прочно вошло  в оборот теоретиков и практиков, решающих проблемы управления предприятием.

Термин «Антикризисное управление» стал одним из самых  «популярных» в деловой жизни России, однако его содержание расплывчато. В литературе не фиксируются признаки различия антикризисного и обычного управления. Внимание, как правило, акцентировано не на «лечении» кризиса, а на мерах его недопущения и на механизме банкротства, Поскольку на достижение этой цели направлена вся управленческая теория и практика, особое содержание антикризисного управления непонятно. Создается впечатление, что единственным обоснованием существования данного термина являются правительственные постановления, создавшие институт внутикризисных управляющих: антикризисное управление – это то, чем занимаются антикризисные управляющие.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Методологические основы антикризисного  менеджмента организации

2.1. Методика расчета индекса кредитоспособности.

 

Для оценки вероятности банкротства  в зарубежной практике широко используются количественные методы, например метод, предложенный в 1968 г. известным западным экономистом Э. Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminate analysis – MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман исследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в 1946-1965 г.г., а половина работала успешно, и 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В  общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

,

где  X1- оборотный капитал/сумма активов;

X2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

X3 – операционная прибыль/сумма активов;

X4 – рыночная стоимость акций/заемные пассивы;

X5 – выручка/сумма активов

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах –14, +22, при этом предприятия, для которых Z>2,99, попадают в категорию финансово устойчивых, а предприятия, для которых Z<1,81 – безусловно-несостоятельных; интервал 1,81 – 2,99 составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток – по существу его можно использовать лишь применительно к крупным компаниям, котирующим свои акции на биржах.

Поэтому позже был  разработан модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z=0,717X1+0,847X2+3,1X3+0,42X4+0,995X5/

В числителе показателя X4 вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость.

Если полученное значение модифицированного Z-счета составляет менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятии; при, предприятие находится в зоне неопределенности; если Z>2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказывать банкротство фирмы на год вперед и на 83% случаев – на 2 года вперед.

Коэффициент Альтмана относится  к числу наиболее употребляемых  для рассматриваемой задачи.

Согласно этой формуле  предприятие с рентабельностью выше некоторой границы становиться полностью «непополняемым».

В 1977 году Альтман разработал более точную семифакторную модель, позволяющую прогнозировать банкротство  на пять лет вперед. В ней используются показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, коэффициент стоимости имущества предприятия совокупные активы, кумулятивная прибыльность.

 

2.2. Прогнозирование банкротства  с использованием рейтинговой методики Г.В. Савицкой.

Известный российский экономист  Г.В. Савицкая предлагает следующую  систему показателей и их рейтинговую  оценку, выраженную в баллах, для  прогнозирования финансового состояния  предприятия. (Табл. 1.)

Табл. №1

показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше – 20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше – 18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше – 16,5	1,9-1,7 15-12	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3	1,0-1,5	Менее 0,5-0
Коэффициент автономии	0,6 и выше – 17	0,59-0,54 15-12	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше – 15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
Коэффициент обеспеченности запасов  собст. Оборотным капиталом	1,0 и выше – 15	0,9-12	0,8-9,0	0,79-6	0,6-3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18

Исходя из этой методики, предприятия  можно отнести к одному из классов:

1 класс – предприятие  с хорошим запасом финансовой  устойчивости, позволяющим быть  уверенным в возврате заемных средств

2 класс – предприятие,  демонстрирующее некоторую степень  риска по задолженности, еще  не рассматриваемые как неблагополучные

3 класс – проблемные  предприятия. Здесь вряд ли  существует риск потери средств,  но полное получение процентов  представляется сомнительным 

4 класс – предприятия  с высоким риском банкротства  даже после принятия мер по  финансовому оздоровлению. Кредиторы  рискуют потерять свои средства  и проценты.

5 класс – предприятия  высочайшего риска, практически  несостоятельны

6 класс – предприятия-банкроты.

Для этого представлены следующие  коэффициенты.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности позволяет оценить способность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных и краткосрочных обязательств (кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные пассивы).
2. Критический коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) отражает платежные возможности предприятия при условии полного  использования денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и своевременного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного коэффициента в числитель добавляется дебиторская задолженность.
3. Общий коэффициент покрытия (или коэффициент текущей ликвидности) показывает платежные возможности предприятия при условии полного использования денежных средств и краткосрочной финансовых вложений, своевременного проведения расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, а также продажи в случае необходимости части элементов материальных оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности равен отношению суммы всех оборотных средств предприятия к величине его краткосрочных обязательств.
4. Коэффициент автономии. Характеризует долю источников собственных средств в общем объеме капитала.
5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами).

 

На основании этих коэффициентов можно сказать, к  какому классу относится данное предприятие: насколько оно финансово устойчиво.

 

 

2.3. Анализ и оценка ликвидности  и платежеспособности предприятия.

 

Важнейшим показателем  финансового положения предприятия  является оценка его платежеспособности, т.е. способности предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты  по краткосрочным обязательствам перед  контрагентами.

Способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств, называется ликвидностью. Причем ликвидности можно рассматривать как на данный момент, так и на перспективу.

Под ликвидностью какого-либо актива понимающего способность  трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация  может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности  предприятия, имеют в виду наличие  у него оборотных средств в  размере, теоретически достаточном  для погашения.

Основным признаком  ликвидности является формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво – вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточное количество денежных средств для расчета по своим обязательствам.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных ля расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности является:

А) наличие в достаточном  объеме средств на расчетном счете;

Б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Предприятие в какой-то степени всегда ликвидно. Поэтому  одним из способов оценки ликвидности  является сопоставление определенных элементов актива и пассива.

Ликвидность предприятия наиболее полно характеризуется сопоставлением активов того или иного уровня ликвидности с обязательствами той или иной степени срочности.

Все активы предприятия группируются в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, и располагают в порядке  убывания ликвидности, а пассивы – в зависимости от степени срочности их погашения и располагают  в порядке возрастания сроков. В табл. №2 приведена классификация активов по степени ликвидности и обязательств по степени их срочности.