Финансовый анализ предприятия

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5,                                       (1)             

где Х1 = рабочий капитал/активы;

Х2 = нераспределенная прибыль/активы;

Х3 = EBIT (эксплуатационная прибыль)/активы;

Х4 = рыночная стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая, учетная) стоимость задолженности;

Х5 = выручка (общий доход) /активы, а коэффициенты представляют собой веса отдельные экзогенных переменных.

Связь значения Z-счета и  вероятности банкротства предприятия  приведена в Таблице 1.

Степень вероятности банкротства

Вероятность банкротства	Значение Z-счета
Очень высокая	1,8 и меньше
Высокая	От 1,81 до 2,7
Очень низкая	3,0 и выше

 

 

В общем можно сказать, что применение метода Альтмана позволяет  прогнозировать финансовое развитие компании и на данный момент используется в  мировой практике.

В мире функционирующей финансовой инфраструктуры подавляющее большинство  финансовых и прочих показателей  меняется во времени в соответствии с изменениями макроэкономических и иных условий. Экономисты из разных стран, на практике проверяющие множество  методов, апробировали и модель Альтмана, применив ее к разным периодам времени. После внесения незначительных корректив  в предложенную Альтманом методологию  большинство финансовых экспертов  согласилось, что его прогнозы отличаются высокой работоспособностью и статистической надежностью, т.е. с помощью этих моделей можно максимально точно  определять предприятия, у которых  велика вероятность финансовых «сбоев». Чем ближе банкротство, тем более  очевидны результаты, которые показывает модель Альтмана, как, впрочем, и любой  другой метод. Преимуществом методов, подобных модели Альтмана, является высокая  вероятность с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком - уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего.

Существуют различные  неформальные критерии, дающие возможность  прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу  относятся [2, c. 129]:

- неудовлетворительная структура  имущества предприятия, в первую  очередь текущих активов. Тенденция  к росту в их составе труднореализуемых  активов (сомнительной дебиторской  задолженности, запасов товарно-материальных  ценностей с длительным периодом  оборота) может сделать такое  предприятие неспособным отвечать  по своим обязательствам;

- замедление оборачиваемости  средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

- сокращение периода погашения  кредиторской задолженности при  замедлении оборачиваемости текущих  активов; 

- тенденция к вытеснению  в составе обязательств предприятия  дешевых заемных средств дорогостоящими и их неэффективное размещение в активе;

- наличие просроченной  кредиторской задолженности и  увеличение ее удельного веса  в составе обязательств предприятия;

- значительные суммы дебиторской  задолженности, относимые на убытки;

- тенденция опережающего  роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

- падение значений коэффициентов  ликвидности; 

- нерациональная структура  привлечения и размещения средств,  формирование долгосрочных активов  за счет краткосрочных источников  средств; 

- убытки, отражаемые в  балансе, и др.

На своевременное выявление  указанных причин направлен анализ ликвидности и текущей платежеспособности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Анализ финансового состояния ООО «Алиса» в целях предотвращения его несостоятельности.

В традиционном понимании  финансовый анализ представляет собой  метод оценки и прогнозирования  финансового состояния предприятия  на основе его бухгалтерской отчетности. Анализ финансового состояния предприятия  преследует несколько целей:

- определение финансового положения;

- выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

- выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

-  прогноз основных тенденций финансового состояния.

Признаками банкротства  в соответствии со ст.3, п.2 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)»  является неисполнение денежных обязательств и (или) обязанностей по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев  с момента наступления даты их исполнения. В этих условиях перед  кредиторами встает задача: действительно  ли предприятие является неплатежеспособным и возможно (невозможно) восстановить его платежеспособность. Для решения  этой задачи необходимо провести финансовый анализ,  источниками информации, для которого служат: форма № 1 «Баланс  предприятия»; форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Для анализа финансовой устойчивости предприятия ООО «Алиса» использовались данные бухгалтерской отчетности за 2010 год. Анализ проводился на основе данных баланса на начало и конец отчетного периода. Экспресс – анализ включает в себя расчет финансовых коэффициентов и интерпретацию полученных результатов. Основная цель – это дать обобщенную наглядную картину финансового положения и его изменение. Данные по оценке финансового состояния ООО «Алиса» представлены ниже.

Оценка финансового состояния

- Коэффициент текущей ликвидности = ,т.о. значение этого показателя входит в допустимое значение, то есть у организации достаточно оборотных активов для краткосрочных обязательств.  

- Коэффициент абсолютной ликвидности =, т.о. значение не входит в допустимое значение и значит, организация в настоящий момент не может погасить краткосрочную задолженность.

- Коэффициент критической ликвидности =, т.о значение не входит в допустимое значение, то есть у организации низкие платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Далее рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости:

- Коэффициент автономии или финансовой независимости = не входит в допустимое значение, то есть организация зависима от внешних источников финансирования деятельности

- Коэффициент финансового  рычага = =2,18 допустимое значение <1, т.о. организация сильно зависима от заемных источников.

- Коэффициент обеспеченности  запасов и затрат собственными  источниками ==0,26 допустимое значение > 0,5, то есть у организации низкий уровень финансирования запасов и затрат за счет собственных источников.

- Коэффициент маневренности собственного капитала = =0,24 входит в допустимое значение, то есть большая часть собственного капитала вложена в мобильные активы.

На западе изначально прогнозирование банкротства решалась на эмпирическом или качественном  уровне, что приводила к существенным ошибкам.

Впервые методика прогнозирования  с использованием информационных технологий была принята в 60-х годах 20века.

Существуют 2 основных подхода к предсказанию банкротства:

1. Базируется на финансовых данных и опирается на количественные индикаторы – это многофакторные модели.
2. Опирается на статистические изменения показателей обанкротившихся компаний. Данные сравнивают с показателями исследуемых фирм. По мнению, Альтмана вероятность банкротства зависит от коэффициента покрытия, которая характеризует ликвидность и коэффициента финансовой зависимости, которая характеризует финансовую устойчивость.

Весомые значения коэффициентов  выявляются эмпирическим путем. Для американских компаний данная модель выглядит следующим образом:

Z= - 0,3877 – 1,0736*К1+ 0,0579*К2,

Где К1- общий коэффициент покрытия, К2- коэффициент финансовой зависимости.

В организациях у которых Z = 0, вероятность банкротства =50%, если

 Z – отрицательная величина, то вероятность банкротства меньше 50%;

Z – положительная величина , то вероятность банкротства более 50% и возрастает с ростом Z.

 Данная модель проста, но не обеспечивает точности.

В МГУ аналогично данной модели на основании исследования 50 полиграфических организаций была получена двухфакторная модель прогнозирования банкротства:

Z= 0,3872 +0,2614*Ктек.лик. +1,0595*Кавтономии

Теперь рассчитаем по этой формуле для фирмы ООО «Алиса»:

Ктек.лик = =0,91

К2 = = 0,69

Кавтономии= 1- К2= 1-0,69= 0,31

Z = 0,3872 +0,2614*0,91+1,0595*0,31= 0,9535

Таким образом, вероятность  банкротства на предприятии ООО «Алиса» очень высокая.

Теперь рассчитаем вероятность  банкротства на предприятии ООО «Алиса» по пятифакторной модели  Альтмана:

Z=1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + 1К5

К1 =  = 0,521

К2 = =0,071

К3 = = 0,079

К4 = = 2,82

К5 = = 0,686

Z = 1,2*0,521 + 1,4*0,071 + 3,3*0,079 + 0,6*2,82 +0,686 = 3,39

 Таким образом малая вероятность банкротства на предприятии ООО «Алиса». 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Антикризисное управление –  это управляемый процесс предотвращения или преодоления кризиса, отвечающий целям организации и соответствующий  объективным тенденциям ее развития. Антикризисное управление можно  представить как специфическое  управление, осуществляемое на различных  стадиях банкротства предприятия:

- Скрытая стадия банкротства,  наблюдается за 1-1,5 года до наступления  явной стадии.

-   Стадия финансовой  неустойчивости.

-   Явное банкротство.

В международной практике кредитоспособность заемщиков определяется по определенным наборам показателей, характеризующих их самостоятельность  и рассчитываемых по данным балансов. К таким показателям могут  относиться ликвидность баланса, удельный вес собственных средств, рентабельность производства и другие.

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик  и математических моделей диагностики  вероятности наступления банкротства  коммерческих организаций.

Все системы прогнозирования  банкротства, разработанные зарубежными  и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. На их основе в большинстве из названных  методик рассчитывается комплексный  показатель вероятности банкротства  с весовыми коэффициентами у индикаторов.

Наиболее простой из методик  диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается  всего два показателя: коэффициент  текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности  банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

В традиционном понимании  финансовый анализ представляет собой  метод оценки и прогнозирования  финансового состояния предприятия  на основе его бухгалтерской отчетности. Источниками информации служат: форма  № 1 «Баланс предприятия»; форма  № 2 «Отчет о прибылях и убытках»; форма № 3 «Отчет о движении капитала».

В работе был проведен анализ финансового состояния предприятия ООО «Алиса».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Антикризисное управление. Учебное пособие для технических  вузов/под ред. Минаева Е.С.  и Панагушина В.П. — М.: Приор, 2003.

2. Антикризисное управление  от банкротства – к финансовому  оздоровлению / под.ред. Г.П. Иванова.  – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2003 г. – 317 с. I том.

3. Антикризисное управление  от банкротства – к финансовому  оздоровлению / под.ред. Г.П. Иванова.  – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2003 г. – 405 с. II том.

4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т./Пер. с англ. — СПб.: Экономическая школа, 2004.

5. Герчикова И.Н. Менеджмент: учебник. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005 г. – 271с.

6. Грузинов В.П. Экономика  предприятий и предпринимательства.  – М.: СОФИТ, 2004 г. – 478 с.

7. Ковалёв В.В. Введение  в финансовый менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2006.

8. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. — М.: Дело и Сервис, 2004.

9. Теория и практика  антикризисного управления./Под  ред. Беляева С.Г. и Кошкина  В.И. — М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2004.